Введение

Введение

Управление бизнесом в рыночной экономике характеризуется многими особенностями; выделим некоторые из них. Во-первых, в общей совокупности ресурсов предприятия доминирующую значимость приобретают финансовые ресурсы. Во-вторых, принятие управленческих решений финансового характера всегда осуществляется в условиях неопределенности. В-третьих, следствием реальной самостоятельности предприятий основной проблемой руководителей становится поиск источников финансирования и оптимизация инвестиционной политики. В-четвертых, устанавливая коммерческие отношения с каким-либо контрагентом, можно полагаться исключительно на собственную оценку его финансовой состоятельности .

В этих условиях обоснованность принимаемых управленческих решений в отношении некоторого хозяйствующего субъекта, а многие из этих решений по сути своей имеют финансовую природу, в значительной степени определяется качеством финансово-аналитических расчетов. О необходимости систематизации финансовых вычислений и методик анализа, а также повсеместном их внедрении в практику через систему образования еще в дореволюционной России говорили многие теоретики бухгалтерского учета и финансов. В частности, программа курса «Высшие финансовые вычисления», разработанная Н. С. Лунским, очень высоко оценивалась современниками; методики анализа баланса, предложенные А. П. Рудановским и Н. А. Блатовым, до настоящего времени не утратили своей актуальности.

В годы советской власти аналитическое направление в прикладной экономике также существовало, хотя и развивалось достаточно однобоко — в основном в рамках системы планирования и контроля за исполнением планов. В последнее десятилетие XX в. политические и экономические реалии в нашей стране вновь заставили переосмыслить сущность, роль и значимость анализа.

Анализ — одна из общих функций управления экономическими системами, значимость которой не подвержена влиянию времени и вряд ли может быть переоценена. В той или иной степени анализом занимаются все, кто имеет хоть малейшее отношение к деятельности хозяйствующих субъектов. Безусловно, эти субъекты могут существенно различаться по видам деятельности, ее масштабам, организационно-правовым формам, целевым установкам; это накладывает определенный отпечаток и на содержание аналитических процедур и функций, выполняемых лицами, имеющими отношение и/или интерес к тому или иному хозяйствующему субъекту. Несмотря на различия в трактовке и наполняемости аналитических процедур в зависимости от вида н объекта анализа, целевых установок, сопутствующих факторов (временного, личностного, информационного и др.), не вызывает сомнения тезис о том, что принятию любого управленческого решения должно предшествовать определенное аналитическое его обоснование.

Анализ как некоторая разновидность целесообразной деятельности человека многогранен и имеет множество областей приложения; одна из них — финансовая деятельность субъекта хозяйствования. Ничуть не умаляя значимости анализа в широком смысле в приложении к различным областям деятельности предприятия, заметим, что в сфере бизнеса особую значимость и ответственность имеет аналитическое обоснование решений именно финансового характера, поскольку является общепризнанным тезис о том, что финансы предприятия следует трактовать как его кровеносную систему. Насколько хорошо функционирует эта система, настолько жизнеспособно предприятие.

Совокупность аналитических процедур, позволяющих принимать решения финансового характера в отношении некоторого субъекта хозяйствования, и может быть поименована финансовым анализом в широком смысле. Вероятно, следует все же оговориться, что четких и однозначных трактовок и определений сущности финансового анализа, сферы деятельности и содержания работы финансового аналитика как главного действующего лнца в области финансового анализа не существует. В частности, под финансовым аналитиком могут понимать:

а) сотрудника банка, брокерской илн финансовой компании, специализирующегося на анализе положения группы компаний, отдельной фирмы, конъюнктуры рынка ценных бумаг, сектора финансового рынка, валюты и др.;

б) специалиста по оценке кредитоспособности и инвестиционной привлекательности компаний;

в) специалиста, занятого анализом и прогнозированием макроэкономических финансовых индикаторов;

г) профессионального менеджера по управлению инвестиционным

портфелем;

д) сотрудника бухгалтерин или финансовой службы компании, ответственного за оценку финансового состояния компании и аналитическое

обоснование управленческих решений финансового характера.

Даже не прибегая к детальному структурированию крута функциональных обязанностей каждого из означенных представителей экономической практики, можно согласиться на определенную правомочность каждого из них именоваться финансовым аналитиком, поскольку они действительно подавляющую часть своего рабочего времени заняты разработкой и выполнением аналитических процедур с использованием информации финансового характера.

