Терминологический словарь

Терминологический словарь: Экономическая оценка инвестиций, Староверова Г.С., 2006 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Отражены основные экономические аспекты инвестиций. Раскрыты понят сущность, виды инвестиций, объекты инвестирования и их классификац субъекты инвестирования и их виды, механизм и условия реализации инвес циопного процесса.

Терминологический словарь

А

Акселератор — модель, в которой объем капитальных вложений зависит от изменения объема производства.

Анализ конъюнктуры инвестиционного рынка (conjuncture analysis of investment market) — изучение особенностей инвестиционного рынка (или его сегментов) и происходящих в нем изменений в настоящий момент в сравнении с предыдущим периодом.

Анализ чувствительности проекта (sensetiviti analysis) — оценка степени влияния отдельных факторов на изменение изучаемого показателя путем поэтапной подстановки различных значений этих факторов. Используется для опенки инвестиционного риска.

Аннуитет (annuity) — равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые периоды времени по одинаковой ставке процента.

Б

Базовый год — год, принимаемый за основу при расчете базисных индексов пен при сравнении цен, действующих в разные годы.

Безрисковая норма доходности (risk-free rate of return) — норма доходности инвестиций без риска потери капитала и дохода. Используется как основа для расчета нормы дисконта при расчете чистого дисконтированного дохода.

Безрисковые инвестиции (risk-free investment) — помещение капитала в объекты инвестирования, по которым отсутствует риск возможных финансовых потерь.

Бета-козффициент (beta-coefficient) — показатель измерения систематического риска. Позволяет оценить риск индивидуального инвестиционного проекта по отношению к уровню риска инвестиционного рынка в целом.

Бизнес-план инвестиционного проекта (business-plan) — документ, позволяющий обосновать и оценить возможности проекта, определить доходы и расходы, рассчитать поток реальных денег и объем финансирования проекта, проанализировать безубыточность, окупаемость и прочие показатели. Бизнес-план призван убедить инвестора в эффективности намечаемых инвестиций.

Будущая стоимость денег (future value) — сумма инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через некоторый период времени Тс учетом определенной ставки процента E:FVPV(1 + Е)т.

Валовые инвестиции (gross investment) — инвестиции, направляемые на поддержание и увеличение основного капитала; общий объем инвестируемых средств в определенном периоде. Величина валовых инвестиций определяется суммой чистых инвестиций и амортизационных отчислений.

Внешние источники инвестиций (external sourses of investment) — заемные и привлеченные источники финансирования инвестиционных проектов (ссуды банков, кредиты и кредитные линии, выпуск облигаций, эмиссия акций и др.).

Внутренние источники инвестиций (internal sourses of investment) — собственные источники финансирования инвестиционных проектов (прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, амортизационные отчисления и др.).

Внутренняя норма доходности (internal rate of return, IRR) — норма дисконта E, при которой величина дисконтированных доходов от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, т.е. чистый дисконтированный доход равен О (NPV 0) и инвестиции являются окупаемой операцией.

Г

График инвестиционных возможностей — графическое изображение анализируемых инвестиционных проектов, расположенных в порядке снижения внутренней нормы доходности.

График предельной стоимости капитала — графическое изображение средневзвешенной стоимости капитала как функции объема привлекаемых инвестиционных ресурсов.

д

Денежный поток (cash flow, CF) — поступления (положительный денежный поток) или расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе реализации инвестиционного проекта. Различают денежный поток по операционной (operating cash flow), инвестиционной (investment cash flow) и финансовой (financing cash flow) деятельности.

Дерево решений — графическое представление системы принятия решений в условиях риска, когда задаются состояния проекта, вероятности их появления и возможные варианты действий с сопутствующими доходами, расходами и потерями.

Диверсификация инвестиций (diversification of investment) — вид инвестиционной стратегии предприятия, направленной на расширение или изменение ее инвестиционной деятельности. Различают отраслевую^ региональную и другие формы диверсификации инвестиций.

Дисконтирование (discounting) процесс приведения будущей стоимости денег к их стоимости в текущем периоде (к настоящей стоимости денег) путем изъятия из их будущей величины соответствующей суммы процентов (дисконта), осуществляемый по простым или сложным процентам.

Дисконтная ставка (discount rate) ставка процента, по которой будущая стоимость денег приводится к их настоящей стоимости, т.е. осуществляв ется процесс дисконтирования.

Доходность (прибыльность) инвестиций (return of investment) показатель, определяемый отношением среднегодовой суммы прибыли (дохода) к объему первоначальных инвестиций; характеризует размер прибыли, получаемый на 1 руб. инвестиций.

