3.3. оценка влияния инфляции на финансовые результаты
3.3. оценка влияния инфляции на финансовые результаты
Руководство организации в рыночных условиях должно уметь оценивать влияние инфляции на финансовые результаты. Рассмотрим некоторые простые методы, позволяющие учитывать воздействие инфляции на финансовые результаты, определять потери и реальные размеры чистого дохода организации.
Оценка годового уровня инфляции исходя из учета индекса роста цен
Если индекс роста цен каждый месяц является величиной постоянной, то годовой уровень покупательной способности (INP) и годовой уровень инфляции (І^ин) можно определить по формуле:
INP = 1/ (1 + INm)12' INgHH 1 INP, где INm индекс цен в в месяц;
INP ~ индекс покупательной способности в результате роста цен;
INgHH годовой темп инфляции.
Пример 5. Каждый месяц цены в среднем будут расти по прогнозу на 3\%, определить годовой уровень инфляции. Решение:
Рост цен каждый месяц на 3\% приведет к снижению покупательной способности, уровень ее в месяц составит: INPm = 1 : 1,03 = 0,970874.
Следовательно, реальная стоимость 100 рублей составит лишь 97,09 рубля, а уровень инфляции в месяц будет равен 0,0291, или 2,91\% (100\% 97,09\%). Соответственно, годовой уровень инфляции составит:
INgnH = 1/ [(1 + 0,0291)]12 = 0,7087761, или 70,88\%.
Пример 6, Определить, во сколько раз снизится покупательная способность денежной единицы при ежемесячном росте цен в 1\% в течение пяти лет.
Решение:
Рост цен каждый месяц на 1\% в течение 10 лет приведет к увеличению затрат на покупку продуктов и услуг в среднем на 81,67\%:
(1 + 0,01)12*5 = 1,8167.
Уровень покупательной способности снизится за пять лет до 55,04\%:
ШРц = 1 : 1,8167 = 0,550449. Уровень инфляции составит 0,4496, или 44,96\%.
Если индекс роста цен является величиной непостоянной, то годовой индекс покупательной способности и индекс инфляции можно определить по формуле:
INPg = 1: [(1 + INmx) х (1 + INm2) х (1 + INrrg ... х (1 + + INm12);
или: INPg = [ П(1 + INm)]; к = 1,12; INgnH = 1 INPg, где Шш индекс роста цен в к-й месяц; П знак произведения.
Пример 7. Рост цен на строительные материалы составлял каждый месяц первого квартала соответственно 1, 2 и 3\%. Во втором и третьем кварталах рост цен составил 2,5\% ежемесячно, а в IV квартале происходило повышение цен каждый месяц в среднем на 1\%.
Индекс роста цен за год составил:
Шц = (1 + 0,01) х (1 + 0,02) х (1 + 0,03) х (1 + 0,025)6 х (1 + + 0,01)3 = 1,268.
Следовательно, уровень цен за год повысился на 26,8\%, соответственно, уровень покупательной способности составил: INP = 1 : Шц = 1 : 1,268 = 0,78864. Уровень инфляции составил: INgHH = 1 0,78864 = 0,21136, или 21,14\%.
Расчет уровня инфляции исходя из учета уровня инфляции за единичный период
Для количественной оценки инфляции используют уровень и индекс инфляции.
Уровень инфляции показывает, на сколько процентов выросли цены за рассматриваемый период, определяется по формуле:
Уин = АС : С х 100\%, АС = Син С, где АС сумма, на которую надо увеличить сумму ПС для сохранения ее покупательной способности;
Син значение суммы покупательной способности с учетом инфляции, определяется по формуле:
Син = С х IN, где IN индекс инфляции, который показывает, во сколько раз изменились цены за анализируемый период.
Между уровнем инфляции и индексом инфляции существует зависимость:
IN = 1 + Уин.
При равных периодах и равных индексах инфляции за каждый период индекс и уровень инфляции за анализируемый период времени определяются по формуле:
INt = (1 + INep, Уині = INt 1, где INe, Те соответственно уровень инфляции в единичный период времени;
Те количество единичных периодов, входящих в анали зируемый промежуток времени.
