6.2. субъекты и объекты инвестиционной деятельности

6.2. субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также другие юридические лица (банковские, страховые организации, инвестиционные фонды) — участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть также физические лица, государства и международные организации, иностранные юридические и физические лица.

Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционных проектов.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

• вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отраслях экономики;

ценные бумаги (акции, облигации и др.);

целевые денежные вклады;

научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

имущественные права и права на интеллектуальную собст венность.

Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству Российской Федерации. Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России посредством:

долевого участия в организациях, создаваемых совместно с юри дическими и физическими лицами Российской Федерации;

создания организаций, полностью принадлежащих иностран ным инвесторам, а также филиалов иностранных юридиче ских лиц;

приобретения организаций, зданий, сооружений, долей уча стия в организациях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству Российской Федерации может принадлежать иностранным ин весторам;

приобретения прав пользования землей и другими природ ными ресурсами;

предоставления займов, кредитов, имущества и других имуще ственных прав.

Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация финансовых вложений. В состав инвестиционной сферы включаются:

сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные средства производственного и непро изводственного назначения. Эта сфера объединяет деятель ность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщи ков, поставщиков оборудования, граждан в индивидуальном и кооперативном жилищном строительстве и других субъек тов инвестиционной деятельности;

инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудно го и финансовых обязательств в различных формах).

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной (преимущественно конкурсной) основе юридических и физических лиц для реализации инвестиций.

Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором выполненных работ и услуг. В случае отказа инвестора от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором.

Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случае принятия законодательных актов, положения которых ограничивают их права, эти положения не могут быть введены в действие ранее, чем через год с момента опубликования.

В соответствии с законодательством, действующим на территории Российской Федерации, гарантируется защита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и субъектов Федерации.

Внесенные или приобретенные инвесторами целевые банковские вклады, акции или иные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а также арендные права в случаях их изъятия возмещаются инвесторам, за исключением сумм, использованных или утраченных в результате действий самих инвесторов или предпринятых с их участием. Инвестиции на территории РФ в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, что является гарантией их сохранения.

6.3. Инвестиционная политика организаций (предприятий)

При административной системе управления инвестиционная политика организаций (предприятий) была составной частью общей инвестиционной политики государства и не рассматривалась обособленно. Решения об инвестициях в форме капитальных вложений в основные фонды принимались централизованно в зависимости от плановых заданий по объему и структуре выпуска продукции. На этапе перехода российского производства к рынку, который совпал с бурным постиндустриальным развитием мировой экономики, организации столкнулись с проблемой выживания в условиях риска и неопределенности.

Усилия предприятий по улучшению организации производства, направленные на снижение издержек и повышение качества продукции, оказались недостаточны для эффективного развития в современных условиях. Темпы научно-технического прогресса, изменения в социальной сфере, другие факторы внешнего характера часто сводят на нет мероприятия по совершенствованию производства. Это требует разработки новых подходов к управлению производством, необходимости формирования и использования технологий стратегического управления, способного обеспечить гибкую приспособляемость хозяйствующих субъектов к постоянно изменяющимся условиям внешней среды.

Реализация стратегического управления осуществляется путем выработки механизма деятельности, ведущего к достижению поставленной цели наиболее эффективным способом в условиях неопределенности внешней среды. Это означает, что основу стратегического управления составляет правильный выбор цели развития организации (предприятия) на перспективу. Кроме того, стратегическое управление включает тщательную разработку инструментария достижения поставленной цели. А это требует комплексного охвата всех сторон деятельности от маркетинговых исследований и снабжения до доставки продукции потребителям и сервисного обслуживания. Одно из центральных мест в этом механизме занимает инвестиционная деятельность, поскольку в постиндустриальную эпоху одна из важнейших групп факторов внешнего воздействия на организацию — инновационная. Вне зависимости от вида инновации, как правило, требуют значительных финансовых вложений. В этих условиях необходима комплексная разработка инвестиционной политики, обеспечивающей решение инновационньгх и других стратегических задач.

Уровень развития инвестиционной политики организации зависит от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся:

относительно высокий уровень инфляции;

достаточно высокий уровень налогов;

неполное финансирование государственных инвестиционных программ;

низкая эффективность инвестиционных вложений;

недостаток собственных средств у организаций для обновле ния основного капитала и трудности в получении коммерческих кредитов из-за неустойчивого их финансового положения и высоких процентных ставок кредита;

высокий инвестиционный риск.

Содержание инвестиционной политики организации состоит в определении объема, структуры и направлений использования инвестиций для достижения полезного эффекта.

Таким образом, для разработки и осуществления инвестиционной политики организации необходимы постоянный анализ внутренней и внешней его среды для формирования потребности в инвестициях, поиск их источников, разработка и реализация инвестиционных предложений.

