14.3. управление дебиторской задолженностью

14.3. управление дебиторской задолженностью

Текущая дебиторская задолженность — это задолженность юридических и физических лиц предприятию, которая возникает в ходе операционного цикла и предусматривается к погашению в период до одного года.

Эффективное управление текущей дебиторской задолженностью предусматривает определение ее наилучшей величины и обеспечение инкассации, т.е. получение наличных денег. К основным этапам управления текущей дебиторской задолженностью относятся [3]:

анализ текущей дебиторской задолженности в предыдущем периоде;

выбор типа кредитной политики по отношению к покупателям продукции;

определение возможной суммы оборотного капитала, направленного в дебиторскую задолженность;

формирование системы кредитных условий;

разработка стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита;

формирование процедуры инкассации текущей дебиторской задолженности;

обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования текущей дебиторской задолженности;

построение системы контроля за движением и инкассацией текущей дебиторской задолженности.

Анализ текущей дебиторской задолженности в предыдущем периоде проводится с целью оценки уровня и состава текущей дебиторской задолженности. При этом анализируется кредит, предоставляемый в товарной форме покупателям в виде отсрочки платежа (коммерческий кредит), а также кредит, предоставляемый конечному потребителю товаров и услуг (потребительский кредит). Прежде всего, выделяется чистая реализационная стоимость текущей дебиторской задолженности, т.е. сумма долгов за товары и услуги за вычетом суммы сомнительных долгов. Затем оценивается уровень дебиторской задолженности за предшествующий период и его динамика. После этого находят средний период инкассации дебиторской задолженности. На следующей стадии оценивается состав дебиторской задолженности по срокам ее инкассации. И наконец, определяют эффект, полученный от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. Эффект от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями равен дополнительной прибыли предприятия, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, за вычетом текущих затрат предприятия, связанных с организацией кредитования и инкассации, и суммы прямых финансовых потерь от невозврата долга.

Выбор типа кредитной политики по отношению к покупателям продукции позволяет определить формы осуществления реализации продукции в кредит и тип кредитной политики по каждой из форм. К формам кредитной политики относятся коммерческий и потребительский кредит. Тип кредитной политики может быть консервативным, умеренным и агрессивным.

Консервативный тип кредитной политики направлен на уменьшение риска за счет сокращения круга покупателей повышенного риска. В рамках этого типа минимизируются сроки кредита и его размеры, ужесточаются условия предоставления кредита, повышается его стоимость, используются жесткие процедуры инкассации.

Умеренный тип кредитной политики ориентируется на средние условия, в частности на средний уровень риска.

Агрессивный тип кредитной политики предполагает получение максимальной прибыли за счет дебиторской задолженности. Эта политика направлена на более рисковые группы покупателей, увеличение срока и размера кредита, а также снижение стоимости кредита.

Возможная сумма оборотного капитала, направленного в дебиторскую задолженность, определяется по формуле

(4.15)

где Р — сумма оборотного капитала, направленного в дебиторскую задолженность;

пок

S А В

пр

Ъ

я,

планируемый объем реализации продукции в кредит;

себестоимость продукции;

цена продукции;

средний период кредита в днях;

средний период просрочки платежа по кредиту в днях.

Формирование системы кредитных условий предусматривает определение срока, размера и стоимости кредита, а также системы штрафных санкций за просрочку платежей.

Разработка стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита основаны на следующих элементах:

оценка кредитоспособности отдельных групп покупателей;

группировка покупателей по уровню кредитоспособности;

дифференциация в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.

Формирование процедуры инкассации текущей дебиторской задолженности предусматривает определение сроков и форм напоминаний покупателям о сроках платежа, возможностях и условиях пролонгирования долга, условиях возбуждения дела о банкротстве.

Современными формами рефинансирования текущей дебиторской задолженности на предприятии являются в настоящее время факторинг, учет векселей и форфейтинг

Факторинг — это финансовый механизм, состоящий в том, что фактор (специализированная финансовая компания) приобретает обязательства должников компании по стоимости ниже номинальной. Прибыль фактора заключается в разности между номиналом долга и его ценой.

Учетом векселей называется его покупка у владельца по цене, которая меньше номинала, указанного в векселе. Подробно учет векселей рассмотрен в § 2.2.

Форфейтинг—это финансирование форфейтером (первая фирма) клиента (вторая фирма) путем покупки товара, который клиент уже продал потребителю, но за который потребитель еще не заплатил.

Форфейтер платит за товар с дисконтом. Затем форфейтер получает деньги с потребителя, освобождая клиента от канцелярской работы.

Построение системы контроля за движением и инкассацией текущей дебиторской задолженности в рамках общей системы финансового контроля сегодня осуществляется в виде компьютерных систем. При этом потребителей делят, например, на наиболее крупных кредиторов, средних кредиторов и кредиторов, не оказывающих серьезного влияния на финансовые результаты.

14.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами

Готовность предприятия немедленно рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам во многом зависит от остатка денежных активов, которыми оно оперирует в процессе хозяйственной деятельности. Имеются следующие основные виды остатков денежных активов: операционный, резервный, инвестиционный и компенсационный.

Операционный остаток денежных активов является основным. Он используется для закупки сырья, материалов и полуфабрикатов, оплаты труда, уплаты налогов, оплаты услуг сторонних предприятий и т.д.

Резервный остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств. Размер резервного остатка связан с возможностью получения краткосрочных кредитов.

