28. метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций

28. метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций: Шпаргалка по финансовому менеджменту, Шепелева А.Ю., 2005 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Все выучить — жизни не хватит, а экзамен сдать надо. Это готовая «шпора», написануая реальным преподом. Здесь найдешь все необходимое по Финансовому менеджменту, а остальное — дело техники.

28. метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций

Внутренняя норма прибыли это расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды от проекта равны затратам на проект, т. е. внутреннюю форму прибыли можно определить как расчетную процентную ставку, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю. Внутренняя норма прибыли это тот максимальный процент, который может быть заплачен для мобилизации капиталовложений в проект и показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Внутренняя норма прибыли по своей экономической

природе близка к различного рода процентным ставкам, используемым в финансовых расчетах (например,

к процентной ставке Сберегательного банка по вкладам, начисляемой по формуле сложных процентов).

^ В качестве критерия финансово-экономической оценки инвестиций внутренняя норма прибыли используется аналогично показателям чистой текущей стоимости и рентабельности инвестиций, что позволяет ранжировать инвестиционные проекты по степени их привлекательности для инвестора.

Расчет внутренней нормы доходности опирается на

следующие понятия*.

Внутренняя норма доходности (ВНД) определяется нахождением такой ставки дисконтирования, при

которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций, т. е. чистый дисконтированный

доход (ЧДД) стремится к нулю. ВНД известна также

как предельная эффективность капиталовложений, процентная и финансовая норма прибыли.

Процесс нахождения ВНД следующий. Процесс расчета начинается с составления таблицы потока реаль29. ОЦЕНКА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Основными видами рисков, актуальными для

инвестиций, являются:

J) риск рынка объекта инвестиций. Отражает I вероятность того, что изменение спроса и предложения на конкретный тип объекта инвестиций мо| жет существенно повлиять на уровень арендной

платы, коэффициент загрузки, чистый операционный, доход и т. д.;

риск рынка капитала. Отражает вероятность того, что изменение на рынке капитала нормы процента, общей нормы прибыли, нормы прибыли собственного и заемного капитала изменят стоимость собственности; I

риск низкой ликвидности. Имеет достаточное ' значение и отражает невозможность быстрого реструктурирования капитала инвестора за счет быстрой продажи инвестиций в собственность по стоимости, близкой к рыночной;

риск инфляции. Предполагает неожиданные ' изменения темпов инфляции, которые влияют на величину покупательной способности будущих денег;

риск управления объектом инвестиций. Отра| жает потенциальную возможность неадекватного управления собственностью, что может привести к снижению ее стоимости. Чем специализирован-нее собственность, тем выше риск управления;

финансовый риск. Появляется при использова|

нии для финансирования инвестиций заемного капитала. В основе финансового риска лежит понятие финансового левериджа, т. е. привлечения заемного капитала для повышения отдачи соб-( ственного. С точки зрения инвестора собственных 30.ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА

Исходной предпосылкой для формирования инвестиционной политики служит общая стратегия финансового менеджмента предприятия. По отношению к ней инвестиционная политика носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам практической реализации.

Этапы формирования инвестиционной политики:

определение периода формирования инвестиционной политики;

формирование стратегических целей инвестиционной политики;

разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности;

конкретизация инвестиционной политики по периодам ее реализации;

оценка разработанной инвестиционной политики

предприятие.

Объектами инвестиционной деятельности

могут быть:

вновь создаваемые и модернизируемые основные

фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;

ценные бумаги (акции, облигации и др.);

целевые денежные вклады;

научно-техническая продукция и другие объекты

собственности;

имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Законом Российской Федерации запрещается инвестирование денежных средств в объекты, создание и использование которых не отвечают требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, или наносят ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы направления, размере! и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной основе (в том числе через торги подряда) юридических и физических лиц для реализации инвестиций. Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционной деятельности, вправе контролировать их целевое использование и осуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами

и результатами инвестиций, в том числе осуществлять

торговые операции и реинвестирование. Инвестор может передать свои права по инвестициям по договору

юридическим и физическим лицам, федеральным и муниципальным органам власти.