К основным факторам, которые следует учитывать при разработке инвестиционной политики, относятся:

соответствие инвестиционных предложений законодательству РФ;

эффективность инвестиционных предложений, включая не только экономический, но и другие эффекты (экологический, информационный, социальный и т.д.);

возможность использования государственной поддержки;

вероятность привлечения иностранных инвестиций;

особенности, текущее и перспективное состояние рынка про дукции и услуг, производимых организацией;

текущее финансово-экономическое состояние организации;

технико-технологический и организационный уровень орга низации;

условия инвестирования на рынке капиталов;

возможность и условия лизинга имущества;

условия страхования инвестиционных рисков.

Основная цель инвестиционной политики организации заключается в наиболее эффективном вложении капитала. В зависимости от условий деятельности организации (предприятия) можно использовать два направления вложения инвестиций: капиталообразующие и портфельные.

Факторы, определяющие содержание инвестиционной политики. Разработка инвестиционной политики индивидуальна для каждой организации и определяется рядом факторов:

динамикой спроса и предложения на рынке продукции, про изводимой организацией, качеством и ценой этой продукции и продуктов-заменителей;

особенностями общей стратегии организации;

финансово-экономическим положением организации, в част ности соотношением собственных и заемных средств;

техническим уровнем производства в организации;

финансовыми условиями инвестирования на рынке капи талов;

возможностью получения государственной поддержки;

нормой прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием организации;

условиями страхования и получения гарантий от некоммерче ских рисков;

■ состоянием фондового рынка.

Состояние и особенности развития отечественной промышленности, а также недостаточное развитие фондового рынка определяют приоритет капиталообразующих инвестиций в инвестиционной политике организации. Тем не менее это не означает отказа от портфельных инвестиций. Поэтому процесс разработки инвестиционной политики организации (предприятия) сводится к формированию совокупного инвестиционного портфеля, включающего как капиталообразующие инвестиции, так и портфельные (рис. 6.1).

Оба направления инвестиционной политики организации имеют свои особенности реализации. Исходной базой в процессе выработки общей производственной стратегии организации, а также направлений инвестирования служит анализ рынка. Проведение анализа рынка осуществляется по следующим позициям:

выявляются предприятия-конкуренты;

определяются географические границы реализации продук ции организации совместно с другими организациями-конку рентами, а также регионы исключительного положения орга низации и ее конкурентов;

выявляется территориальная структура продаж организации и конкурентов;

проводятся такие же исследования относительно продуктов-аналогов и заменителей;

оценивается общий объем реализации продукции организа цией, в том числе аналогичной продукции и товаров-замени телей, производимых организациями-конкурентами в течение трех предшествующих лет;

■ прогнозируется динамика потребительского спроса на период выработки, уточнения и корректировки стратегий и инвести ционной политики организации;

определяются перспективы роста организации;

оценивается конкурентоспособность продукции организации;

выявляются возможности повышения конкурентоспособности продукции организации и расширение ее рынка сбыта в про цессе реализации инвестиционной политики.

Результаты анализа рынка позволяют выбрать направление как капиталообразуюцшх, так и портфельных инвестиций.

Общность используемой информации для корректировки и переориентации стратегии организации и формирование ее инвестиционной политики дают возможность оценивать их взаимосвязь.

Инвестиционная политика ш стрятепн организации (предприятия). Стратегия организации включает следующие этапы.

2. Определение вида деятельности и концепции долгосрочного развития организации (в зависимости от масштаба и вида деятель ности организации на срок от 3 до 10 лет вперед). Этот этап связан с исследованием рынка и выбором места на нем, определением круга потребителей, нужды и потребности которых организация решила удовлетворить. Одновременно выявляется и способ удовле творения этих потребностей.

2. Определение конкретных целей и задач для их достижения. Это этап конкретизации деятельности организации в планируемые промежутки времени. Они могут быть как долгосрочными (3 года и более), так и краткосрочными (1—2 года). Именно на этом этапе, в осуществлении которого участвуют не только центральное руково дство, но и подразделения организации, для получения общей кар тины перспективного развития обосновывается необходимость ин вестиций и определяются их виды и направления. Таким образом, разработка инвестиционной политики это фактор, определяющий эффективность достижения поставленных перед организацией стра тегических целей.

2. Непосредственная разработка стратегии. Этот этап включает как аналитическую часть, так и проектную. Анализ внешней и внут ренней среды, оценка рынка и конкретных преимуществ организа ции позволяют сформировать так называемый портфель стратегий, включающий стратегии маркетинга, инноваций, инвестирований, ас сортиментную и внешнеэкономическую и т.д. Этот перечень может изменяться в зависимости от вида деятельности. Неизменной со ставляющей остается инвестиционная стратегия и формирование портфеля инвестиций, от эффективности которого зависит доход ность организации. Этот этап разработки стратегии — центральный в определении инвестиционной политики организации.

