7.1. финансовые методы управления основным капиталом

7.1. финансовые методы управления основным капиталом: Финансовый менеджмент, Поляк Г.Б., 2006 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Развитие рыночных отношений в стране обусловило повышение роли финансов предприятия. Состояние финансовых ресурсов предприятия становится фактором, определяющим финансовые результаты его деятельности.

7.1. финансовые методы управления основным капиталом

7.1.1. Понятие, состав и оценка основных средств

Основной капитал — это часть финансовых ресурсов (собственного и заемного капитала), инвестированных для приобретения или создания основных фондов и нематериальных актинов (интеллектуальной собственности).

В финансовой отчетности основной капитал отражается как основные средства (внеоборотные активы), преобладающей частью которых являются основные фонды.

Основные средства — имущество, используемое п качестве средств труда при производстве продукции (выполнении работ, оказании услуг) либо для управленческих нужд фирмы в течение периода, превышающего 12 месяцев, и стоимостью более 10 ООО руб.

Основные фонды — зто материально-вещественные ценности, действующие в неизменной натуральной форме в течение длительного периода времени и утрачивающие свою стоимость по частям.

Несмотря на то что непроизводственные основные фонды не оказывают непосредственного влияния на объем производства и рост производительности труда, их постоянное увеличение неразрывно связано с улучшением благосостояния работников предприятия, что в конечном счете влияет на результаты деятельности предприятий.

Основные фонды —' материально-техническая база производства. От их объема зависят производственная мощность предприятия, его техническая вооруженность, а их накопление повышает и обогащает культурно-технический уровень общества.

В постановке правильного учета и для получения достоверной информации об объектах основных средств определенное значение имеет их классификация по различным признакам. Классификация используется в целях обеспечения единообразия группировки основных средств в учете и отчетности всеми организациями независимо от их отраслевой принадлежности и организационно-правовой формы.

В зависимости от характер;» участия основных фондов в процессе расширенного воспроизводства они подразделяются на производственные и непроизводственные.

Производственные основные фонды неоднократно участвуют в процессе производства, изнашиваются постепенно, а их стоимость переносится на готовый продукт по частям и по мере использования.

Непроизводственные основные фонды — жилые дома, детские и спортивные учреждения, другие объекты культурно-бытового обслуживания, которые находится на балансе предприятия.

По действующей видовой классификации основные производственные фонды предприятий делятся на следующие группы:

земельные участки и объекты природопользования (вода, недра, другие природные ресурсы), принадлежащие предприятию на правах собственности;

здания (производственно-технические, служебные и лр.);

сооружения (инженерно-строительные объекты, обслуживающие производств);

передаточные устройства (электросети, теплосети);

машины и оборудование;

измерительные и регулирующие приборы, устройства и лабораторное оборудование;

. вычислительная техника;

транспортные средства (внутрии внепроизводственные);

инструменты и приспособления стоимостью свыше 50 минимальных размеров оплаты труда;

производственный и хозяйственный инвентарь;

внутрихозяйственные дороги;

капитальные вложения па улучшение земель и в арендованные здания, помещения, оборудование и другие объекты, относящиеся к основным фондам.

Соотношение отдельных групп основных фондов в их общем объеме представляет видовую (производственную) структуру основных фондов. Организации не безразлично, в какую из групп основных фондов вкладываются средства. Она заинтересована в оптимальном повышении удельного веса машин и оборудования — ак-тивной части фондов, которые воздействуют на предмет труда, перемешают его в производственном процессе и осуществляют контроль над ходом производства, т.е. принимают непосредственное участие в процессе производства товаров, работ и услуг.

Здания, сооружения, инвентарь обеспечивают нормальное, бесперебойное функционирование активных элементов основных фондов.

Чем выше доля оборудования в стоимости основных производственных фондов, тем при прочих равных условиях больше выпуск продукции, выше показатель фондоотдачи. Поэтому улучшение структуры основных фондов рассматривается как условие роста производства, снижения себестоимости, увеличения денежных накоплений предприятий.

По степени использования основные средства подразделяются на ізаходящиеся;

в эксплуатации;

в запасе (резерве);

в стадии достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации;

на консервации.

В зависимости от принадлежности основные средства подразделяются на

собственные, принадлежащие организации по праву собственности (в том числе сданные о аренду без права выкупа);

находящиеся в оперативном управлении и хозяйственном ведении;

полученные в аренду без права выкупа.

Наконец, гл. 25 НК РФ ввела группировку основных средств по 10 амортизационным группам.

