6.4. управленческие сценарии

6.4. управленческие сценарии

В каждом из управленческих сценариев предлагается воздействовать на конкретную группу показателей и/или статей. Таким образом, рассмотрев различные варианты управления, можно выбрать механизмы, наиболее действенные на данном конкретном предприятии.

Для балансирования активов и пассивов можно использовать следующие основные группы показателей при заданном объеме продаж. Рассмотрим возможные сценарии более подробно:

сокращение затрат — уменьшение коэффициентов удельных затрат;

ускорение оборачиваемости оборотных активов — уменьшение срока оборачиваемости оборотных активов (как правило, на сегодня это самый хороший способ, если, конечно, он реализуем на практике);

задержка платежей (неплатежи) — увеличение срока оборачиваемости текущих пассивов (вынужденный способ);

высвобождение внеоборотных активов, привлечение кредитов и собственного капитала — корректировка соответствующих статей;

комплексный сценарий.

Сокращение затрат. Исходные посылки: предлагается рассмотреть вариант сокращения затрат, в том числе материальных, на оплату труда и др., по всем остальным показателям предполагается сохранение текущих тенденций.

В рамках данной модели сокращение затрат может быть задано путем внесения изменений в группу показателей, представленных в табл. 6.2.

Таблица 6.2

Сокращение затрат влияет на экономические показатели и отражается в отчете о финансовых результатах. Увеличение объема выпуска продукции приводит к росту затрат. Сокращение затрат оценивается через изменение удельных затрат (к объему реализации продукции). Это соответствует интенсивному варианту развития.

Значительное изменение затрат возможно (см. Л5С-метод):

при большой доле затрат (относительно небольшое сокращение удельных затрат приводит к значительному увеличению прибыли);

при значительном изменении удельных затрат для статьи затрат с относительно небольшим весом.

Следует принимать во внимание, что коэффициент удельных затрат сочетает в себе нормы расхода в натуральных показателях и цены на соответствующие ресурсы. Пропорциональное изменение цен на выпускаемую продукцию и потребляемые ресурсы не изменяет коэффициентов удельных затрат, поэтому в коэффициентах удельных затрат учитывается только относительное изменение цен.

Изменение затрат приводит к изменению прибыли от реализации продукции. Дополнительно полученная за счет сокращения затрат нераспределенная прибыль является источником финансирования оборотных активов.

Уменьшение срока оборачиваемости оборотных активов. Исходные посылки: предлагается рассмотреть вариант сокращения опе-рационно-производственного никла; по всем остальным показателям предполагается сохранение текущих тенденций.

В рамках данной модели уменьшение операционно-производствен-ного цикла может быть задано путем внесения изменений в группу показателей, представленных в табл. 6.3.

Сокращение срока оборачиваемости активов является важнейшим фактором высвобождения финансовых средств. Изменение коэффициентов оборачиваемости оборотных активов приводит к изменению величины оборотных активов, что напрямую влияет на показатель потребности в дополнительном финансировании.

Основные коэффициенты — сроки оборачиваемости оборотных активов — имеют следующий содержательный смысл:

• срок оборачиваемости сырья и материалов — среднее время нахождения сырья и материалов на складе. Следует иметь в 188

виду, что оборачиваемость основных и вспомогательных материалов происходит за различное время. В модели используется средневзвешенное время;

срок оборачиваемости незавершенного производства (НЗП) -технологический цикл производства. На оборачиваемость НЗП влияет длительность нахождения производственных изделий на производственных складах;

срок оборачиваемости готовой продукции — среднее время нахождения готовой продукции на складе. Следует принимать во внимание, что время нахождения на складе готовой продукции и неликвидов разное. В модели используется средневзвешенное время;

срок оборачиваемости НДС — замораживание оборотных активов из-за закупки товаров и услуг с учетом НДС;

срок оборачиваемости дебиторской задолженности — среднее время оплаты товаров покупателями.