Инвестиционный остаток денежных активов создается с целью инвестиций в краткосрочные финансовые инструменты при сложившихся благоприятных условиях. Инвестиционный остаток формируется только после формирования остальных видов денежных активов.

Компенсационный остаток денежных активов формируется по условиям работы банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия. Этот остаток представляет собой минимальную сумму средств, которую предприятие обязано хранить на своем расчетном счете.

Используются следующие этапы управления денежными активами [3]:

анализ денежных активов в предшествующем периоде;

определение наилучшей величины среднего остатка денежных активов;

выбор соотношения активов в национальной и иностранной валюте;

выбор форм регулирования среднего остатка денежных активов;

обеспечение эффективного использования временно свободного остатка денежных активов;

построение эффективной системы контроля над денежными активами.

Анализ денежных активов в предшествующем периоде проводится с целью оценки степени участия денежных активов в совокупном оборотном капитале предприятия и его динамики, определения среднего периода оборота, абсолютной платежеспособности предприятия, расчета уровня отвлечения денежных средств в краткосрочные инвестиции.

Определение наилучшей величины среднего остатка денежных активов обеспечивается путем расчетов необходимых размеров отдельных видов этих остатков в предстоящем периоде.

Выбор соотношения активов в национальной и иностранной валю-те проводится на предприятиях, ведущих внешнеэкономическую деятельность. Из общей суммы остатка денежных активов выделяется их валютная часть для формирования необходимых валютных фондов.

Выбор форм регулирования среднего остатка денежных активов проводится с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатке денежных средств. Например, критерием оптимизации потока предстоящих платежей может являться минимальный уровень среднеквадратического отклонения декадных значений остатка денежных средств от их средней величины.

Для эффективного использования временно свободного остатка денежных активов разрабатывается система мероприятий по минимизации потерь от инфляции и максимизации доходов от запланированных финансовых операций. Такой операцией, в частности, является покупка ликвидных краткосрочных финансовых инструментов — эквивалентов денежных средств предприятия.

Построение эффективной системы контроля над денежными активами, интегрированной в общую систему контроля предприятия, предназначено для наблюдения за совокупным уровнем остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия. При этом рассматриваются неотложные и краткосрочные обязательства. Неотложные обязательства имеют срок исполнения до одного месяца, а краткосрочные — до трех месяцев. Используются следующие критерии контроля:

неотложные обязательства со сроком погашения до одного месяца не должны превышать остатка денежных средств;

краткосрочные обязательства со сроком погашения до трех месяцев не должны превышать остатка денежных средств в сумме с чистой реализационной стоимостью текущей дебиторской задолженности, т.е. суммы долгов за товары и услуги за вычетом суммы сомнительных долгов.

14.5. Управление источниками финансирования оборотного капитала

Управление источниками финансирования оборотного капитала проводится по следующей схеме [3]:

анализ состояния оборотных активов предприятия в предшествующем периоде;

выбор политики финансирования оборотного капитала;

определение наилучшей величины оборотного капитала;

определение источников финансирования оборотного капитала.

Анализ состояния оборотных активов предприятия в предшествующем периоде проводится с целью оценки уровня этих активов. Проводится оценка достаточности оборотных активов и их динамики в предшествующем периоде. Результаты анализа используются для формирования активов в планируемом периоде.

Выбор политики финансирования оборотного капитала сводится к определению того, какой тип политики — консервативный, умеренный или агрессивный — выберет предприятие.

Консервативный тип политики предполагает, что постоянная часть оборотных активов и половина переменной части должна финансироваться за счет собственного и долгосрочного заемного капитала, а вторая половина переменной части — за счет краткосрочного заемного капитала. Этот тип политики приводит к снижению нормы доходности собственного капитала.

Умеренный тип политики рекомендует за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансировать постоянную часть оборотных активов. Перемейная часть оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала.

Агрессивный тип политики предполагает финансирование за счет собственного и долгосрочного заемного капитала не более половины постоянной части оборотного капитала, а все остальное финансируется за счет краткосрочного заемного капитала. Данный тип финансовой политики создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Определение наилучшей величины оборотного капитала направлено на минимизацию потребности предприятия в оборотных активах.

Определение источников финансирования оборотного капитала направлено на выбор источников по их стоимости, рискам, влиянию на другие финансовые характеристики предприятия. К основным источникам относятся собственный капитал, долгосрочный и краткосрочный финансовые кредиты, коммерческий кредит. Характеристики этих источников рассмотрены выше.

Контрольные вопросы и задания

14Л. Сборочный цех предприятия в течение года непрерывно и равномерно потребляет 365 ООО деталей первого типа и 73 ООО деталей второго типа. Детали поставляются партиями одинакового объема по цене 50 ООО руб. за партию первого типа и 500 ООО руб. за партию второго типа. Стоимость хранения на складе одной детали первого типа составляет 1,5 руб./сутки, а одной детали второго типа — 20 руб./сутки. Дефицит деталей недопустим. Объем склада не ограничен.

Определите оптимальный объем каждой партии, оптимальный интервал времени между поставками для каждого типа деталей и оптимальные средние затраты на поставку и хранение в единицу времени.

14.2. В планируемом периоде предприятие наметило объем реализации с предоставлением коммерческого кредита 100 млн. руб. Средний период кредита составляет 32 дня, средний период просрочки по кредиту — 15 дней, себестоимость товара — 3200 руб., цена товара — 4600 руб.

Определите сумму оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность.