3.2. анализ прибыли и рентабельности 46. основные подходы к определению прибыли

3.2. анализ прибыли и рентабельности 46. основные подходы к определению прибыли

Основные из существующих подходов мржно условно

обозначить как экономический и бухгалтерский.

В экономическом подходе прибыль (убыток) это прирост (уменьшение) капитала собственников, имевший место в отчетном периоде. Алгоритмы расчета прибыли в соответствии с этим определением могут быть различны. Один из вариантов базируется на рыночных оценках капитала собственников,

он применим для тех компаний, чьи акции котируются на рынке. Тогда имеются в наличии объективные данные о капитализации (представляющей собой рыночную цену акции, умноженную на общее число акций) на каждый момент времени, а разность между значениями капитализации на конец и начало

анализируемого периода и есть прибыль собственников компании. Другой вариантсоставление ликвидационных балансов на начало и конец периода. Таким образом (на основе оценки активов по ценам их возможной продажи) достигается совпадение чистых активов с величиной капитала собственников; разница стоимости чистых активов на конец и начало

периода и есть прибыль (прирост капитала собственников).

Зконбмический подход, давая наиболее простое и наглядное определение прибыли, не лишен недостатков. Так, с точки зрения бухгалтера, данное определение является слишком

нечетким и спорным. Неочевидно, что любое изменение собственного капитала можно рассматривать как прибыль; кроме того, непонятно, насколько каждая из составляющих прибыли

поддается количественной оценке. Собственный капитал может увеличиваться за счет многих факторов, в том числе

вследствие дополнительных вложений собственников, переоценки активов, изменений конъюнктуры рынка капитала, превышения доходов от основной деятельности над расходами. В то же время только последнее может без всяких сомнений

классифицироваться как причина появления прибыли, в отличие от остальных способов увеличения капитала.

48~ВиЛы прибыли иинте^сы^дельных групі гюль-"3"5 зователей I

Деятельность каждого предприятия входит в сферу интересов нескольких групп лиц, логика обособления которых

основана на последовательности формирования итогового

финансового результата чистой прибыли П.

Г~ ЕЪрука (нетто) or грсдии таирм, гродщ-и рбот. ysryt J

fr"*1"*****4"""**"*! З-ТИГЫГРУД J _ ^

X 2 5

Эти и другие моменты в какой-то мере учитывает бухгалтерский подход, основанный на определении прибыли

(убытка) как положительной (отрицательной) разницы между ее доходами и расходами. Под доходами понимается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) или погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала ...организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества); под расходами уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов...или возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала... , за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества). Здесь прибыльположительная разница между доходами коммерческой организации, понимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки ее активов, сопровождающееся увеличением капитала собственников, и ее расходами, понимаемыми как

снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала. Это определение основано на стоимостной оценке активов, которая может увеличиться либо благодаря физическому увеличению активов,

либо росту стоимости определенного актива за счет изменений конъюнктуры рынка.

И экономический, и бухгалтерский подходы к определению прибыли имеют право на существование. Считается, что первый подход в большей степени полезен для понимания сущности прибыли, второй же способствует пониманию

логики и порядка ее практического исчисления.

Существует и такая интерпретация: он показывает скорость оборота всего авансированного капитала (активов) предприятия, т. е. количество совершенных им оборотов за анализируемый период. Формула расчета:

таг-*.,

As

где S выручка от реализации; As средняя стоимость

активов по балансу.

Рост значений показателя позитивная тенденция. Следует отметить, что при проведении пространственно-временных сопоставлений данные, используемые для его расчета, должны быть приведены к сравнимому виду.

Чтобы оценитьэффективностьиспользования всехресур-сов предприятия в целом, обычно применяют показатель эффективности текущихзатрат, рассчитываемый по формуле:

где 77 общая сумма доходов предприятия; ТС общая сумма расходов предприятия.

Данный индикатор показывает отдачу с каждой денежной единицы, списанной на затраты предприятия в отчетном периоде.

Для того чтобы включить в анализ эффективности использования ресурсов не только те из них, которые имеют стоимостную оценку и отражаются в отчетности (материальные, финансовые), но и трудовые ресурсы, которые такого (стоимостного) отражения не находят, но играют значимую

роль в достижении финансовых целей, разработан показатель эффективности использования ресурсного потенциала.

