38. модели управления источниками финансирования

38. модели управления источниками финансирования

0

На осуществление хозяйственных операций предприятие затрачивает определенные суммы денежных средств. Финансовый механизм предприятия устроен таким образом, что одновременно на различных стадиях находятся несколько операционных циклов. В ситуациях, когда для начала нового операционного цикла у предприятия нет достаточной суммы свободных финансовых ресурсов, оно часто использует заемные средства в форме кредитов и займов. Использование заемных средств делает необходимым проведение работ в сфере мониторинга и управления обязательствами. Для управления источниками финансирования в финансовом менеджменте используются различные модели.

Исходное условие использования моделей управления источниками финансирования — деление оборотных активов на следующие группы: постоянный оборотный капитал (системная часть) — часть денежных средств, производственных запасов, величина потребности в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла (необходимый минимум для осуществления производственной деятельности); |l5f переменный оборотный капитал (варьирующаяся часть) —дополнительные оборотные активы, которые необходимы в определенные (пиковые) периоды или в качестве страхового запаса средств. Основные переменные моделей управления источниками финансирования:

0 LTA — внеоборотные активы;

0 СА — оборотные активы;

0 РСА — системная часть оборотных средств;

0 VCA — варьирующаяся часть оборотных средств;

0 CL — краткосрочные пассивы;

0 LTD — долгосрочные пассивы;

ЩЕ~собственный капитал;

0 LTC — долгосрочные источники финансирования.

Выделяют четыре разновидности моделей. 1. Идеальную, которая предполагает, что оборотные активы предприятия по размеру совпадают с краткосрочными пассивами, т.е. чистый оборотный капитал равен в такой ситуации нулю. В рамках такой модели долгосрочный капитал предприятия рассматривается исключительно как источник покрытия внеоборотных активов, т.е. количественно совпадает с их величиной. При этом базовое балансовое уравнение имеет следующий вид:

LTC = LTA или d «= РСА + VCA,

Агрессивную, которая отличается от идеальной ориентирами управлення. В агрессивной модели долгосрочный капитал служит источником покрытия как внеоборотных активов, так и системной части оборотных, т.е. того заранее определенного минимума, который необходим для ведения хозяйственной деятельности. Чистый оборотный капитал при использовании данной модели в точности равен этому минимуму. Формула базового балансового уравнения выглядит следующим образом:

ІТСш LTA + РСА или О. = VCA.

Консервативную, которая ориентирована на минимизацию финансового риска. Данная модель предполагает, что варьирующаяся часть оборотных средств покрывается долгосрочными пассивами. При этом краткосрочной кредиторской задолженности нет. Следовательно, отсутствует и риск потери ликвидности и платежеспособности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам. Базовое балансовое уравнение имеет следующий вид:

LTC = LTA + РСА + VCA или QL = 0.

Компромиссную, в которой внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и около половины варьирующейся части последних финансируется исключительно за счет долгосрочных источников. При этом чистый оборотный капитал равен по размеру сумме системной части текущих активов и половины их варьирующейся части. Базовое балансовое уравнение имеет следующий вид:

LTC = LTA + РСА + 0,5 VCA или CL = 0,5 VCA.

В финансовом менеджменте использование данных моделей реализуется путем применения в финансовой работе специализированных программных продуктов.