Основные средства, созданные в разное время и оцененные по их первоначальной стоимости, могут быть несопоставимы вследствие различных условий их производства или приобретения, поэтому возникает необходимость переоценки основных фондов и приведения их к единым стоимостным измерителям. Для устранения искажающего влияния ценностного фактора применяют оценку основных фондов по их восстановительной стоимости, т.е. по стоимости их воспроизводства или приобретения в условиях и по ценам данного года. В тех случаях, когда разница между первоначальной и восстановительной стоимостью значительна, может быть проведена общая переоценка основных средств. Решение о переоценке принимает руководство фирмы, но не чаще одного раза в год (на 1 января отчетного года). Переоценивать полностью или частично объекты основных средств по восстановительной стоимости организация может путем индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам с отнесением возникающей разницы на добавочный капитал фирмы, если иное не установлено законодательством РФ.

Если оценка объектов основных средств при их приобретении выражена в иностранной валюте, то проводится ее пересчет в рубли по курсу Центрального банка РФ на дату принятия к бухгалтерскому учету фирмой объектов по праву собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления или договора аренды.

Если в предшествующих переоценках предприятия в основном пытались снизить восстановительную стоимость по сравнению с индексами Госкомстата России, чтобы снизить налог на имущество, то в настоящее время переоценка имеет для предприятия совершенно иную цель — снизить суммарное налогообложение за счет роста стоимости основных средств. Эта переоценка увеличит первоначальную и остаточную стоимость основных средств, ЧТО, в свою очередь, вызовет рост налога на имущество и снижение налога на прибыль (прибыль снижается за счет роста амортизации и налога на имущество).

Поэтому предприятиям выгодно проводить выборочную переоценку только тех основных средств, увеличение стоимости которых снижает суммарное налогообложение.

Эю, безусловно, должно входить в арсенал знаний финансового менеджера, в частности для выполнения функций по управлению основными средствами.

7.1.2. Функции финансового менеджмента по финансовому обеспечению простого и расширенного воспроизводства основных средств

Условно функции финансовой службы по управлению основными средствами можно подразделить на следующие:

финансовый анализ и оценка эффективности использования действующих основных фондов;

определение (оптимизация) и балансирование затрат и источников финансирования простого и разных средств;

стимулирование привлечения и эффективного использования источников основных средств для научно-технического развития производства.

Конечная цель анализа основных фондов независимо от отраслей деятельности предприятия — выявление возможностей расширения объемов выпуска и реализации без дополнительного привлечения ресурсов, т.е. определение оптимальной потребности в обновлении или расширении производственною потенциала.

Анализ основных фондов может проводиться по нескольким направлениям, разработка которых в комплексе позволяет дать оценку структуры, динамики и эффективности использования основных производственных фондов и долгосрочных инвестиций. Методика проведения анализа основных фондов нацелена на выбор наилучшего варианта их использования. Поэтому главными особенностями анализа ивлиюіся: 1) вариантность решений по использованию основных фондов и 2) нацеленность на перспективу, обеспечения своевременного и эффективного их обновления. Обновление и прирост основных производственных фондов может финансироваться за счет смешанного их финансирования. Определение необходимого объема финансирования, выбор наиболее целесообразных для предприятия форм и оптимизация структуры источников финансирования подчинены общим целям политики управления основными производственными фондами.

Методике финансового анализа в целом по предприятию посвящена отдельная глава этого учебника. Она охватывает и анализ внеоборотных активов, отражающих стоимость финансовых вложений в основные средства, а также анализ источников этих вложений.

Здесь же мы сосредоточим внимание на специальных финансовых показателях оценки эффективности действующих основных фондов; фондоотдаче, фондоемкости, фондовооруженности и, разумеется, обобщающем показшелс — рентабельности основных фондов.

Оценка .эффективности использования основных средств строится на принципе соизмерения произведенной ими реализованной продукции со всей совокупностью примененных основных фондов. Это и будет фондоотдачу показатель объема продукции, приходящейся на 1 руб. стоимости основных фондов:

Реши юти пая продукция в сопоставимых ценах ш вычетом паюсов

ф =г — , — - .

" Среднегодовая остаточная стоимость основных средств

основного вида деятельности

В расчете показателей эффективности использования основных фондов целесообразно принимать их остаточную стоимость; так как на промышленных предприятиях эксплуатируются износившиеся здания, оборудование и т.д., то даже при нулевой остаточной стоимости они продолжают функционировать в течение долгих лет. Не учитывать их при определении среднегодовой стоимости основных средств неправомерно.

Решающее влияние на фондоотдачу, кроме объема реализации,

оказывает производственная мощность.