Пример 8. Месячный уровень инфляции в течение года со ставлял 4,5\%, тогда индекс инфляции за год составил:
INg = (1 + 0,045)12= 1,696 Уин = 1,696 1 = 0,696, т. е. за анализируемый год цены в среднем возросли в 1,696 раза или на 69,6\%.
Если в каждый единичный период, входящий в анализируемый промежуток, индекс инфляции разный, то индекс инфляции за рассматриваемый промежуток будет равен:
INt = (1 + INej) х (1 + INe2) х .... х (1 + INet); Уиїй = INt 1.
Пример 9. Годовой темп инфляции в каждый из четырех лет, входящих в анализируемый период, соответственно равен 17,2, 15,5, 16,4 и 8,2\% Определить индекс и уровень инфляции за данный промежуток времени.
Решение:
Ш4 = (1 + 0,172) х(1 + 0,155) х(1 + 0,164) х(1 + 0,082) = 1,705; Уин4 = 0,705,
Т. е. за анализируемый период цены в среднем возросли в 1,7 раза, или на 70,5\%.
Оценка доходов с точки зрения покупательной способности
Планируя деятельность организации на перспективу, необходимо оценивать расчетные значения финансовых результатов в будущие периоды, учитывать возможные потери в результате
инфляции. Например, если определены по прогнозу значения доходов и средний годовой темп инфляции, то для воздействия инфляции можно осуществить дисконтирование финансового ресурса (дохода) по формуле:
Hc£Pt = <£Pt : (1 + IN)1, где H<£Pt стоимость финансового ресурса t-ro периода в настоящий момент времени;
c£>Pt значение финансового показателя по истечению t-ro периода;
IN темп роста инфляции за единичный период;
t количество единичных периодов в год.
Пример 10. Организация получила годовую прибыль в размере 600 тыс. руб. Если средний темп роста инфляции в каждый квартал составлял 5\%, то реальная величина чистой прибыли организации за отчетный период составит:
H<MPt = <PPt : (1 + IN)1 = 600 : (1 + 0,05)4 = 493,62 (тыс. руб.).
Реальная, прибыль организации с точки зрения покупательной способности составила 493,62 тыс. руб.
Потери в результате инфляции:
ПОТ = 600 ~ 493,62 = 106,38 (тыс. руб.).
Иными словами, в результате роста инфляции организация потеряла 106,38 тыс. руб. чистой прибыли.
Пример 11. Организация с целью создания резерва положила в банк 500 тыс. руб. на год с ежемесячным начислением сложных процентов по номинальной ставке 26\% годовых. Уровень инфляции в месяц составлял 1,8\%. Определить реальный размер вклада.
Решение:
Сумма резерва с процентами по окончании года составляет: Рп = 500 х(1 + 0,26 : 12)12= 646,67 (тыс. руб.).
Доход организации без учета инфляции составит: Д = 646,67 500 = 146,67 (тыс. руб.).
Определим индекс инфляции за год: INg = (1 + 0,018)12= 1,239.
Сумма резерва с процентами с точки зрения ее покупательной способности будет равна:
РРп = Рп : INg = 646,67 : 1,239 = 521,93 (тыс. руб.).
Реальная величина дохода, позволяющего пополнить резерв за год, составит:
Дин = 521,93 500 = 21,93 (тыс. руб.).
Таким образом, в результате инфляции реальная величина дохода в 6,69 раза меньше (146,67 : 21,93).
Оценка реальной доходности инвестируемых средств
Деятельность организаций любой формы собственности в условиях рынка осуществляется в интересах получения дополнительного дохода. Вкладывая средства в развитие бизнеса, который позволяет, например, ежегодно получать фиксированную ставку дохода (ND), необходимо учитывать реальную доходность инвестиций (РДин) с учетом возможного изменения уровня покупательной способности. С этой целью используем формулу:
РДин = ИН х ( 1 + ND)1: (1 + INg) где INg годовой темп инфляции;
ND годовая ставка дохода.
