1.5.2. оценка финансовой устойчивости

1.5.2. оценка финансовой устойчивости

Важнейшей характеристикой финансового состояния предприятия является стабильность его деятельности в свете долгосрочной, перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов.

Финансовая устойчивость предприятия понимается как характеристика риска несостоятельности предприятия, его способности, по крайней мере, не ухудшать свое состояние в процессе деятельности.

В частности, Г. В. Савицкая под финансовой устойчивостью понимает способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска [47].

В. В. Ковалев трактует финансовую устойчивость в долгосрочном и краткосрочном аспектах.

В долгосрочном аспекте финансовая устойчивость — стабильность деятельности предприятия с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и ^инвесторов [34].

': В краткосрочном аспекте в зависимости от соотношений производственных запасов собственных оборотных средств и нормальных источников формирования запасов выделяются следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости Ї34].

у_ 1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость: величина собственных оборотных средств превышает производственные запасы, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация не может рассматриваться как идеальная, поскольку означает нежелание или неумение менеджеров ^іспользовать внешние источники средств для финансирования (Основной деятельности.

Y 2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость: для Покрытия запасов используются различные нормальные источники средств — собственные и привлеченные. (. 3. Неустойчивое текущее финансовое положение: предприятие для финансирования части запасов вынуждено привлекать

дополнительные источники покрытия, не являющиеся нормальными, т.е. обоснованными.

4. Критическое текущее финансовое положение: в условиях неустойчивого текущего финансового положения предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Показатели оценки финансовой устойчивости, иначе называемые коэффициентами структуры капитала, характеризуют структуру долгосрочных пассивов. Вместе и по отдельности они позволяют оценить, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств (табл. 1. 24).

2.1. Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии) характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчивым, стабильным и независимым от внешних кредитов является предприятие.

' 2.2. Коэффициент финансовой зависимости является дополнением к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы или до 100\%, это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры кдпитала и отраслевой принадлежности предприятия.

Коэффициент концентрации заемного капитала характеризует долю имущества предприятия, сформированного за счет заемных средств.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеобо |Х)тных активов профинансирована внешними инвесторами, т. е. [в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам пред-ІРфиятия.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует, структуру капитала. Рост этого показателя в динамике — негативная тенденция, означающая, что пред-|іриятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент структуры заемного капитала показывает, какова доля долгосрочных источников финансирования в Ьбщей сумме заемного капитала.

Коэффициент задолженности дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он означает, сколько Юемных средств приходится на каждый рубль собственного ка-ритала, вложенного в активы предприятия.

1.5.3. Оценка деловой активности

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынках продукции, труда, капитала. В контексте финансового анализа деловая активность предприятия рассматривается как некоторая характеристика масштаба деятельности предприятия и его способности генерировать в процессе деятельности устойчивый поток доходов безотносительно сопутствующих расходов.

В частности, В. В. Ковалев дает определение, при котором деловая активность предприятия проявляется как характеристи' ка динамичности его развития, достижения поставленных це-; лей, что отражается в натуральных и стоимостных показателях, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта продукции [34].

Оценка деловой активности предприятия включает оценку оборачиваемости средств (активов и источников их формирования) и продолжительности производственно-сбытового цикла.

К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся следующие (табл. 1.25):

Фондоотдача — величина выручки от продаж, приходящаяся на рубль основных средств.

Оборачиваемости средств в расчетах характеризует скорость оборачиваемости дебиторской задолженности в оборотах.

3.4. Оборачиваемость запасов характеризует скорость оборачиваемости производственных запасов в оборотах.

3.6. Оборачиваемость кредиторской задолженности характеризуется продолжительностью периода времени, в течение которого счета кредиторов будут оставаться неоплаченными.

Период оборачиваемости средств — это средняя продолжительность их кругооборота, измеряемая временем возврата средней за отчетный период суммы средств предприятия в денежную форму. Оборот средств предприятия находится в прямой зависимости от величины задействованного капитала и, соответственно, связан с размером платы за используемые заемные средства. Чем меньше задействован капитал, тем скорее он обернется и превратится в денежную форму. Соответственно, чем меньше задействованный заемный капитал, тем меньше размер платы за его использование. От оборачиваемости также зависят объем рас родов, связанный с владением и хранением товарно-материальргх ценностей, и сумма уплачиваемых налогов.

Г Период оборачиваемости в днях получают путем деления дли-Ьльности отчетного периода в днях (обычно 360 дней) на число Воротов соответствующего показателя за отчетный период. , 3.7—3.8. Продолжительность операционного и финансового Ьхлон (в днях). Операционный цикл характеризует общее вре-я, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены в запасы (Дебиторскую задолженность. Финансовый цикл, или цикл обучения денежной наличности, представляет собой время, в те-їние которого денежные средства отвлечены из оборота. По-Іольку предприятие оплачивает счета поставщиков с времен-Ым лагом, время, в течение которого денежные средства отвлеtBtfhi из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на период обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционногс и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция Если сокращение операционного цикла может быть достигнуто за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

3.9—3.10. Оборачиваемость собственного капитала и активов характеризунт объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателей в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.