Под производственной мощностью предприятия понимается способность закрепленных за ним средств труда, технологической совокупности машин, оборудования, агрегатов, установок и производственных площадей к максимальному выпуску продукции в соответствии с установленной специализацией, кооперированием производства и режимом работы.

При определении производственной мощности предприятия следует исходить из необходимости интенсивного использования оборудования и площадей для обеспечения максимального выпуска профильной для предприятия продукции. В расчет не принимаются простои оборудовании или недоиспользование площадей, вызванные недостатком рабочей силы, сырья, топлива, электроэнергии, организационно-техническими неполадками, а также потери рабочего и станочного времени, связанные с браком в производстве. Учитываются только технологические неизбежные потери, размер которых устанавливается технологией и производстве! ш мм 11 it ор м ати вам и.

Производственная мощность меняется в течение времени и определяется предприятиями тише даты: входная — на 1 января планируемого года; выходная — па 1 января следующего года. Прирост производственных мощностей определяется на основании плана мероприятий, проводимых в течение года:

механизации и автоматизации производства;

усовершенствования технологического процесса;

установки нового и замены устаревшего оборудования, инструментов, приспособлений:

проведения специализации и улучшения кооперирования производства;

улучшения качества и состава применяемого сырья;

• повышения уровня организации труда и производства. Коэффициент использования мощности (&„,) рассчитывается

по формуле

кш= ВП / ПМ,

где ВП — годовой выпуск продукции в натуральном, условно-натуральном или стоимостном выражении; ПМ — среднегодовая производственная мощность предприятия в натуральном или стоимостном выражении.

План выпуска продукции с действующих производственных мощностей обосновывается расчетом среднегодовой производственной мощности и планируемого коэффициента ее использования. Повысить этот коэффициент можно в результате выполнения плана технического и организационного развития производства.

Другой показатель эффективности использования основных средств — фондоемкость, величина, обратная фондоотдаче. Она показывает долю основных фондов, приходящихся на каждый рубль выпускаемой (реализуемой) продукции. Если предельная фондоемкость меньше единицы, происходит повышение эффективности использования основных средств и рост коэффициента использования производственных мощностей. Снижение фондоемкости продукции свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов. Если фондоемкость должна иметь тенденцию к снижению, то фондоотдача — к увеличению.

Фондоотдача тесно связана с производительностью труда и фондовооруженностью труда, которая характеризуется стоимостью основных фондов, приходящихся на одного работника. Этот показатель, как и фондоемкость, находится в обратно пропорциональной зависимости.

Наконец, пока затель рентабельность основных фондов (или внеоборотных активов) можег быть рмесчитан как процентное отношение прибыли (в любом исчислении, удобном и требуемом для анализа эффективности) или ее прироста к среднегодовой стоимости соответствующих активов.

Напомним, что этот покаштель имеет широкий спектр применения в финансовом менеджменте — от общей оценки эффективности действующих или прогнозируемых основных средств (капитала) либо отдельных обьектов этих средств до критерия выбора инвестиционного проекта. В этом последнем случае показатель рентабельности может использоваться как дисконтный множитель. Но для большей точности расчета он должен быть скорректирован па эффект финансового рычага, а при множественности «разностоимостных» источников собственных и заемных средств, инвестируемых в данный проект, — на их средневзвешенную стоимость.

7.1.3. Интенсивные и экстенсивные факторы улучшения использования основных средств

Успешное функционирование основных фондов зависит от того, насколько полно реализуются экстенсивные и интенсивные факторы улучшения их использования. Можно рекомендовать две группы мер по повышению уровня использования основных средств.

Первая группа — это рекомендации, реализация которых не требует значительных финансовых вложений; их внедрение можно осуществлять в относительно короткий период времени. Экстенсивное улучшение использования основных фондов предполагает, что, с одной стороны, будет увеличено время работы действующего оборудования за счет сокращения и ликвидации внутри-сменных простоев оборудования путем повышения качества ремонтного обслуживания оборудования; своевременного обеспечения основного производства рабочей силой, сырьем, топливом, полуфабрикатами; сокращения целодневных простоев оборудования. С другой стороны — должен быть повышен удельный вес действующего оборудования в составе всего оборудования, имеющегося на предприятии, в том числе его активной части.

Важный путь повышения эффективности использования основных фондов — уменьшение количества излишнего оборудования и быстрое вовлечение в производство неустановленного оборудования. «Омертвление» большого количества средств труда снижает возможности прироста производства, ведет к прямым потерям овеществленного труда вследствие их физического и морального износа, ибо после длительного храпения оборудование часто приходит в негодность.