Согласно схеме, распределение текущего дохода выглядит как последовательное уменьшение выручки от реализации на величину: материальных расходов; финансовых расходов; налогов и обязательных платежей; остаток же распределяется между собственниками предприятия. Каждый из этих шагов приводит к получению

нового показателя (вида Л). Значимость каждого из показателей

различна для разных групп заинтересованныхлиц:

Лендеры лица, предоставляющие предприятию денежные средства на долгосрочной основе и участвующие в распределении общих поступлений от его деятельности путем получения процентов по кредитам и займам. Они получают свое вознаграждение из Пдо вьнета процентов иналогов, именно она является для них основным показателем, характеризующим результативность деятельности предприятия.

Государство, заинтересованное в нормальном функционировании каждого предприятия как субъекта, вносящего свой вклад в решение стоящих перед государством социальных и

экономических задач. Государство, предоставляя предприятиям возможность заниматься производственной и коммерческой

деятельностью, законодательно регулируя этот процесс и способствуя ему (с помощью льгот, протекционистской политики

и т. д.), рассчитывает на получение определенного дохода от предприятий, источником которых служит налогооблагаемая П (Пдо вьнета налогов и обязательных платежей)

Собственники предприятия, с точки зрения которых наиболее важен конечный результат деятельности, т. е. один из

показателей П, доступной к распределению. Кроме того, с позиции долгосрочной перспективы для них представляет интерес и реинвестируемая П. Основной удельный вес в группе

собственников имеют владельцы обыкновенных акций, и ключевым показателем здесь выступает П, доступная к распределению среди владельцев обыкновенныхакций.

В соответствии с этим, можно выделить две основные

причины публичной дифференциации расходов (и, следовательно, множественности видов прибыли): интересы отдельных групп пользователей и степень централизованной регулируемости расчета итоговой прибыли. Эти факторы и

являются базой двух основных подходов к градации прибыли, т. е. к выделению конкретных ее видов.

ГЪ. Трансформация показателей прибыли в соответст' вии с целями налогообложения

Иногда выделяют два самостоятельных вида учета: бухгалтерский и налоговый; в других случаях их не противопоставляют, говоря лишь о налоговой и неналоговой ориентации бухгалтерского учета. Факт наличия централизованного регулирования существенно меняет механизмы исчисления некоторых результативных показателей, первоначально (в рамках «неналогового» бухгалтерского учета) формируемых исключительно из соображений экономической целесообразности и блага собственников предприятия. В бухгалтерском учете никакие централизованно устанавливаемые ограничения не принимаются во внимание, а исчисляемая величина конечного финансового результата (П) является экономически обоснованной с позиции руководства предприятия. В налоговом же учете в расчет принимаются в первую

очередь законодательно оформленные требования налоговых органов. В этом случае П, рассчитанная по данным бухгалтерского учета (т. е. основанная на соображениях экономической целесообразности), должна быть скорректирована в соответствии с действующим налоговым законодательством. При определении величины налога на П исчисленная (бухгалтерская) П до вычета налогов и платежей увеличивается на суммы: превышения фактических затрат, включенных в себестоимость продукции (работ, услуг), над установленными лимитами, нормами и нормативами; стоимости безвозмездно полученного от других предприятий имущества; убытков по форвардным контрактам без поставки базисного актива; резерва под обесценение вложений в ценные

бумаги и т. д. Таким образом, налог на П исчисляется не с изначальной суммы, а с указанным образом уточненной.

V

Т 51. Показатели рентабельности инвестиций (капитала) Р

Рентабельность инвестиций с позиции всех заинтересо- |

ванных лиц можно оценить путем расчета так называемого '

коэффициента генерирования доходов: |

А I

где РА прибыль до вычета процентов и налогов (операциJ

онная прибыль); А стоимостная оценка совокупных активов организации (итог баланса-нетто по активу). I

Этот коэффициент характеризует возможности генерирования доходов данной комбинацией активов, показывая количеI ство денежных единиц операционной прибыли, приходящихся I на денежную единицу, вложенную в активы предприятия. I Операционная прибыль во многом зависит от текущих затрат, i имеющих ярко выраженную отраслевую специфику, поэтому значения показателя достаточно сильно различаются по отраслям, и при анализе целесообразно сравнивать результаты с характерными среднеотраслевыми значениями.

