7.4. операционный рычаг и его оценка

7.4. операционный рычаг и его оценка

Анализируя возможность влияния структуры затрат на прибыль, необходимо рассмотреть силу воздействия операционного (производственного) рычага (СВОР) — отношение темпа изменения операционной прибыли (прибыли до вычета процентов и налогов) (рПпр) к темпу изменения объема продаж (ТВНЄ):

ТПпр

свор у^ие ( (7.33)

В свою очередь темпы изменения операционной прибыли ТПпр и объема производства j>jjHe определяются следующими выражениями:

По п°пв

ТП — "Р "Р

тппр f (7.34)

вне в"

„п11е в"1'1 в"е° ав"етв =

м.е.° DH.e.° , (7.35)

где П^р и ПІр — операционная прибыль соответственно базисного и отчетного (планового) периода;

В"е' , В"'"' — объем продаж продукции в базисном и отчетном (плановом) периодах, натур, ед.

Маржинальная прибыль из выражения (7.26) может быть также представлена следующим образом:

К =К ~Стр=(Цед -с^хВГ" =ма хВ"е. (7.36)

Из выражения (7.28) с учетом (7.36) следует, что операционная прибыль (прибыль от продаж) может быть представлена как разность между маржинальным доходом и величиной постоянных затрат:

Ппр=Ма-Стст =маХВне -Стст. (7.37) Тогда темп прироста прибыли ЫП^ составит:

_ П1„р -П°пр _ {махв-1 -Сяост)-(иахД"е0-Стст) np if if

мп*ЬВ"~ ' (7.38)

if '

L1np

Подставив в выражение (7.33) выражения (7.35) и (7.38), получим:

„„ пл, _«.хДВ" АД" _д..хД-"_а/:

свор=тв-= я; V°= К =<-(7'39)

Учитывая (7.28), сила воздействия операционного рычага: может быть представлена следующим образом:

СВОР = ^-= " mcm =1 + b*gL, (7.40)

п п п

Запас финансовой прочности обратно пропорционален силе воздействия операционного рычага: RHe Сдаст _^нд(ф)Х(^ Споет _

■Чей сяе/> - -Чей ^пер

Я„ (7.41)

ІґПГТ - т(Ф) ~ "РппЩ _ пН.е. w 11гут(Ф) _ °ш(ф)

ЗФПа ~^х^Г-Вт(ф)Х^Г~'сШ

Учитьшая (7.40)—(7.41):

пне. ГТ JJ т)П.е.

i.e. т(ф)

Экономический смысл показателя силы воздействия операционного рычага: он показывает степень чувствительности прибыли предприятия к изменению объема продаж. Сущность операционного рычага можно иллюстрировать так называемой "задачей физика и экономиста". Физик: как передвинуть большой груз, прилагая малое усилие? Экономист: как получить больший процент прибыли при малом росте продаж?

Из выражения (7.40) следует; чем выше постоянные затраты, являющиеся характерной особенностью предприятий с относительно более высоким уровнем технической оснащенности, тем выше уровень операционного рычага и, следовательно, степень операционного риска.

Если предприятие имеет высокий операционный рычаг, то его прибыль крайне чувствительна к изменению объема продаж.

Пример 7.9. Имеются данные о деятельности двух предприятий: Предприятие А: маржинальная прибыль — 400 тыс. руб., операционная прибыль — 100 тыс. руб. Предприятие В: маржинальная прибыль — 700 тыс. руб., величина операционной прибыли — 100 тыс. руб. Необходимо определить:

Силу воздействия операционного рычага для каждого из предприятий.

Какое из предприятий быстрее нарастит прибыль, если планируется увеличение объема продаж на 10\%.

Для предприятия А — величину операционной прибыли, если имеется следующая информация (табл. 7-13).

4. Увеличение прибыли при увеличении объема продаж на 10\%, если предприятие А работало с уровнем продаж В^ =2250 тыс. руб., f? = 1000 тыс. руб. 1

Решение. Определим для каждого из предприятий силу воздействия операционного рычага согласно формуле (7.31): Предприятие А: 400 : 100 = 4,0; Предприятие В: 700 : 100 = 7,0.