2. Реализация выработанной стратегии представляет собой как разработку, так и действие механизмов, обеспечивающих достижение поставленных целей. К ним относятся организационные и экономи ческие механизмы, формирующие внутреннюю политику организа ции. Она охватывает все подразделения организации и направлена на выполнение разработанных мероприятий.

5. Контроль, анализ хода реализации стратегии и корректировка мероприятий в случае отклонения от текущих критериев достижения конечной цели.

Как видно из содержания этапов разработки стратегии организации, инвестиционная стратегия — одна из функциональных ее стратегий м вырабатывается она на 3-м этапе. Место инвестиционной стратегии (инвестиционной политики) организации (предприятия) в составе ее функциональных стратегий показано на рис. 6.2.

Вместе с тем потребность в инвестициях выявляется уже на 2-м этапе определения конкретных целей и задач для их достижения. Установление конкретных целей и задач, на основе которых выявляется инвестиционная проблема, базируется на производственных возможностях организации. Следует различать производственные возможности (потенциал организации) и возможные факторы достижения стратегического успеха.

Производственные возможности организации определяются наличием, состоянием и использованием ее внутренних ресурсов. К ним относятся:

наличие и состояние производственных основных фондов, в том числе законсервированных и резервных;

текущая и прогнозная величина производственной мощности по производимым и перспективным видам продукции;

используемые технологии на всех стадиях производственного процесса;

состав, структура, квалификация персонала по отдельным группам.

Научно-технический потенциал организации определяет возможности решения стратегических задач. Он включает:,

динамику затрат на продукт и процесс инновации;

кадровый потенциал научно-технических подразделений;

состояние материально-технической базы научных, проектных и технологических подразделений;

состояние информационной научно-технической базы;

эффективность результатов использования научно-техничес кого потенциала;

операционные затраты;

соотношение постоянных и переменных затрат;

платежеспособность;

деловую активность;

финансовую устойчивость и рентабельность.

Виды стратегий и инвестиционная политика. К основным конкурентным стратегиям относятся следующие.

4. Лидерство в низких издержках. Минимизация издержек дос тигается различными путями, не всегда требующими значительных инвестиций. Предпочтение в части капиталообразующих инвести ций отдается вложениям: в совершенствование отраслевых техноло гий, модернизацию оборудования, модернизацию продукции со гласно предпочтениям потребителей, техническое перевооружение производства, обеспечение максимальной загрузки производствен ных мощностей.

4. Дифференциация. Она ориентируется на широкий охват потре бителей за счет горизонтальной или вертикальной дифференциации товаров одного функционального назначения. Горизонтальная диф ференциация, когда производятся товары различной модификации в рамках определенного уровня цен, имеет те приоритеты, что и стра тегия лидерства в низких издержках, и те же направления инвестиро вания. Вертикальная дифференциация включает широкий ценовой разброс товаров одного функционального назначения и требует весьма серьезных вложений в проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ по кардинальному усовершенст вованию продукции и приданию ей новых свойств, отличных от конкурентных, в дополнение к приведенным вложениям.

4. Фокусирование. Организация, выбравшая эту стратегию, ори ентируется на узкий сегмент потребителей, имеющих особые по требности. Поскольку стратегия фокусирования применяется в ос новном малыми и средними организациями, не располагающими ни крупными собственными финансовыми ресурсами, ни свобод ной возможностью их привлечения, инвестиции осуществляются локально, а именно в совершенствование продукции для придания ей специфических свойств и совершенствование технологий в тех же целях.

4. Инновационная стратегия основана на приобретении конкурентных преимуществ за счет освоения производства новой продукции, использования перспективных материалов и технологий, способствующих созданию новых или удовлетворению имеющихся потребностей новыми методами. Это наиболее капиталоемкий тип стратегии, требующий объемных инвестиций практически во все сферы: производственную, экологическую, информационную.

В большинстве стратегий приоритет инвестирования принадлежит техническим и экономическим факторам (табл. 6.2).

Более детально инвестиционные приоритеты для выбранной стратегии определяются в результате анализа особенностей организации, ее положения на рынке, уровня специализации, структуры производственного портфеля. С последней позиции все организации (предприятия) и их объединения можно разделить на занимающиеся одним видом деятельности (специализированные) и несколькими видами деятельности (диверсифицированные).

Для специализированных организаций одна из основных целей заключается в укреплении конкурентных позиций на длительную перспективу, что устанавливает приоритет инвестиций в инновации (новые технологии, материалы, оборудование) и в повышении качества продукции путем придания ей новых свойств. Сохранение узкой специализации организации и стабильной работы возможно при двух условиях:

7) организации малого или среднего масштаба должны обеспе чивать стабильные специфические потребности местного рынка;

7) крупные организации или их объединения должны иметь сильную конкурентную позицию на растущем рынке.