Пример 12. Инвестирование 1000 тыс. руб. в производственный потенциал организации позволит в течение пяти лет получать фиксированный доход в размере 15\% годовых. Определить реальную доходность инвестируемых средств, если прогнозируемый годовой уровень инфляции составит 8\%.
Решение:
Без учета темпа инфляции номинальный доход от инвестируемых средств составит:
НД 1000 х(1 + 0,15)5 = 2011 (тыс. руб.).
С учетом темпа инфляции реальный доход составит:
РДин 1000 х(1 + 0,15)5 : (1 + 0,08)5 = 1369 (тыс. руб.).
Потери в результате инфляции:
ПОТ = НД РД = 2011 1369 = 642 (тыс. руб.).
Оценка влияния инфляции на доходы организации от основной деятельности с учетом качества расчетов с дебиторами
Для оценки влияния инфляции на доходы от основной дея тельности необходимо учитывать динамику факторов, влияю щих на рост выручки. Основными из них являются:
увеличение объема производства и продаж в натуральных единицах (реальный рост);
повышение цен (инфляционный рост);
правила реализации продукции.
Например, организация осуществляет продажу продукции в кредит, в этом случае между отгрузкой продукции и поступлением денежных средств на счет организации существует некоторый промежуток времени (Тдз), в течение которого оборотные средства организации вложены в дебиторскую задолженность.
Если организация осуществляет продажу продукции в кредит, то номинальный доход за месяц (РВ) и реальная величина денежных средств, поступающих на счета организации, в результате реализации продукции с учетом инфляции (РВин) могут быть определены по формулам:
РВ = Вм : ( 1 + Трвмр53 РВин = Вм : [( 1 + Трвм)Тдб3 х (1 + + INp63],
где Вм месячная выручка от продажи продукции в стоимостном выражении;
Трвм темп роста выручки в месяц;
Тдбз средний срок погашения дебиторской задолженности в месяцах.
Пример 13. Объем продаж организации в месяц 250 тыс. руб., денежные средства от реализации продукции в кредит в среднем поступают через три месяца. Планируется ежемесячно увеличивать темп роста продаж в кредит на 5\%, средний уровень инфляции в месяц 4\%. Оценить потери в результате инфляции.
Решение:
Номинальный доход составит:
РВ = Вм : ( 1 + Трвмр63 = 250 : (1 + 0,05)3 = 215,96 (тыс.
руб.).
Таким образом, потери организации в результате продажи продукции в кредит 34,04 тыс. руб. (250 215,96).
Реальный доход с учетом инфляции составит:
РВин = Вм : [(1 + Трвмрбзх(1 + IN)™3] = 250 : [(1 + 0,05)3х х(1 + 0,04)3] = 191,99 (тыс. руб.).
В результате инфляции потери от продажи продукции в кредит в месяц составят 58,01 тыс. руб. (250 191,99).
Очевидно, что чем быстрее осуществляются расчеты за готовую продукцию, тем меньше величина дебиторской задолженности, тем меньше, при прочих равных условиях, потребность в оборотных средствах.
Так, если срок расчетов с дебиторами снизится, например на один месяц, то реальный доход с учетом инфляции составит:
РВин = Вм: [(1 + Трвмр63 х(1 + Ш)Тдб3] = 250 :[(1 + 0,05)2х х(1 + 0,04)2] = 209,65 (тыс. руб.).
В результате инфляции потери от продажи продукции с учетом кредита в месяц составят 40,35 тыс. руб. (250 209,65), таким образом, потери в результате снижения продолжительности расчетов с дебиторами снизятся на 43,77\% [(58,01 40,35) : 40,35 х х 100\%].
Пример 14. Объемы продаж организаций «ААА» и «ВВВ» составляют 300 тыс. руб. Денежные средства от реализации продукции в кредит поступают в эти организации соответственно через 25 и 28 дней. Руководство организаций принимает решения об увеличении темпов роста продаж на 20\%. Средний уровень инфляции в месяц может увеличиться с 3,5 до 5\%. Определить номинальные и реальные доходы каждой организации.
