13.2. денежные фонды предприятий и структура капитала

13.2. денежные фонды предприятий и структура капитала: Финансы, денежное обращение и кредит, Н.Ф. Самсонов, 2003 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон В учебнике рассматриваются теоретические и практические проблемы функционирования финансов с учетом происходящих в Российской Федерации экономических перемен на макро-и микроуровнях Предназначен для студентов экономических вузов...

13.2. денежные фонды предприятий и структура капитала

Денежные фонды предприятий можно разделить на пять групп. / группа — фонды собственных средств: уставный капитал; добавочный капитал; резервный капитал; фонд накопления; проч.

// группа — фонды заемных средств: кредиты банков;

займы юридических и физических лиц; коммерческий кредит (при отсрочке платежа); факторинг; лизинг;

кредиторская задолженность; проч.

III группа — фонды привлеченных средств: фонды потребления;

расчеты по дивидендам и другая задолженность участникам

(учредителям) по выплате доходов; доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов и платежей; проч.

IVгруппа — оперативные денежные фонды: для выплаты заработной платы; для выплаты дивидендов;

для платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

для погашения кредитов и займов;

проч.

Vгруппа — фонды, образуемые за счет разных источников' оборотных средств; инвестиций; валютный; проч.

Первая группа денежных фондов предприятия — это фонды собственных средств. Они играют решающую роль в деятельности предприятия, так как требования по их объему и организации достаточно однозначны.

Вторая группа денежных фондов — это фонды заемных средств. В условиях рыночной экономики ни одно предприятие не может и не должно обходиться без заемных средств, так как их использование способствует повышению эффективности собственных средств, удовлетворению потребностей предприятия.

Третья группа денежных фондов — это фонды привлеченных средств. Эти фонды носят двойственный характер, так как, с одной стороны, средства находятся в обороте предприятия, а с другой —принадлежат его работникам и собственникам (дивиденды и фонды потребления). Подтверждением ихдвойственности являются следующие факты: во-первых, в балансе предприятия они находятся в разделе V пассивов, т.е. среди краткосрочных обязательств, во-вторых, при некоторых расчетах они исключаются из обязательств предприятия.

Оперативные денежные фонды предприятия, образующие четвертую группу денежных фондов, создаются им периодически.

Дважды или один раз в месяц на предприятии формируется фонд для выплаты заработной платы. Для обеспечения своевременной выплаты заработной платы предприятия решают ряд задач. В этих целях на счете накапливаются необходимые денежные средства, а при их отсутствии предприятия обращаются в банк за кредитом на выплату заработной платы.

Периодически предприятия организуют фонд для платежей в бюджет различных налогов. Несвоевременные платежи в бюджет предприятием влекут за собой штрафные санкции.

К. пятой группе денежных фондов предприятий следует отнести фонды, образуемые за счет различных источников.

Для более полной характеристики денежных фондов необходимо рассмотреть две проблемы:

чистые активы предприятия и их роль;

финансовый рычаг и структура капитала предприятия.

С уставным капиталом предприятия тесно связано такое понятие, как чистые активы, которые в широком смысле слова являются его собственными средствами.

Размер чистых активов определяется следующим образом (в соответствии с приказом Министерства финансов Российской Федерации № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ № 149 от 5 августа 1996 г.)

ЧА = А А n,v nv + ДБП + ФП,

искл IV V ^ '

где А активы;

А активы, исключаемые при расчете;

П|у — раздел IV пассива;

Пу — раздел V пассива;

ДБП доходы будущих периодов из Пу;

ФП — фонд потребления из Пу.

При расчете чистых ативов учитываются следующие особенности:

из расчета исключается балансовая стоимость собственных акций АО, выкупленных у акционеров;

учитываются только те нематериальные активы, которые непосредственно используются предприятием в основной деятельности, приносят доход и имеют документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением (патенты, лицензии, акты, договоры и т.п.);

по статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность АО за проданное ему имущество;

из второго раздела баланса предприятия исключается задолженность участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал;

соответствующие статьи баланса уменьшаются на стоимость оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг (при наличии у АО таких резервов на конец года).

Между чистыми активами АО и его уставным капиталом существует следующая взаимосвязь, которая деействует, начиная со второго года деятельности предприятия. Если ЧА < УК (уставного капитала), АО обязано уменьшить свой уставный капитал до величины чистых активов, т.е. фактически до величины собственных средств. Так, если чистые активы будут равны 500 тыс. руб., а уставный капитал 600 тыс. руб., предприятие обязано уменьшить уставный капитал на 100 тыс. руб.

Если ЧА < УК , АО обязано принять решение о своей ликвидации, так как сложившаяся ситуация противоречит закону.

Если ЧА < УК + РК + ПА,

где РК — резервный капитал;

ПА — превышение над номинальной стоимостью, определенной уставом АО, ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций; то АО не имеет права принимать решение о выплате дивидендов. Оно не имеет права это делать также и втом случае, если стоимость чистых активов может оказаться меньше указанной величины после выплаты дивидендов.

Кредит как источник оборотных средств, как уже отмечалось, может выполнять разные роли, в частности, быть:

дополнительным источником при недостатке собственных средств; источником покрытия непостоянной части оборотных активов;

финансовым рычагом, повышающим рентабельность собственных средств.

Повышение рентабельности собственных средств за счет использования кредита и тем самым выполнение им функции финансового рычага связано с тем, что в результате предприятие использует в своем обороте меньшую сумму собственных средств.

Рассмотрим следующий пример (табл. 6).

Таблица Є

Таким образом, два предприятия имеют одинаковые исходные данные (сумма оборотных средств) и одинаковый финансовый результат (прибыль). Различие заключается в том, что предприятие А кредитом не пользуется, а у предприятия Б постоянно находится в обороте кредит в сумме 2 млн руб. В результате рентабельность собственных средств предприятия Б выше за счет того, что у него работает финансовый рычаг, т.е. используемый в его обороте кредит. Но есть и другая сторона данной проблемы. Себестоимость продукции предприятия Б будет больше на сумму процентов за кредит. В случае, если первый фактор перевесит второй, предприятие получит эффект, который называется эффектом финансового рычага. Он определяется по следующей формуле:

ЭФР = (Р -ПС,)х —, v " ф СС

где ЭФР эффект финансового рычага;

Рсс — рентабельность собственных средств;

ПСф — фактическая процентная ставка за кредит;

ЗС заемные средства предприятия;

СС — собственные средства предприятия. Первая часть формулы отражает при положительном результате увеличение отдачи каждого рубля собственных средств за счет использования кредита; при отрицательном снижение; при нулевом сохранение рентабельности собственных средств на прежнем уровне.

Вторая часть формулы отражает структуру капитала предприятия. В соответствии с требованиями к ней доля заемных средств у предприятия не должна превышать долю собственных.

Финансы, денежное обращение и кредит

Финансы, денежное обращение и кредит

Обсуждение Финансы, денежное обращение и кредит

Комментарии, рецензии и отзывы

13.2. денежные фонды предприятий и структура капитала: Финансы, денежное обращение и кредит, Н.Ф. Самсонов, 2003 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон В учебнике рассматриваются теоретические и практические проблемы функционирования финансов с учетом происходящих в Российской Федерации экономических перемен на макро-и микроуровнях Предназначен для студентов экономических вузов...