Для крупных организаций, имеющих слабую позицию на быст-ро-либо медленнорастущем рынке, рекомендуется вертикальная интеграция или диверсификация в другие отрасли. В данном случае возникает проблема выбора приоритетов инвестирования различных хозяйственных подразделений. Одним из наиболее часто используемых инструментов для этого служит матрица «привлекательность отрасли/позиция бизнеса в конкуренции» (портфельная модель Мак-Кинси) (рис. 6.3). Для построения матрицы необходимо определить критерии этих величин по каждому хозяйственному подразделению. Перечень и детализация критериев определяются особенностями хозяйственного подразделения, но для обеспечения объективного сравнения требуется их единообразие. Примерный перечень критериев приведен в табл. 6.3.

Количественное определение привлекательности отрасли для соответствующего хозяйственного подразделения и позиции его в конкурентных условиях осуществляются путем взвешенной оценки по трем уровням: для привлекательности отрасли — это низкий, средний и высокий уровни; для хозяйственного подразделения — сильная, средняя и слабая позиции в конкуренции.

Максимум инвестиций	Максимум инвестиций
Максимум инвестиций		Отказ от инвестиций
	Отказ от инвестиций	Отказ от инвестиций

Позиция бизнеса в конкуренции:

сильная средняя слабая

Рис. 6.3. Портфельная модель Мак-Кипе и

Представленная на рис. 6.3 модель позволяет распределить инвестиции по хозяйственным подразделениям диверсифицированного предприятия. Виды бизнеса, попавшие в заштрихованные квад-

раты, требуют максимальных инвестиций, в затемненные — минимальных, либо отказа от дальнейшего инвестирования.

Область по диагонали характеризует виды бизнеса, требующие инвестиций, стоящих по приоритетности на втором месте.

Портфельная модель Мак-Кинси решает две тесно связанные друг с другом задачи: разработку долгосрочной стратегии диверсифицированного предприятия и распределение в соответствии с нею инвестиционных ресурсов.

Необходимость разработки стратегии увеличивается при усложнении воздействия внешней среды на организацию в современных условиях, определяемых нестабильностью экономической обстановки, темпами научно-технического прогресса. Вместе с тем российская практика не имеет достаточного опыта выработки стратегии деятельности организации в условиях риска и неопределенности.

Отсутствие практического опыта стратегического управления усложняет и повышает неопределенность в процессе решений по отдельным инвестиционным проектам, разрабатываемым в ходе инвестиционной политики организации (предприятия).

6.4. Инвестиции в основной капитал и во внеоборотные активы

Экономическая природа, состав, методы оценки основного капитала.

Основной капитал характеризует материальную базу, технический уровень производства. В финансовой отчетности основной капитал отражается как основные средства. По материально-вещественному составу основной капитал представляет собой основные фонды.

К основным фондам относятся материальные ценности, используемые в качестве средств труда при производстве продукции, выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации в течение периода, превышающего 12 месяцев их полезного использования. Срок полезного использования — период, в течение которого использование объекта основных средств призвано приносить доход организации или служить для выполнения целей деятельности организации.

К основным фондам относятся здания, сооружения, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, рабочий, продуктивный и племенной скот, многолетние насаждения и прочие основные средства. В составе основных фондов учитываются находящиеся в собственности организации земельные участки, объекты природопользования (вода, недра и другие природные ресурсы).

Производственные основные фонды прямо или косвенно участвуют в производстве материальных ценностей. К ним относятся здания, сооружения, рабочие машины и оборудование и т.д. Непроизводственные основные фонды включают жилые дома, клубы, санатории, поликлиники, детские сады и другие основные средства нематериальной сферы.

По участию в процессе производства различают активные и пассивные основные фонды. Активные основные фонды принимают непосредственное участие в процессе производства товаров, работ или услуг. Это машины, оборудование, передаточные устройства, вычислительная техника, контрольно-измерительные и регулирующие приборы, транспортные средства. Пассивные основные фонды непосредственно не участвуют в переработке и перемещении сырья, материалов, полуфабрикатов, но создают необходимые для производства условия. Это здания, сооружения и т.п.

Основные фонды имеют следующие виды денежной оценки:

первоначальную стоимость, по этой стоимости они прини маются к бухгалтерскому учету;

восстановительную стоимость, которую они имеют в период воспроизводства, с учетом морального износа и переоценки;

остаточную стоимость, которая представляет первоначальную или восстановительную стоимость основных средств за мину сом износа.

Стоимость основных фондов, по которой они приняты к бухгалтерскому учету, не подлежит изменению. Изменение первоначальной стоимости основных фондов допускается в случаях достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации соответствующих объектов. Организация имеет право не чаще одного раза в год переоценивать объекты основных фондов по восстановительной стоимости путем индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам.