В данной монографии автор попытался систематизировать известные и предложить новые подходы к интерпретации и содержательному наполнению аналитических процедур в приложении к коммерческой организации как наиболее важному элементу любой экономической системы, точнее к оценке ее финансово-хозяйственной деятельности. В России накоплен богатый опыт в разработке и структуризации анализа на уровне хозяйствующего субъекта, вместе с тем происходящие в последние годы изменения в экономике страны потребовали по-новому взглянуть на эту область научных и практических знаний. Поскольку в течение многих десятилетий учетно-аналитическое и финансовое направления в науке в нашей стране имели определенную специфику, обусловленную требованиями директивной экономики, внедрение рыночных отношений с неизбежностью предполагает определенную гармонизацию трактовок и содержательного наполнения этих направлений в соответствии с международно признанными подходами.

Эта задача достаточно сложна и продолжительна во времени, тем более, что необходимо бережно относиться к наработкам наших предшественников и, безусловно, соблюдать преемственность в развитии аналитической науки в России. Именно основываясь на данном тезисе, автор намеренно не задавался целью расставить акценты в сложившейся в России противоречивой системе понятий и категорий в области прикладного экономического анализа и провести комплексную ревизию и конкретизацию дефиниций, хотя определенные усилия в этом направлении в книге сделаны. Подчеркнем, что приводимые в работе дефиниции ни в коем случае не следует абсолютизировать, они нужны здесь не с целью поставить точку в спорах о трактовке отдельных понятий (к их числу относятся «экономический анализ», «финансовый анализ», «прибыль» и др.), но лишь для того, чтобы яснее и последовательнее сформулировать собственное понимание обсуждаемого категорнйного аппарата, научного и практического инструментария аналитика, процедурной стороны его деятельности.

В современной экономической науке разработаны десятки аналитических методов. Некоторые из них носят достаточно обший характер и применимы почти в любой сфере экономической науки и практики (например, метод сравнения), другие — достаточно специфичны и могут применяться лишь при выполнении определенных предпосылок (например, спектральный анализ), причем заранее не известно, каким методом и в какой ситуации предстоит воспользоваться аналитику. Поскольку никакое управленческое решение в принципе не принимается без надлежащего аналитического обоснования, с очевидностью напрашивается вывод о том, что любой специалист, считающий себя профессионалом в области экономики, должен иметь представление о наиболее распространенных методах анализа, условиях их применимости, достоинствах и недостатках.

В силу целого ряда причин единого руководства с обзором методов анализа нет, вместе с тем, учитывая сформулированный выше тезис о важности владения методами количественной оценки, автор счел целесообразным дать достаточно подробный обзор аналитических методов, применимых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Следует особо подчеркнуть то обстоятельство, что анализ это не таблица умножения. Следовательно, невозможно дать унифицированное описание аналитических процедур, которое годилось бы на все случаи жизни. Кроме того, аналитическая работа весьма импровизационна. В значительной степени ее содержание, последовательность и периодичность выполнения задаются самим аналитиком.

Поэтому, несмотря на обилие методов количественной оценки, которые в принципе применимы в аналитической работе на уровне предприятия, но лишь в небольшом количестве представлены в данной монографии, автор убежден в том, что ими ни в коем случае не исчерпывается доказательная база в пользу того или иного управленческого решения финансового характера. Эти методы нельзя абсолютизировать, но ими нужно владеть любому уважающему себя специалисту-аналитику и применять их как один из инструментов в обоснование действий по управлению предприятием в целом, его ресурсами, капиталом, обязательствами.

Иными словами, необходимо всегда помнить о том, что обоснованность решений финансового характера определяется вовсе не сложностью привлекаемого аналитического инструментария; приоритет здесь имеет другое измерение — ответственность за возможные последствия. Так, непродуманно составленный договор о некоторой финансовой операции (ставка, частота и схема начисления, поправка на инфляцию и т. п.) может привести к существенным финансовым потерям независимо от того, какой сложности модель была использована, например, для прогнозирования денежного потока. Какими методами обосновано решение — это уже другой вопрос; ясно только одно: обоснование с помощью хитроумной математической модели далеко не всегда минимизирует негативные последствия.

Без особого преувеличения можно утверждать, что анализ — это, в известном смысле, философия обоснования управленческих решений, определенный, логически выверенный подход к системе управления, в котором должны гармонично сочетаться формализованные и неформализованные методы, а аналитик должен понимать, что никакой самый тщательный анализ не способен обосновать выбор наилучшего, безаппеляци-онно единственного решения. Такого решения, как правило, не существует, либо оно сопровождается непосильными условностями и ограничениями.

Всегда можно говорить лишь об относительной значимости сделанного аналитического обоснования в принятой системе критериев и в рамках доступной информационной базы. Поэтому аналитик не тот, у кого в арсенале много методов анализа, а тот, у кого их достаточно и кто умеет применять аналитический инструментарий осознанно и не абсолютизирует результаты анализа. Именно такое понимание анализа и заключено в утверждении известных французских философов XVII в. Антуана Арно и Пьера Николч, вынесенном в эпиграф к данной книге.