ROAROI=

Рентабельность инвестиций с позиции инвесторов можно оценить путем соотнесения их совокупного дохода либо со всеми активами, либо с долгосрочным капиталом. Соответственно рассчитываются два показателя: рентабельность активов (ROA) и рентабельность долгосрочного капитала (ROI):

А

P.-tin

c,.ct'

I 50. Понятия ««экономический эффект», «экономическая і эффективность» и «рентабельность» I

Показатели, которыми описывается результативность, экономическая эффективность и целесообразность деятельности предприятия, могут быть подразделены на показатели

экономического эффекта и экономической эффективности.

Экономический эффект абсолютный показатель, харакI теризующий результат деятельности в денежной оценке. В за1 висимости от того, на каком уровне экономики проводится анализ, от отраслевой принадлежности объекта и других условий, в качестве показателей эффекта могут приниматься,

например, валовой национальный продукт, национальный до1 ход, валовая продукция, прибыль и т. д. Поскольку показатели экономического эффекта являются абсолютными* при проведении анализа в их отношении правомерно применять операции сложения как в пространстве (например, чистая прибыль фирмы будет являться результатом простого суммирования значений аналогичного показателя по всем ее территориальным подразделениям), так и во времени (если не принимать

во внимание временную стоимостьденег). .

Основным показателем, позволяющим судить о безубыточности

работы предприятия, является чистая прибыль. Недостаток показа- I

іеля: его невозможно использоватьдля формирования какого-либо 1

представления о масштабах предприятия, а также об эффективно- 1

сти его деятельности. Поэтому^ анализе результативностІЇисполь- 1

зуются не тогыоабсогютнью, ной отностельньюгюказатели-ко- I

эффициенты эффективности (рентабельности). 1

Экономическая эффективность это относительны^

казатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами

или ресурсами, использованными для достижения этого эф[ фекта. Можно выделить два основных подхода к оценке ,

эффективности ресурсный и затратный. Показатель экономической эффективности имеет вид: |

52Л1о«ажпёли рентабёльностаТтро!^

Оценка рентабельности продаж проводится на основе сопоставления прибыли с выручкой от реализации. В зависимости от I того, какой именно из показателей прибыли лежит в основе рас1 чета, выделяют несколько показателей рентабельности. Чаще | всего в анализе используются валовая, операционная или чистая прибыль, соответственно рассчитываются три показателя

рентабельности продаж: удельная валовая прибыль, удельная

операционная прибыль и удельная чистая прибыль. •

Удельная валовая прибыль (валовая рентабельность |

реализованной продукции, валовая маржа; англ.Gross

Profit Margin, GPM), вычисляется по формуле: |

Валовая прибыль _ S-COGS .

Выручкаотреализаци~и~~5~' '

^COGS-себестоимостьреализованной продукции. | Удельная операционная прибыль (операционная рентабельі ность реализованной продукции, операционная маржа; англ.-Operating Income Margin, OIM) вычисляется по формуле: І л... Операционная прибыль S 'COGS • ОЕ

Выручка от реализации S I

где ОЕ операционные (управленческие и коммерческие) расходы!. I Удельная чистаяприбыль (чистая рентабельность реа-1 лизованной продукции, чистая маржа; англ. Net Profit Mar' gin, NPM) вышсмется Щифотранлерибыль РП Выручка отреализации "S |

-X 27

EF

FFF tt= Г&

где EF величина экономического эффекта; RC величина ресурсов или затрат.

Взаимосвязь и различие между категориями «ресурсы» и «затраты» проявляются в том, что первые представляют собой факторы производства, привлекаемые предприятием для реализации поставленных целей, вторые же суть расход первых в анализируемом периоде. Таким образом, например в числителе приведенной формулы могут находиться основные средства (в стоимостной оценке), являющиеся одним из видов ресурсов, а в знаменателевеличина амортизационных отчислений, произведенных

за период (и характеризующих затраты данного вида ресурсов).

Коэффициенты рентабельности (доходности) могут, с одной стороны, рассматриваться как частный случай показателей эффективности: в качестве величины экономического эффекта берется размер прибыли, и он сопоставляется с величиной ресурсов или затрат. Но «рентабельность» может трактоваться и в ином ключе, и тогда содержание этого понятия

будет шире, чем понятия «эффективность». Это происходит, если прибыль (величина экономического эффекта) соотносится не только с ресурсами (затратами), но и с совокупным доходом в виде общей выручки от текущей деятельности. Тогда

возникает два вида (группы) коэффициентов рентабельности: базовыми показателями (знаменатель коэффициента) выступают либо стоимостные оценки ресурсов, либо показатели

выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг.

