7.2. государственные и частные инвестиции

7.2. государственные и частные инвестиции: Финансовый менеджмент, Павлова Лариса Николаевна, 2003 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Представлена целостная концепция финансового менеджмента, управления денежными потоками в сфере предпринимательской деятельности в условиях переходной экономики.

7.2. государственные и частные инвестиции

Проблемы государственных и частных инвестиций требуют своего решения. Однако подходы к ним не совпадают. С позиций финансового менеджмента следует разграничивать источники инвестиций и порядок управления ими.

Частные инвестиции осуществляются за счет собственного частного капитала, займов, включая облигационные, привлеченного капитала. Управление частными инвестициями полностью определяет^ собственником и производится непосредственно предпринимателем и финансовым менеджером.

Для государственных инвестиций важнейшими источниками являются бюджетные ассигнования, бюджетные ссуды и государственные гарантии. Но этим источники не ограничиваются. Средства, находящиеся в денежном обороте государственных предприятий, также являются государственной собственностью и непосредственно связаны с бюджетом. Поэтому государство вправе принимать решения о создании внебюджетных фондов за счет отчислений от доходов государственных прсдприя-тий, предназначенных для финансирования долгосрочных вложений, производить индексацию основных средств, устанавливать границы образования фондов потребления и накопления.

Включение затрат на формирование фондов инвестиционного назначения в себестоимость означает повышение цен на выпускаемую государственными предприятиями продукцию, поэтому необходим контроль за ценами, ростом производительности и оплаты труда. В настоящее время последовательно инвестиционная составляющая выводится из себестоимости продукции, особенно в отраслях топливно-энергетического комплекса, а для финансирования используются прибыль и заемные средства.

Использование механизма бюджетного финансирования важно постольку, поскольку он позволяет получать отдачу в сроки, предусмотренные инвестиционными проектами. Для этого целесообразно развивать сеть государственных инвестиционных компаний, всецело отвечающих за эффективность выделяемых бюджетных ассигнований собственным портфелем ценных бумаг. С позиций государственного бюджета расширение инвестиций связано с увеличением государственных расходов. Из-за огромных масштабов бюджетного дефицита с середины 90-х годов наблюдается самый глубокий спад инвестиций. В основе этого спада — сокращение потребности в новых капиталовложениях из-за медленного прироста выпуска продукции и ухудшения использования производственных мощностей. Другая причина спада — снижение прибыльности инвестиций.

Резкий рост издержек производства и обращения снижает долю прибыли во вновь созданной стоимости. Негативное влияние на прибыль оказывает повышение стоимости сырья и материалов, транспортных расходов, расходов на оплату труда, социальное и пенсионное страхование, процентов за кредит и др. Отказ предприятий от реинвестирования прибыли является одной из главных причин сокращения капитальных вложений.

Инвестиционные проекты сопровождаются составлением бизнес-планов. Участие государства в финансовом обеспечении проектов может иметь форму льготного государственного кредита, а также предоставления государственных инвестиционных ресурсов на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, которые реализуются на рынке после начала получения прибыли от реализации проекта. В первом случае все вопросы решает инвестиционный банк, получивший централизованные кредитные ресурсы для льготного кредитования. Во втором случае проект финансируется за счет средств бюджета, и он должен быть включен в федеральную инвестиционную программу. Частные инвесторы приобретают право собственности на созданные или реконструированные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.

На рис.7.2 приведена схема потенциальных инвесторов.

Они могут осуществлять вложение собственных, заемных и привлеченных средств в форме капитальных вложений. Инвесторами могут быть:

органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;

юридические лица всех форм собственности;

международные организации и иностранные юридические лица;

физические лица — резиденты и нерезиденты.

В настоящее время частный сектор становится ведущим инвестором. Постепенно набирают «силу» финансово-кредитные институты, которые концентрируют основную часть сбережений населения. Иностранные инвестиции пока не занимают заметного места в российской экономике.