Структуризация и формализация подходов к анализу, понимаемому как синоним научного исследования в целом, на протяжении многих столетий традиционно занимала умы лучших мыслителей. Стали классическими сформулированные великим французским философом и математиком средневековья Рене Декартом (1596—1650) в его знаменитом труде «Рассуждение о методе» четыре общих правила, которым должен следовать аналитик (исследователь) и которые, по сути, относятся не только к анализу, но пригодны для всех методов познания [Цит.: Арно, Николь, с.247]:

«Никогда не принимать за истинное ничего, что не было бы для нас очевидным, т.е. старательно избегать торопливости и предубеждения и включать в свои суждения только то, что представляется уму столь ясно, что не дает ни малейшего повода для сомнения.

Делить всякое затруднение на столько частей, сколько их может быть и сколько требуется для его разрешения.

Располагать свои мысли в определенном порядке, начиная с предметов наиболее простых и наиболее легких для познания и мало-помалу, как бы по ступеням, восходя к познанию самых сложных; устанавливать порядок даже между теми предметами, которые по природе своей не предшествуют одни другим.

Всюду делать перечни настолько полные и обзоры настолько всеохватывающие, чтобы мы могли быть уверены, что ничего не упустили.»

Разделяя в целом идеи своего знаменитого современника. Арно и Николь справедливо указывают, что соблюдать правила Декарта «нелегко, но всегда полезно держать их в уме и, насколько это возможно, следовать им, если мы хотим средствами разума найти истину в той мере, в какой наш ум способен ее познать» [Арно, Николь, с.247].

Правила Декарта актуальны для понимания логики анализа; что касается его практики, то, безусловно, аналитик обязан владеть разнообразными аналитическими методами и умело применять их.

Предлагаемая читателю работа ориентирована на финансового аналитика в широком смысле как специалиста по обоснованию управленческих решений финансового характера в сфере деятельности хозяйствующих субъектов. Независимо от места работы (крупный завод, банк, финансовая компания, страховое общество, магазин) таких специалистов, несомненно, объединяет одно — они просто обязаны достаточно хорошо владеть принципами и процедурами оценки финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования. Любой аналитик в той или иной степени сталкивается с финансовыми индикаторами, значительная часть которых имеет непосредственное отношение к информационной базе предприятий. Эта база может быть исключительно разнородной по содержанию и степени доступности, однако она имеет инвариант — данные в системе бухгалтерского учета, который не только строится по единым и общеизвестным методологическим правилам, но и является либо общедоступным, либо не полностью закрытым для внешних пользователей.

С ориентацией именно на публичную отчетность коммерческих организаций производственной сферы как наиболее типичных и значимых представителей рыночной экономики автором выполнено структурирование и содержательное наполнение книги. Автор абстрагируется от отраслевой принадлежности, полагая, что отраслевые особенности аналитических процедур вряд ли можно унифицировать, а потому они должны находить отражение в рамках внутрипроизводственного анализа. Ориентация на возможности общедоступной отчетности вполне оправданна, поскольку деятельность подавляющего большинства крупных предприятий в условиях рынка отличается многопрофильностью, обусловленной желанием диверсифицировать свою деятельность, минимизировать риск вложения капитала в единственный вид бизнеса.

Вместе с тем достаточно очевидно, что понятия внутрифирменного и внешнего финансового анализов достаточно трудно разделимы в содержательном и процедурном аспектах, кроме того, вряд ли такое жесткое разделение оправданно, хотя некоторыми отечественными специалистами уже делаются попытки разработать пособия по финансовому анализу (ориентация на внешних пользователей) и так называемому управленческому анализу (ориентация на внутренних пользователей). Безусловно, если речь идет об аналитике, стороннем по отношению к некоторой компании, то его аналитические возможности действительно резко ограничены объемом доступной информационной базы; однако если речь идет о специалисте, работающем в этой компании, то указанное ограничение снимается и этот специалист по долгу службы может выступать как в роли стороннего аналитика, когда он анализирует кредитоспособность потенциального контрагента, так и в роли внутреннего аналитика, когда он, например, обосновывает целесообразность принятия финансового плана.

Кроме того, даже если речь идет о профессиональном независимом аналитике (Инвесторе), то, по мнению автора, он ни в коем случае не должен ограничивать сферу своей компетентности лишь возможностями внешнего финансового анализа. Можно не знать конкретные аналитические процедуры, выполняемые в данной компании, но необходимо понимать обшие принципы формирования себестоимости, прибыли, оценки запасов и подобных им, т. е. те принципы, которые как раз и реализуются в ходе управления текущей деятельностью предприятия.

