5.4. учет амортизации при оценке эффективности инвестиций

5.4. учет амортизации при оценке эффективности инвестиций

Полезный срок службы оборудования, как правило, больше года. Фактические расходы на покупку инвестиционных товаров и их срок службы не попадают в один и тот же период учета (сначала покупаем— затем эксплуатируем и получаем прибыль). Поэтому в целях недопущения занижения доходов в период покупки и их завышения в последующие годы предприятия распределяют общую величину стоимости инвестиционных товаров более или менее равномерно на весь срок службы оборудования.

Ежегодные отчисления, которые показывают объем капитала, потреблённого в ходе производства в отдельные годы, называются амортизационными отчислениями (АО). Ежегодные амортизационные отчисления на реновацию (восстановление первоначальной стоимости) определяются по формуле

АОг-ИхНа, (5.13)

где И — первоначальная (восстановительная) стоимость оборудования, Д^е.;

Н, — норма амортизационных отчислений. Норма (коэффициент) амортизационных отчислений может определяться двумя подходами:

без учета фактора времени (рис. 5.14).

В этом случае амортизационные отчисления равномерно распределяются на срок службы объекта инвестиций, и норма амортизационных отчислений определяется по формуле

H.--L; АО=К^\% (5.14)

где Гш — срок службы инвестиционного объекта (актива), лет; Сдст — остаточная стоимость актива.

Однако при равномерном распределении первоначальных инвестиций на весь срок службы объекта инвестиций сумма годовых величин амортизационных отчислений будет больше величины первоначальных инвестиций, так как вложенная в банк она будет приносить ежегодный процент на капитал.

Пример 5.3. Первоначальная стоимость оборудования И = 10 д.е., срок службы тт 5 лет, е= 10\%. Определим норму амортизационных отчислений, ежегодные амортизационные отчисления и накопленную сумму AOj.

По формуле (5.14) Н, =£=0,2 , а по формуле (5.13) АО =10 х х 0,2 = 2 (д.е.)

АО -* PVA АО, -* FVA наращенная сумма АО

2 2 2 2 2

• • • • • •

0 1 2 3 4 5 т

1

Т~,ноАО-ИхНа

Используя пример 5.4, можно вывести формулу нормы амортизационных отчислений с учетом фактора времени: если PVA АО FVA = И, то '

АО = Их

Рис. 5.14. Схема начисления амортизационных отчислений без учета фактора времени

АОг -* FVA = PVA х st,\% = 2 х S5,10ч = 2 х 6,105 = 12,21 (д.е.) > 10 (д.е.)

с учетом фактора времени (рис. 5.15).

Сущность вывода формулы состоит в том, что сумма амортизационных отчислений за срок службы объекта инвестиций (АО£) должна быть равна первоначальным инвестициям. Для вывода нормы амортизационных отчислений мы должны решить задачу, обратную предыдущей (см. пример 5.3).

Пример 5.4. Условие по примеру 5.3. Определим норму и ежегодную величину амортизационных отчислений, если накопленная сумма амортизационных отчислений АО£ =10 д.е.

По формуле (5.7) — прямая задача: FVA = PVAx st, \%.

Нам необходимо решить обратную задачу — определить PVA:

Н.

(5.15)

st,\% (1 + £)Г-1 (1 + £)г-Г Е

Норма амортизационных отчислений Н„ определенная по формуле (5.15), в финансовых таблицах обозначена как «фактор фонда

возмещения» с условным обозначением .

н.=-А

Определим На по примеру 5.4: _ 0,1

5—=ai64.

-1 (1+0,1)5-1