2.3. современные аспекты финансового управления в россии

2.3. современные аспекты финансового управления в россии

В сфере финансового управления в последнее десятилетие происходили трансформационные процессы. Наблюдался высокий динамизм преобразований. Переход к рыночной экономике вызвал необходимость поэтапной структурной перестройки и институциональных преобразований.

В связи с расширением частного сектора в экономике возникла необходимость создания равных конкурентных условий для предприятий всех форм собственности. Для этого прежде всего следовало отказаться от государственного регулирования цен в тех отраслях экономики, где конкуренция была возможна. Поэтому в 1992 г. начался процесс либерализации цен. Она означала свободу ценообразования по большинству товаров, продукции, работ, услуг с сохранением отдельных элементов государственного регулирования цен в отраслях естественных монополий.

Естественно, свободные цены как цены, зависящие от спроса и предложения, в период, когда рынок товаров, продукции, работ, услуг не оформился и не стабилен, имеют тенденцию к росту. Рост цен привел к резкому увеличению стоимостного объема товаров, продукции, работ, услуг. Это потребовало соответствующего наращивания массы платежных средств. Механизм сдерживания роста цен отсутствовал, а платежные средства жестко регулировались государством.

Сдерживание эмиссии денежных средств повлекло за собой кризис платежеспособности предприятий. Взаимные неплатежи предприятий достигли масштабов, которые превосходили кредитные вложения. Следствием этого стал непрерывный рост всех процентных ставок. Центральный банк Российской Федерации увеличил ставку рефинансирования кредитных ресурсов в 10 раз только за первое полугодие 1992 г. Коммерческие банки в свою очередь повысили цену за кредит еще больше и ограничили срок его предоставления. В практику в это время вошло устадавление месячных процентных ставок и их помесячное изменение в сторону увеличения.

Коммерческие банки переключились на кредитование посреднических операций, для которых высокие процентные ставки перекрывались еще более высокими темпами инфляции и роста цен. Повышение процентных ставок стимулировало рост цен и привело к падению инвестиционной активности.

Значительный урон денежному обороту был нанесен и необоснованно заниженным курсом рубля по паритету его покупательной способности (соотношению внутренних и мировых иен) по отношению к ведущим валютам мира. Это породило еще одну волну спекуляций на денежном рынке. Серьезной проблемой стала и неконтролируемая эмиссия денежных средств банками стран, ранее входивших в состав СССР, при переходе на национальные валюты.

Предприятия, испытавшие дефицит оборотных средств, сворачивали производство. Нарушились хозяйственные связи, и за счет этого усилился общий дисбаланс в экономике. Дефицит платежных средств наблюдался как в безналичном, так и в наличном оборотах. Это стало результатом неадекватного роста цен на потребительские товары и увеличения доходов отдельных групп населения в ущерб другим. Кризис платежеспособности привел к росту задолженности по оплате труда и падению уровня жизни населения.

В целом за 1992 г. реальные денежные доходы населения составили только половину от уровня предыдущего года. Сбережения равнялись 5,3\% денежных доходов.

Начался процесс перехода стран бывшего СССР к национальным валютам, которые получили название мягких, или ограниченно конвертируемых.

Банковская ставка рефинансирования достигла в 1993 г. беспрецедентного в мировой практике уровня, дойдя до отметки 210\%. В середине 1993 г. начал развиваться рынок государственных долговых обязательств, используемых для покрытия дефицита бюджета. Нерешенной оставалась проблема неплатежей. С 1993 г. меняется структура капитальных вложений по источникам финансирования: доля централизованных источников, в том числе федерального и местных бюджетов, сокращалась, а доля собственных средств предприятий постепенно возрастала.

Финансовая и денежно-кредитная политика в 1994—1996 гг. была направлена на преодоление негативных последствий либерализации экономики, достижение макроэкономической стабилизации.

Падение реальных инвестиций значительно сократилось, а темпы сокращения объемов инвестиций продолжали опережать темпы снижения производства. Возросла доля чистого экспорта в структуре ВВП, что отражало повышение роли экспортно-ориентированных производств, в частности топливно-энергетического комплекса.

Финансовые итоги 1996 г. характеризовались снижением инфляции на фоне роста государственного долга, приведшего впоследствии к бюджетному кризису, неплатежам, несвоевременности выплаты зарплаты, пенсий и пособий.

Удельный вес предприятий негосударственного сектора экономики составил 83\% на конец 1996 г. Установилась перераспределительная основа структурных изменений, связанная с перетоком материальных, трудовых и финансовых ресурсов в наиболее прибыльные отрасли предпринимательской деятельности (топливно-энергетический комплекс, пищевую промышленность, цветную металлургию и т.п.).

В денежно-кредитной сфере наблюдалось снижение инфляции на фоне роста денежной массы, что было связано с увеличением спроса на национальную валюту и уменьшением инфляционных ожиданий населения. Произошли изменения в структуре денежной массы в пользу более ликвидных компонентов. Сбережения населения увеличивались быстрее, чем остальные компоненты денежной массы. Были приняты меры по либерализации кредитной политики. Ставка рефинансирования за год была снижена со 112 до 48\%. Динамика курса доллара регулировалась рамками валютного коридора.

В целом в 1996 г. наблюдалось превышение спроса на доллары над их предложением. Продолжалась долларизация экономики.

Крупнейшим сегментом российского денежного рынка продолжал оставаться рынок государственных ценных бумаг: государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). За год объем эмиссии ГКО увеличился в 2,8 раза, ОФЗ — в 3,3 раза.

В г. наблюдалось снижение доходности государственных ценных бумаг и уменьшение стоимости заимствования. Общий размер государственного внутреннего долга по ГКО — ОФЗ вырос за год в три раза.