Итак, в общем случае аналитик должен иметь представление не только о логике внешнего финансового анализа, но и о процедурах, по большей части реализуемых в рамках внутрифирменного финансового анализа. Именно этим объясняется то обстоятельство, что в данной книге автор счел возможным предложить общую схему финансового анализа, прило-жимую к работе как внешнего, так и внутреннего аналитика, дать ее достаточно подробное наполнение в приложении к внешнему финансовому анализу и упомянуть о некоторых возможностях использования во внутрифирменном анализе.

С момента выпуска Гражданского кодекса Российской Федерации в нормативных правовых актах, издаваемых федеральными органами, в отношении хозяйствующих субъектов фигурирует единственное обобщенное понятие — организация, в связи с чем иногда возникают сложности лингвистического характера — типа «организация бухгалтерского учета в организации». В связи с этим в данной книге нередко будут употребляться термины «компания», «предприятие» и другие, понимаемые автором как синоним термина «организация».

Работая над книгой, автор имел в виду прежде всего систематизацию аналитических процедур и методов, объяснение их логики и применимости на практике. Ограниченный объем книги не позволил все методы и методики проиллюстрировать примерами, однако автор убежден, что читателю, внимательно проработавшему и усвоившему материалы книги, по силам построить подобные примеры самостоятельно. Вместе с тем при необходимости читатель может обратиться к другим работам автора и найти в них достаточное количество иллюстративных примеров и ситуаций.

Уместно подчеркнуть, что предлагаемая читателям книга представляет собой развитие идей и подходов к анализу, рассмотренных автором в его предыдущей работе «Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности», вышедшей двумя изданиями также в издательстве «Финансы и статистика».

Следует упомянуть, что отдельные методики анализа, изложенные в книге, прошли апробацию и применяются в ряде отечественных компаний, предоставляющих учетно-аналитические, аудиторские и консультационные услуги. В частности, это относится к известным аудиторским компаниям: «Аудит-Ажур» (С.-Петербург), «Аудэкс» (Казань), «Балтау-дит» (Калининград), «Аудиторская фирма «И.С.К.» (Ярославль), «Новосибирское аудиторское товарищество» (Новосибирск), «Эккаунтинг-Сер-вис» (Москва), которые входят в состав международной группы «Moores Rowland International? (MR!), занимающей десятое место в рейтинге крупнейших аудиторских фирм мира, и связаны тесными партнерскими отношениями в рамках некоммерческого партнерства «MRI-СНГ».

Разделы 5.7, 5.9 и 11.6 написаны совместно с каид. экон. наук Виталием Ковалевым; раздел 4.5.4 — совместно с каид. физ.-мат. наук О. Н. Волковой.

При написании книги автор неоднократно консультировался с ведущими учеными петербургской экономической школы и потому хотел бы выразить им свою искреннюю благодарность и признательность. В числе коллег, оказавших прямую или косвенную поддержку при подготовке рукописи книги: заведующая кафедрой статистики и эконометрики С.-Петербургского государственного университета экономики и финансов, член-корреспондент Российской академии наук, заслуженный деятель науки Российской Федерации, профессор И. И. Елисеева, заведующий кафедрой статистики, учета и аудита С.-Петербургского государственного университета (СПбГУ) профессор Я. В. Соколов, профессор кафедры бухгалтерского учета и аудита С.-Петербургского торгово-экономического института (СПбТЭИ) В. В. Патров, заведующий кафедрой права и налогообложения СПбТЭИ профессор Е. Н. Евстигнеев, профессора и преподаватели экономического факультета СПбГУ и учетно-экономического факультета СПбТЭИ. Особую благодарность автор хотел бы выразить своим первым научным наставникам: доктору экономических наук, профессору Э. К. Тильде (.1904—1983) и академику Международной академии инвестиций и экономики строительства, заслуженному экономисту Российской Федерации, доктору экономических наук, профессору Л. М. Каплану.

Материалы книги в полном объеме или по основным разделам использовались автором в течение ряда лет при чтении курсов по финансовому анализу и финансовому менеджменту в С.-Петербургском государственном университете, в С.-Петербургском торгово-экономическом институте, в Институте «Экономическая школа» (С.-Петербург), в программах сертификации бухгалтеров и аудиторов, а также в международных учебных программах по линии TACIS, USAID, фонда Сороса, Ноу-хау фонда, Британского Совета, Всемирного банка и Национального фонда подготовки финансовых и управленческих кадров Российской Федерации.

Автор отлично сознает, что предлагаемая читателям книга не свободна от недостатков. Любая конструктивная критика будет воспринята с благодарностью.