Задержка платежей (неплатежи). Исходные посылки: предлагается рассмотреть вариант задержки платежей, в том числе поставщикам, рабочим, бюджету и т.д.; по остальным показателям предполагается сохранение текущих тенденций.

В рамках данной модели задержка платежей может быть задана путем внесения изменений в группу показателей, представленных в табл. 6.4.

Сроки оборачиваемости пассивов соответствуют среднему времени оплаты пассивов, тенденция изменения коэффициентов — управленческим решениям по оплате обязательств.

Так как неплатежи и рост текущих пассивов обусловлены общим экономическим состоянием страны, у предприятия не хватает средств для оплаты обязательств. Предприятие погашает обязательства насколько может, и это ведет к увеличению срока оборачиваемости текущих пассивов. В рамках модели пользователь может увеличивать срок оборачиваемости текущих пассивов для уменьшения показателя потребности в дополнительном финансировании.

Основные коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности имеют следующую содержательную интерпретацию:

срок оборачиваемости кредиторской задолженности по поставщикам и подрядчикам — среднее время задержки оплаты поставщикам и подрядчикам;

срок оборачиваемости кредиторской задолженности по оплате труда — среднее время задержки заработной платы;

срок оборачиваемости кредиторской задолженности по социальным начислениям — среднее время задержки оплаты социального обеспечения;

• срок оборачиваемости кредиторской задолженности перед

бюджетом — среднее время задержки выплат в бюджет. Реструктуризация просроченной кредиторской задолженности подробно рассмотрена в главе 9 «Управление пассивами».

Высвобождение внеоборотных активов, привлечение займов, собственного капитала. Помимо корректировки коэффициентов удельных затрат и сроков оборачиваемости в модели предусмотрена корректировка ряда статей баланса:

изменение стоимости основных производственных фондов, т.е. их продажа (уменьшение) или закупка и ввод (увеличение);

изменение собственного капитала — привлечение дополнительного капитала через выпуск и оплату акций;

изменение долгосрочных займов — получение дополнительных долгосрочных займов (увеличение) и/или погашение старых (уменьшение);

изменение краткосрочных займов — получение дополнительных (увеличение) или погашение старых (уменьшение) краткосрочных займов.

190

Комплексный сценарий. В комплексном сценарии предлагается рассмотреть варианты введения различных управленческих воздействий.

Заметим, что в сценарных исследованиях могут быть рассмотрены взаимосвязанные управляющие воздействия. Так, например, можно рассмотреть сценарий развития предприятия, предполагающий увеличение объема продаж, что может быть достигнуто за счет перехода на предоплату реализуемой предприятием продукции с одновременным уменьшением отпускной цены (т.е. за счет повышения удельных затрат) или, наоборот, за счет увеличения цены, но при возможности более поздней оплаты (содержательно — сокращение удельных затрат и одновременное увеличение срока оборачиваемости кредиторской задолженности).

Выводы. Показано, что рост продаж приводит к возникновению потребности в дополнительных денежных средствах — займах. Фраза «Нужны инвестиции» должна восприниматься не просто как лозунг, а как действительно обоснованная необходимость для предприятия. Кроме того, модель объясняет еще одну экономическую реалию — инфляция ведет к возникновению неплатежей. Действительно, в условиях инфляции инфляционный рост продаж ведет к инфляционному росту активов. Возникает необходимость в пассивах. Но прибыли вследствие инфляции оказывается недостаточно, что в отсутствие источников внешнего финансирования приводит к неуправляемому росту кредиторской задолженности, т.е. к ситуации неплатежей.

Из практики

финансового менеджмента ' •

Прогнозирование финансовых результатов

В таблице 6.5 приведен пример прогнозирования финансового состояния. Данные для легкости восприятия округлены, но аналогичные расчеты автор проводит на многих предприятиях на основе данных бухгалтерского и оперативного учета.