Решение:
Определим номинальный доход каждой организации по формуле:
РВ = Вм : ( 1 + Трвм)™3;
РВ(«ААА») = 300 : (1 + 0,20)25/30 = 257,71 (тыс. руб.).
Таким образом, потери организации «ААА» в результате продажи продукции в кредит 42,29 тыс. руб. (300 257,71);
РВ(«ВВВ») = 300 : (1 + 0,20)28/30 = 253,06 (тыс. руб.).
Таким образом, потери организации «ААА» в результате в результате продажи продукции в кредит ~ 46,94 тыс. руб. (300 -253,06).
Результаты расчетов показывают, что увеличение периода расчетов с дебиторами на три дня или на 12,00\% [(28-25)/25 х х 100\%] привело к снижению величины дохода на 4,65 тыс. руб., или на 1,80\%.
Определим реальные доходы организаций с учетом инфляции:
РВин = Вм: [(1 + Трвм)Тдб3 х (1 + Ш)Тдб3]. Реальный доход с учетом инфляции 3,5\% составит: РВин(«ААА») = 300 :[(1 + 0,20)25/30 х (1 + 0,035)25/30] 250,43 (тыс. руб.).
В результате инфляции, уровень которой 3,5\%, потери организации «ААА»от продажи продукции в кредит в месяц составят 49,57 тыс. руб. (300 250,43).
Реальный доход с учетом инфляции 5\% составит: РВин(«ААА») = 300 :[(1 + 0,20)25/30 х (1 + 0,05)25/30] = 247,45 (тыс. руб.).
В результате инфляции, уровень которой 5\%, потери организации «ААА» от продажи продукции в кредит в месяц составят 52,55 тыс. руб. (300 247,45).
Таким образом, при увеличении темпа инфляции в 1,43 раза (5\% : 3,5\%) потери организации «ААА» увеличиваются в 1,06 раза.
Реальный доход организации «ВВВ» с учетом инфляции 3,5\% составит:
РВин(«ВВВ») = 300 : [(1 + 0,20)28/ 30х (1 + 0,035)28/30] = 245,06 (тыс. руб.).
В результате инфляции, уровень которой 3,5\%, потери организации «ВВВ» от продажи продукции в кредит в месяц составят 54,94 тыс. руб. (300 245,06).
Реальный доход организации «ВВВ» с учетом инфляции 5\% составит:
РВин(«ВВВ») = 300 : [(1 + 0,20)28'30 х (1 + 0,05)28/30] 241,79 (тыс. руб.).
В результате инфляции, уровень которой 5\%, потери организации «ВВВ» от продажи продукции в кредит в месяц составят 58,21 тыс. руб. (300 241,79).
Таким образом, при увеличении темпа инфляции в 1,43 раза (5\% : 3,5\%) потери организации «ВВВ» увеличиваются в 1,06 раза.
3) сопоставим потери организации:
при уровне инфляции 3,5\%:
А = 54,94 49,57 = 5,37; Тпр = 10,83\%;
при уровне инфляции 5\%:
А = 58,21 52,55 = 5,66; Тпр = 10,77\%.
Таким образом, увеличение продолжительности расчетов с дебиторами ведет к увеличению размера потерь.
Оценка влияния инфляции на расходы организации
Рост цен на сырье и материалы приводит к увеличению потребности в оборотных средствах для финансирования хозяйственной деятельности, если организация осуществляет их оплату до поступления материальных ресурсов, т. е. сразу. Потребность в оборотных средствах для финансирования производственного процесса увеличивается.
Пример 15. В отчетном периоде стоимость материальных ресурсов, используемых при производстве продукции, составила 3400 тыс. руб. Цены на строительные материалы «С1» и «С2» соответственно увеличились на 15 и 32\%, их доля в общих материальных ресурсах 0,65 и 0,35.
Таким образом, стоимость материальных ресурсов в отчетном периоде была:
«СІ» ~ 2210 тыс. руб. (3400 х 0,65); «С2» 1190 тыс. руб.
