12.3. методы финансирования инвестиций

12.3. методы финансирования инвестиций: Экономическая оценка инвестиций, Староверова Г.С., 2006 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Отражены основные экономические аспекты инвестиций. Раскрыты понят сущность, виды инвестиций, объекты инвестирования и их классификац субъекты инвестирования и их виды, механизм и условия реализации инвес циопного процесса.

12.3. методы финансирования инвестиций

Необходимо разграничивать источники и методы финансирования инвестиций. Методы финансирования включают те способы, благодаря которым образуются источники финансирования и реализуются инвестиционные проекты. В качестве основных методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться: самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств; акционирование; кредитное финансирование (кредиты банков, выпуск облигаций); ипотека (кредитование под залог недвижимости); лизинг — долгосрочная аренда машин и оборудования; бюджетное финансирование; смешанное финансирование на основе различных комбинаций перечисленных методов.

Рассмотрим основные методы финансирования инвестиционных проектов.

Самофинансирование представляет собой наиболее надежный метод финансирования инвестиционных проектов. В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации инвестиционная деятельность может финансироваться субъектами за счет собственных инвестиционных фюндов, источниками формирования которых служат чистая прибыль, амортизационные отчисления, средства страхования и др.

В современных условиях предприятие самостоятельно распределяет прибыль, оставшуюся в его распоряжении. Чистую прибыль можно направить на развитие производства, на выплату дивидендов, социальное развитие коллектива, благотворительные цели и др. Поэтому распределение прибыли должно быть обоснованно и в экономическом, и в социальном плане. На развитие предприятия прибыль надо направлять при низком техническом уровне производства, при высоком уровне использования производственной мощности, при высоком уровне износа основных производственных фондов и др.

Важнейшим собственным источником самофинансирования инвестиций являются амортизационные отчисления, обеспечивающие не только простое, но и в некоторой степени расширенное воспроизводство. Амортизационные отчисления должны использоваться на следующие цели: приобретение нового оборудования вместо выбывшего; механизация и автоматизация производственных процессов; реконструкция, техническое перевооружение и расширение производства; новое строительство; модернизация и обновление выпускаемой продукции для повышения ее конкурентоспособности и др.

Самофинансирование — наиболее надежный метод финансирования инвестиций, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Этот метод финансирования используется на первом этапе жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам затруднен, или для осуществления небольших инвестиционных проектов. Любое стратегическое расширение бизнеса предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.

Акционирование как метод финансирования инвестиционных проектов используется обычно на начальном этапе их реализации. С этой целью объявляется открытая подписка на акции для юридических и физических лиц. Акционерный капитал формируется за счет эмиссии и продажи акций на рынке ценных бумаг. Выпущенные акции могут быть привилегированными и обыкновенными. Преимуществом акционирования является то, что основной объем финансовых и других ресурсов поступает в начале осуществления проекта. Вследствие этого накопленные денежные суммы позволяют перенести погашение задолженности на период, когда проект начнет приносить доходы.

Кредитное финансирование.-Кредиты по срокам кредитования делятся на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лег). Необходимость долгосрочного кредита объективно обусловлена несоответствием имеющихся у предприятия средств и потребностей в них для финансирования инвестиционного проекта. Преимущество кредитного метода финансирования инвестиций связано с возвратностью средств. Это предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью инвестиций и возвратом кредита в срок.

Долгосрочные кредиты предоставляются обычно коммерческими банками в виде банковских ссуд. Для их получения в банк предоставляются бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату, отчет о прибылях и убытках, технико-экономическое обоснование проекта. При положительном решении вопроса между заемщиком и кредитором заключается кредитный договор, в котором определяется порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов.

Крупные кредиты обычно выдаются по частям в сроки, предусмотренные договором. Такой способ кредитования называется кредитной линией.

При кредитовании инвестиционных проектов коммерческими банками выдвигается ряд условий: первоочередное финансирование экспортно ориентированных проектов; рентабельность проекта должна превышать 15\%; проект должен иметь финансовую окупаемость; собственные инвестиции заемщика в проект должны быть более 30\% от общей стоимости и др.