В зависимости от того, с чем соотносится выбранный показатель прибыли, вьщеляют две группы коэффициентов рентабельности:

рентабельность инвестиций (капитала) и рентабельность продаж.

Кроме того, предприятие вынуждено платить и другие налоги (и прочие обязательные платежи), которые прямо или косвенно влияют на его конечный финансовый результат.

При этом ряд налогов и сборов списывается на себестоимость или включается в первоначальную стоимость имущества, уменьшая налогооблагаемую базу налога на П (например, федеральные лицензионные сборы, единый социальный налог, налог на пользование недрами и т. д.); другие же

обязательные платежи производятся за счет чистой П, и, соответственно, налогооблагаемую П не уменьшают (штрафы и пени по налогам, отдельные виды региональных и местных лицензионных сборов). Часть налогов вообще исключается из расчета налога на П, поскольку они полностью возмещаются покупателем (акцизы, налог с продаж и др.). Конкретный перечень статей, увеличивающих или уменьшающих налогооблагаемую П, достаточно часто меняется и уточняется.

Итак, в соответствии с целями налогообложения П, исчисленная по данным бухгалтерского учета, подвергается процедурам корректировки; в результате налогооблагаемая П может весьма существенно отличаться от бухгалтерской П.

(данный показатель наиболее широко используется в

отечественной практике).

Кроме этих коэффициентов, часто используется в анализе и коэффициент рентабельности хозяйственной (основной деятельности), который рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции, товаров, работ, услуг, к затратам на их производство и реализацию (т. е. к сумме их

себестоимости, коммерческих и управленческих расходов).

Помимо этих обобщающих показателей, используются и коэффициенты рентабельности отдельных видов продукции, которые рассчитываются путем соотнесения прибыли от реализации и суммы выручки от реализации конфетного вида продукции. Существует и другая методика расчета, в соответствии с которой рентабельность отдельных видов продукции определяется как отношение прибыли изделия к его себестоимости. В этом случае рентабельность характеризует абсолютную сумму или уровень прибыли в \% на единицу затраченных

средств (производственных ресурсов).

где Рп чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди собственников); С, совокупный капитал (итог

баланса-нетто по пассиву); In проценты к уплате; CL -краткосрочные пассивы.

Показатель ROA с позиции инвесторов характеризует «генерирующую мощь активов», в которые был вложен их капитал.

Коэффициент ROI по сути один из показателей доходности, характеризующий эффективность использования

долгосрочного капитала. Он позволяет инвесторам оценить,

насколько эффективны и целесообразны были их долгосрочные вложения в данное предприятие.

Показатели рентабельности инвестиций с позиции предприятия рассчитываются аналогично приведенным коэффициентам рентабельности активов и инвестированного

капитала с одной поправкой: вознаграждения лендерам начисляются из доналоговой прибыли, в то время как чистая

прибыль, из которой производятся выплаты акционерам, показатель, исчисляемый на посленалоговой базе, поэтому

показатели нужно привести к сопоставимому виду. Это достигается путем умножения процентов на множитель (1 Т),

где Т ставка налога на прибыль. Коэффициенты рассчитываются (в посленалоговом исчислении) по следующим формулам:

C,-CL

[1 ] В \% к строке 1; [2] В \% к строке 3; [3] В \% к строке 4; [4] В\%кстроке2;[5]В\%кстрокеЮ. i

рентабельность

-Рентабельность средств в активах

Ресурсоотдача

разделить Собственный

, Совокупный —

капитал

Коэффициент финансовой ^/

-1З.АНАЛЙ^ЫН6ЧН01ТАКТ^Н6СТЙ

. 55. Виды финансовых рьнков

1 Финансовый рынок (ФР) система экономических отноше- I

. ний, связанных с актами эмиссии ценных бумаг, их размеще- i

1 ния, а также актами купли-продажи финансовых инструмен- 1

, тов, которые, в свою очередь, представляют собой любые до- i

1 говорыГувеличивающиефинансо^е обязательства одного и '