Убыточное предприятие (объем продаж — 100 млн. руб., убыток — 10 млн. руб. в год) намечает увеличение продаж вдвое (100\%-й рост объемов) для выхода на точку безубыточности за счет активной работы на рынке. Предполагается, что основных средств достаточно, поэтому роста внеоборотных активов не предвидится (капиталовложения не нужны). Для удвоения объема производства предприятию понадобится наполнение цепочки «сырье — производство готовая продукция — расчеты с покупателями» оборотным капиталом. При сохранении уеловий производства и продаж необходимо удвоение оборотных активов вдвое1 (с 50 до 100 млн. руб., или дополнительно 50 млн. руб.). Собственный капитал увеличится на величину нераспределенной прибыли (при безубыточности — не изменится). Текущие пассивы (кредиторская задолженность) также увеличатся вдвое при сохранении условий хозяйствования (с 20 до 40 млн. руб.).

Таблица 6.5

1 Предполагается, что на предприятии нет неработающих оборотных активов и текущих пассивов. Иначе следует их выделить в отдельные внеоборотные* статьи.

Дефицит финансирования составит 30 млн. руб. Это и есть потребность в финансировании, которую необходимо проинвестировать. В таком виде планы увеличения объемов производства и продаж не-реализуемы.

Сокращение срока оборачиваемости — самый действенный фактор улучшения финансового состояния и внутренних инвестиций для многих российских предприятий.

В табл. 6.5 приведен расчет варианта сокращения срока оборачиваемости оборотных активов на 30\% (дефицит финансирования оборотных активов как раз составляет 30\%) с 6 до 4,2 месяца. Если предприятию удастся реализовать сокращение сроков — это будет означать получение внутренних инвестиций, что является необходимым, но не достаточным условием.

Опыт ОАО «Владимирский завод «Электроприбор»»'

Знакомство с предприятием по заказу администрации Владимирской области в июле 1999 г. должно было дать ответ на вопросы: есть ли возможности для выхода из кризиса? Банкротить предприятие или нет?

Финансовое состояние предприятия было чрезвычайно тяжелым: выручка от реализации за 7 месяцев 1999 г. составила 28,3 млн. руб., убытки — 11,4 млн. руб., величина оборотных активов — 110 млн. руб., кредиторская задолженность на 1 июля 1999 г. — 118 млн. руб., или 2,2 года оборачиваемости по выручке. Собственный оборотный капитал на 1 июля 1999 г. равен —40 млн. руб., коэффициент текущей ликвидности — 0,7 (заметно меньше 1, когда оборотные активы не меньше краткосрочных пассивов, и намного меньше 2 — традиционного норматива).

По всем признакам предприятие — полный банкрот.

Рассмотрим цикл прогнозирования финансового состояния. Он был осуществлен в процессе разработки «Программы реформирования, финансового оздоровления и активного развития на 1999—2000 гг. 18 ■ (80 100) • 20* 1,5» (в течение 18 месяцев увеличить объем реализации продукции не менее, чем на 80—100\% при одновременном сокращении удельных затрат на 20\% и сроков оборачиваемости в 1,5 раза).

Цикл моделирования показал3, что возможен выход из кризисного состояния. Основные предпосылки:

наличие рынка, долгосрочный спрос на продукцию;

возможность решить вопрос о финансировании оборотных средств. Начальное состояние приведено в столбце 2 табл. 6.6, результаты прогнозирования в столбце 3, фактические результаты — в столбце 4.

Рассматривались следующие факторы:

1 Бирюков С.Е„ Хайниш СВ. От стратегии выживания к стратегии активного развития (практика реформирования и финансового оздоровления ОАО '«Владимирский завод 'Электроприбор»): Из опыта управленческого консультирования. -М.: МНИИПУ, 2001.

2 Длительность цикла моделирования составила 2 дня вместе с обсуждением сценариев и поиском направлений улучшения.

1. Рынок есть. На 2-е полугодие 1999 г. намечен рост в 1,5 раза (до 42,5 млн. руб.).

2. Доля материалов, покупных комплектующих изделий не превышает 45\%. Маржинальная рентабельность составляет 80—120\% по основным видам гражданской продукции, 10—30\% — по товарам народ7 Дранка О И.

