4.4. окружающая среда инвестиционного проекта

4.4. окружающая среда инвестиционного проекта

Инвестиционный проект возникает, существует и развивается в определенном окружении, называемом внешней средой. Внешняя среда инвестиционного проекта — совокупность переменных, которые находятся за пределами проекта, но влияют на его реализацию и результаты. Внешняя среда проекта характеризуется нестабильностью по следующим причинам:

96

7. Экономии, ошнш ина

некоторые элементы инвестиционного проекта в процессе его реализации могут менять свое местоположение, переходя из состава проекта во внешнюю среду;

ряд элементов проекта могут использоваться и в его составе, и в составе внешней среды (некоторые специалисты, технологии, лицензии и т.п.); !

некоторые элементы внешней среды могут переходить в состав проекта и обратно (государство при финансировании проекта из федерального бюджета).

К факторам внешней среды инвестиционного проекта относят:

технологические (уровень существующих технологий, наличие новых, возможность использования иностранных разработок — лицензии, ноу-хау);

ресурсообеспеченность (наличие отечественных источников, доступ, количество поставщиков и др.);

экономические (инфляция, налоги, курсы валют, уровни цен на аналогичную продукцию или услуги и т.п.);

ограничения государственного сектора (законодательство, лицензирование, контроль, экспертиза);

— социальные (уровень безработицы, традиции, вкусы, возраст);

политические (внешняя, внутренняя, инвестиционная и другая политика);

экологические (уровень загрязнения, мероприятия по его предотвращению и снижению, предельно допустимые уровни загрязнения, санкции за их несоблюдение и т.п.);

конкуренты (количество, сильные и слабые стороны, потенциал, применяемые стратегии конкурентной борьбы и др.).

Основные факторы внешнего окружения инвестиционного проекта приведены на рис. 4.5.

К экономическому окружению инвестиционного проекта относятся:

цены на оборудование, сырье, материалы, топливно-энергетические ресурсы и др.;

прогноз общего индекса инфляции и абсолютного или относительного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на отдельные продукты (услуги) и ресурсы по шагам расчетного периода;

прогноз изменения обменного курса валюты или индекса внутренней инфляции иностранной валюты на весь период реализаци проекта; ,

сведения о системе налогообложения (виды и ставки налогов

налогооблагаемая база);

уровень банковских процентных ставок;

ставка рефинансирования Центрального банка РФ.

Наука Техника Экономика Политика Общество

Сфера бизнеса

Рынок труда

Рынок капитала

Рынок сырья

Рынок средств производства

Инженерные знания и опыт

Реализация проекта Юридическое обеспечение Проектирование Вариантземлепользования Строительство,-Трудовые ресурсы Финансовые ресурсы Закупки и поставки Производственная зона ^Инжиниринг

Знания и опыт по реализации проекта

Сфера законодательства

Знания, опыт проектирования

Рынок замли

'Ч .

Опыт и методы строительства

Ниша (сегмент) рынка

Рынок сбыта

Рис. 4.5. Основные факторы окружения инвестиционного проекта

Для прогнозирования денежных потоков инвестиционного проекта необходимо указать оптовые цены на материальные ресурсы, оборудование, комплектующие, инструмент, строительные материалы, продукцию или услуги по проекту и др. Оптовые цены на используемые ресурсы и готовую продукцию принимаются без НДС. Абсолютные размеры НДС участвуют только в расчетах потребности инвестиций в проект.

Для экономических расчетов по проекту необходима информация об общей динамике инфляции и темпах инфляции по отдельным элементам, формирующим затраты и результаты от инвестирования. Общая динамика инфляции используется для преобразования номинальных и реальных ставок по кредитам. Темпы инфляции по отдельным элементам необходимы для корректировки исходных данных, если анализ инвестиционного проекта проводится в текущих ценах. Инфляция по-разному воздействует на отдельные элементы, формирующие доходы и затраты, поэтому динамику изменения цен следует прогнозировать:

по элементам инвестиционных затрат (оборудование, строительные затраты и т.п.);

по элементам текущих затрат (материалы, заработная плата ит.п.);

по готовой продукции или услугам.

Примерная форма представления информации об инфляции по шагам расчетного периода проекта приведена в табл. 4.2. Источника-

98

7*

99

Таблица 4.

Показатель

Сведения об инфляции

Шаг расчетного периода

и т.д.

Темп инфляции, \% к предыдущему году (или базисный индекс инфляции)

Темп (или индекс) изменения цен: на продукцию иа материальные ресурсы на заработную плату на оборудование и т.д.

Информация о системе налогообложения включает полный перечень налогов, сборов, акцизов, пошлин и иных аналогичных платежей. Необходимо также установить перечень налоговых льгот и их законодательное закрепление по тому виду деятельности, для которого разрабатывается инвестиционный проект.

По каждому виду налогов приводятся следующие сведения (табл. 4.3): база налогообложения, ставка налога, периодичность выплат налога (сроки уплаты), льготы по налогу, распределение налоговых платежей между бюджетами различного уровня. В расчетах эффективности конкретного инвестиционного проекта перечень учитываемых налогов при необходимости детализируется. В систему налогообложения проекта могут быть включены и другие налоги: транспортный, земельный, на пользование недрами, на рекламу, на воспроизводство минерально-сырьевой базы и др.

Таблица 4.3

Банковские процентные ставки характеризуют цену заемных источников инвестиций. Их применяют при расчетах издержек по обслуживанию кредита как элемента текущих затрат по проекту. Банковские процентные ставки по долгосрочным кредитам используются для обоснования нормы доходности инвестиций (нормы дисконта).

Период начисления процентов за банковские кредиты используют для расчета затрат по обслуживанию кредита (финансовых издержек). Стандартное значение периода начисления процентов за банковские кредиты равно 30 дням.

Учетная ставка Центрального банка РФ используется для установления нормы доходности инвестиций. Она может применяться как безрисковая составляющая нормы дисконта.

Курсы обмена валют используются при оценке инвестиционных проектов, исходные показатели которых представлены в нескольких валютах. Для выполнения расчетов по проекту следует разработать прогноз динамики курса обмена валюты на расчетный период. Динамика обменного курса может не совпадать с темпами инфляции.