Ж

Жизненный цикл инвестиций (investment life cycle) период времени от начала вложения средств в реальный инвестиционный проект до последующего существенного инвестирования в действующий объект. Обычно он разделяется на три стадии: период инвестирования до начала эксплуатации объекта, период эксплуатации до возврата первоначальных ин' вестиций (период возврата инвестиций), период эксплуатации до начала последующего существенного инвестирования (реконструкция, техническое перевооружение, модернизация).

з

Заемные источники инвестиций (debt sourses of investment) привлекаемые для реализации инвестиционного проекта на кредитной основе денежные средства и другое имущество (кредиты, эмиссия облигаций, лизинг й др.).

Избежание рисков (risks avoidance) способ снижения рисков инвестиционного проекта, заключающийся в разработке системы мероприятий, полностью исключающих конкретный вид инвестиционного риска.

Инвестиции (invest вкладывать) все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты инвестиционной сферы с целью получения экономического (прибыль) или иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность (investment business) вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения.прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная инфраструктура (investment infrastructure) — наиболее важные отрасли экономики, организации и средства, непосредственно обеспечивающие процесс непрерывного осуществления инвестиций.

Инвестиционная политика (investment policy) — система мероприятий, определяющих наиболее приоритетные направления инвестирования с целью развития производства, получения прибыли или других результатов.

Инвестиционная привлекательность (investment preference) — обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям.

Инвестиционная стратегия (investment strategy) — формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционный климат страны (investment climate of country) — система правовых, экономических и социальных условий инвестиционной деятельности в стране (регионе), оказывающих существенное влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков.

Инвестиционный проект (investment project) — программа решения экономической проблемы, обладающая тем признаком, что вложение средств в такую программу приводит к их отдаче (получению дохода, прибыли, социальных эффектов) только после прохождения определенного срока с начала осуществления проекта, вложения средств в него.

Инвестиционный портфель (portfolio of investment) — целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с инвестиционной стратегией предприятия.

Инвестиционный риск (investment risk) — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (потери доходов, капитала и т.п.) в условиях неопределенности инвестиционной деятельности.

Инвестиционный рынок (investment market) — совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг, а также объектов инвестирования всех форм.

Инвестор (investor) — субъект инвестиционной деятельности, который принимает решение о вложении собственных, заемных и привлеченных финансовых, имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.

Индекс доходности (profito bility index, PI) отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестициям! Он позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 руб. инвестиций.

Индекс цен базисный — отношение стоимости определенного набора товаров (ресурсов, услуг) в текущий момент времени к стоимости аналогичного набора в некотором базовом периоде.

Индекс цен цепной — отношение стоимости определенного набора товаров (ресурсов, услуг) в текущий момент времени к стоимости аналогичного набора в предыдущем периоде.

Инфляциоиная премия (inflation premium) — дополнительный доход, выплачиваемый инвестору с целью возмещения его потерь от обесценения денег в связи с инфляцией. Размер премии обычно соответствует темпу инфляции.

к

Капитал (capital) — основной вид инвестиционных ресурсов в форме материальных и денежных средств, различных видов финансовых инструментов.

Капитализация (capitalization) — перевод прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (в полном объеме или частично), в капитал, т.е. ее реинвестирование.

Капитальные вложения (capital investment) — инвестиции в воспроизводство основных фондов в форме нового строительства, расширения, реконструкции и технического перевооружения.

Консервативный инвестиционный портфель (conservative portfolio) — инвестиционный портфель, сформированный по критерию минимизации риска. Уровень доходности такого портфеля невысокий.

Конъюнктура инвестиционного рынка (conjuncture of investment market) — система факторов (условий), характеризующих текущее состояние спроса, предложения, цен и уровня конкуренции по инвестиционным товарам и услугам, а также объектам инвестирования.

Л

Лаг времени (строительный лаг) — период времени между средним моментом осуществления инвестиций и получением эффекта в виде конечной строительной продукции.

Ликвидационная стоимость активов (salvage value) — цена продажи полностью амортизированных активов (оборудования, машин, механизмов и др.) при их замене новыми.

Ликвидность инвестиция (liquidity of investment) — потенциальная способность инвестиций в короткое время и без существенных финансовых потерь (без потери своей реальной стоимости) трансформироваться в денежные средства.

«Линия надежности рынка» (security market line, SML) — графический метод определения зависимости между уровнем систематического риска по конкретной ценной бумаге и уровнем доходности по ней с учетом премии за риск.