Проблема инвестиций и структурной перестройки экономики в настоящее время решается одновременно с развитием финансового рынка. Поэтому привлечение ресурсов для финансирования капитальных вложений обеспечивается в основном путем выпуска в обращение ценных бумаг. Поиск инвесторов приводит к необходимости уделять особое внимание положению предприятия на рынке капиталов.

Субъектами инвестиционного процесса могут быть органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами, физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. К таким субъектам относятся инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов инвестиционного процесса и др.

Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. Возможно объединение средств инвесторами для совместного инвестирования.

Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционного процесса.

Заказчики — это инвесторы, а также другие физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами осуществить реализацию ин-

Подпись: -Накопления

Инвесторы

4

i

Государственные органы управления

Местные органы управления

Кредитные организации

Инвестиционные фонды икомпании

Пенсионные фонды

Страховые компании

Трастовые кампании

Международные кредитные институты

Коммерческие организации

Граждане РФ

Иностранные юридические и физические лица

Реальные

-Инвестиции 

-Портфельные

X

е

о о

п

Рис. 7.2. Схема потенциальных инвесторов

вестиционного проекта, не вмешиваясь в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса. Если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором между инвестором и заказчиком.

Подрядчики — лица, выполняющие работы по договору подряда, имеющие соответствующие лицензии на осуществление определенных видов деятельности.

Объектами инвестиционного процесса являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Запрещено инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Пользователями объектов инвестиционного процесса могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создаются эти объекты.

Если пользователь не является инвестором, взаимоотношения между ним и инвестором определяются договором об инвестировании.

Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции двух или нескольких участников инвестиционного процесса.

Физические и юридические лица могут осуществлять инвестиционную деятельность за рубежом в соответствии с законодательством Российской Федерации, иностранных государств и международными соглашениями.

Инвестор для реализации инвестиций самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций и по своему усмотрению привлекает на договорной (преимущественно конкурсной) основе, в том числе через торги подряда, физических и юридических лиц.

Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционного процесса, имеет право контролировать их целевое использование.

Законодательством Российской Федерации и субъектов РФ могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно приобретения права собственности на них, но не исключает возможности последующего владения, оперативного управления или участия инвестора в доходах от эксплуатации этих объектов.

Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором или заказчиком выполненных работ и оказанных услуг.

Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет следующих финансовых ресурсов:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов;

заемных финансовых средств инвесторов;

привлеченных финансовых средств инвесторов;

денежных средств, централизуемых объединениями предприятий;

инвестиционных ассигнований из государственных и местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;

иностранных инвестиций и др.

Органы местного самоуправления определяют направлен-ия использования инвестиций, осуществляемых за счет местного бюджета и привлеченных кредитов, организуют реализацию инвестиционных проектов.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется:

в соответствии с государственными инвестиционными программами;

путем прямого управления государственными инвестициями;

введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;

предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей и производств:

проведением определенной финансовой и кредитной политики, политики ценообразования, амортизационной политики, выпуском в обращение ценных бумаг;

в соответствии с условиями пользования землей и другими природными ресурсами;

с помощью контроля за соблюдением государственных норм и стандартов, правил обязательной сертификации;

принятием антимонопольных мер, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства;

• посредством экспертизы инвестиционных проектов. Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционного процесса. Государственная поддержка реализации прошедших конкурсный отбор коммерческих высокоэффективных инвестиционных проектов может осуществляться за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе либо на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, или путем предоставления государственных гарантий по возмещению части вложенных инвестором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора.

Финансовый менеджмент

Финансовый менеджмент

Обсуждение Финансовый менеджмент

Комментарии, рецензии и отзывы

7.2. государственные и частные инвестиции: Финансовый менеджмент, Павлова Лариса Николаевна, 2003 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Представлена целостная концепция финансового менеджмента, управления денежными потоками в сфере предпринимательской деятельности в условиях переходной экономики.