3.4. инвестиционная деятельность, ее субъекты и объекты

3.4. инвестиционная деятельность, ее субъекты и объекты: Экономическая оценка инвестиций, Староверова Г.С., 2006 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Отражены основные экономические аспекты инвестиций. Раскрыты понят сущность, виды инвестиций, объекты инвестирования и их классификац субъекты инвестирования и их виды, механизм и условия реализации инвес циопного процесса.

3.4. инвестиционная деятельность, ее субъекты и объекты

Собственник инвестиций, как правило, имеет два варианта их использования:

за плату передать их для осуществления предпринимательской деятельности;

самому осуществить инвестиционную деятельность (т.е. трансформировать инвестиции в активы).

Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. В широком смысле инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного результата. В узком смысле инвестиционная деятельность представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения. С экономической точки зрения, инвестиционная деятельность — создание и воспроизводство капитала.

Движение инвестиций включает две основные стадии (рис. 2.1). Содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы — вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств — результат инвестирования» предполагает окупаемость затрат и получение дохода в результате" осуществленных инвестиций. Без получения'Дохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем. .

Основой инвестиционной деятельности является процесс формирования капитала предприятия (рис. 3.4). Предприниматели трансформируют привлеченные инвестиции в активы или используют для создания социальных объектов. Активы, используемые для производства товаров и услуг, составляют капитал предпринимателя. Капитал — источник существования предприятия. Номинальная величина капитала на момент создания предприятия совладает с величиной инвестиций, трансформируемых в активы.! *

ИНВЕСТИЦИИ

АКТИВЫ

ТРАНСФОРМАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Собственный капитал I Заемный капитал |

КАПИТАЛ

Долгосрочные внеоборотные активы

Оборотные активы

Рис. 3.4. Трансформация инвестиций в капитал

Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность Экономические и финансовые факторы:

налоговая система;

развитость, стабильность и надежность банковской системы;

доходы (дефицит) бюджета;

тарифы на энергетические ресурсы;

уровень инфляции и др. Социально-политические факторы:

политическая стабильность;

демографическая ситуация;

реальные доходы населения;

уровень безработицы;

уровень криминализации и др. Правовые факторы:

законодательная база;

наличие необходимых нормативных документов;

частота пересмотра законодательных актов;

уровень исполнения законодательных актов и др.

Рыночная экономика характеризуется тем, что значительно расширяется число участников (субъектов) инвестиционной деятельности. Субъект инвестиционной деятельности — юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиционную деятельность. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть государственные, институты и организации, заказчики, подрядчики, поставщики, организации инфраструктуры рынка (банки, инвестиционные фонды, страховые компании и др.), граждане Российской Федерации, иностранные юридические и физические лица и государства, международные организации и др.

Субъектов инвестиционной деятельности можно сгруппировать следующим образом:

инвесторы — участники, обладающие свободными инвестиционными ресурсами;

пользователи объектов инвестиционной деятельности — предприятия, организации и другие хозяйствующие субъекты, испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах;

посредники — участники, обеспечивающие взаимодействие инвестиционных институтов с потребителями инвестиционных ресурсов.

В отечественном законодательстве под инвестором понимается юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных и иных привлеченных имущественных и интеллектуальных средств в инвестиционный пррект и обеспечивающее их целевое использование. Характерной особенностью инвесторов является отказ от немедленного потребления имеющихся средств в пользу удовлетворения собственных потребностей в будущем на новом, более высоком уровне.

Инвесторы осуществляют самостоятельный выбор объектов инвестирования, определяют направления, объемы и эффективность инвестиций, контролируют их целевое использование. Являясь собственниками инвестиционных ресурсов, они имеют право владеть, распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной деятельности, осуществлять реинвестирование. На договорной (контрактной) основе инвесторы могут привлекать юридических и физических лиц, необходимых для осуществления инвестиций. Рассмотрим классификацию инвесторов по основным признакам.

Классификация инвесторов

По организационной форме:

а) юридические лица, включая коммерческие и некоммерческие

организации любых организационно-правовых форм, зарегистрированные на территории Российской Федерации и вне ее;

б) физические лица независим» от того, являются или не являются они резидентами;

в) объединения юридических лиц, включая различного рода холдинги, концерны, финансово-промышленные группы и т.п.;

г) объединения юридических, физических лиц на основе договора о совместной деятельностиг

д) государственные органы, включая органы федеральной власти и органы субъектов Федерации, органы местного самоуправления.

