От автора

От автора

На семинарах для специалистов предприятий (как правило, промышленных, акционированных в начале 90-х годов) содержательный рассказ по теме управления капиталом автор предваряет простым вопросом: «В каком общественном строе мы живем?» и получает целый ряд ответов, среди которых преобладают следующие: «Дикий капитализм», «Нецивилизованный капитализм», «Начальная стадия накопления» и тд. Но подавляющее большинство слушателей (участников) семинаров согласны, что это капитализм. Второй вопрос: «Что определяет суть общественного строя капитализма?» Уверенный ответ: «Капитал». Третий вопрос: «А каким образом на ваших предприятиях построено управление капиталом?» Распространенный ответ: «Бухгалтерия формирует баланс (для налоговой инспекции)».

«А кто управляет капиталом?» — «Никто» (вариант — «Генеральный директор»).

Может ли улучшиться показатель, которым никто не управляет, который не контролируют и не учитывают? Может, конечно, но скорее всего случайно; чаще же будет иметь место ухудшение.

Поэтому задачи управления капиталом, в частности оборотным капиталом, являются основными в данном учебном пособии. Другие методы (маржинальный анализ, финансовый анализ, планирование и т.д.) рассматриваются также в связи с внутренними задачами по увеличению капитала.

Прибыль можно рассчитать двумя методами:

как разницу доходов и расходов;

как прирост собственного капитала, где собственный капитал — разница активов и долгов.

Оба метода должны дать одинаковый результат. Первый широко распространен в России, второй — достаточно редко. У данных методов есть некая образная интерпретация:

доходы и расходы — как река, которая протекает через предприятие. Прибыль — тот песок, который оседает на дне и постепенно нарастает;

капитал — остров на реке (или фундаментальное здание). Он крепко стоит сто, тысячу, миллион лет. Доходы и расходы сродни дождям и бурям, которые омывают его. Прибыль — тот песок, который наращивает остров.

В чем разница? Ведь в итоге получен один и тот же результат. Но в одном случае достигнуто текущее, преходящее состояние, во втором — основательное.

Руководители и специалисты большинства предприятий знакомы с теми или иными задачами управления финансами, и многие из этих задач решаются на предприятиях. На сегодняшний день уже не стоит вопрос, планировать или не планировать денежные потоки, обосновывать или не обосновывать инвестиционные проекты, проводить или не проводить расчет цены капитала и т.д.). Вопрос состоит в том, как эти задачи решать эффективно, быстро, технологично. Можно говорить о технологизации процессов и задач управления финансами (сейчас это называют реинжинирингом бизнес-процессов) для максимального достижения целей.

Учебное пособие «Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия» написано на базе консультационного опыта автора и его коллег по реформированию предприятий России; собран и обобщен опыт примерно 100 предприятий. Во многих случаях сохранены реальные данные предприятий, без округления и искажения. Из соображений конфиденциальности увязка названия предприятия и данных невозможна. Наименование предприятия указывается только в случае полученного разрешения или ранее опубликованных материалов.

Каждое предприятие уникально, в каждом есть своя изюминка. Однако можно выделить типовые управленческие технологии, позволяющие заработать дополнительные средства (прибыль). Описания данных технологий в сочетании с теоретическими обоснованиями занимают основное место в учебном пособии и могут быть полезны как будущим специалистам, реализующим управленческие технологии, так и финансовым менеджерам предприятий.

В сферу финансового менеджмента будем включать задачи управления финансовыми ресурсами, которые наряду с человеческими, производственными, интеллектуальными, умением работать на рынке и др. являются одним из важнейших ресурсов предприятия. Успешная деятельность предприятия определяется успехом в каждой из сфер, комплексностью работы. Провал в одной из них достаточен для неуспеха всей деятельности предприятия. Программы MBA, Master of Business Administration (магистров делового администрирования) предлагают комплексные программы обучения, данное пособие поддерживает один из таких учебных курсов.

Часть задач управления финансами рассмотрена достаточно подробно, в частности оценка инвестиционных проектов, управление оборотным капиталом, движение денежных средств. Другая часть задач, исчерпывающе рассмотренная в других учебных изданиях (например, анализ финансово-экономического состояния), в данном пособии описана менее подробно. Не ставилась задача охватить все задачи управления финансами. Целью являлось — выделить типовые задачи и по возможности показать методы их решения на практическом уровне.

Приводятся образцы документов, разрабатываемых на предприятиях. По мнению автора, такие материалы могут помочь будущим и действующим специалистам предприятий в развитии их собственных систем управления.

Одна из основных сложностей изложения материалов, сочетающих теоретический и практический опыт, заключается в поиске компромисса между всеобщностью {а значит, типизацией и упрощением) теоретических моделей и применимостью в каждом конкретном случае {а значит, обилием деталей, привязкой к ситуации сегодняшнего дня, квалификации менеджеров). Бесспорно, удачный вариант заключается в том, чтобы, хорошо понимая теоретические основы и механизмы, уметь их адаптировать (приспосабливать) к особенностям того или иного предприятия, сохраняя при этом суть решаемых задач.

