2.3. система финансовых показателей в анализе потенциального банкротства

2.3. система финансовых показателей в анализе потенциального банкротства

Значение анализа финансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, поскольку именно он представляет собой ту базу, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Анализ опирается на показатели квартальной и годовой бухгалтерской отчетности. На основе данных итогового анализа финансово-экономического состояния осуществляется разработка почти всех направлений финансовой политики предприятия, и от того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений. Качество самого финансового анализа зависит от применяемой методики, достоверности данных бухгалтерской отчетности, а также от компетентности лица, принимающего управленческие решения в области финансовой политики.

Основой устойчивого роста и финансовой стабильности экономики России в рыночных условиях служит финансовая устойчивость коммерческой организации как наиболее значимого структурного элемента экономической системы страны. Финансовая устойчивость выступает гарантом прочного положения коммерческой организации. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства. Оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане связана с ликвидностью баланса и платежеспособностью организации.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность обращаться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, то текущее положение предприятия неустойчиво. Вполне может сложиться ситуация, когда предприятие не будет иметь достаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам и ему придется либо нарушить естественный технологический процесс (например, срочно продать часть запасов), либо распродать часть долгосрочных активов.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для того, чтобы своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. К основным признакам платежеспособности относятся наличие в достаточном объеме средств на расчетных счетах и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Понятия ликвидности и платежеспособности близки по содержанию, но не тождественны. Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью, так как по мере стабилизации производственно-хозяйственной деятельности предприятия у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки. Коэффициенты ликвидности обычно варьируются в некоторых вполне предсказуемых границах, что дает возможность аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для использования в межхозяйственных сравнениях и в качестве ориентиров при открытии новых направлений хозяйственной деятельности.

Финансовое состояние в плане платежеспособности может быть весьма изменчивым: еще вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась — пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку своевременно не поступил платеж за поставленную ранее продукцию. Предприятие стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие пиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих страховой запас денежных средств на расчетных счетах.

При достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его финансовое положение характеризуется как устойчивое. В то же время высокий уровень платежеспособности не всегда под-

тверждает выгодность вложений средств в оборотные активы, в частности излишний запас товарно-материальных ценностей, затоваривание готовой продукции, наличие безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности оборотных активов.

Устойчивое финансовое положение предприятия — важнейший фактор его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов. Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью:

s абсолютных показателей, на основе которых определяется основная тенденция изменения финансовой ситуации, а также рассчитывается целый ряд результативных и качественных показателей;

s относительных показателей (коэффициентов), которые выражаются отношением одних абсолютных финансовых показателей к другим и на основе которых в отечественной и зарубежной практике принято делать выводы о сложившейся финансовой ситуации. По уровню ликвидности все активы предприятия можно разделить на четыре группы в порядке убывания уровня ликвидности (табл. 2.4).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты (табл. 2.5).

На начальном этапе анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности можно определить ликвидность баланса по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия. Баланс считается абсолютно ликвидным, если абсолютные финансовые показатели ликвидности соответствуют тенденциям согласно табл. 2.6.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, представляющую собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Рекомендованные значения абсолютных финансовых показателей ликвидности баланса

	Показатель	Экономическое	Формула расчета показателя		Рекомендованное
		содержание			значение,
					тенденция
1	Разность наиболее ликвидных активов и наиболее краткосрочных обязательств	Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. А. и Пі (срок до трех месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений	А,	-п,	>0
2	Разность быстро реализуемых активов и краткосрочных обязательств	Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. Aj и Пг (сроки от трех до шести месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем	Аг		> 0
3	Разность медленно реализуемых активов и долгосрочных обязательств	Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей группы, т. е. Аз и П3, отражает соотношение платежей и поступлений в отдаленном будущем	Аз	-п,	>0
4	Разность собственного капитала и других видов постоянных активов	Означает, что собственных средств должно быть достаточно для покрытия потребности в оборотных активах	П4	-А*	>0

Проведем финансовый анализ показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости на примере условного промышленного предприятия ООО «ПРОМ». В качестве информационной базы анализа возьмем данные бух ran терского баланса (форма № 1), представленного в табл. 2.7. Для наглядности представим расчеты абсолютных финансовых показателей ликвидности баланса в табл. 2.8.