Эффективность использования основных фондов характеризуется натуральными и стоимостными показателями.

Стоимостные показатели отражают в денежном выражении эффективность использования основных фондов организаций, отраслей экономики и являются обобщающими.

Степень использования основных фондов в денежном выражении определяют следующие показатели:

фондоотдача — отражает сумму реализуемой продукции на рубль среднегодовой стоимости основных производственньгх фондов;

фондоемкость — выражается отношением стоимости основных производственных фондов к стоимости продукции;

фондовооруженность — характеризуется стоимостью основных производственных фондов, приходящейся на одного работника организации или отрасли в целом.

Амортизация. Амортизация представляет собой денежное выражение износа основных фондов в процессе их производительного функционирования. Одновременно амортизация — это процесс перенесения стоимости изнашиваемых основных фондов на произведенный с их помошью продукт.

Постепенное перенесение стоимости основных производственных фондов на производимую продукцию приводит к тому, что одна часть этой стоимости сохраняет потребительную форму основных фондов, а другая совершает оборот как часть стоимости вновь созданной продукции, которая по мере реализации продукции переходит из товарной формы в денежную и аккумулируется в обороте в виде амортизационных отчислений. Назначение амортизационных отчислений состоит в накоплении денежных средств в размерах, необходимых для воспроизводства в натуральной форме выбывающих из производства по истечении нормативного срока службы основных фондов или по истечении срока их полезного использования.

Амортизируемые основные фонды распределяются по амортизационным группам в соответствии со сроком их полезного использования — периодом, в течение которого объект основных средств служит целям деятельности организации. Срок полезного использования определяется организацией самостоятельно на дату ввода в эксплуатацию данного объекта основных средств на основании их классификации, определенной Правительством РФ.

Амортизируемые основные фонды объединяются в следующие амортизационные группы:

1-я — все недолговечное имущество со сроком полезного использования от 1 года до 2 лет;

я — имущество со сроком полезного использования свыше 2 до

3 лет включительно;

я — имущество со сроком полезного использования свыше 3 до

5 лет включительно;

я — имущество со сроком полезного использования свыше 5 до

7 лет включительно;

я — имущество со сроком полезного использования свыше 7 до

10 лет включительно;

я — имущество со сроком полезного использования свыше 10 до

15 лет включительно;

я — имущество со сроком полезного использования свыше 15 до

20 лет включительно;

8-я — имущество со сроком полезного использования свыше 20 до 25 лет включительно; 9-я — имущество со сроком полезного использования свыше 25 до

30 лет включительно; 10-я — имущество со сроком полезного использования свыше 30 лет.

Основные средства включаются в состав амортизируемого имущества с 1-го числа месяца, следующего за месяцем, в котором они введены в эксплуатацию.

Амортизация объектов основных фондов вычисляется одним из следующих методов начисления амортизационных начислений:

линейным;

уменьшаемого остатка;

списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного ис пользования;

списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Организации применяют линейный метод начисления амортизации к зданиям, сооружениям, передаточным устройствам, входящим в 8—10-ю амортизационные группы. К остальным основным средствам организация вправе применять один из названных методов.

Выбранный организацией метод начисления амортизации применяется в отношении объекта амортизируемого имущества, входящего в состав соответствующей амортизационной группы, и не может быть изменен в течение всего периода начисления амортизации по этому объекту.

Начисление амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества осуществляется в соответствии с нормой амортизации, определенной для данного объекта исходя из его срока полезного использования.

Линейным методом амортизация начисляется равномерно исходя из первоначальной или восстановительной стоимости объекта основных фондов и нормы амортизации, исчисленной из срока полезного использования этого объекта.

При применении линейного метода норма амортизации по каждому объекту амортизируемого имущества определяется по формуле

К = — ■ 100\%; я

где К — норма амортизации в процентах к первоначальной (восстановительной) стоимости объекта имущества; и — срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества, выраженный в месяцах.

Т5С I. Основы организации финансов организаций (предприятий)

Пример. Организация приобрела оборудование с предусмотренным сроком полезного использования 8 лет (96 месяцев). Норма амортизационных отчислений в этом случае составит 12,5\% в год.

Методом уменьшаемого остатка годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости основных фондов на начало года и нормы амортизационных отчислений, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта.

Суть применяемого метода состоит в том, что доля амортизационных отчислений, относимых на себестоимость продукции, будет уменьшаться с каждым последующим годом эксплуатации указанного объекта.