финансовые активы другого контрагента. Наряду с данной 1

1 экономической трактовкой ФР может применяться «организа*

1 ционная», или институциональная, в соответствии с которой 1

1 его можно рассматривать как совокупность финансовых ин- '

| ттутов, экономических субъектов, осуществляющих эмис- 1

1 сию, куплю и продажу финансовых инструментов '

| Выделяют различные виды ФР. Так, ФР подразделяются 1

1 на: валютн^нки; рынки золота; рынки капитала^рынки 1

| денежных средств. Валютный рынокрынок, на котором I

' совершаются валютные сделки, или иначе рынок, на кото-| ром товаром выступают объекты, имеющие валютную цен| ' ность. Рынок капитала рынок, на котором аккумулируются 1 и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обяза| 1 тельства. Он, в свою очередь, подразделяется на рынок

1 ссудного капитала и рынок ценных бумаг. |

1 В рамках рынка ценных бумаг можно проводить градацию . 1 по нескольким критериям. Так, различают первичный и вто| ■ ричный рынки ценных бумаг. Первый обслуживает выпуск .

| (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг; второй 1

позволяет получать денежные средства при продаже ранее •

| выпущенных и уже обращавшихся ценных бумаг. 1

В зависимости от формы организации сделок, рынки ценi

1 ных бумаг подразделяются на биржевые и внебиржевые. 1

Биржевой рынок сфера обращения ценных бумаг в специ 1 ально созданных финансовых институтах для организован1

ной и систематической продажи и перепродажи ценных буi 1 маг, которые называются фондовыми биржами. '

Как отмечается, термин «рыночная активность» может иметь двоякий смысл: активность в отношении собственных ценных бумаг и активность в отношении ценных бумаг сторонних компаний. В первом случае такая активность обусловлена заинтересованностью компании, котирующей свои ценные бумаги на бирже, в поддержании положительной (с позиции ее

владельцев) динамики изменений цен собственных акций.

Рыночная активность тогда представляет собой использование всего арсенала имеющихся средств для достижения и сохранения желаемого положения в этой области. Интерес владельцев в проведении действий объясняется, в частности, тем, что данные о рыночной капитализации компании являются открытыми для всех участников рынков капитала, труда, продукции; соответственно падение или увеличение значения этого показателя может существенно осложнить или, напротив, облегчить текущую деятельность компании на этих рынках. Во втором же случае под рыночной активностью понимается инвестиционная (финансовая) деятельность компании, управление инвестиционным портфелем, или покупка ликвидных ценных бумаг, используемых в качестве страхового запаса денежных средств.

Суть рыночной активности заключается в выборе компанией оптимальной стратегии и тактики в отношении использования прибыли, ее накопления, наращивания капитала путем выпуска дополнительных акций, влияния на рыночную цену акций и т. п.

Рыночная активность тесно связана с инвестиционной привлекательностью. Под последней здесь понимается наличие

экономического эффекта (дохода) от вложений денежных

средств в ценные бумаги (акции и облигации) данного эмитента при приемлемом для инвестора уровне риска.

В основе приведенной схемы лежит жестко детерминиро-* ванная трехфакторная модель:

А

S А Е

где Рп чистая прибыль; S выручка от реализации; А совокупные активы; Е собственный капитал.

Из модели следует, что рентабельность собственного капитала зависит от таких факторов, как рентабельность продаж; ресурсоотдача; структура источников средств предприятия.

Особенности приведенного показателя:

Коэффициент рентабельности продаж (первый компонент модели)своего рода «сиюминутный» показатель, на основе которого нельзя делать выводов о долгосрочных тенденциях: он целиком и полностью определяется результативностью деятельности в отчетном периоде. Поэтому при анализе по мере возможности следует учитывать влияние на его значения стратегических решений предприятия.

Модель построена так, что зависимость между величиной привлеченных средств и значением коэффициента прямо пропорциональна, поэтому ориентация лишь на последнее для потенциального инвестора увеличивает вероятность превышения максимально приемлемого уровня риска. Важно тщательно оценивать влияние на показатель степени финансовой зависимости предприятия.

При исследовании прибыли весьма эффективным по своим аналитическим возможностям является вертикальный

(компонентный) анализ Отчета о прибылях и убытках, при

проведении которого строится аналитическая таблица. Ее назначение характеристика динамики показателей прибыли и рентабельности, отражение влияния наиболее общих

факторов на изменения в этой динамике и т. д.

