16. денежные потоки

16. денежные потоки

* 17. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

18. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ

Одно из направлений управления финансами пред, приятия это эффективное управление его потоками денежных средств. Полная оценка деятельности предприятия невозможна без оценки его денежных потоков. В настоящее время большинство предприятий (более 80 \%) имеют недостаток оборотных средств. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т. е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо

других факторов.

Существуют такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств».

Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия.

—*• Поток денежных средств связан с конкретным СЛ периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т. е. финансовые отношения, денежные

фонды, денежные потоки.

В мировой практике поток денежных средств обозначают понятием «кэш фло» (cash flow, хотя буквальный перевод этого термина «поток наличности»). Денежный поток, в котором отток превышает приток, называется «негативный кэш фло» (negative cash flow).

В противном случае это «позитивный кэш фло» (positive cash flow). Применяется также понятие «дисконтированный или

привлеченный денежный поток. Это означает приведение будущих денежных потоков в сопоставимый

с настоящим временем вид.

Денежные потоки связаны с притоками и оттоками денежных средств.

Анализ денежных потоков направлен на выясне-■ ние причин, повлиявших на:

увеличение притока денежных средств;

уменьшение их притока;

увеличение их опока;

уменьшение их опока.

Это можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткое время (месяц, квартал).

Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. В качестве отчетных показателей используются данные первичного учета и регулярной отчетности предприятия. Плановые показатели движения денежных потоков рассчитывают в виде оперативного платежного календаря. Он разрабатывается на месяц с периодичностью в 5, 10 или 15 дней.

Особенность платежного календаря состоите том, что предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает денежные ресурсы для их покрытия, если денежных доходов окажется недостаточно. Планирование возможных платежей и источников их покрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от реализации продукции и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направлениями денежных потоков.

Существует два метода расчета потоков денежных средств: прямой и косвенный. Принципиальные отличия этих методов вытекают из принципов расчета. При прямом методе расчет потоков осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия, а при

V косвенном на основе показателей баланса предприяФинансовые активы это финансовые ресурсы, контролируемые организацией в результате событий

прошлых периодов, от которых организация ждет выгоды в будущем.

При оценке финансовых активов используются следующие показатели:

показатель ликвидности. Ликвидность определяется как степень покрытия обязательств фирмы ее

активами, срок превращения которых в долги соответствует сроку погашения обязательств;

показатель платежеспособности. Платежеспособность характеризует возможности предприятия

расплачиваться по своим обязательствам.

Указанные показатели представлены следующими коэффициентами.

Коэффициент текущей ликвидности отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам:

Кт.л.= оборотныеактивы/ краткосрочные обязательства.

Он показывает, что оборотные активы .могут быть конвертированы в наличные деньги для уплаты по обязательствам. Не существует конкретной допустимой его величины, хотя любой коэффициент, меньший 1, указывает на то, что предприятие может

иметь проблемы с уплатой по обязательствам, что все оборотные активы не могут быть свободно конвертируемы в наличные деньги для уплаты обязательств. И напротив, величина,значительно большая 1, указывает на то, что оборотные активы не будут использованы для погашения краткосрочных

обязательств в полной мере, так как предприятие держит большое количество наличных денег или запасов, особенно остатков готовой продукции, отгруженных товаров, которые можно превратить в наличные деньги путем ускорения оборачиваемости. Удовлетворительным считается сочетание 2:1.

Недостаток текущего коэффициента ликвидности заключается в том, что допускается условие, при котором все оборотные средства могут быть быстро переведены в наличные деньги. Поэтому рассчитывается также коэффициент абсолютной ликвидности. Он рассчитывается следующим образом:

Кл.аб. = {денежные средства илегкореализуемые краткосрочные ценные бумаги) / {краткосрочные обязательства доходы будущих периодов -резервы предстоящих расходов);

показатель качества управления активами, на основании которых возможно определить, насколько организация управляет своими активами (к их числу

относятся коэффициенты оборачиваемости товарно-материальных активов, оборачиваемости основных средств, оборачиваемости всех активов);

показатели контроля и регулирования долговых отношений (финансовой устойчивости), которые отражают степень финансирования организации за

счет заемных средств и способность организации погасить свои долговые обязательства (для этого применяют коэффициенты использования заемных средств, долга (отношение суммарной задолженности к суммарной величине активов), маневренности, покрытия денежных потоков и т. п.);

показатели прибыльности. Характеризуют влияние комбинированного эффекта ликвидности (в группу данных показателей включают коэффициенты прибыльности продаж, всей суммы активов, собственного и оборотного капиталов и т. д.).

тия и отчета о финансовых результатах. В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств

и их достаточности для обеспечения всех платежей.

При прямом методе потокденежных средств на конец периода определяется как разница между всеми притоками на предприятии по трем видам деятельности (основной,

инвестиционной и финансовой) и их опоками. Остаток

денежных средств на конец периода определяется как остаток на начало с учетом их оттока за данный период.

При косвенном методе основой для расчета является нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменение активов и пассивов предприятия. При этом увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов увеличивает, и наоборот.

Целям более полного представления о денежных потоках служат так называемые матричные балансы за определенный период времени. В них в числителе -показатели на начало периода, а в знаменателе -на конец. Они показывают изменения за год (+; -).

Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия. Основой расчета при прямом методе является выручка от реализации продукции, а при косвенном -прибыль.

В отчетности российских предприятий имеются формы, отражающие движение капитала. Это:

отчет о движении капитала форма № 3;

отчет о движении денежных средств форма № 4;

движение заемных средств часть приложения к бухгалтерскому балансу, форма № 5.

Источники притоков:

от основной деятельности:

а) выручка от реализации продукции;

б) поступление дебиторской задолженности;

в) поступления от продажи материальных ценностей;

г) авансы покупателей;

от инвестиционной деятельности:

а) продажа незавершенного строительства;

б) поступления от продажи долгосрочных финансовых вложений;

в) дивиденды, проценты от долгосрочных финан■ совых вложений;

финансовая деятельность:

а) краткосрочные кредиты и займы;

б) долгосрочные кредиты и займы;

в) поступления от продажи векселей предприятием и оплаты их должниками;

г) поступления от эмиссии акций;

д) целевое финансирование.

Источники оттоков: СО

от основной деятельности: т—

а) платежи поставщикам;

б) выплата заработной платы;

в) платежи в бюджетные и внебюджетные фонды;

г) платежи процентов за кредит;

д) выплаты по фонду потребления;

е) погашение кредиторской задолженности;

от инвестиционной деятельности:

а) капитальные вложения на развитие производства;

б) долгосрочные финансовые вложения;

финансовая деятельность:

а) погашение краткосрочных кредитов и займов;

б) погашение долгосрочных кредитов и займов;

в) выплата дивидендов;

г) покупка и оплата векселей предприятием.

На предприятии необходимо вести постоянный анализ движения денежных потоков, в результате которого можно получить ответы на следующие вопросы: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника и на какие цели они используются.

т