Таким образом, каждый процент изменения объема продаж дает четырехкратное изменение прибыли предприятию А и семикратное — предприятию Б.

Если ожидается, что продажи вырастут на 10\%, предприятие Б быстрее нарастит прибыль (табл* 1.14).

Сила воздействия операционного рычага наибольшая при уровне продаж, близком к точке безубыточности. Она снижается по мере роста продаж и прибыли. Например, для предприятия А при различных объемах продаж:

Если предприятие А работало с уровнем продаж Впр — 2250 тыс. руб., то 10\%-й рост продаж увеличит прибыль только на 15\% (10\% х 1,5). В то же время, работая на уровне продаж В^, = 1000 тыс. руб., получаем 40\% роста прибыли (10\% х 4). 2

Смысл операционного рычага в том, что это инструмент, быстро показывающий, какое влияние процентное изменение продаж окажет на прибыль. Это влияние может быть негативным, если предприятие близко к точке безубыточности: небольшой спад в продажах может сразу привести предприятие к убыткам.

Следует подчеркнуть значение концепции маржинальной прибыли. Анализ безубыточности выявляет наиболее выгодную комбинацию переменных и постоянных затрат, цены и объема продаж с целью принятия управленческих решений. Размер маржинальной прибыли и ее нормы имеет важное значение для получения операционной прибыли.

Внедрение автоматизации производства и, как следствие, увег личение фондоемкости приводит к сдвигу в сторону больших постоянных затрат и уменьшению доли переменных в структуре издержек. Это обстоятельство по-разному сказывается на показателе нормы маржинальной прибыли, точке безубыточности и других факторах анализа безубыточности. Выгоды от повышения фондоемкости сопряжены с появлением дополнительного операционного риска, так как повышается доля постоянных затрат в структуре себестоимости.

Если постоянные затраты высоки, небольшой спад в продажах может привести к значительно большему снижению операционной прибыли, следовательно, чем выше постоянные затраты предприятия, тем больше его операционный риск. На рис. 7.13. изображены графики безубыточности трех предприятий с раз

личным уровнем операционного рычага, построенные в соответствии с данными (табл. 7.16).

Предприятие С

Рис. 7.13. Графическая интерпретация-анализа безубыточности при различных уровнях силы воздействия операционного рычага

Предприятие А имеет относительно небольшую сумму постоянных затрат: у него мало автоматизированного оборудования, поэтому связанные с использованием основных средств постоянные затраты (амортизация, затраты на содержание и эксплуатацию оборудования, налог на имущество и т. п.) — относительно низкие.

Однако линия переменных затрат предприятия А имеет относительно крутой наклон, указывающий на то, что его переменные затраты на единицу продукции выше, чем у других предприятий.

Структура затрат предприятия С вполне удовлетворительна. Оно использует автоматизированное оборудование, изменение объемов продаж не сопровождается значительным изменением затрат на оплату труда производственному персоналу. Предприятие С становится безубыточным при более высоком уровне производства изделий, чем предприятие А; при производственном уровне в 40 ООО единиц продукции предприятие С теряет 8000 тыс. руб., а предприятие А становится безубыточным.

Предприятие В имеет самые высокие постоянные затраты. Данное производство автоматизировано и использует дорогостоящее оборудование, требующее очень малых затрат труда на единицу продукции. При такой работе его переменные затраты медленно растут, но из-за высоких накладных затрат, связанных с использованием основных производственных фондов, точка безубыточности предприятия В располагается выше точки безубыточности предприятия А и предприятия С. Когда предприятие В достигает точки безубыточности, его операционная прибыль растет быстрее, чем у других предприятий.

Таким образом, следует учитывать структуру производства при принятии решений по инвестициям в основные производственные фонды. Необходимо, чтобы эти решения содержали тщательно продуманную долговременную стратегию операционной деятельности.

Возможности предприятия с автоматизированным производством как более фондоемкого и предприятия с интенсификацией живого труда в достижении поставленных целей будут различаться. При высоких темпах инфляции эти различия могут усиливаться. Сравнительный анализ операционных возможностей приводится в табл. 7.17.