27. метод расчета индекса рентабельности инвестиций

27. метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Фирма считается рентабельной, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию,

но и для образования прибыли.

Индекс рентабельности инвестиций позволяет определить, в какой мере возрастут доходы фирмы

в расчете на 1 руб. инвестиций. При данном методе

общий подход к оценке инвестиционного проекта состоит в сопоставлении текущей стоимости ежегодных

денежных поступлений, очищенных от инвестиций,

с текущей стоимостью инвестированных средств.

Так же как и остальные показатели, расчет индекса рентабельности связан с такими понятиями, как:

дисконтирование;

Ставка дисконтирования.

Из нескольких альтернативных проектов при оценке их эффективности выбирается тот, у которого ЧДД выше. Однако при этом целесообразно определить,

какая величина инвестиций требуется для создания этих положительных ЧДД. Соотношение ЧДД и требуемой дисконтированной стоимости инвестиций и называется индексом рентабельности (доходности)

инвестиционного проекта.

Если период инвестирования не превышает одного года, стоимость инвестиций не дисконтируется.

Индекс рентабельности отношение суммы

дисконтированных денежных потоков (доходов) к инвестиционным затратам (затратам на приобретение

ценных бумаг) и рассчитывается следующим образом:

ИР= ЧДД/ДИ, где ДИ дисконтированная стоимость инвестиций за

расчетный период (горизонт расчета);

ЧДД чистый дисконтированный доход; ДИ дисконтированная стоимость инвестиций.

Инвестиционные проекты эффективны при ИР больше 1. Если ИР = 1, это означает, что проект ни прибыльный, ни убыточный.

где Ptгодовые доходы; '

/-ставка сравнения;

п срок обращения ценных бумаг;

1Сзатраты на приобретение ценных бумаг. Если PI > 1, то инвестору целесообразно приобрести данные ценные бумаги;

РК 1, то приобретать ценные бумаги не стоит; PI = 1, то следует принять во внимание другие показатели.

Срок окупаемости инвестиций служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой и динамический сроки окупаемости. Простой срок окупаемости проекта это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перерывает объем инвестиций (расходов) в проект. Его можно рассчитать: срок окупаемости равен сумме первоначального инвестирования деленной на ежегодные (ежеквартальные, ежемесячные) инвестиции в проект.

Динамический срок окупаемости соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного

на положительное. Расчет динамического срока окупаемости осуществляется по накопительному (кумулятивному) дисконтированному чистому потоку наличности.

Чистый приведенный эффект рассчитывается по

формуле: „

где NPVчистый приведенный эффект; CFKчистый денежный поток;

г процентная ставка (ставка дисконта); кколичество лет, на которые рассчитан проект. Если:

NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект не прибыльный и не убыточный. Если величина чистого дисконтированного дохода

инвестиционного проекта положительна, то он признается эффективным, т. е. обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не меньший, чем принятая норма дисконта. Если величина чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта отрицательна, то проект следует отвергнуть по причине его убыточности.

Выбор численного значения этого показателя, как правило, зависит от таких факторов, как:

цели инвестирования и условия реализации

проекта;

уровень инфляции в национальной экономике;

величина инвестиционного риска;

4} альтернативные возможности вложения капитала;

5) финансовые соображения и представления инвестора.

Для различного класса инвестиций могут выбираться различные значения норматива дисконтирования. В конечном счете выбор значения дисконта является прерогативой инвестора, но в практике проведения инвестиционных расчетов часто в качестве ориентира используют ставку процента по государственным

ценным бумагам.

Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

ложения), исчисленная нарастающим итогом за период осуществления инвестиций, достигла величины

общего объема инвестиций.

Интервал планирования в расчетах квартал.

Сведения о предполагаемом и свершившемся сроках окупаемости инвестиций подаются в налоговые органы. В этом случае расчет имеет свои особенности:

расчет срока окупаемости инвестиций может производиться в рублях или в иностранной валюте;

все проектные и фактические данные, используемые для расчета срока окупаемости и периода фактической окупаемости инвестиций, учитываются без дисконтирования;

расчет срока окупаемости и периода фактической окупаемости инвестиций производится с учетом

/ без учета снижения платежей по налогам в областной бюджет;

величина поступлений налогов и прочих обязательных платежей в бюджеты различных уровней и внебюджетные фонды в ходе реализации инвестиционного проекта (с учетом / без учета снижения

платежей по налогам в областной бюджет за срок

окупаемости инвестиций и два последующих года) должна быть отражена в заключении уполномоченной консалтинговой компании;

полные сведения о поступлении налогов и прочих

обязательных платежей в бюджеты различных уровней и внебюджетные фонды в ходе реализации

инвестиционного проекта (с учетом / без учета снижения платежей по налогам в областной бюджет

за срок окупаемости инвестиций и два последующих года, должны быть представлены в бизнес-плане инвестиционного проекта;

инвестор обязан вести отдельный аналитический

бухгалтерский учет операций, связанных с реализацией инвестиционного проекта.