Глава 5 финансовые инструменты в деятельности предприятия
Глава 5 финансовые инструменты в деятельности предприятия
5.1. Эффект операционного рычага
В современных условиях на российских предприятиях вопросы регулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопросов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.
Основа финансового менеджмента — финансовый хозяйственный анализ, в рамках которого на первый план выступает анализ структуры себестоимости.
Известно, что предпринимательская деятельность связана со многими факторами, влияющими на ее результат. Все их можно разделить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли за счет спроса и предложения, ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Другая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.
К переменным затратам, которые изменяются от изменения объема выпуска продукции, относятся сырье и материалы, топливо и энергия для технологических целей, покупные изделия и полуфабрикаты, основная заработная плата основных производственных рабочих, освоение новых видов продукции и др. К постоянным (общефирменным) затратам — амортизационные отчисления, арендная плата, заработная плата административно-управленческого аппарата, проценты за кредит, командировочные расходы, расходы на рекламу и др.
г
Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти глубже, то выясняется следующее:
такое деление помогает решить задачу увеличения массы прибыли за счет относительного сокращения тех или иных затрат;
позволяет искать наиболее оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;
позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчивости на случай ухудшения хозяйственной ситуации.
Критерием выбора наиболее рентабельной продукции могут служить следующие показатели:
валовая маржа на единицу продукции;
доля валовой маржи в цене единицы продукции;
валовая маржа на единицу ограниченного фактора. Рассматривая поведение переменных и постоянных затрат, следует
анализировать состав и структуру затрат на единицу продукции в определенном периоде времени и при определенном количестве продаж.
Вот как характеризуется поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта) (табл. 5.1).
Структура издержек не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем не менее влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связан операционный рычаг.
Эффект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту
величину принято называть валовой маржой, суммой покрытия, вкладом.
В эти показатели входят;
валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;
вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации переменные затраты;
выручка от реализации —
эффект рычага = ~ переменные затраты (вклад) _
прибыль от реализации
Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как изменение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.
Изменяется выручка, изменяется сила рычага. Например, если сила рычага равна 8,5, а рост выручки планируется на 3 \%, то прибыль вырастет на: 8,5 х 3 \% = 25,5 \%. Если выручка падает на 10 \%, то прибыль уменьшается на: 8,5 х 10 \% = 85 \%.
Однако при каждом росте выручки от реализации еила рычага меняется, а прибыль растет.
Перейдем к следующему показателю, который вытекает из операционного анализа, порогу рентабельности (ияи точки безубыточности).
Порог рентабельности рассчитывается как отношение постоянных затрат к коэффициенту валовой маржи.
к __ валовая маржа
^валошйиаржи выручка от реализации " Отсюда:
постоянные расходы
порог рентабельности = .
валовой маржи
Следующий показатель — запас финансовой прочности.
Запас финансовой прочности = выручка от реализации -— порог рентабельности.
Размер финансовой прочности показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже
Отсюда прибыль возрастает на 102 \%:
204■100
404 200 = 204;
200
= 102\%.
Определим порог рентабельности для этого примера. Для этих целей следует рассчитать коэффициент валовой маржи. Он считается как отношение валовой маржи к выручке от реализации:
11200 '
Зная коэффициент валовой маржи — 0,17, считаем порог рентабельности.
Порог рентабельности: д-^у = 8823,5руб.
Рассмотрим, как влияет выручка от реализации и сочетание переменных и постоянных затрат на силу рычага.
Из этой таблицы особенно заметно, что эффект операционного рычага особенно высок, когда близок к порогу рентабельности.
Анализ структуры стоимости позволяет выбрать стратегию поведения на рынке. Существует правило при выборе выгодных вариантов ассортиментной политики — правило «50 : 50».
Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия.
Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат, если она больше 50 \%, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля пере-
Что касается культуры и ценностей, на которые должна ориентироваться любая компания, то главный фактор здесь — производительность труда. Стиль управления может иметь авторитарный характер. Ценностями для предприятия становятся проверка, контроль, выполнение норм, мотивации. Сочетание твердости и ответственности могут повысить эффективность и качество без принуждения и наказания.
В этом отношении очень помогают высокая механизация и автоматизация процесса труда. В этом случае постоянный учет и контроль не нужны, так как производительность задается при программировании машин и технологического процесса. Автоматизация производства делает возможным изменение структуры компании, ее культуры в сторону большей свободы, неформальности.
Когда лидер по издержкам полностью автоматизировал свой процесс производства, то его дальнейшее совершенствование достигается разнообразным набором организационных параметров. Квалифицированные инженеры, специалисты по системам контроля, по качеству работают сообща по решению проблем и внедрению новаций.
Обсуждение Финансовый менеджмент
Комментарии, рецензии и отзывы