По направленности основной деятельности:

а) индивидуальный инвестор — юридическое или физическое

лицо, их объединение, органы государственного и местного самоуправления, осуществляющие инвестиции, как правило, для

развития своей основной деятельности, для достижения собственных целей и решения конкретных задач социально-экономического характера;

б) институциональный инвестор — финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность от своего имени

(инвестиционные компании, инвестиционные фонды и др).

По форме собственности инвестируемого капитала:

а) частные инвесторы — юридические лица, основанные на негосударственных формах собственности, и физические лица;

б) государственные инвесторы — органы государственной власти

и государственные предприятия;

в) муниципальные инвесторы — органы муниципальной власти

и муниципальные предприятия.

По менталитету инвестиционного поведения:

а) консервативный инвестор -» заботится прежде всего об обеспечении безопасности инвестиций и избегает среднеи высокорисковых вложений;

б) умеренный инвестор — выбирает такие объекты (инструменты) инвестирования, уровень доходности, и риска которых примерно соответствует среднерыночным условиям по соответствующему сегменту рынка;

в) умеренно агрессивный инвестор — выбирает такие инструменты и объекты вложений, которые в совокупности обеспечивают рост его капитала. Высокорисковые вложения подстраховываются слабодоходными и низкорисковыми вложениями;

г) агрессивный инвестор — стремится к быстрому росту вложенных средств (капитала). Как правило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации дохода.

По целям инвестирования:

а) стратегический инвестор — главной целью инвестирования, как

правило, является обеспечение реального участия в стратегическом управлении деятельностью объекта, в который вкладываются средства;

б) портфельный инвестор — как правило, вкладывает свои средства в разнообразные объекты (инструменты) с разной степенью риска и доходности с целью получения желаемого уровня

доходов на вложенные средства.

По принадлежности к резидентам:

а) отечественные инвесторы — все лица-резиденты;

б) иностранные инвесторы — иностранные государства, международные финансовые организации, иностранные юридические

и физические лица.

По тактике:

а) пассивный инвестор — стремится улучшить состояние контролируемого предприятия в течение нескольких лет;

б) активный инвестор — стремится получить возможность покупки высоколиквидных активов.

По отношению к степени коммерческого риска:

а) инвестор — осуществляет вложения собственных или заемных

средств с целью получения максимальной прибыли с возможно минимальным риском;

б) предприниматель — вкладывает собственный капитал в организацию предприятия при определенном риске;

в) спекулянт — сознательно готов идти на определенный, заранее

рассчитанный, риск (часто значительный);

г) игрок — готов идти на любой риск.

По ориентации на инвестиционный эффект:

а) инвестор, ориентированный на текущий инвестиционный доход — формирует свой инвестиционный портфель преимущественно за счет краткосрочных финансовых вложений, а также долгосрочных инструментов инвестирования, приносящих регулярный текущий доход (купонные облигации);

б) инвестор, ориентированный на прирост капитала в долгосрочном периоде — вкладывает свой капитал в реальные активы

предприятия, а также в долгосрочные финансовые инструменты инвестирования (акции);

в) инвестор, ориентированный на внеэкономический инвестиционный эффект — вкладывая капитал в объекты инвестирования, ставит социальные, экологические и другие внеэкономические цели, не рассчитывая на получение прибыли.

Пользователем объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Среди основных посредников инвестиционной деятельности:

заказчики — уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором (контрактом) в соответствии с законодательством Российской Федерации;

подрядчики — физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору (контракту) подряда, заключаемому с заказчиком в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.

Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать одновременно и как инвесторы, и как пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также совмещать функции других участников. Если инвестор и пользователь объектов инвестиционной деятельности являются разными субъектами, то отношения между ними оформляются договором об инвестировании.

В момент реализации инвестиций (продажи инвестиционного капитала) на рынке им противостоит совокупность инвестиционных товаров (объекта* инвестиционной деятельности). Эти товары структурно неоднородны, их объединяет способность приносить в будущем доход (прибыль).