При применении нелинейного метода норма амортизации объекта амортизируемого имущества определяется по формуле

К=--100\%; п

где

К — норма амортизации в процентах к остаточной стоимости, применяемая к данному объекту амортизируемого имущества; п — срок полезного использования данного объекта амортизируемого

имущества, выраженный в месяцах. С месяца, следующего за месяцем, в котором остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества достигнет 20\% первоначальной (восстановительной) стоимости этого объекта, амортизация по нему исчисляется в следующем порядке:

3) остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества в целях исчисления амортизации фиксируется как базовая стоимость для дальнейших расчетов;

3) сумма начисленной за один месяц амортизации в отношении данного объекта амортизируемого имущества определяется путем де ления базовой стоимости данного объекта на число месяцев, остав шихся до истечения срока полезного использования данного объекта.

Пример. Приобретен объект первоначальной стоимостью 100 тыс. руб. сроком полезного использования 5 лет (табл. 6.4). Годовая норма амортизации в этом случае составит (2: 60)-100\% -12 = 40\%.

Методом списания стоимости по числу лет полезного использования годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости объекта основных фондов и соотношения числа лет, оставшихся до конца срока службы объекта, и числа лет срока службы объекта. Ликвидационная стоимость в этом методе не используется, так как объект основных фондов полностью переносит свою стоимость за период полезного использования.

Пример. Организация приобрела объект основных фондов первоначальной стоимостью 100 тыс. руб. со сроком полезного использования 5 лет (табл. 6.5).

Число лет полезного использования составит

Таблица 6.5.	Расчет методом	стоимости по числу лет
Год со дня приобретения	Норма амортизации, \%	Сумма амортизации, тыс. руб.
1	5 : 15 ■ 100 = 33,33	100 000 ■ 0,3333 = 33 330
2	4 : 15 ■ 100 = 26,67	100 000 ■ 0,2667 = 26 670
3	3 : 15 ■ 100 = 20,00	100 000 ■ 0,2000 = 20 000
4	2: 15 ■ 100= 13,33	100 000 ■ 0,1333= 13 330
5	1 : 15 ■ 100 = 6,67	100 000 ■ 0,0667 = 6670
Итого		100 000

Этот метод с точки зрения финансового планирования предпочтителен тем, что позволяет уже в начале эксплуатации списать большую часть стоимости основных фондов. Далее темп списания замедляется, что обеспечивает снижение себестоимости продукции.

Методом списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) начисление амортизационных отчислений проводится исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных фондов и предполагаемого объема продукции (работ) за весь период полезного использования объекта основных фондов.

Применение этого метода позволяет организациям учитывать физический износ, режим использования объекта.

Пример. Организация приобрела транспортное средство стоимостью 60 тыс. руб. со сроком полезного использования 5 лет и предполагаемым пробегом 500 тыс. км.

В отчетном периоде пробег составил 5 тыс. км, следовательно, амортизационные отчисления составят 0,6 тыс. руб. (амортизация за пробег 1 км = 60 тыс. руб. : 500 тыс. км = 0,12 руб./км, сумма амортизации за отчетный период 0,12 руб. • 5000 600 руб.).

По легковым автомобилям и пассажирским микроавтобусам, имеющим первоначальную стоимость соответственно более 300 тыс. руб. и 400 тыс. руб., основная норма амортизации применяется со специальным коэффициентом 0,5.

Этот метод начисления амортизации может использоваться также в случае сезонного характера эксплуатации оборудования или если техническая документация ставит срок службы оборудования в зависимость от числа единиц продукции. Таким оборудованием может стать, например, копировальное устройство, эксплуатационный ресурс которого рассчитан на несколько тысяч копий, а интенсивность использования определяется самой организацией.

Любым способом начисление амортизации проводится ежемесячно исходя из 1/12 годовой суммы амортизационных отчислений.

По объектам основных фондов, полученным по договору дарения и безвозмездно в процессе приватизации, жилищному фонду, объектам внешнего благоустройства и другим аналогичным объектам лесного хозяйства, дорожного хозяйства, специализированным сооружениям судоходной обстановки и т.п. объектам, продуктивному скоту, многолетним насаждениям, не достигшим эксплутаци-онного возраста, а также приобретенным изданиям (книгам, брошюрам и т.п.) амортизация не начисляется.

Не подлежат амортизации объекты основных фондов, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются (земельные участки и другие объекты природопользования).

При начислении амортизационных отчислений по объектам основных фондов, приобретенных с использованием бюджетных ассигнований, в расчет берется стоимость объекта за минусом полученных сумм.

Амортизационные отчисления по объекту основных фондов начинаются с 1-го числа месяца, следующего за месяцем принятия этого объекта к учету, и начисляются до полного погашения стоимости этого объекта либо списания этого объекта с учета в связи с прекращением права собственности или иного вещного права.

Амортизационные отчисления по объекту основных фондов прекращаются с 1-го числа месяца, следующего за месяцем полного погашения стоимости этого объекта или списания этого объекта с учета.