Ипотека является частным случаем кредитного финансирования и представляет собой ссуду под залог недвижимости. Для ипотеки характерны: залог имущества; возможность получения под залог одного и того же имущества добавочных ипотечных ссуд под вторую, третью и т.д. закладные; обязательная регистрация залога в земельных книгах. В случае неплатежеспособности должника удовлетворение требований кредитора производится из выручки от реализованного имущества в порядке очередности регистрации залога.

При финансировании инвестиционного проекта используются следующие виды ссуд:

стандартная ипотечная ссуда, характеризующаяся погашением долга и выплатой процентов равными долями (самоамортизирующаяся ипотека);

ссуда с ростом платежей, предполагающая увеличение взносов с фиксированным постоянным темпом на начальном этапе и дальнейшую выплату постоянными суммами;

ипотека с изменяющейся суммой выплат, при которой в льготный период выплачиваются только проценты и основная сумма долга не увеличивается;

ипотека с залоговым счетом, при которой открывается специальный счет, а должник вносит на него определенную сумму для подстраховки выплат взносов на начальном этапе осуществления проекта и др.

Особой формой кредитования является кредитование с использованием векселей. Вексель — ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленные обязательства векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить определенную сумму векселедержателю в предусмотренный векселем срок. Формы вексельного кредита:

учет векселей — покупка их банком с дисконтом, в результате чего векселя полностью переходят в его распоряжение, а с ними — право требования платежа от векселедателя. Этот кредит может быть вексе-ледательским (клиент получает ссуду под свои коммерческие векселя) и предъявительским (банк покупает у клиента вексель третьего лица, а погашает его у векселедателя в указанный срок);

кредитование векселем банка используется для снижения издержек заемщика, ускорения оборачиваемости оборотных средств, ускорения расчетов при предоплате;

ссуды под залог векселей оформляются заемщику по специальному ссудному счету без установления срока или до наступления срока погашения векселя. Сумма кредита, как правило, составляет 50— 90\% стоимости векселя, принимаемого в обеспечение.

Лизинг — долгосрочная аренда машин и оборудования на Срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении прав собственности на них за арендодателем на весь срок договора. По экономической сущности лизинговая операция — это операция кредитная, поскольку имеет место передача имущества в пользование на условиях срочности, платности, возвратности. Фактически это товарный кредит в основные фонды пользователя.

Лизинг можно рассматривать как специфический метод финансирования инвестиций, осуществляемый специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора. В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинговых операций — финансовый и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг — соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.

Оперативный лизинг — соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

Бюджетное финансирование характеризуется целевым характером использования бюджетных ресурсов. Источниками бюджетного финансирования являются средства федерального, регионального или местного бюджетов. Бюджетные средства выделяются на частичное финансирование инвестиционных проектов, прошедших конкурсный отбор, порядок которого распространяется на всех инвесторов независимо от форм собственности. Правом на участие в конкурсе и оказание государственной поддержки пользуются проекты, удовлетворяющие следующим критериям:

идея инвестиционного проекта должна быть связана с «точкой роста*» экономики;

инвестор обязан вложить не менее 20\% собственных средств (акционерный капитал, прибыль, амортизационные отчисления) в реализацию проекта;

срок окупаемости проекта, а также срок сдачи объекта «под ключ» не должен превышать двух лет;

коэффициент абсолютной ликвидности устанавливается не менее 0,33;

в составе инвестиционного проекта должен быть бизнес-план и заключение государственной экологической экспертизы.

Средства федерального бюджета выделяются на возвратной основе или путем приобретения доли акций в создаваемом акционерном обществе.

Экономическая оценка инвестиций

Экономическая оценка инвестиций

Обсуждение Экономическая оценка инвестиций

Комментарии, рецензии и отзывы

12.3. методы финансирования инвестиций: Экономическая оценка инвестиций, Староверова Г.С., 2006 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Отражены основные экономические аспекты инвестиций. Раскрыты понят сущность, виды инвестиций, объекты инвестирования и их классификац субъекты инвестирования и их виды, механизм и условия реализации инвес циопного процесса.