Классификация объектов инвестиционной деятельности {.По форме:

а) материально-вещественные (физический капитал) — здания,

сооружения, оборудование и т.п.;

б) нематериальные — лицензии, ноу-хау, гудвилл (репутация)

и др.;

в) денежные — вклады, паи, ценные бумаги и т.п.

По содержанию:

а) строящиеся, реконструируемые и расширяемые предприятия,

здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для

производства новых продуктов и услуг;

б) программы федерального, регионального или иного уровня;

в) производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств;

г) разработка новых изделий (услуг);

д) внедрение новой техники в действующее производство.

По масштабам проекта (масштаб проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из внутренних или внешних рынков — финансовых, материальных, продуктов и услуг, труда, а также экологическую и социальную обстановку):

а) глобальные — реализация существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

б) крупномасштабные — реализация существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране (не оказывая существенного влияния на ситуацию в других

странах);

в) регионального (городского), отраслевого масштаба — реализация существенно влияет на экономическую, социальную или

экологическую ситуацию в определенном регионе, городе отрасли (не оказывая существенного влияния на ситуацию в других регионах, городах, отраслях);

г) локальные — реализация не оказывает существенного влияния

на ситуацию в экономической, социальной и экологической

сферах, в регионах (городах), на уровень и структуру цен на

товарных рынках.

4. По направленности проекта:

а) коммерческий (предпринимательский);

б) инновационный;

в) социальный;

г) связанный с государственными интересами;

д) экологический и др.

По характеру и степени участия государства:

а) государственные инвестиции;

б) пакет акций;

в) налоговые льготы;

г) государственные гарантии;

д) субсидии и субвенции.

По характеру инвестиционного цикла:

а) полный цикл;

б) элемент цикла (фаза, стадия или их совокупность) — научные

исследования, проектно-конструкторские работы, разработка

опытного образца и т.п. w

3.5. ИНВЕСТИЦИОННАЯ /ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ

Осуществление инвестиций является важнейшим условием реализации стратегических и тактических задач развития и эффективной деятельности предприятия. Роль инвестиций в обеспечении эффективности предприятия:

главный источник формирования производственного потенциала предприятия;

основной механизм реализации стратегических целей экономического развития;

главный механизм оптимизации структуры активов;

основной фактор формирования долгосрочной структуры капитала;

важнейшее условие обеспечения роста рыночной стоимости предприятия;

основной механизм обеспечения простого и расширенного воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

главный инструмент реализации инновационной политики;

один из механизмов решения задач социального развития персонала.

Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов. Инвестиционная деятельность предприятия — целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирование сбалансированной инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации. Инвестиционную деятельность можно определить как

единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

По направленности инвестиционную деятельность предприятия можно разделить на внутреннюю и внешнюю (рис. 3.5).

Направленная на внешнее развитие

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

И

Приобретение предприятий Приобретение ценных бумаг Интеграция

Направленная на внутреннее развитие

Техническое перевооружение и модернизация

Реконструкция

I Увеличение производственной | мощности

I Создание новых видов продукции

I Снижение издержек производства I и реализации

Рис. 3.5. Направления инвестиционной деятельности предприятия

Основные особенности инвестиционной деятельности предприятия.

Инвестиционная деятельность предприятия является главной формой обеспечения роста его производственной (операционной) деятельности и носит подчиненный характер по отношению к ее целям и задачам. Инвестиционная деятельность способствует росту его операционной прибыли по двум направлениям:

а) рост операционных доходов за счет увеличения объемов производственно-сбытовой деятельности (строительство новых

филиалов, организация новых производств и т.п.); .

б) снижение удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших основных средств и др.).

Формы и метаны инвестиционной деятельности в меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем производственная деятельность. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в тесной связи с финансовым рынком, отраслевая сегментация которого практически отсутствует, в то время как производственная деятельность осуществляется в рамках отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности.

Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются неравномерностью по отдельным периодам. Это определяется рядом условий, в частнсчгтинеобходимсклъю предварительного накопления финансовых ресурсов для начала реализации проектов, использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности и др.

Прибыль предприятия (а также иные формы эффекта) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно с •*лагом запаздывания»(см. главу 5).

Инвестиционная деятельность формирует самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые различаются в отдельные периоды по своей направленности (рис. 3.6).