ного потребления (мебель, проч.), переменные затраты — примерно 50\%, или 21,2 млн. руб.

Предусмотрено сокращение накладных расходов на 20\%, до 2,5 млн. руб. за полугодие.

Итого оценка нераспределенной прибыли составила 0,7 млн. руб. (предприятие становится прибыльным).

Для выпуска требуемого объема продукции вложения во внеоборотные активы (оборудование, технологии) относительно небольшие. Возможность продажи неработающих активов (кафе, цеховых корпусов) оценивается в 7 млн. руб. поступлений.

Высокая маржинальная рентабельность позволяет, используя относительно небольшие вложения в оборотный капитал, нарастить объемы производства. Оценка роста запасов сырья и незавершенного производства осуществляется пропорционально росту объема продаж (до 13,8 и 36,8 млн. руб. соответственно). Запасы готовой продукции и дебиторской задолженности во многом обусловлены оборонными заказами и расти не будут. Повышение оборачиваемости активов через продажу неликвидов, оптимизацию заказов возможно, но на данном этапе не рассматривается.

Планируется рост прочих оборотных активов, включая НДС по приобретенным ценностям, на половину прироста продаж, т.е. на 25\%.

Общая оценка оборотных активов — 137 млн. руб., всех активов — 304 млн. руб.

Собственный капитал возрастет на величину нераспределенной прибыли и составит 124 млн. руб.

Заказчики готовы платить авансом. Предусмотрено получение предоплаты на 2 месяца по договорам (3 месяца — фактически), что дает оценку авансов полученных в 21,2 млн. руб.

Поддержка Администрации области и основных кредиторов по формированию графика обязательных платежей (ограничение оттока средств — источник финансирования оборотного капитала) ниже начислений, т.е. задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, поставщиками энергоресурсов может вырасти (по оценке — на 4 млн. руб.) 1.

Кредиторская задолженность поставщикам в значительной мере обусловлена накопленными долгами. Предусмотрены сохранение долгов и рост задолженности в размере роста объема продаж, отсрочках платежей на один месяц и доле переменных затрат 50\%. Это составит 1,2 млн. руб. прироста.

1 В процессе подготовки сценариев выхода из кризиса и моделирования будущих денежных потоков выявлена очень высокая чувствительность к объему обязательных платежей. Небольшое увеличение графика обязательных платежей (на 10—20\%) приводило к нехватке средств на финансирование собственного развития и даже к коллапсу предприятия. Небольшое уменьшение графика обязательных платежей (на 10—20\%) приводило к возможности очень быстрого наращивания объемов производства.

Текущая заработная плата выплачивается вовремя, долги замораживаются. Задолженность по оплате труда останется на прежнем уровне.

Величина пассивов без кредитов составляет 280,2 млн. руб., необходимо 24,2 млн. руб. кредитов, или всего 0,3 млн. руб. дополнительных кредитов.

Результаты. Результаты 2-го полугодия приведены в табл. 6.6. Объемы продаж выросли больше планируемых. Это основной фактор, обеспечивающий успех при финансовом оздоровлении. Фактически предприятие обошлось без дополнительных кредитов за счет сокращения дебиторской задолженности и незавершенного производства (оптимизации управления заказами).

В результате 18 месяцев работ (июль 1999 г. —декабрь 2000 г.) достигнуты следующие результаты:

Объем годовых продаж увеличен в 3,3 раза при снижении затрат на 40\% и снижении срока оборачиваемости в 2,5 раза.

Предприятие вышло на безубыточность в IV квартале 1999 г. (на полгода ранее ожидавшегося срока).

Объемы производства увеличены на 10\% в месяц в среднем за каждый из 12 месяцев, объемы поступлений — на 9\% в месяц, средняя заработная плата — на 4\% в месяц.

Точность планирования движения денежных средств составила до 15\% в месяц.

Сокращение платежей на ПКИ и материалы составило до 5—8\% от заявляемых сумм. Общий эффект — до 1 млн. руб. в месяц.