Глава ii решения в условиях существования риска

Глава ii решения в условиях существования риска

2.1. Теория полезности в условиях существования риска

Описанные в первой главе гарантированные денежные потоки являются скорее исключением, а не правилом практики финансовых рынков. Мы, несмотря на это, занимались их фундаментальной оценкой, имея на то две причины. Первая причина заключается в значимости NPV в теории и на практике. Мы не ошибемся, если скажем, что к NPV прибегают часто как к итерационной формуле для оценки в принципе негарантированных платежей. Вторая причина имеет чисто дидактический характер. Значение, полученное при разработке концепции оценки в условиях определенности, облегчит нам подход к принципам оценки негарантированных денежных потоков, к которым мы сейчас обратимся.

Для оценки рисковых платежей необходимо существование соответствующих значений полезности. Генерирование этих значений полезности с помощью концепции простой лотереи и построенная на этом функция ожидаемой полезности являются темой первых двух задач. После этого мы покажем, как можно найти лучшую лотерею, и обсудим вопрос о том, является ли функция полезности для негарантированных результатов однозначной. Остальная часть этого раздела посвящена применению теории ожидаемой полезности к избранным проблемам. Мы займемся анализом значимости постоянных издержек и попытаемся оценить страховые контракты с лимитом собственной ответственности и без нее.