В связи с ростом цен потребность в оборотных средствах для того же объема производства составит:
«С1» = 2210x1,15 = 2541,5 (тыс. руб.), для «С2» 1190x1,32 = = 1570,8 тыс. руб., в целом потребность составит: 4112,3 (тыс. руб.) (2541,5 + 1570,8), т. е. потребность увеличилась в 1,21 раза, или на 21\%.
Такой же результат можно получить, используя формулу среднего темпа роста цен на строительные материалы:
Шц = Zdk х INk, где dk доля стоимости к-го вида сырья в материальных ресурсах;
Ink индекс роста цен по k-ому виду сырья;
Шц = 0,65 х 1,15 + 0,35 х 1,32 = 0,7475 + 0,462 = 1,2095.
Потребность в оборотных средствах для материальных ресурсов составит:
СМин = Шц хСМ,
где СМ стоимость материальных ресурсов без учета инфляции; СМин = 1,2095 х 3400 = 4112,3 (тыс. руб.).
Пример 16. В отчетном периоде организации для производства продукции потребовалось материальных ресурсов на сумму 72 000 тыс. руб. Использовалось три вида сырья, доля стоимости каждого вида соответственно составляла 22, 55 и 23\%. Планируется увеличить объем производства продукции на 28\%. По прогнозу темп роста цен на материальные ресурсы соответственно составит: 5, 18 и 30\%. Определить прогнозируемую потребность в оборотных средствах для приобретения сырья.
Решение:
1) Определим средний темп роста цен на материальные ресурсы:
Шц = Xdk х Ink = 0,22 х 1,05 + 0,55 х 1,18 + 0,23 х 1,30 =
= 1,179.
Таким образом, в результате роста цен на используемое сырье в среднем цены увеличатся на 17,9\%.
Уровень покупательной способности составит: INP = 1: 1,179 = 0,848176, или 84,82\%. Соответственно, уровень инфляции составит: 100\% 84,82\% 15,18\%.
2) Определим потребность в оборотных средствах с учетом
темпа роста, объем производства и среднего индекса роста цен
на материальные ресурсы:
СМин = Шц х СМ х Тр(К) = 1,179 х 72 ООО х 1,28 = 108 657 (тыс. руб.).
Потребность в материальных ресурсах при уровне инфляции 15,18\% увеличится в 1,51 раза, причем за счет увеличения объема в 1,28 раза, за счет увеличения цен на используемые материалы в 1,179 раза.
Оценка влияния инфляции на расходы организации с учетом качества расчетов с дебиторами и кредиторами
Увеличение среднего темпа роста цен на сырье и материалы приводит к увеличению потребности в оборотных средствах, расходах организации. Для сохранения уровня доходности организации необходимо изменять политику расчетов с дебиторами, кредиторами, обоснованно подходить к формированию цены выпускаемой продукции, учитывая ее зависимость от спроса и предложения на продукцию, уровня платежеспособности покупателей продукции.
Особое внимание следует уделять динамике таких факторов как:
объем продаж — увеличение объема продаж приводит к увеличению затрат на производство и сбыт;
соотношение средних темпов роста цен единицы материальных ресурсов и цены реализации готовой продукции:
Тмц = Цпрзс : Црс,
где Цпрз средняя цена единицы производственных запасов; Црс средняя цена единицы реализованной продукции; Тмц доля материальных затрат в выручке;
качество расчетов с дебиторами чем меньше дебиторская задолженность и чем быстрее поступают средства от дебиторов за реализованную продукцию, тем больше у организации средств, находящихся в обороте. Увеличение продолжительности расчетов дебиторов (Тдбз) приводит к увеличению потребности в оборотных средствах;
качество расчетов с кредиторами чем больше кредиторская задолженность, тем меньше собственных средств вложено в производственные запасы. Если организация осуществляет расчеты с поставщиками после поступления сырья и материалов, то реальные расходы организации в условиях инфляции будут меньше.