Реальные инвестиции. На предприятиях воспроизводство основного капитала может осуществляться за счет прямых инвестиций, путем передачи объектов основного капитала учредителями в счет взносов в уставный капитал, при безвозмездной передаче юридическими и физическими лицами.

Основным методом расширенного воспроизводства основного капитала служат прямые инвестиции (капитальные вложения).

Реальные инвестиции представляют собой затраты на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов основного капитала.

Соотношение затрат по этим направлениям называют воспроизводственной структурой прямых инвестиций.

К затратам на новое строительство относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках, формирующих новый имущественный комплекс.

Расширение представляет собой строительство вторых и последующих очередей организации, дополнительных производственных комплексов и производств, сооружение новых либо расширение существующих цехов основного назначения.

Реконструкция — это полное или частичное переоборудование и переустройство организации без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения, вспомогательных служб. В результате реконструкции достигается увеличение объема производства на базе новой, более современной технологии, расширение ассортимента или повышение качества продукции, улучшение ее конкурентоспособности на рынке. Реконструкция может осуществляться и в целях изменения профиля предприятия и организации производства новой продукции на имеющихся производственных площадях.

Техническое перевооружение представляет собой комплекс мероприятий (без расширения производственных площадей) по повышению технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и„автоматизации производственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным; устранению узких мест, совершенствованию организации и структуры производства.

Работы по строительству объектов, сооружений выполняются либо непосредственно силами хозяйственных организаций, осуществляю

щих капитальные вложения (хозяйственный способ строительства), либо специальными строительными и монтажными организациями по договорам с заказчиками (подрядный способ строительства).

При хозяйственном способе строительства в каждой организации создаются строительные подразделения, для них приобретают механизмы и оборудование, привлекают строителей, формируют производственную базу.

Подрядный способ означает, что работы по строительству выполняются созданными для этой цели строительными и монтажными организациями на основании договоров с заказчиками. Выполнение работ по договорам обеспечивает взаимный контроль заказчика и подрядчика, способствует более эффективному, экономному использованию материальных, трудовых и денежных ресурсов.

Источники финансирования прямых инвестиций. Финансирование прямых инвестиций — это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием.

В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуществляется за счет:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;

заемных денежных средств;

привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физи ческих лиц;

денежных средств, поступающих в порядке перераспределе ния из централизованных инвестиционных фондов концер нов, ассоциаций и других объединений;

средств внебюджетных фондов;

ассигнований из бюджетов различных уровней, предостав ляемых на безвозвратной основе;

средств иностранных инвесторов.

Поскольку государственные инвестиции являются средством достижения стратегических экономических целей в обществе, а коммерческие инвестиции — это вид бизнеса, важной задачей становится нахождение сбалансированного и оптимального для всех участников процесса сочетания государственных и коммерческих интересов в инвестиционной деятельности.

Основным источником прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставаться собственные средства организаций.

Собственные финансовые ресурсы организации включают первоначальные взносы учредителей в момент ее формирования и часть денежных средств, полученныгх в результате хозяйственной деятельности.

Собственные источники финансирования прямых инвестиций подразделяются на две группы — источники от проведения работ хозяйственным способом и источники от результатов основной деятельности организации.

А. Источники от проведения работ хозяйственным способом, включают: мобилизацию (иммобилизацию) внутренних ресурсов, прибыль по капитальным работам, экономию от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, экономию от снижения цен на оборудование, прочие источники.

Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов. Для проведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом организация должна обеспечивать собственное строительное подразделение определенным объемом оборотных средств. Оборотные средства, организациям-заказчикам необходимы на формирование запасов непр о кредитов а иного оборудования, требующего монтажа, покрытия затрат по образованию запасов конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов, по незавершенному производству строительно-монтажных работ и минимальных остатков денежных ресурсов. Следовательно, заказчикам необходимы оборотные средства на покрытие затрат, которые осуществляются ими непосредственно и для организации производства работ, выполняемых хозяйственным способом. Формируются указанные оборотные средства за счет финансовых ресурсов, выделяемых для данной стройки, и называются оборотными активами.

В случаях, когда производственная программа увеличивается, в планах предусматривается иммобилизация, т.е. использование определенной суммы на прирост оборотных средств в строительстве. Если программа уменьшается, то планируется мобилизация, т.е. использование высвобождающихся оборотных средств на финансирование капитальных вложений.

При определении размера оборотных средств, которые могут быть использованы в строительстве, учитывается состояние расчетов заказчиков с подрядчиками за выполненные работы и с поставщиками. Таким способом устанавливается кредиторская задолженность заказчика (т.е. сколько он должен подрядчикам и поставщикам) и его дебиторская задолженность (суммы, причитающиеся заказчику). Общая взаимная задолженность изменяется при уменьшении или увеличении строительной программы.