В г. финансовое положение основных отраслей экономики ухудшилось. Наблюдалось снижение реальной массы прибыли. Значительно увеличилась доля убыточных предприятий. Если в 1992 г. она составляла 15\%, то в конце 1996 г. 43\%.

Наряду с изменением структуры источников пополнения оборотных средств произошло сокращение ликвидных активов предприятий за счет роста дебиторской задолженности. Доля денежных средств снизилась с 14\% в 1992 г. до 3\% на конец 1996 г. Произошло снижение взаимной задолженности предприятий, и возросла их задолженность во внебюджетные фонды. Активно применялся в денежном обороте вексель. Прирост векселей в обращении за год составил 2,7 раза.

Реформирование финансов в 1997 г. отличалось тем, что в основном была завершена либерализация цен, массовая приватизация. Проводилась политика освобождения производственного сектора от расходов на содержание социальной сферы, ее муниципализация, а также политика ликвидации «перекрестного субсидирования» в отраслях естественных монополий, когда за счет повышенных цен и тарифов для производства поддерживался их льготный уровень для населения и отдельных категорий потребителей.

Основное содержание государственного финансового регулирования в 1997 г. — ремонетизация экономики (темп роста денежной массы превышал темп инфляции), реформирование финансов предприятий, бюджетной системы. Основные задачи в макроэкономической сфере — сокращение процентных ставок по кредитам, вытеснение из денежного оборота иностранной валюты и инструментов, не имеющих реального обеспечения, увеличение оборотных средств прсдприя-тий и обеспечение на этой основе оживления производства.

В 1997 г. собираемость налогов не повысилась, хотя основной упор был сделан на налогообложение потребителя. Удалось несколько ограничить масштабы внутренних заимствований и использовать как альтернативу внешние заимствования. Значительное отставание в исполнении федерального бюджета привело к необходимости сокращения расходов, предусмотренных в законе.

Продолжилась реструктуризация долгов предприятий. Были приняты нормативные акты, регулирующие управление государственными пакетами акций. Произошел значительный рост иностранных инвестиций в акции российских предприятий и их курсовой стоимости. Проводилась приватизация ряда крупных предприятий, структурная перестройка в отраслях топливно-энергетического комплекса, железнодорожного транспорта: введены новые механизмы ценообразования, сокращены масштабы перекрестного субсидирования.

В 1998 — 2000 гг. российская экономика столкнулась с качественно новыми проблемами. Главными целями макроэкономического регулирования становятся преодоление негативных тенденций, сохраняющихся в реальном секторе экономики, стимулирование экономического роста и инвестиционной активности. Однако достижение этих целей осложнилось диспропорциями в денежно-кредитной и финансовой сферах, низким уровнем внутреннего платежеспособного спроса как со стороны государства, так и со стороны домашних хозяйств и частного сектора, низкой капитализацией предприятий и банков.

Важнейшая задача финансового управления на макроуровне на ближайшие годы — бездефицитность государственного бюджета. Эта задача решается на базе структурных и институциональных преобразований, повышения финансовой и платежной дисциплины, собираемости налогов. Реструктуризация бюджетной сферы направлена на оптимизацию расходной части бюджета.

Для финансового управления большое значение имеет денежно-кредитное регулирование. В условиях нестабильной экономики возможность диверсификации финансовых инструментов денежно-кредитного регулирования ограничена. Напротив, при стабильной финансовой системе возможно применение эффективного механизма рефинансирования коммерческих банков, который, в свою очередь, при ограниченной инфляции может удовлетворить спрос нефинансового сектора экономики на кредитные ресурсы. По мере снижения инфляционных ожиданий возрастание спроса на деньги будет обусловливать процесс ремонетизации экономики.

Одним из главных условий стабильного развития экономики является доступность кредитных ресурсов для участников рынка.

Важная финансовая проблема — сокращение масштабов неплатежей, которые служат одним из факторов сжатия внутреннего спроса. Для этого необходимо проводить реорганизацию убыточных предприятий, снижать стоимость заемных средств и расширять источники пополнения оборотных средств.

Экономический подъем основан не только на поддержании высокого внутреннего потребительского спроса, но и на росте инвестиций. Для повышения инвестиционной активности большое значение имеет обеспечение защиты прав собственности и интересов инвесторов. Основные задачи финансового регулирования в этой сфере: совершенствование амортизационной и налоговой политики; увеличение объемов государственных инвестиций и повышение эффективности их использования.

Постепенно сокращается субсидирование, в том числе населения по линии жилищно-коммунального хозяйства, предприятий и местных бюджетов, сельского хозяйства и угольной отрасли.

В условиях исчерпания в г. квоты Российской Федерации в Международном валютном фонде (МВФ) и с началом выплаты основной части резервного и расширенного кредитов важным источником дешевого и долгосрочного кредита остаются международные банки развития, прежде всего Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Его кредиты, привлекаемые по ставке около 7\% на срок до 17 лет с пятилетним льготным периодом, направляются на поддержку структурных реформ. Поскольку расходы на погашение основного внешнего долга Российской Федерации постепенно возрастают, чистое внешнее финансирование дефицита федерального бюджета начиная с 1999 г. стало отрицательным.

Социально-экономическое развитие на ближайшую перспективу требует скорейшего решения задач по преодолению финансового кризиса, обеспечению роста темпов промышленного производства и доходов домашних хозяйств. В первую очередь необходимо создание благоприятного инвестиционного климата для привлечения всех видов ресурсов и сбережений, иностранных инвестиций в реальный сектор экономики путем стабилизации валютного курса, снижения процентных ставок налогов, предпринимательского риска.

Достижение перечисленных целей позволит обеспечить устойчивое функционирование финансовой системы государства и экономический