Номинальная величина расходов организации в месяц при учете перечисленных выше факторов может быть определена по формуле:
НРм = Вм х (Цпрз: Цр) х [(1 + Трвм)Тдб3] : [(1 + Трвм)ткр3];
или: НРм = Вм хТрмц х[(1 + Трвм)тдбз-ткр3], где Вм стоимость реализованной продукции за месяц;
Трвм ежемесячный темп роста продаж;
Цпрз цена единицы производственных запасов;
Цр цена единицы реализованной продукции;
Тдбз средний срок погашения дебиторской задолженности в месяцах;
Ткрз средний срок погашения кредиторской задолженности в месяцах.
Инфляция при отсрочке платежей уменьшает номинальную месячную величину расходов (НРм). Учитывая уровень инфляции, можно определить реальную месячную величину расходов (РРм) по формуле:
РРм = Вм хТрмц х[(1 + Трвм)Тдб3"Тк*>3] х[1 : (1 + Ш)Тдб3].
Пример 17. По итогам отчетного года ежемесячная выручка от продажи продукции 300 тыс. руб., средняя цена материальных ресурсов, использованных в производстве продукции, составила 42 руб., а средняя цена реализации 73 руб. Средний срок расчета с дебиторами и кредиторами соответственно составил 12 и 18 дней. Определить планируемые расходы организации, если ежемесячный темп прироста выручки увеличится на 24\%, а возможный уровень инфляции составит 5\%. Как изменится величина расходов организации, если уменьшить продолжительность расчетов с поставщиками на пять дней? Как изменится величина расходов организации, если в результате повышения инфляции до 7\% средняя цена материальных ресурсов увеличится на 24\%, а средняя цена реализации останется на том же уровне?
Решение:
Определим номинальную величину расходов организации в месяц при наличии дебиторской и кредиторской задолженности по формуле:
НРм = Вм хТрмцх[(1 + Трвм)тдбз"ткр3] = 300 х (42:73) х[(1 + + 0,24)<12 ~ 18)/30] = 165,33 (тыс. руб.).
Определим реальную месячную величину расходов (РРм) по формуле:
РРм = Вм х Трмц х [(1 + Трвм)Тдб3" ткрз] х [1 : (1 + Ш)Тдб3] -= 300 х (42: 73)х[(1 + o,24p"I8)/30] х [1 : (1 + 0,05)12/3°] = 162,14 (тыс.
руб.).
Таким образом, с учетом инфляции реальные расходы организации будут меньше номинальных расходов на величину 3,19 тыс. руб. (165,33 162,14).
Определим реальную месячную величину расходов организации при снижении продолжительности расчетов с поставщиками на пять дней, т. е. продолжительность расчетов составит 13 дней:
РРин = 300 х (42: 73)х[(1 + 0,24)(12-I3)/3°] х [1 : (1 + 0,05)12/30] = 168,06 (тыс. руб.).
Снижение продолжительности расчетов с кредиторами приводит к увеличению реальных расходов на 5,92 тыс. руб. (168,06 -162,14).
Определим величину расходов организации, если в результате повышения инфляции до 7\% средняя цена материальных ресурсов увеличится на 24\%, а средняя цена реализации останется на том же уровне, продолжительность расчетов с дебиторами и кредиторами составит 20 и 28 дней:
номинальная величина расходов организации в месяц при наличии дебиторской и кредиторской задолженности по формуле:
НРм = Вм х Трмц х [(1 + Трвм)Тдб3" Тк*3] = 300 х (42 х 1,24 : : 73)х[(1 + 0,24)(2°-28^30] = 202,10 (тыс. руб.);
определим реальную месячную величину расходов (РРм) по формуле:
РРм = Вм х Трмц х [(1 + Трвм)ТлВэ" Ткрз] х [1 : (1 + Ш)Тдб3 ] = = 300 х (42 х 1,24 : 73) х [(1 + о,24)<2°-28>/30] х [1 : (1 + 0,07)20/30] = = 193,18 (тыс. руб.).
Оценка влияния инфляции на кредитные ресурсы
Кредитные организации при начислении процентов за кредит учитывают уровень инфляции. Ставку процентов при выдаче кредита в условиях инфляции определяют, исходя из реальной доходности конкретной кредитной операции.
Для суммы кредита КР погашаемая сумма по формуле простых процентов при отсутствии инфляции составит:
КРпог = КР х(1 + t хРД), где РД реальная доходность по кредиту (простая годовая процентная ставка);
t количество периодов (лет), на который предоставлен кредит.
В условиях инфляции необходимо учитывать средний уровень инфляции за период (INck), поэтому такая сумма кредита будет эквивалентна сумме, равной:
КРпогин КРпог х (1 + INck) = КР х (1 + t х РД) х (1 + INck).
Простая ставка процентов за кредит СТкин, обеспечивающая реальную эффективность кредитной операции при уровне инфляции INck за срок кредита t, определяется по формуле:
СТкин = (t х РД + INck + t х INck х РД) / t, где INck уровень инфляции за срок кредита; t период кредита в годах;
РД реальная доходность по кредиту для банка.
Пример 18. Банк выдал кредит в 2,5 млн. руб. на год. Требуемая реальная доходность операции 6\% годовых, ожидаемый уровень инфляции принят равным 40\%. Определить процентную ставку по кредиту с учетом инфляции, размер кредита к погашению, плату за использование кредита, цену заемного капитала.
Решение:
Ставка процентов по кредиту с учетом инфляции будет равна:
СТкин = (t х РД + INck + t х IN х РД) / t = (1 х 0,06 + 0,40 + + 1 х 0,40 х 0,06) : 1 = 0,484, или 48,4\%.
Погашаемая сумма составит:
СП = КРп X ( 1 + CTin) = 2,5 х (1 + 0,484) = 3,71 (млн. руб.).
Сумма начисленных процентов составит: НАЧпр = СП КРп = 3,71 2,5 = 1,21 (млн. руб.).
Цена заемного капитала составит:
Цзк = НАЧпр : КРп = 1,21 : 2,5 = 0,484, или 48,4\%.
Пример 19. Банк выдал кредит в 2,5 млн. руб. на девять месяцев. Требуемая реальная доходность операции 6\% годовых, ожидаемый месячный уровень инфляции принят равным 5\%. Определить процентную ставку по кредиту с учетом инфляции, размер кредита к погашению, плату за использование кредита, цену заемного капитала.
Решение:
Определим индекс инфляции за срок кредита девять месяцев:
INck = (1 + INm)Km = (1 + 0,05)9 = 1,55.
Ставка процентов по кредиту с учетом инфляции будет равна:
СТкин = [(1 + t хРД)хШск 1] / t = [(1 + 9/12 х0,06)х 1,55 1]/(9/12) = 0,8263, или 82,63\% годовых.
Погашаемая сумма составит:
СП = КРп х ( 1 + (Км/12) х СТкин) = 2,5 х [1 + (9/12) X х 0,8263] = 4,0493 (млн. руб.).
Сумма начисленных процентов составит: НАЧпр = СП КРп = 4,05 2,5 = 1,55 (млн. руб.).
Цена заемного капитала составит:
Цзк = НАЧпр : КРп = 1,55 : 2,5 = 0,62, или 62\%.
Пример 20. Банк выдал кредит в 3 млн. руб. с 20 июня 2004 г. по 15 снтября 2004 г. При выдаче кредита считается, что индекс цен к моменту его погашения составит 1,3. Требуемая реальная доходность операции 7\% годовых. Определить процентную ставку по кредиту с учетом инфляции, размер кредита к погашению, плату за использование кредита, цену заемного капитала.
Решение:
Определим расчетное количество дней кредита: Тдн = 11 + 30 + 30 + 15 = 85 (дней).
Ставка процентов по кредиту с учетом инфляции будет равна: СТкин = [(1 + t хРД) xINck 1] / t = [(1 + 85/360 х 0,06) х
х 1,3 1]/(85/360) = 1,3486, или 134\% годовых.
Погашаемая сумма составит:
СП = КРп х ( 1 + (Тдн/360) х СТкин) = 3 х [1 + (85/360) х х 1,3486] = 3,9553 (млн. руб.).
Сумма начисленных процентов составит:
НАЧпр = СП КРп = 3,9553 3 = 0,9553 (млн. руб.).
Цена заемного капитала составит:
Цзк = НАЧпр : КРп = 0,9553 : 3,0 = 0,31843, или 31,84\%.
При выдаче долгосрочных кредитов сложная ставка процентов СТкин, обеспечивающая при годовом уровне инфляции реальную эффективность кредитной операции РД, определяется по формуле:
СТкин = РД + IN + IN X РД.
Пример 21. Кредит в размере 8 млн. руб. выдается на три года. Реальная доходность операции для банка должна составить 4\% годовых по сложной ставке процентов, расчетный уровень инфляции составляет 10\% в год. Определить сумму кредита к погашению, сумму процентов.
Решение:
Определим годовую ставку по кредиту, обеспечивающую получение требуемого уровня доходности:
СТкин = РД + IN + IN х РД = 0,04 + 0,10 + 0,04 х 0,10 = 0,08 или 8\% годовых.
Погашаемая сумма будет равна:
СП = КРх(1 + СТкин)1 = 8000 х(1 + 0,08)3= 10077,7 (тыс. руб.).
Сумма процентов за кредит составит:
ПРкр = СП КР = 10077,7 8000 = 2077,7 (тыс. руб.).
Пример 22. Организация для пополнения основного капитала берет у кредитной организации 124 млн. руб. сроком на пять лет. Реальная доходность такой операции для банка должна составить 8\% годовых по сложной ставке процентов, расчетный уровень инфляции составляет 14\% в год. Определить, какую сумму кредита к погашению, сумму процентов должна выплатить организация за предоставление такого кредита. Решение:
Определим ставку по кредиту, обеспечивающую получение требуемого уровня доходности:
СТкин = РД + IN + IN х РД = 0,08 + 0,14 + 0,08 х 0,14 = 0,23, или 23\% годовых.
Погашаемая сумма будет равна:
СП = КР х (1 + СТкин)1 =124 х (1 + 0,23)5 = 349,1 (млн. руб.).
Сумма процентов за кредит составит:
ПРкр = СП КР = 349,1 124 = 225,1 (млн. руб.).
Если задан индекс инфляции за срок кредита INck, то ставка сложных процентов определяется по формуле: СТкин = (1 + РД) xINck1'11, где РД реальная доходность кредитной операции;
INck, индекс инфляции за срок кредита;
t срок кредита.
Пример 23. Кредит 25 млн. руб. выдан на пять лет. Расчетный индекс цен за срок кредита принят равным 3. Реальная доходность кредитной операции должна составлять 5\% по ставке сложных процентов. Определить сумму к погашению кредита и сумму процентов.
Решение:
Определим ставку кредитной операции с учетом инфляции по формуле:
СТкин = (1 + РД)хШск1/11 = (1 + 0,05)х31/5-1 = 0,31, или 31\% годовых.
Погашаемая сумма будет равна:
СП = КР х(1 + СТкин)1 = 25 х(1 + 0,31)5= 96,45 (млн. руб.).
Сумма процентов за кредит составит:
ПРкр = СП КР = 96,45 25 = 71,45 (млн. руб.).
Пример 24. Кредит 58 млн. руб. выдан на четыре года. Расчетный индекс цен за срок кредита принят равным 2,4. Реальная доходность кредитной операции должна составлять 7\% по ставке сложных процентов. Определить сумму к погашению кредита и сумму процентов.
Решение:
Определим ставку кредитной операции с учетом инфляции по формуле:
СТкин = (1 + РД)хШск1/11 = (1 + 0,07) х 2,4і/41 = 0,332, или 33,2\% годовых.
Погашаемая сумма будет равна:
СП = КР х (1 + СТкин)1 =58 х (1 + 0,332)4 = 182,577 (млн. руб.).
Сумма процентов за кредит составит:
ПРкр = СП КР = 182,577 58 = 124,577 (млн. руб.).
Обсуждение Финансовый анализ
Комментарии, рецензии и отзывы