2.5. анализ прогнозирования банкротства. отечественные и зарубежные методы оценки
2.5. анализ прогнозирования банкротства. отечественные и зарубежные методы оценки
Отечественная практика анализа прогнозирования банкротства
Согласно Методологическому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе трех показателей:
У коэффициента текущей ликвидности (L4);
^ коэффициента обеспеченности собственными средствами (L7);
^ коэффициента утраты/восстановления платежеспособности (L8, L9), которые рассчитываются следующим образом:
Если L8 < 1 (как в нашем случае), то это свидетельствует, что у организации в ближайшее время нет возможности восстановить свою платежеспособность.
Чтобы коэффициент текущей ликвидности был > = 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами > = 1, убытки у организации не должны превышать 40\% от оборотных активов, а долгосрочные кредиты и займы равняться 80\% от суммы оборотных активов, что встречается очень редко.
Система показателей Уильяма Бивера для диагностики банкротства
Рассмотрим систему показателей Уильяма Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства (табл. 2.8).
В нашем примере по системе Бивера получились коэффициенты, полученные в таблице 2.9.
Таким образом, по системе оценки Бивера организацию можно отнести ко 2-ой группе «за 5 лет до банкротства»
Американская практика анализа диагностики банкротства
В американской практике используется двухфакторная модель.
Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. Для определения итогового показателя вероятности банкротства (£2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах.
Они умножаются на соответствующий константы определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (а, Р, у).
В результате получаем следующую формулу:
£ = + р Коэ ффициент + Удельный вес
£2 = а р текущей у заемных средств в
ликвидности активах
(в долях единиц)
где а = -0,3877;
Р = -1,0736; у = +0,05779.
Если результат расчета значения Z2 < 0, то вероятность банкротства невелика. Если Z2 > 0, то высокая вероятность.
Для анализируемой нами Z2 на начало года составляло:
Z2 н.г. = 0,3877 + 1,811 * (1,0736) + 0,0579 * 0,367 = 2,310
Z2 н. г. < 0 вероятность банкротства невелика.
Z2 н.г. = 2,313
Z2 н. г. < 0 вероятность банкротства невелика.
Двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения организации. Поэтому аналитики также используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтамана.
Z5 = 1,2 * [(Текущие активы Текущие обязательства) / (Всего обязательств)] + 1,4 * (Нераспределенная прибыль / Все активы) + 3,3 * (Прибыль до уплаты процентов и налогов / Все активы) + 0,6 * (Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / Все активы) + 1,0 * (Объем продаж [B] / Все активы).
Если Z5 < 1,8 вероятность банкротства очень велика; 1,8 < Z5 < 2,7 вероятность банкротства средняя;
2,7 < Z5 < 2,9 банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах;
Z5 > 3,0 очень малая вероятность банкротства.
Эта модель применима в условиях России, но для АО. Но коэффициенты рассчитаны на основе анализа американских компаний.
2.6. Расчет и оценка финансовых коэффициентов финансовой устойчивости
Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру используемого предприятием капитала с позиции финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства.
Данную группу показателей называют показателями структуры капитала или коэффициентами управления источниками средств.
Основные показатели, входящие в эту группу, представлены в таблице 2.10.
Таблица 2.10.
Показатели финансовой устойчивости
Показатели
Способ расчета
Нормальное ограничение
Пояснение
Коэффициент капитализации (U1)
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2
U1 = (стр. 590
+стр. 690) / стр.
490
U2 = (стр. 490 -стр. 190) / стр. 290
Не выше 1,5
Нижняя граница 0,1; оптимальное значение
U2 >= 0,5
Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенный в активы собственных средств Показывает, какая часть оборотный активов финансируется за счет собственных источников
3. Коэффициент финансовой независимости U3
4. Коэффициент финансирования U4
5. Коэффициент финансовой устойчивости U5
U3
стр. 490 / стр.
700
U4 = стр. 490 /
(стр. 590 + стр.
690) U5 = (стр. 490 +
стр. 590)/стр. 300
U3 >= 0,4-0,6
U4 >= 0,7; оптимальное значение U4=1,5
U5 >= 0,6
Показывает удельный вес
собственных средств в
общей сумме источников
финансирования
Показывает, какая часть
деятельности финансируется за счет собственных
средств, а какая за счет
заемных средств.
Показывает, какая часть
актива финансируется за
счет устойчивых источников
В большинстве стран принято считать независимой с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере от 30\% (критическая точка) до 70\%.
Исходя из наших данных имеем следующие значения:
Значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость
Показатели | На начало периода | На конец периода | Отклонение |
3. Коэффициент финансовой независимости U3 | 0,633 | 0,639 | 0,006 |
4. Коэффициент финансирования U4 | 1,727 | 1,77 | 0,043 |
5. Коэффициент финансовой устойчивости U5 | 0,658 | 0,661 | 0,003 |
Коэффициент капитализации U1 свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости (< 1,5). На величину этого показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, наложенные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат. Но этот показатель надо рассматривать вместе с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U2). Когда U2 > 50\%, то, можно сказать, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных средств. Если же U2 < 50\%, особенно, если существенно, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, т.к. они обеспечивают бесперебойность производства. Как показывают данные из таблицы 2.8, у анализируемой организации этот коэффициент низкий. Собственными оборотными средствами покрывалось в конце периода лишь 39,7\% оборотных активов.
Значение коэффициент финансовой независимости (U3) выше критической точки, что хорошо (т. е. собственникам принадлежит 63,9\% имущества). Коэффициент U4 тоже об этом свидетельствует.
Обсуждение Анализ финансовой отчетности
Комментарии, рецензии и отзывы