Вторая г р у п п а — это рекомендации, реализация которых зависит не золько от предприятия, по и ог многих внешних обстоятельств, требует определенных капитальных вложений и более продолжительного времени для их осуществления. Интенсивное улучшение использования основных фондов предполагает повышение степени загрузки оборудования в единицу времени. Это может быть достигнуто при модернизации действующих машин и механизмов, установлении оптимального режима их работы. Работа при оптимальном режиме технологического процесса обеспечивает увеличение выпуска продукции без изменения состава* основных фондов, без роста численности работающих и при снижении расхода материальных ресурсов на единицу продукции.

Интенсивность использования основных фондов повышается также путем технического совершенствования орудий труда, ич модернизации, под которой понимается обновление оборудования в целях полного или частичного устранения морального износа и повышения эффективности технико-экономических и технологических решений.

Модернизация может проводиться по нескольким направленням:

усовершенствование конструкций действующих машин, повышающее их режимные характеристики и технические возможности;

механизация и автоматизация станков и механизмов, позволяющих повысить производительность оборудования;

• перевод оборудования на программное управление. Модернизация оборудования экономически очень эффективна,

если в результате ее проведения возрастает годовой объем производства, увеличивается производительность труда и снижается себестоимость продукции. При этом необходимо, чтобы рентабельность производства повышалась. Последнее может быть достигнуто, если относительный прирост прибыли будет больше, чем увеличение стоимости производственных фондов в результате затрат на модернизацию.

Существенное направление повышения эффективности использования основных фондов — совершенствование их структуры. Поскольку увеличение выпуска продукции достигается только в ведущих цехах, важно повышать их долю в обшей стоимости основных фондов. Увеличение основных фондов вспомогательного производства ведет к росту фондоемкости продукции, так как непосредственного увеличения выпуска продукции при этом не происходит. Но без пропорционального развития вспомогательного производства основные цеха не могут функционировать с полной отдачей. Поэтому поиск оптимальной производственной структуры основных фондов на предприятии важное направление улучшения их использования.

К интенсивным факторам надо отнести и совершенствование технологии производства, ликвидацию «узких мест» в производственном процессе, научную организацию труда и т.п. Развитие техники и связанная с этим интенсификация процессов не ограничены. Поэтому не ограничены и возможности интенсивного повышения использования основных фондов.

Количественное измерение и использование рассмотренных факторов относится к инженерным решениям (к инжинирингу) и соприкасается с финансовым менеджментом через анализ и расчет затрат на простое и расширенное воспроизводство основных средств и источников их финансирования.

7.14. Финансовое обеспечение •

воспроизводства основного капитала

Финансовое обеспечение простого и расширенного воспроизводства основных средств охватывает все функции финансового менеджмента в сфере управления основным капиталом, вопреки распространенному в литературе и практике ограничению этой категории рамками подбора и мобилизации денежных источников соответствующих затрат.

В самом доле, пронесе управления начинается с финансового анализа состояния основных средств, обеспеченности ими действующего производства и оценки эффективности их использования. Эта оценка затрагивает не только действующие, но и планируемые к внедрению основные средства, т.е. эффективность инвестиционных проектов, обосновывающую их выбор. Сами же показатели эффективности, как мы видели, затрагивают соотношение затрат и доходов, а вернее — меры финансового воздействия в первую очередь на оптимизацию затрат, и лишь затем — источники их покрытия. Естественная финансовая закономерность соответствия доходов и расходов (вспомним принципы их балансирования) диктует необходимость первоочередной «инвентаризации» затрат, или объема финансирования простого и расширенного воспроизводства основных средств, а уже далее — мобилизации надежных источников: чом экономичнее расходы, тем меньше финансовых ресурсов придется отвлекать в процесс финансирования воспроизводства основных средств.

В свою очередь оптимизация затрат и источников их финансирования опирается на меры финансового воздействия, пли на стимулирование эффективности названных процессов, что и составляет сферу функционирования финансового менеджмента.

Существуют различные формы простого и расширенного воспроизводства основных средств. Формы простого воспроизводства — замена устаревшего средства труда и капитальный ремонт. Предприятия имеют право создавать аналогично и наряду с амортизационным ремонтный фонд. Годовая сумма отчислений в него определяется предприятием по самостоятельно утвержденным нормативам и охватывает все виды ремонта. Подобно амортизационному, ремонтный фонд включается в себестоимость.

