Глава v теория структуры капитала

Глава v теория структуры капитала

Выбор оптимальной структуры капитала долгое время находился в центре дискуссий в области теории финансов. Этот вопрос является одним из важнейших и в сфере финансовой практики. Какое соотношение отдельных форм финансирования друг с другом должны выбрать менеджеры, если они проводят свою политику в интересах собственников?

В теоретической дискуссии об оптимальной структуре капитала в основном существуют две точки зрения. Согласно «традиционному тезису» существует определенное соотношение между собственным и заемным капиталом, при котором средневзвешенная стоимость капитала минимизируется. В подходе Модильяни—Миллера, наоборот, выдвигается тезис, в соответствии с которым определить оптимум невозможно, если рынок капитала является совершенным и исключена возможность арбитража. Мы обсудим детально обе точки зрения, при этом учтем и несовершенство рынка, связанное с налогами.