1.1.6. инвестиционная программа, трансакционная линия и кривая безразличия

1.1.6. инвестиционная программа, трансакционная линия и кривая безразличия

Робинзон стоит перед выбором: какие приведенные в следующей таблице проекты реальных инвестиций ему следует осуществить, а от каких лучше отказаться.

При ответе на эти вопросы исходите из того, что Робинзон владеет ликвидными средствами величиной в 3050 руб.

Объясните Робинзону на примере графика, какие инвестиции ему следует реализовать, если он может поместить деньги и получить кредит по ставке процента, равной 12 \% . Как велики в этом случае его расходы на осуществление реальных инвестиций и возвратные потоки от них?

Предпочтение сегодняшнего времени у Робинзона так сильно, что ему хотелось бы потреблять больше, чем это позволяет его начальный запас. Начертите на приведенном в пункте 1 графике выпуклые вниз кривые безразличия, которые это выражают, и объясните, как Робинзон может реализовать свой оптимальный план потребления. Покажите на рисунке объем его финансовых инвестиций.

* * *

1. Первый шаг к графическому решению состоит в том, чтобы начертить функцию инвестиции в координатах С0~С. Для этой цели мы рассчитаем значения доходности, исходя из*

Проект

г

Ранг

А В С D Е

20.00 \% 6.67 \%

4. зо \%

25.00 \% 18.18\%

9

Если вы перенесете это упорядочение на оси (70-Сі, то получите выпуклую вверх инвестиционную функцию, показанную на рис. 1.8. При этом мы действуем следующим образом: исходной точкой является начальный запас величиной в .3050 руб. Первой реализуется инвестиция D. Она стоит 200 руб., так что возникает остаточный бюджет величиной в 2850 руб. Инвестиционный доход составляет 250 руб. Имея эти данные, мы можем начертить первый отрезок инвестиционной функции: им является отрезок (2850. 250)(3050.0) с наклоном -(1 + го) = -1.25. Если мы произведем аналогичные операции с другими проектами, то для инвестиционной функции создастся следующая картина:

Инвестидия Отрезок инвестиционной функции Наклон

А (1850, 1450) (2850,250) -1.2000

Е (1300.2100) (1850, 1450) -1.1818

В (700,2740)(1300,2100) -1.0667

С (0.3470)(700,2740) -1.0430.

На рис. 1.8 вы видите также семейство трансакционных линий. Все они имеют наклон, равный — (1 + г) = —1.12. Если вам хочется осуществить планы потребления, равные Ті, вам необходимо отказаться от части своего начального запаса. Это не может быть разумным. Позиции на Т4 не осуществимы с вашим начальным запасом. Позиции на Т2 были бы достижимы, если бы вы осуществляли исключительно финансовые инвестиции и тем самым отказались бы от наиболее привлекательной реальной инвестиции. И этим вы принесли бы вред самому себе. Остается еще Т3. Это геометрическое место всех доминирующих и одновременно реализуемых планов потребления. Робинзон будет искать свой оптимум лишь на этой линии. Так как для того, чтобы достичь Гз, приходится осуществлять проекты D, А и Е, линия определяет также однозначную программу реальных инвестиций. Расходы для этого составляют 1750 руб. при возвратных потоках, равных 2100 руб.

2. Из-за своего сильного предпочтения сегодняшнего времени Робинзону хотелось бы потреблять потребительские блага величиной в ОСп. По

этому кривые безразличия имеют позицию, отраженную на рис. 1.9. Так как, кроме того, он разумным образом не ограничивает свою программу реальных инвестиций, ему приходится взять сегодня кредит. Его финансовые инвестиции являются отрицательными. Кредит изображен отрезком IoCq.