Скажем, создание амортизационного и ремонтного фонда ныне, в отличие от прежних времен, отнюдь не регламентировано финансовым законодательством: можно и не создавать его, а финансировать, к примеру, текущий ремонт из текущих поступлений выручки от реализации, а капитальный ремонт — при нехватке собственных средств — за счет кредита или, положим, разовых поступлений от выбытия основных средств. В этом случае действует весьма популярная на Западе концепция «денежного потока».

Тем не менее целесообразность образования ремонтного фонда л, следовательно, надежность финансового обеспечения бесперебойной работы парка оборудования основывается на привычности и эффективности бригадного подряда. На практике это означает передачу средств ремонтного фонда службе главного механика предприятия, что стимулирует экономное расходование фонда, ибо сэкономленными средствами премируется бригада. В случае перерасхода неумение «по одежке протягивать ножки» штрафуется из того же бригадного источника.

В то же время наступившая в России финансовая свобода требует от финансового менеджера при любой концепции более строгого и постоянного контроля как за полнотой и своевременностью поступления финансовых ресурсов, так и за направлением их вложений, либо авансирования, включая, разумеется, и расходы на страхование риска потерь, и доходы от эффективного вложения (к примеру, в векселя или иные депозиты) временно свободных, накапливаемых благодаря фондированию денежных средств.

К формам расширенного воспроизводства основных средств относится новое строительство, расширение действующих предприятий, их реконструкция и техническое перевооружение, модернизация оборудования, внедрение других мер НТП, что в целом именуется прямыми (реальными, физическими) инвестициями, или капитальными вложениями.

Каждая из этих форм решает определенные задачи. За счет нового строительства вводятся в действие новые предприятия, на которых все элементы основных фондов соответствуют современным требованиям технического прогресса, решается проблема правильного размещения производственных сил. Однако финансовое предпочтение отдается реконструкции и техническому перевооружению действующих предприятий, особенно в период, когда происходит спад производства и многие предприятия прекращают свою деятельность из-за недостатка средств.

При реконструкции основная часть капитальных вложении направляется на совершенствование активной части фондов при использовании старых производственных зданий, сооружений. Увеличение доли затрат на оборудование дает возможность при том же объеме капитальных вложений получить больший прирост производства и на этой основе повысить производительность труда, снизить себестоимость продукции. Но дело не только в этом: сам обьем затрат и время на их осуществление (т.е. приближение ввода в эксплуатацию) обеспечивают значительную экономию финансовых ресурсов.

Важность знания состава затрат на прямые инвестиции определяется не только тем, что их контроль и снижение — это фактор роста эффективности капіпаловложений, но и тем, что таковые в том или ином масштабе осуществляются любой коммерческой и некоммерческой структурой. Традиционно основная сумма затрат выражается понятием объем капитальных вложений. В него включается рад компонентов.

Стоимость приобретаемых основных средств. Этих основных по значимости и растущих в силу усложнения техники затрат практически никто не может избежать. Как правило, эта стоимость кредитуется полностью или частично. Здесь очевидна целесообразность лизинга (см. п. 7.1.5), сочетающего кредит с арендой. Для оборудования и транспортных средств это прекрасная возможность уйти от потерь морального старения техники. Лизинг позволяет вернуть технику лизингодателю либо выкупить се по остаточной стоимости.

Разумеется, выбор кредитного источника зависит от условий договора с кредитором, в особенности от их «дороговизны», т.е. меры роста затрат от процента, аренды и прочего.

Весомый и необходимый компонент затрат на прямые инвестиции — стоимость сгроительной товарной проігукции, или строительно-монтажных работ. Они могут осуществляться подрядным либо хозяйственным способом, т.е. силами самого заказчика, если такие силы или финансовые, материальные и трудовые ресурсы есть у службы капитального строительства и ремонта. Что же сюда входит?

Согласно логике и правилам учета все затраты делятся на прямые и накладные примерно па 80\% и 20\%. Эта пропорция, естественно, колеблется в зависимости от условий «привязки» проекта — региональных и общих. Прямые затраты распадаются на покупку материалов, оплату труда с отчислениями з социальные фонды и расходы по содержанию и эксплуатации оборудования.

Ни один кирпич не ляжет в фундамент здания без подробно разработанной и утвержденной заказчиком и властными структурами проектио-сметиой документации. Работа финансового менеджера особо ответственна и активна на этом этапе. Брак в производстве устраним уже в следующем цикле, брак в проекте, не замеченный финансовым менеджером, надолго, практически навсегда становится каналом утечки доходов. Приведем пример с Атоммашем, входившим когда-то в Минтяжэнсргомаш. В это министерство входило 24 крупнейших объекта. Только один Атоммаш «съедал» почти всю сверхплановую прибыль 23 рентабельных предприятий, будучи планово-убыточным из-за пороков проекта: недоучета розы ветров, плывуна и тому подобного. Финансовый вывод из сказанного — в необходимости высокопрофессиональной независимой архитектурно-строительной и финансово-экономической экспертизы. Затраты на нес можно включить и в данный пункт, и в следующий.