6. Инвестиционной деятельности предприятия присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием -«инвестиционный риск* (см. главу 10).

При вложении инвестиционных ресурсов в производство движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде

ндивидуального кругооборота производственных фондов. В ходе это-о кругооборота создается готовый продукт, воплощающий в себе примет капитальной стоимости, в результате реализации которого обра-уется доход. Инвестиционная деятельность является необходимым гсловием кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою оче-)едь производственная деятельность создает предпосылки для новых швестиций. Поэтому любой вид предпринимательской деятельности включает процессы инвестиционной и основной деятельности, которые составляют единый экономический процесс (рис. 3.7).

Эффективное управление инвестиционной деятельностью предприятия обеспечивается реализацией следующих принципов:

интегрированностъ с общей системой управления предприятием, поскольку выбор направлений и форм инвестирования прямо или косвенно обеспечивает эффективность всех сфер деятельности предприятия;

комплексный характер формирования управленческих решений, так как управленческие решения в инвестиционной сфере взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты финансовой деятельности предприятия;

динамизм управления, учитывающий изменение факторов внешней среды, темпов экономического развития, форм организации производства и финансовой деятельности, финансового состояния предприятия и т.п.;

разнообразие подходов к разработке управленческих решений,

т.е. учет альтернативных возможностей действий. При наличии альтернативных вариантов управленческих решений их выбор для реализации основывается на системе критериев отбора, устанавливаемых самим предприятием;

ориентированность на стратегические цели развития предприятия, т.е. отклонение инвестиционных решений, которые противоречат миссии предприятия, стратегическим направлениям его развития.

На основе принципов управления инвестиционной деятельностью может быть сформулирована основная цель инвестиционной деятельности. С развитием инвестиционной теории происходило изменение точек зрения экономистов на ее содержание. Можно выделить три подхода к определению основной цели инвестиционной деятельности.

Первый подход сформирован классической экономической теорией, представители которой (А. Смит, А. Курно и др.) утверждали, что главной целью инвестиционной и других видов деятельности предприятия является максимизация прибыли. Однако полученная высокая прибыль может быть полностью израсходована на текущее потребление, как следствие, предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для дальнейшего развития. Высокая прибыль может достигаться также при высоком уровне инвестиционного риска, вызывающего угрозу банкротства.

Второй подход характерен для теории устойчивого равновесия, представители которой формулируют основную цель инвестиционной деятельности как обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. По их мнению, эта цель обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и увеличение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования. Однако эта цель, минимизируя уровень инвестиционных рисков, не позволяет реализовать все резервы роста рентабельности инвестиций. К тому же механизм ее реализации недостаточно связан с колебаниями конъюнктуры финансового и товарных рынков, которые изменяют параметры условий формирования инвестиций предприятия.

Третий подход сформирован современной экономической теорией, которая в качестве основной цели инвестиционной деятельности выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое выражается в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой цели находят отражение факторы времени, доходности и риска, что наиболее полно отражает мотивации инвестиционной деятельности предприятия.

Таким образом, основной целью инвестиционной деятельности является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периодах.

Реализация основной цели обеспечивается решением следующих задач инвестиционной деятельности предприятия:

инвестиционная поддержка развития операционной (производственной) деятельности предприятия;

максимальная доходность (прибыльность) инвестиционной деятельности при установленном уровне инвестиционного риска;

минимизация инвестиционного риска инвестиционной деятельности при установленном уровне доходности (прибыльности);

оптимальная ликвидность инвестиций и быстрое реинвестирование капитала при изменении внешних и внутренних условий инвестиционной деятельности;

формирование необходимого объема инвестиционных ресурсов и их оптимальной структуры в соответствии с прогнозируемыми масштабами инвестиционной деятельности; достижение финансового рав -новесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Экономическая оценка инвестиций

Экономическая оценка инвестиций

Обсуждение Экономическая оценка инвестиций

Комментарии, рецензии и отзывы

3.4. инвестиционная деятельность, ее субъекты и объекты: Экономическая оценка инвестиций, Староверова Г.С., 2006 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Отражены основные экономические аспекты инвестиций. Раскрыты понят сущность, виды инвестиций, объекты инвестирования и их классификац субъекты инвестирования и их виды, механизм и условия реализации инвес циопного процесса.