м

Методы финансирования инвестиций (methods of investment financing) — принципиальные подходы к финансированию отдельных инвестиционных проектов или программ. К числу основных методов финансирования инвестиций относятся: самофинансирование, акционирование, кредитное финансирование, бюджетное финансирование, лизинг, смешанное финансирование.

Мониторинг инвестиционного рынка (monitoring of investment market) — механизм осуществления предприятием постоянного наблюдения макроэкономических факторов развития инвестиционного рынка и отдельных его сегментов с целью оценки инвестиционного климата и текущей его конъюнктуры.

Мультипликатор инвестиционных расходов (capital expenditures multiplier) — коэффициент, показывающий, во сколько раз сумма прироста национального дохода превысит сумму прироста чистых инвестиций в экономику страны. Модель этого мультипликатора разработана Д. Кейнсом.

н

Наращение (advance), компаундинг (compaunding) — процесс приведения настоящей стоимости денег к их стоимости в предстоящем периоде путем присоединения к их первоначальной величине начисленной суммы процентов.

Необходимая норма дохода (required rate of return, RRR) — минимальный размер будущего дохода, который инвестор ожидает получить, вкладывая капитал (инвестиции).

Несбалансированный инвестиционный портфель (unbalanced portfolio) — портфель, состоящий из инвестиционных проектов, в значительной мере не соответствующих целям его формирования. Разновидностью несбалансированного портфеля является «разбалансированный портфель», который представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий цели инвестора в связи с изменением факторов внешней инвестиционной среды (ставки ссудного процента, конъюнктуры финансового рынка и др.) или внутренних факторов.

Несистематический (специфический) риск (unsystematic risk) — вид риска, присущий конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он связан с внутренними факторами, отрицательные последствия которых в значительной степени могут быть предотвращены диверсификацией.

Номинальная ставка процента (nominal interest rate) — ставка процента, устанавливаемая без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией.

Норма (ставка) дисконта — минимальный размер прибыли на 1 руб. инвестиций, при котором инвестиции считаются инвестором прибыльными.

О

Объекты инвестирования (object of investment) — реальные инвестиционные проекты, объекты недвижимости, разнообразные финансовые инструмен-

ты, являющиеся предметом инвестирования, характерной чертой которых является способность приносить прибыль в будущем. Оптимизация инвестиционного портфеля (portfolio optimization) — формирование портфеля реальных и финансовых инвестиций по избранному инвестором критерию соотношения доходности, риска и ликвидности с использованием «портфельной теории». Оптимизация структуры инвестиционных ресурсов (investment sources optimization) — процесс определения соотношения внутренних и внешних, собственных и заемных источников инвестиционных ресурсов по критерию минимизации стоимости привлекаемых средств с целью обеспечения наиболее высокой их доходности и финансовой устойчивости инвестора Оценка эффективности реальных инвестиций (real investment effectiveness estimate) — система принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

п

Портфель дохода (income portfolio) — инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода вне зависимости от показателей роста капитала и уровня риска.

Портфель реальных активов (portfolio of real assets) — часть инвестиционного портфеля предприятия, состоящая из реализуемых инвестиционных проектов и других форм материальных активов.

Портфель роста (growth portfolio) — инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации прироста капитала в долгосрочной перспективе вне зависимости от показателей текущей доходности и риска.

Портфельная теория (portfolio theory) — основанный на статистических методах механизм оптимизации формируемого инвестиционного портфеля по избранному критерию соотношения дохода и риска. Эта теория состоит из следующих разделов: 1) оценка инвестиционных, качеств объектов инвестирования; 2) формирование инвестиционных решений; 3) оптимизация портфеля с целью снижения его риска при заданном уровне прибыльности (доходности); 4) совокупная оценка портфеля по соотношению доходности и риска.

Предельная эффективность капитала (capital's marginal efficiency) — отношение прироста ожидаемого дохода, приносимого дополнительной единицей инвестиций, к цене привлечения этой единицы инвестиционных ресурсов.

Премия за ликвидность (liquidity premium) — дополнительный доход, выплачиваемый инвестору с целью возмещения его рисков, связанных с низкой ликвидностью объектов инвестирования. Размер премии зависит от уровня ликвидности инвестиций: чем ниже ликвидность инвестиций, тем выше размер премии.