Подготовительные расходы — на вскрышные, буровые, изыскательские, землеустроительные и прочие работы, а также демонтаж строений, переселение организации и жителей с места застройки, строительство подъездных путей и прочих объектов инфраструктуры. Перечень можно продолжать вплоть до содержания дирекции строящегося объекта. Разумеется, этот пункт возникает при создании нового объекта или крупной реконструкции и расширении действующего производства. Однако в любом случае необходимость обособления и, следовательно, содержания специальной службы, в частности службы финансового менеджера, представляется непреложной.

Прочие. Этот пункт мы всегда рекомендуем присоединять к любому перечню затрат — своеобразный страховой гарантийный запас.

Напомним, что перечисленные затраты традиционно включаются в понятие «объем капитальных вложений», которое охватывает весь период осуществления инвестиционного проекта, обычно превышающего финансовый год или более краткий период.

Между тем планирование денежных источников имеет годовую, квартальную и ежемесячную разбивку. Это означает:

оценку инвестиционных проектов в неизменных ценах или условных единицах, роль которых обычно выполняют доллары;

возникновение удорожающих (очень редко — удешевляющих) факторов, связанных с инфляцией или превышающих индекс инфляции и требующих специального расчета;

• другого, не менее важного специального расчета требует мобилизация (высвобождение из оборота) либо иммобилизация (дополнительная загрузка) оборотных средств, зависящая от многих, меняющихся за период осуществления и «обкатки» проекта моментов. Скажем, на начальной стадии возведения объекта потребность в оборотных средствах очень значительна: завоз (и оплата) материалов, блоков, конструкций, оборудования и т.д. К завершающей стадии намечается высвобождение оборотных активов, увеличивающих финансовые ресурсы. А вот источником дополнительного финансирования могут быть, согласно контракту с подрядчиком и методу строительства (хозяйственный или подрядный), и кредиты, и собственные средства заказчика, и собственный оборотный капитал подрядчика. Соответственно баланс затрат и источников ежегодно (и более часто) корректируется.

Анализ и контроль всех названных затрат — первейшая задача финансового менеджера и на стадии выбора проекта, и на стадии «привязки» проекта к конкретному «месту и времени», наличия природных, трудовых, материальных и, естественно, финансовых ресурсов — на стадии реализации проекта непосредственно в данном финансовом периоде. Однако интерес к тщательной инвентаризации затрат в целях их уменьшения или оптимизации резко снижен ныне влиянием конкуренции и возможностью топ-менеджерам и заказчика, и подрядчика, а также и властным структурам получать свои черные, якобы посреднические деньги: заказчик — за выбор именно данною подрядчика, а затем за приобретение у данного поставщика по его ценам и тарифам нужных компонентов строительного производства, а подрядчик или поставщик — соответственно за повышенные цены и тарифы, прикрываемые часто лучшим качеством товаров и услуг. Власть же — за право действовать в данной сфере и таким образом укрывать доходы от налогов. Подобные явления —* естественное негативное следствие рыночной финансовой свободы. Оно характерно для любого бизнеса, когда предложение превышает спрос. Но в строительном производстве они более масштабны и типичны в силу более мощных и долговременных затрат, к тому же имеющих индивидуальный и как бы разовый характер и соответственно — непрозрачных для контроля. В частности, трудно проверяемым источником «черных денег» обычно являются накладные расходы, имеющие, например, в строительстве разнообразный, нестандартный и очень большой перечень. К сожалению, изложенное не освещается ни в одном учебнике по отраслевым финансам или финансовому менеджменту.

Возможно, это справедливо с точки зрения цели обучения. Тем не менее мы полагаем, что финансовый менеджер должен быть вооружен знанием реальной практической ситуации и мотивов ее поддержания, тем более что она типична.

Финансирование обновления основных производственных фондов в целом сводится к двум вариантам. Первый основывается на том, что весь объем обновления основных фондов финансируется за счет собственного капитала, второй — на смешанном финансировании обновления основных производственных фондов за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Выбор соответствующего варианта финансирования обновления основных производственных фонда по предприятию в целом осуществляется с учетом следующих основных факторов:

достаточности собственных финансовых ресурсов для обеспечения экономического развития предприятия в предшествующем периоде;

стоимости долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем прибыли, генерируемой обновляемыми видами основных производственных фондов;

достигнутого соотношения использования собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой устойчивости предприятия;

доступности долгосрочного финансового кредита для предприятия.