Для расчета размера мобилизации (иммобилизации) (±М) внутренних ресурсов в строительстве используется следующая формула: ±М = (О, О2) (К, К3),

где Oj — ожидаемое фактическое наличие оборотных активов стройки на начало года;

Ог — плановая потребность в оборотных средствах на конец планового периода;

К| — ожидаемая фактическая кредиторская задолженность стройки на начало планируемого года;

К: — устойчивая кредиторская задолженность на конец планового периода.

Положительный результат расчета означает мобилизацию внутренних ресурсов. Это уменьшает потребность стройки в денежных ресурсах в планируемом году и позволяет учесть эту сумму как один из источников финансирования капитальных вложений. Отражается эта сумма в доходной части финансового плана предприятия по статье «Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве*.

Если в результате расчетов получается отрицательный результат со знаком минус, то эту сумму называют иммобилизацией. Происходит плановое увеличение потребности в оборотных средствах застройщика в связи с расширением объема капитальных вложений в планируемом году по сравнению с отчетным. Эта сумма увеличивает расходы организации на капитальные вложения и отражается в расходной части финансового плана по статье «Прирост оборотных средств в строительстве».

Прибыль по капитальным работам, осуществляемым хозяйственным способом, планируется в размере 8\% сметной себестоимости или 7,41\% полной сметной стоимости строительно-монтажных работ.

Экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ устанавливается в процентах к сметной стоимости работ или на основе плана организационно-технических мероприятий.

Экономия от снижения цен на оборудование определяется прямым счетом исходя из складывающейся их динамики.

Прочие источники включают доходы от попутной добычи ископаемых (руда, уголь, гравий и т.д.), которые поступают в распоряжение заказчика; амортизационные отчисления по строительной технике при выполнении работ хозяйственным способом.

Б. Собственные источники, получаемые в результате основной деятельности организации, включают амортизационные отчисления и прибыль от основной деятельности.

В собственных средствах наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления. Методика их определения была рассмотрена выше.

Прибыль от основной деятельности служит важным источником финансирования реальных инвестиций организаций (предприятий). Сумма прибыли, предназначаемая на финансирование инвестиций в основной капитал, определяется при ее распределении в финансовом плане. При недостатке собственных источников финансирования инвестиций организации используют внешние заимствования.

К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков. Источником финансирования воспроизводства основных фондов являются также заемные средства других организаций. Организациям могут предоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

В последнее время получает распространение такой источник заемных средств, как ссуды из федерального и региональных бюджетов на финансирование быстроокупаемых коммерческих проектов. Эти ссуды размещаются на конкурсной основе.

Средства из федерального и региональных бюджетов и из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов выделяются на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ.

Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и освоение передовых научно-технических достижений. Основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций продолжает оставаться создание на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Однако объемы привлекаемых инвестиций пока невелики. Основными проблемами в процессе их развития являются: определение доли российских инвесторов в уставном капитале создаваемых организаций и соответственно в распределении прибыли, а также действительная рыночная оценка зданий, сооружений, оборудования и земли, вкладываемых в качестве российской части уставных капиталов коммерческих организаций с иностранными инвестициями.

Источником финансирования реальных инвестиций служат привлеченные средства.

Выпуск ценных бумаг — облигаций, векселей — и их размещение на финансовом рынке.

Лизинг — вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Собственник имущества, передавая его на определенный период во временное пользование, в установленный срок получает его обратно, а за предоставленную услугу получает комиссионное вознаграждение. Лизинг — товарный кредит в основные фонды, по форме он схож с инвестиционным финансированием. Различие между ними заключено в том, что при инвестиционном финансировании клиент берет кредит и сам приобретает оборудование, и право собственности на это оборудование принадлежит ему. При заключении лизингового договора клиент получает только право пользования этим оборудованием на определенных условиях и возможность выкупить его по окончании договора.

Следовательно, лизинг имеет широкую, сложную экономическую основу и сохраняет в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности.

В Российской Федерации объектом лизинга могут быть организации (предприятия) и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Объектом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Субъектами лизинга являются:

• лизингополучатель — юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, или гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;

лизингодатель — юридическое лицо, осуществляющее лизин говую деятельность, т.е. передачу в лизинг по договору купли-продажи специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, также зарегистрированный в качестве инди видуального предпринимателя;

продавец лизингового имущества — организация-изготовитель машин и оборудования или другое юридическое лицо, или индивидуальный предприниматель.

Основные преимущества лизинга заключаются в следующем. Для компании-лизингодателя:

лизинговое оборудование служит обеспечением сделки: за ли зинговой компанией сохраняются права собственника иму щества на весь период действия договора лизинга;

фонды используются целенаправленно, оборудование приоб ретается непосредствен