Таблица содержит как абсолютные, так и относительные показатели, и на ее основе можно делать, в частности, выводы о

наличии благоприятных или неблагоприятных для предприятия

тенденций. Так, снижение показателей по строкам 2 и 4 положительная тенденция (при условии, что снижение затрат не влечет за собой ухудшения качества продукции); рост показателей

по строке 5 также благоприятен, поскольку служит подтверждением произошедших относительного снижения затрат на производство и сбыт продукции и увеличения ее рентабельности; рост показателей по строкам 10 и 12также свидетельство позитивных изменений в организации производства. Можно углубить анализ, раскрыв каждый из приведенных в

таблице показателей и определив степень влияния на его динамику отдельных составляющих (факторов). Так, на объем прибыли от реализации наибольшее влияние оказывают изменения: отпускных цен на продукцию; объема продукции;

структуры реализованной продукции; себестоимости продукции; себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции; цен на материалы и тарифов на услуги; управленческих и коммерческих расходов; затрат на 1 рубль продукции; нарушения хозяйственной дисциплины.

Инвестиционная привлекательность и определяется с помощью показателей рыночной активности. В случае если

ценные бумаги предлагаются на рынке впервые, ее можно оценивать с использованием таких показателей, как платежеспособность и ликвидность активов, финансовая устойчивость, оборачиваемость активов и собственного капитала

и т. п. Если же ценные бумаги продолжительное время обращаются на фондовом рынке, можно использовать ряд

специальных показателей.

На таких биржах торговля осуществляется только ценными бумагами, включенными в котировочный список,

т. е. прошедшими процедуру допуска к продаже на бирже

(листинг). Те же ценные бумаги, которые не были допущены на фондовые биржи, обращаются на внебиржевом рынке (системе крупных торговых площадок).

Различают также спотовый и срочный рынок. На спото-вом рынке обмен ценных бумаг на денежные средства происходит непосредственно во время сделки, на срочном рынке заключаются сделки, предусматривающие поставку базисных активов в будущем. Срочный рынок, в свою очередь, подразделяется на: форвардный, фьючерсный, опционный рынки и рынок свопов. На форвардном рынке совершаются сделки, предметом которых служат реально имеющиеся в наличии у сторон ценные бумаги; при этом оговаривается окончательный расчет по сделке к определенной

дате в будущем. Фьючерсные же сделки осуществляются с

ценными бумагами или другими финансовыми инструментами, которых в момент заключения сделки в наличии нет (но которые реально продаются на финансовом рынке); предусматривается поставка их в определенный срок в будущем. На рынке опционов заключаются сделки, предметом которых выступает право покупки или продажи определенных

финансовых инструментов по заранее установленной цене

в пределах согласованного периода. Своповый рынок рынок прямых обменов финансовыми (долговыми) обязательствами в определенный момент в будущем. Конкретные параметры взаимных обязательств по свопам обычно не уточняются и зависят от изменений уровня процентной ставки, обменного курса и т. д., при этом своп обычно.подразумева-ет (в отличие от форвардной сделки) перевод только чистой

разницы между суммами по каждому обязательству.

57. Основные индикаторы положения компании на рынке ценных бумаг: мировая практика

Существует множество показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг. При анализе последнего возникают сложности терминологического характера: отечественная терминология, связанная с анализом ценных бумаг, полностью не устоялась, поэтому однозначная взаимоидентификация используемых терминов с показателями возможна только при использовании иноязычных названий (в первую очередь, английских). К числу повсеместно применяемых основных индикаторов относят:

Earnings Per Share, EPS доход (прибыль) на акцию -отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к общему числу обыкновенных акций. Рост значения показателя может расцениваться как позитивное для компании-эмитента явление;

Price/Earnings Ratio, P/E ценность акции отношение рыночной цены акции к доходу на акцию. Этот коэффициент -индикатор спроса на акции конфетной компании; он является косвенным выражением ожиданий инвесторов по поводу будущей динамики прибыли этой компании. Чем выше значение этого показателя и чем быстрее происходит его рост (относительно показателей других компаний), тем более высоко оцениваются перспективы компании в отрасли;

цене; характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции компании, и его значения для компаний, капитализирующих большую часть прибыли, невелики. Тем не менее, нельзя интерпретировать это обстоятельство как негативное, если уменьшение дивидендной доходности компенсируется вложениями в перспективные проекты;