Премия за риск (risk premium) — дополнительный доход, выплачиваемый инвестору сверх уровня, который может быть получен по безрисковым инвестициям. Премия за риск возрастает пропорционально увеличению уровня систематического (рыночного) риска, который определяется с помощью бета-коэффициента. Основу этой зависимости составляет график «линии надежности рынка». Прибыльность инвестиций (return of investment, ROI) — показатель, характеризующий отношение среднегодовой суммы чистой прибыли к объему инвестиций. Он показывает роль чистой прибыли в формировании общей доходности инвестиций. Процент — сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (депозитный процент, кредитный процент, процент по облигациям и т.п.). Процент простой — сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала в каждом интервале. Применяется, как правило, при краткосрочных инвестиционных операциях. Процентная ставка (interest rate) — ставка, по которой в установленные сроки выплачивается сумма процента. Размер этой ставки обычно устанавливается в годовом исчислении по отношению к единице используемого капитала (суммы долга). Процентная ставка используется также в процессе наращения стоимости. Процентный риск (interest risk) — один из видов инвестиционных рисков, характеризующий вероятность возникновения финансовых потерь, связанных с изменением средней ставки процента на финансовом рынке. Прямые инвестиции (direct investment) — инвестиции в уставный капитал предприятия, имеющие целью не только получение прибыли, но и участие в управлении предприятием.

р

Реальная ставка процента (real interest rate) — ставка процента, устанавливаемая с учетом изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией.

Реальные инвестиции (real investment) — вложения капитала в воспроизводство основных фондов, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, непосредственно связанные с осуществлением операционной (производственной) деятельности предприятия.

Реинвестирование (reinvestment) — вложение всей чистой прибыли предприятия (или ее части) в объекты инвестиционной деятельности.

Риск (risk) — неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта неблагоприятных ситуаций и последствий (например, увеличение инвестиционных затрат, снижение прибыли и т.п.).

Риск ликвидности инвестиций (investment liquidity risk) — особый вид инве-, стиционного риска, связанный с низкой ликвидностью отдельных объек'■ тов инвестирования на рынке или с высокой продолжительностью инвестиционного цикла.

Рисковый портфель (risk portfolio) — агрессивный инвестиционный портфель , с высоким уровнем текущего дохода или высокими темпами прироста капитала, имеющий высокий общий уровень риска.

Риск потери выручки (risk of income loss) — один из уровней риска, называемый «критическим», критерием которого выступает возможность потери ожидаемой суммы выручки от реализации по инвестиционному проекту.

Риск потери капитала (risk of capital loss) самый высокий уровень риска, называемый «катастрофическим», критерием которого выступает возможность потери всех собственных активов в результате банкротства после реализации инвестиционного проекта.

Риск потери прибыли (risk of profit loss) — уровень риска, называемый «допустимым», критерием которого выступает возможность потери ожидаемой чистой прибыли.

С

Самофинансирование (self-financing) — метод финансирования инвестиций, предусматривающий формирование инвестиционных ресурсов за счет внутренних источников (чистая прибыль и амортизационные отчисления).

Сбалансированный инвестиционный портфель (balanced portfolio) — портфель, состоящий из инвестиционных проектов и финансовых инструментов, в полной мере соответствующих целям его формирования, исходя из разработанной инвестором инвестиционной стратегии и критерия соотношения доходности, риска и ликвидности.

Систематический (рыночный) риск (systematic risk) — риск, связанный с изменениями инвестиционного климата в стране, конъюнктуры инвестиционного рынка. Он возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Систематический риск не может быть устранен путем диверсификации инвестиционного портфеля.

Сложный процент — сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается, а присоединяется к основной сумме капитала и в следующем периоде на нее начисляется доход. Применяется, как правило, при долгосрочных инвестиционных операциях.

Соотношение уровня доходности и ликвидности инвестиций — одна из базовых концепций базовая концепция инвестиционного анализа, в соответствии с которой снижение уровня ликвидности инвестиций должно сопровождаться при прочих равных условиях повышением необходимого уровня их доходности, и наоборот.

Соотношение уровня доходности и риска базовая концепция инвестиционного анализа, в соответствии с которой рост уровня доходности инвестиционных операций при прочих равных условиях всегда сопровождается повышением уровня их риска, и наоборот.

Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital, WACC) — средневзвешенная цена, которую инвестор платит за использование совокупного капитала, сформированного из различных источников. Это показатель суммы стоимости каждой из составных частей источников капитала (£,), умноженной на удельный вес каждого НСТОЧ-^і

ника в общей сумме капитала (</,): WACC = ^£jxrfj. WACC не учитывает фактор инвестиционного риска.

Срок возврата (окупаемости) инвестиций (payback period) период времени, за который ожидается возврат первоначальных инвестиций за счет доходов от реализации инвестиционного проекта.

Срок возврата инвестиций с дисконтированием — период времени, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме наращенных инвестиций.

Стоимость денег во времени (time value of money) концепция, основанная на том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли (ставки ссудного процента) на финансовом рынке. В процессе оценки стоимости денег во времени используются два основных понятия: будущая стоимость денег и их настоящая стоимость.