В процессе финансирования обновления отдельных видов основных производственных фондов одну из наиболее сложных задач финансового менеджмента представляет выбор альтернативного варианта: приобретение основных фондов в собственность или их аренда. В любом случае критерием решения финансового менеджера служит рентабельность основных фондов или внеоборотных активов, точнее, любая модификация этого показателя, скорректированная на средневзвешенную стоимость капитала либо на эффект финансового рычага.

7.1.5. Современные методы финансирования основных средств

Рассмотрим несколько методов финансового менеджмента, которые позволяют пелучить основные фонды, не отвлекая значительных сумм денег из оборота.

Один из этих методов — лизин? (от англ. lease — аренда) — форма долгосрочной аренды, связанная с одновременным кредитованием оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества'. В плане счетов бухгалтерского

! В части дорогостоящего сырья, т.е. оборотных активов, аналогом лизинга является толлинг.

учета лизинг фигурирует под понятием финансовой аренды. Различают два вида лизинга: финансовый и операционный. Финансовый лизинг (financial leasing) предусматривает выплату арендатором в течение периода действия контракта сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия контракта арендатор может:

вернугь объект лизинга арендодателю;

заключить новый контракт на аренду;

выкупить обьскт лизинга по остаточной стоимости.

В контракте могут быть обязательства лизингополучателя либо выкупить объект її указанный срок, либо подыскать покупателя или нового арендатора. Операционный лизинг (operation leasing) заключается на срок, меньший амортизационного периода имущества. После окончания контракта объект лизинга возвращается владельцу или вновь сдается а аренду.

Лизинг бывает двух основных форм: прямой и возвратный. Прямой финансовый лизинг предпочтителен, когда предприятие нуждается в переоснащений уже имеющегося технического потенциала. Лизинговая фирма при этой сделке обеспечивает 100\%-е финансирование приобретаемого оборудования. Техника поступает непосредственно пользователю, который рассчитывается за нес с лизинговой фирмой в течение срока аренды. Операции возвратного лизинга по существу представляют собой получение дополнительных финансовых ресурсов под залог собственных основных средств заказчика. Они могут быть рассмотрены как альтернатива кредитным операциям. Сущность возвратного лизинга в том, что лизинговая фирма приобретает имущество у лизингополучателя и тут же предоставляет что имущество ему в аренду. Договор возвратного лизинга распространяется на весь период полезной службы оборудования и предусматривает последующий переход права собственности на имущество вновь к лизингополучателю. Таким образом, предприятие при иознрачним лизинге получает финансовые средства, гарантией возврата которых является его собственное оборудование, заложенное лизинговой фирме.

Применение лизинга связано с отделением владения имущества от его использования. Лизинговые сделки совершаются обычно на длительный срок — от 1 до 15 лет. Однако сейчас в России в условиях инфляции лизинговые сделки чаще всего заключаются на срок не более одного года. К субъектам лизинговой сделки относятся три стороны: поставщик или предприятие, производящее основные фонды; лизинговая фирма (лизингодатель/арендодатель); лизингополучатель (арендатор, хозяйствующий субъект).

Технология лизинговой сделки следующая. Хозяйствующему субъекту нужны основные фонды. Он нашел поставщика (или завод-изготовитель) и сообщает лизинговой фирме стоимость нужных основных фондов, их технические данные и способы использования.

Лизинговая фирма заключает с хозяйствующим субъектом договор, согласно которому фирма полностью оплачивает поставщику стоимость основных фондов и сдает их в аренду хозяйствующему субъекту с правом выкупа в конце срока аренды. Одновременно лизинговая фирма заключает договор с поставщиком о приобретении основных фондов. При заключении лизингового догозора требуется банковская гарантия либо залог или страхование лизингового платежа и имущества, составляющего объект лизинговой сделки.

Фактически лизинг представляет собой форму материально

технического снабжения с одновременным кредитованием и арендой. При лизинге арендатор выплачивает лизинговой фирме не арендную плату, а полную стоимость имущества в рассрочку. Основные фонды в течение всей сделки находятся на балансе лизинговой фирмы, а платежи ей относятся к текущим расходам хозяйствующего субъекта, т.е. включаются в себестоимость производимой продукции и соответственно уменьшают сумму прибыли, облагаемую налогом. Лизинговая фирма не связана обязательствами за качество основных фондов. Она имеет за платежи в рассрочку гарантийный залог и сами основные фонды, которые может вернуть себе полностью в случае невыполнения каких-либо условий договора лизинга.

