Приложение 5 основные виды финансовых инструментов долговые инструменты

Приложение 5 основные виды финансовых инструментов долговые инструменты: Финансы, О.В. Малиновская, 1998 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Рекомендовано УМО по образованию в области финансов, учета и мировой экономики в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности "Финансы и кредит»

Приложение 5 основные виды финансовых инструментов долговые инструменты

Долговые финансовые активы выпускаются всеми субъектами рынка, которые занимают деньги, — государством, фирмами, домашними хозяйствами. Соответственно, на рынках долговых обязательств торгуют такими активами, как корпоративные и государственные облигации, ипотечные кредиты, жплишные и коммерческие закладные, векселя, а также займы.

1. Облигация (лат. ob/igaiio — обязательство; англ. bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/ или дисконт. Облигации — один из самых распространенных видов долговых финансовых инструментов. В соответствии с российским законодательством облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента1.

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником хля выплаты дохода по облигациям. Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформлении залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Обычно доход по облигациям выше, чем доход при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности облигаций и процента служит основой для формирования иен облигаций на вторичном рынке ценных бумаг. Виды облигаций различны, но их можно классифицировать следующим образом (табл. 6).

Классификационный при так

Виды облигации

По эмитентам

1. Государственная облигация (Government bond) — пенная

бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного де-

фицита от имени правительства или территориальных ор-

ганов власти, но обязательно гарантированная правитель-

ством.

2. Суверенные облигации (Sovereign bonds).

3. Корпоративные облипнпій (GvTwrafetom/r). выпускаемые

финансовыми и нефинансовыми фирмами.

4. Муниципальные облигации {Municipalbonds)

2. Вексель — также распространенный долговой финансовый инструмент, письменное обязательство заемщика об уплате определенной суммы кредитору по истечении указанного в нем срока1.

Вексельное обязательство характеризуется прежде всего своей абстрактностью. В нем отсутствует указание на обстоятельства, вызвавшие к жизни данное долговое обязательство, например на то. «по заемщик получил от кредитора определенный товар. Единственное, что указывается в векселе, — какую денежную сумму н в какой срок заемшикдолжен уплатить кредитору. Отсюда вытекает друтое свойство вексельного обязательства — его бесспорность. Лицо, обязанное платить по векселю, не вправе оспаривать свое обязательство ссылкой на то, что товары, против которых вексель выдан, им фактически не получены или не соответствуют условиям договора. Если только подлинность векселя удостоверена, то векселедержатель имеет право требовать платежа в бесспорном порядке. В случае отказа заемщика произвести платеж векселедержатель может предъявить вексель нотариусу, который посылает заемщику письменное требование о платеже, а при невыполнении этого требования составляеттак называемый акт протеста, свидетельствующий о том, что вексель не оплачен. Затем векселедержатель может получить от суда исполнительный лист на взыскание причитающейся ему суммы в принудительном порядке из имущества неисправного заемщика, которое подлежит продаже с торгов. Еше одной важной особенностью векселя является его обращаемость. Например, текстильный фабрикант уплачивает векселем за ткацкие станки машиностроительному заводчику; который в свою очередь платит этим векселем за железо и сталь металлургическому заводчику, последний тем же векселем платит за каменный утоль владельцу шахты и т.д.

Векселя бывают простые и переводные.

Простои вексель — письменное обязательство, выданное должником кредитору об уплате по истечении срока. Переводной вексель — письменное обязательство, выданное должником кредитору об уплате по истечении срока кредитору или тому, кому он укажет.

Кредитор может использовать вексель следующим образом.

Получить деньги по истечении срока платежа.

Учесть вексель в банке, получив при этом его сумму за вычетом учетного процента;

Использовать вексель как средство платежа при покупке товаров (если поставщик согласен принять вексель в качестве платежа).

Долевые финансовые инструменты

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации1.

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (одна акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвучот в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров и может отменить их выплату:

Привмегированныс акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды. Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями. Это вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласнотнпам 2 и 3 предусматривала передачу привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.

Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества. В настоящее время по российскому законодательству если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то они предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акиий). Привилегированные акции делятся:

на чистые привилегированные, которые имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости, и они обладают приоритетом при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным акциям;

кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов права голоса не получают.

Аналог привилегированных акций — учредительская акция (founders share), распространяемая среди учредителен акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут: иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров; пользоваться первоочередным правом на получение акций в случае их последующих эмиссий; играть главную роль в решении всех вопросов, связанных с деятельностью акционерных компаний.

Акции, как и любой финансовый инструмент, обладают недостатками и преимуществами по отношению к другим инструментам (табл. 7).

Производные финансовые инструменты (дериватнвы), именуемые срочными контрактами (derivative), — финансовый инструмент, иены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который является базовым. Обычно целью покупки дериватива является получение не базового актива, а прибыли от изменения его цены. Отличительная особенность де-ривативов в том, что их количество не обязательно совпадает с количеством базового инструмента. Эмитенты базового актива обычно не имеют никакого отношения к выпуску яеривативов. Например, суммарное количество контрактов CFD на акции компании может в несколько раз превышать количество выпушенных акций, при этом само это акционерное общество не выпускает и не торгует дерн вати-вами на свои акции.

Дерпватив имеет следующие характеристики.

Его стоимость меняется вслед за изменением процентной ставки, цены товара пли ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной (иногда называемой «базисной»).

Дія его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры.

Расчеты по нему осуществляются в будущем.

По сути, дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или право передать определенный актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене. Существуют некоторые другие подходы к определению производного финансового инструмента. Согласно этим определениям признак срочности является необязательным — достаточно л ишь того, что данный инструмент основан на другом финансовом инструменте. Также существует подход, согласно которому производным инструментом может считаться только тот, по которому предполагается полупение дохода за счет разницы иен и не предполагается использования данного инструмента для поставки товара или иного базового актива. Большинство производных финансовых инструментов в соответствии с российским законодательством не признается ценной бумагой, как это трактуется в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Исключение составляет опцион эмитента. Однако встречается такой термин, как «производная иенная бумага». Под это понятие попадают инструменты, основанные на ценных бумагах (форвардный контракт на облигацию, опцион на акцию, депозитарная расписка).

Примеры деривативов:

валютный своп;

кредитный дефолтный своп;

опцион;

процентный своп (IRS)

своп:

свопшюн;

соглашение о будущей процентной ставке (FRA)

форвард:

фьючерс. Разновидности деривативов;

варрант;

конвертируемые облигации:

депозитарная расписка;

кредитные производные.

Финансы

Финансы

Обсуждение Финансы

Комментарии, рецензии и отзывы

Приложение 5 основные виды финансовых инструментов долговые инструменты: Финансы, О.В. Малиновская, 1998 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Рекомендовано УМО по образованию в области финансов, учета и мировой экономики в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности "Финансы и кредит»