Стоимость капитала (cost of capital, СС) цена, которую предприятие платит за использование инвестиционных ресурсов (капитала), привлекаемых из различных источников для реализации инвестиционного проекта.

Структура инвестиционных ресурсов (structure of investment sources) пропорция формирования отдельных источников финансирования инвестиционного проекта в разрезе собственных, привлеченных и заемных средств. Структура инвестиционных ресурсов влияет на доходность и риск инвестиционной деятельности.

Субъекты инвестиционной деятельности (investment persons) — совокупность физических и юридических лиц, состоящая из непосредственных инвесторов и участников инвестиционной деятельности.

Т

Текущая (современная, настоящая) стоимость (present value) сумма будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента Е (дисконтной ставки) к настоящему периоду:

PV = FVx—

(1 + Ef

Точка Фишера — точка пересечения графиков зависимости NPV /(£) двух альтернативных проектов, показывающая значение нормы дисконта, при которой оба проекта имеют одинаковый NPV.

Трендовый анализ инвестиционного рынка (trend analysis of investment market) — метод анализа и прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка (или отдельных его сегментов), в основе которого лежит построение графиков динамики отдельных показателей в рассматриваемом периоде, нахождение соответствующей тенденции (тренда) и ее распространение на ближайший прогнозный период.

Ф

Финансовые инвестиции (financial investment) — вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наибольшую часть составляют ценные бумаги.

Фундаментальный (факторный) анализ инвестиционного рынка (fundamental analysis of investment market) — метод анализа и прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка (или отдельных его сегментов), в основе которого лежат исследование влияния отдельных факторов на динамику основных показателей в рассматриваемом периоде, прогнозирование значений этих факторов в перспективном периоде и построение соответствующих моделей расчета (моделей регрессии) изучаемых показателей на перспективу.

ц

«Ценовая модель капитальных активов» (capital assets pricing model, САРМ) — модель определения необходимого уровня доходов с учетом ожидаемого уровня систематического риска, рассчитываемого с помощью бета-коэффициента. САРМ учитывает необходимый размер премии за риск: Е = Е6 + $(Ет Е6), где Еь — безрисковая норма доходности инвестиций; Ет — среднерыночная норма доходности инвестиций; Р — бета-коэффициент; (Ет Е6) — рыночная премия за вложения в рискованный инвестиционный проект.

Ценность фирмы (value of the firm) — это то реальное богатство, которым владеют и которое могут получить в денежной форме владельцы фирмы (предприятия), если продадут свою собственность. «Ценность фирмы» складывается из рыночных стоимостей собственного капитала и обязательств фирмы.

ч

Чистые инвестиции (net investment) — вложения капитала с целью увеличения, наращивания основных средств посредством строительства зданий и сооружений, производства и установки нового дополнительного оборудования, модернизации действующих производственных мощностей.

Их величина определяется суммой валовых инвестиций, уменьшенной на сумму амортизационных отчислений в рассматриваемом периоде. Чистый дисконтированный доход, ЧДД; чистая текущая стоимость (net present value, NPV) — разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестиций по проекту. Он характеризует общий абсолютный результат реализации проекта, величину, на которую может измениться «ценность фирмы» в результате реализации инвестиционного проекта.

э

Эквивалентный аннуитет (equivalent annuity, ЕА) — это уровневый (унифицированный, стандартный) аннуитет, который имеет ту же продолжительность, что и оцениваемый инвестиционный проект, и ту же величину текущей стоимости, что и NPV данного проекта.

Эффект (effect) — результат, достигаемый за счет осуществления инвестиций, который может выражаться в дополнительном объеме продаж, сумме выручки от реализации, величины чистой прибыли, денежного потока и пр.

Эффективность (efficiency, effectiveness) — соотношение показателей результатов и затрат на их осуществление. В инвестиционном анализе в качестве основного показателя результатов выступает сумма приведенного денежного потока, а в качестве затрат — объем инвестированного капитала.

Эффект мультипликатора — процесс возрастания суммы доходов темпами, значительно превышающими темпы роста объема чистых инвестиций.

Экономическая оценка инвестиций

Экономическая оценка инвестиций

Обсуждение Экономическая оценка инвестиций

Комментарии, рецензии и отзывы

Терминологический словарь: Экономическая оценка инвестиций, Староверова Г.С., 2006 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Отражены основные экономические аспекты инвестиций. Раскрыты понят сущность, виды инвестиций, объекты инвестирования и их классификац субъекты инвестирования и их виды, механизм и условия реализации инвес циопного процесса.