47. стоимость капитала и этапы ее оценки

47. стоимость капитала и этапы ее оценки

Финансовый менеджмент на предприятии призван повышать эффективность основной, финансовой и инвестиционной деятельности последнего. Одно из обязательных условий управления финансовыми объектами — оценка эффективности их использования. В решении данной задачи помогает оценка стоимости капитала.

(

Стоимость капитала — процентная ставка (доля единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, * которую необходимо выплатить инвестору в течение определенного периода за использование его капитала. По содержанию стоимость капитала представляет собой альтернативную стоимость, т.е. доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска.

Оценка стоимости капитала может осуществляться в следующем порядке.

1. Поэлементная оценка стоимости капитала (СК), В ходе данной оценки совокупный капитал раскладывается на отдельные элементы, каждый нэ которых рассматривается как объект оценки (С,). При этом раздельно оцениваются такие элементы капитала, как обыкновенные привилегированные акции, нераспределенная прибыль, облигационный заем, банковский коммерческий кредит и другие платные источники капитала. В упрощенной форме стоимость этих элементов равна величине уплачиваемого за капитал процента.

2. Обобщающая оценка стоимости капитала (средневзвешенная стоимость капитала — ССК). Такой вид оценки рассчитывается как средневзвешенный результат поэлементной оценСопоставимость оценки стоимости собственного и заемного капитала. Необходимость данной оценки связана с обесценением собственного капитала и искусственным занижением его удельного веса. В данном случае сопоставимость обеспечивается выражением собственного капитала в текущей рыночной оценке.

Динамическая оценка стоимости капитала, которая предполагает расчет динамических показателей за ряд периодов по сформированному и планируемому к привлечению капиталу.

Оценка предельной стоимости капитала (ПСК). Данная оценка характеризует прирост средневзвешенной стоимости капитала (ДССК) в соотношении с суммой дополнительно привлекаемого источника финансирования (ОН):

ДССК

пск=-5кбПредельной эффективности капитала (3Kjim). Для расчета этого показателя следует сопоставить дополнительные расходы на обслуживание планируемых источников финансирования (ДССК) и прирост прибыли (ДП) по планируемым операциям предприятия:

АЛ

ЭКь"= ДССК

Необходимость оценки стоимости капитала связана с использованием в хозяйственной практике различных источников финансирования. Основная область применения стоимости капитала — оценка экономической эффективности инвестиций.

Стоимость капитала — ставка дисконта, которая используется в методах оценки эффективности инвестиций, т.е. с помощью котором нее денежные потоки, появляющиеся В процессе инвестиционного проекта, приводятся к настоящему моменту времени. Стоимость капитала — результативный показатель, поэтому на ее значение можно влиять путем применения различных инструментов управления.

Финансовый менеджер должен стремиться к минимизации стоимости капитала в долгосрочном и краткосрочном планах. Только соблюдая данное требование можно повысить эффективность использования источников финансирования на предприятии в целом.