В учебном пособии рассмотрены ключевые разделы технологии осуществления реорганизации финансовой деятельности предприятий с учетом специфики экономической ситуации, анализируются наиболее типичные ошибки, допускаемые руководителями в ходе реструктуризации, и основные факторы успеха, позволяющие наиболее эффективно провести реформирование предприятия.

Последовательность материала по главам обусловлена двумя факторами:

актуальностью и частотой использования данного материала на практике;

логической последовательностью изложения.

В главе I ^Анализ системы управления финансами» рассмотрен пример диагностики состояния системы управления финансами (СУФ> с точки зрения перечня и качества задач, решаемых финансово-экономической службой предприятия, ее организационной структуры, взаимодействия финансово-экономической службы с другими подразделениями. Основное внимание уделяется организационным аспектам анализа. В силу того, что на разных предприятиях перед финансово-экономическими службами ставятся различные приоритеты и решаются различные задачи, то добиться унификации в описании данных задач и способов их решения практически невозможно. Описываются типовые финансово-экономические задачи, которые приходится решать практически каждому среднестатистическому промышленному предприятию.

В главе 2 «Движение денежных средств» рассмотрены технология планирования движения денежных потоков <ДДС), опыт разделения задач по накоплению информации, созданию баз данных по платежам и ее обработки (формы отчетности); показана простейшая программная реализация планирования ДЦС на Excel.

В главе 3 «Выбор ассортимента. Маржинальный анализ» рассмотрены основные технологии выбора наилучшего ассортимента продукции, методы маржинального анализа (по маржинальной, удельной маржинальной, эффективной рентабельностям), анализ применимости каждого из методов, связь маржинальной прибыли и точки безубыточности, а также анализ «затраты — эффективность», который служит методической базой для выбора ассортимента.

В главе 4 «Оценка инвестиционных решений» дается минимальная информация о методах оценки инвестиционных проектов (со ссылками на другие источники), обсуждается опыт использования показателей инвестиционных проектов в России и за рубежом. Приводятся методика упрошенного выбора проектов (микро-бизнес-планирование, оценка бартерных схем), формы краткого описания проектов и формы документов, дающих необходимую для принятия решений информацию. Рассматривается взаимосвязь финансового прогнозирования, бизнес-планирования и финансового планирования.

В главе 5 «Анализ финансово-экономического состояния предприятия» дано понятие коэффициентного анализа финансово-экономического состояния предприятия, выделены основные пользователи информации, проведено разделение на внешний и внутренний анализ в зависимости от доступа к информации и решаемых задач. Проводится сопоставление российских и западных предприятий по показателю производительности труда, обсуждается взаимосвязь между производительностью труда и средней заработной платой.

В главе 6 «Финансовое прогнозирование {основные факторы успеха)» рассмотрены метод формирования укрупненной финансовой отчетности предприятия на базе показателей оборачиваемости и удельных затрат (коэффициентов финансового анализа), основные направления поиска резервов улучшения финансового состояния предприятия; приведены рабочие методики оценки высвобождаемых ресурсов в результате рассмотренных мер; описан опыт некоторых предприятий по сокращению резервов.

В главе 7 «Финансовое планирование» приводится типовая технология финансового планирования, показывается взаимосвязь между различными бюджетами, в том числе при формировании бюджетного баланса. Рассматривается последовательность «план — факт — анализ», реализующая механизм обратной связи, в плане аналогии с обратными связями в технических системах управления; конкретные модели финансового планирования, отработанные в российской практике, в том числе с выделением системы планирования деятельности центров финансовой ответственности и их модификаций. Рассматривается метод анализа исполнения бюджетов «гибкие бюджеты» («планы в пересчете»), позволяющие разложить отклонения по компонентам и увязать их с ответственными.

Глава 8 «Управление капиталом» посвящена вопросам учета и планирования оперативного (управленческого) баланса предприятия. Рассмотрены:

опыт управления капиталом;

примеры реального управления (сделками, операциями) как следствия влияния на капитал предприятия;

понятие собственного (чистого) оборотного капитала и факторов влияния на него;

схема движения оборотного капитала;

адаптированный метод определения оптимального размера заказа с учетом затрат на капитал.

Обсуждается опыт ряда предприятий.

В главе 9 «Управление пассивами» основное внимание уделяется средневзвешенной цене капитала; проводится сопоставление цены и отдачи от активов, адаптированный метод определения цены капитала для российских предприятий с учетом кредиторской задолженности, примеры расчета цены капитала ряда предприятий. Кроме того, рассмотрены задача минимизации цены капитала, реструктуризация долгов как одно из направлений минимизации цены капитала, метод финансового рычага для повышения прибыльности собственного капитала.

В конце каждой главы приводятся задания для самостоятельной работы, а также список дополнительной литературы для более глубокого усвоения изучаемого материала.

Учебное пособие соответствует Государственному образовательному стандарту высшего профессионального образования по специальностям 060400 «Финансы и кредит», 061100 «Менеджмент организации», 060800 «Экономика и управление на предприятии (по отраслям)» и будет полезно студентам экономических специальностей, руководителям и финансовым директорам предприятий, а также специалистам финансово-экономических служб.