При разработке инвестиционной политики предприятия огромное значение имеют правовая среда и экономическое положение в стране.

Государство гарантирует стабильность прав инвесторов. В случае принятия законодательных актов, положения которых ограничивают их права, соответствующие положения не могут вводиться в действие ранее, чем через год с момента их опубликования. В случае принятия правовых актов, нарушающих законные права и интересы инвесторов, убытки, включая упущенную выгоду, возмещаются государственными органами по решению арбитражных судов.

Состояние отечественной экономики, во многом

определяющее инвестиционный климат в стране, является главным условием успешной реализации инвестиционной политики предприятия на каждом ее

этапе.

средств, если дополнительное кредитование увеличит возврат собственных средств, имеет место положительный леверидж, если уменьшает отрицательный.

Основное правило финансового левериджа заключается в следующем. Использование заемного капитала будет увеличивать норму отдачи собственного капитала до тех пор, пока стоимость заемного капитала будет меньше, чем норма отдачи инвестиционного проекта в целом.

Анализ финансового левериджа имеет существенное

значение, потому что знак левериджа связан с уровнем

финансового риска инвестиций и, следовательно, с нормой отдачи для компенсации этого риска. Например, отрицательный леверидж в начале инвестиционного проекта может говорить о необходимости увеличения

нормы отдачи собственного капитала, и наоборот, положительный может уменьшать требуемую норму отдачи собственного капитала.

Положительный финансовый леверидж увеличивает ожидаемую норму отдачи собственного капитала,

но в то же время повышает риск инвестиций. Причем

факторы, отрицательно влияющие на общую норму

отдачи проекта, будут благодаря финансовому левериджу усиливаться по отношению к отдаче собственного капитала. Поэтому при положительном леверидже необязательно будет увеличиваться рыночная стоимость инвестиций.

Экологический риск отражает вероятность того, что могут появиться экологические факторы, которые затруднят или сделают невозможным получение доходов на рыночном уровне.

Законодательный риск вероятность того, что возможные изменения законодательных актов снизят

стоимость собственности.

ных денег. Затем подставляемая искомая норма дисконта используется для приведения чистого потока реальных денег к сегодняшней стоимости. Если ЧДД положителен, то используется более высокая норма дисконта.

Если же ЧДД становится отрицательным при этой более высокой норме, ВНД следует расположить между этими двумя значениями. Если более высокая норма дисконтирования дает все еще положительный ЧДД, ее следует

увеличивать до тех пор, пока ЧДД не станет отрицательным.

* Если положительные и отрицательные значения ЧДД близки к нулю, то ВНД можно рассчитать по формуле;

ВНД = Д, + (ПЗх (Д, Д)) / (ПЗ + 03),

где ПЗположительное значение ЧДД (при меньшей величине нормы дисконта Д);

03 отрицательное значение ЧДД (при большей <"величине нормы дисконта Д2). С1

В формуле используются абсолютные величины как

ПЗ, так и 03; Д2 и Д, не должны различаться более чем на один или два процентных пункта. Формула не дает достоверных результатов, если это различие слишком велико, так как норма дисконта и ЧДД не

связаны между собой линейно.

Если инвестиционный проект выполняется за счет заемных средств, то ВНД характеризует максимальный

процент, под который возможно взять кредит для того, чтобы рассчитаться по нему из доходов от реализации.

, При заданной инвестором норме дохода на вложения инвестиции оправданы, если ВНД равна или превышает установленный показатель. Этот показатель характеризует также «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении).

Подпись: бирается для реализации. Но включение проекта^) J выплата налогов в бюджеты всех уровней.

ю

ел

Шпаргалка по финансовому менеджменту

Шпаргалка по финансовому менеджменту

Обсуждение Шпаргалка по финансовому менеджменту

Комментарии, рецензии и отзывы

28. метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций: Шпаргалка по финансовому менеджменту, Шепелева А.Ю., 2005 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Все выучить — жизни не хватит, а экзамен сдать надо. Это готовая «шпора», написануая реальным преподом. Здесь найдешь все необходимое по Финансовому менеджменту, а остальное — дело техники.