Для поставщика кооперация с лизинговыми фирмами позволяет использовать лизинг как средство, расширяющее рынки сбыта своей продукции, что повышает и финансовую устойчивость и кредитоспособность. Одной из разновидностей лизинга является селенг — специфическая форма обязательства, регламентируемая договором имущественного найма и состоящая в передаче собственником своих прав по пользованию и распоряжению его имуществом селеиг-компании за определенную плату. При этом собственник остается владельцем переданного имущества и может по первому требованию возвратить его. Функции селенга регламентируются Объединением европейских лизинговых обществ со штаб-квартирой а Брюсселе. В настоящее время селенг активно используется во всех экономически развитых странах. Так, в США объем селеиговых операций превышает 10 млрд долл., в Западной Европе — 20 млрд долл.

Селенг-компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права граждан и хозяйствующих субъектов. В качестве имущества могут выступать различные объекты права собственности; деньги, ценные бумаги, земельные участки, предприятия, здания, оборудование и т.п. По форме финансирования селенговая деятельность близка к банковской. Она может осуществляться любыми торгово-промышленными предприятиями как побочная операция.

Граждане сдают внаем главным образом деньги. Различия между деньгами, взятыми взаймы (кредит), и деньгами, взятыми внаем, следующие

Кредит связан со сменой прав собственности. При селенге владелец денег, сдаваемых внаем, не теряет своего права на них.

Если хозяйствующий субъект, получивший деньги внаем от селенг-компании, разорился, то по закону о банкротстве из его имущества вначале возвращается истинным владельцам все то, что ему нс принадлежит (в юм числе и деньги, переданные внаем), остальное имущество продается на аукционе и делится между кредиторами. Поэтому байки для покрытия риска от невозврата кредита должны создавать резервные фонды, в которых омертвляется значительная часть капитала.

При передаче денег внаем налогом облагается только прибыль, полученная от операции, а не вся сумма. При кредите налог берется со всей суммы кредита.

Современные условия благоприятны для развития селенга. К ним можно отнести: сокращение объема ликвидных средств из-за посюянно возникающих трудностей на денежном рынке; обострение конкуренции, требующее оптимизации вложения капитала и поддерживающее его «бегство» от реальных инвестиций, уменьшение прибыли хозяйствующих субъектов, ограничивающее их возможность вложить достаточную сумму средств в развитие новой технологии и расширение производства. Селенг обостряет конкурентную борьбу на денежном рынке и направляет ее на снижение цены услуг, например процентов за кредит. Селенг — это реальный механизм вовлечения денег населения в производственную сферу и экономику страны в целом.

Важный путь повышения эффективности вложенного в объект капитала — инжиниринг — инженерно-консультационные услуги по созданию предприятий и объектов. Инжиниринг рассматривается как определенная форма «экспорта» услуг (передачи знаний, технологии и опыта) от производителя заказчику. Инжиниринг охватывает комплекс работ по проведению предварительных исследований, подготовке технико-экономического обоснования, комплекта проектных документов, а также разработке рекомендаций по организации производства и управления, эксплуатации оборудования и реализации готовой продукции.

Одним из эффектных способов накопления капитала служит тростине.

Сущность и содержание трастинга проявляются в совершении следующих операций:

собираются деньги с граждан;

на собранные деньги создается производственное или торговое предприятие (цех, магазин, мастерская и т.п.), обычно в форме полного товарищества;

за счет прибыли, полученной от деятельности созданного товарищества, приобретаются для граждан (совладельцев товарищества) акции или другие ценные бумаги преуспевающих акционерных обществ, банков, страховых компаний и т.п. При этом в целях' уменьшения степени финансового риска обычно покупаются акции разных хозяйствующих субъектов. Таким образом, гражданин получает на свой денежный вклад следующие доходы: часть прибыли от деятельности товарищества, акции, дивиденды по акциям.

Финансовый менеджмент

Финансовый менеджмент

Обсуждение Финансовый менеджмент

Комментарии, рецензии и отзывы

7.1. финансовые методы управления основным капиталом: Финансовый менеджмент, Поляк Г.Б., 2006 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Развитие рыночных отношений в стране обусловило повышение роли финансов предприятия. Состояние финансовых ресурсов предприятия становится фактором, определяющим финансовые результаты его деятельности.