В результате сопоставления активов и обязательств по балансу на начало года выявляется несоответствие значений первых двух абсолютных финансовых показателей ликвидности рекомендуемым значениям:

А, П, = -200 тыс. руб. < 0; А: П2 = -57 тыс. руб. < 0.

Окончание табл. 2.7

Пассив	Код	На начало	На конец
	показателя	года	года
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	1000	1000
Добавочный капитал	420	831	831
Резервный капитал — всего,	430	150	150
в том числе:
резервы, образованные в соответствии с		150	150
законодательством
резервы, образованные в соответствии с		-	-
учредительными документами
Нераспределенная прибыль (непокрытый	470	692	1133
убыток)
Итого по разделу III	490	2673	3114
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	-	1042
Отложенные налоговые обязательства	515	-	-
Прочие долгосрочные обязательства	520	-	-
Итого по разделу IV	590	-	1042
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	370	570
Кредиторская задолженность — всего,	620	765	645
в том числе:
поставщики и подрядчики		471	559
задолженность перед персоналом органи-		170	19
зации
задолженность перед государственными		44	27
внебюджетными фондами
задолженность по налогам и сборам		80	40
прочие кредиторы
Задолженность участникам (учредителям) по	630	-	-
выплате доходов
Доходы будущих периодов	640	-	-
Резервы предстоящих расходов	650	-	-
Прочие краткосрочные обязательства	660	• -	-
Итого по разделу V	690	1135	1215
Баланс	700	3808	5371

Это свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных активов (денежных средств в данном случае) для оплаты срочной кредиторской задолженности и о недостаточности быстро реализуемых активов для покрытия краткосрочных обязательств. Последние два показателя определяют возможность поступления платежей в отдаленном будущем:

А3 П3 = +1308 тыс. руб. > 0,

а самое главное — наличие у предприятия собственного капитала и других постоянных пассивов в достаточном количестве для обеспечения потребности в оборотных активах:

П4 Ац = +1051 тыс. руб. > 0,

что необходимо для соблюдения минимального условия финансовой устойчивости предприятия.

В течение отчетного года значения абсолютных показателей ликвидности улучшились и к концу года соответствовали рекомендованным значениям. Причем изменилась и структура групп активов и пассивов в балансе предприятия (рис. 2.4).

Активы на начало года

Пассивы на начало года

I А, = 14,83\% ЯП, =20,09\%

I А2 = 8,22 \% ^ ■ Пг = 9,72 \%

А3 = 34,35\% / ОП3 = 0\%

А« = 42,60\% / Ъ 0^ = 70,19\%

Активы на конец года Пассивы на конец года

■ А, = 12,0\% ЯП, = 12,0\%

^"""■^^ ■А2 = 11,06\% ^—BJ-^ ИП2= 10,62\%

/ □ Аз = 45,75\% X Dn3= 19,40\%

/ ^□А4 = 31,19\% / ^ □ П„ = 57,98 \%

Рис. 2.4. Изменение структуры активов и пассивов баланса за отчетный год

Так, доля наиболее ликвидных активов (At) уменьшилась на 2,83 \%, но при этом снизилась доля срочной кредиторской задолженности (П,) почти на 8 \%, что привело к равенству долей А, и П, в структуре активов и пассивов баланса:

А, П, = 12 \% 12\% = 0 \%. Возросла доля быстро реализуемых активов (А2) на 2,84 \%, при этом незначительно увеличилась доля краткосрочных обязательств (П2), что способствоваю улучшению соотношений А, и П, в структурном плане:

AjП,= 11,06\% 10,62\% = +0.44\%.

Эти изменения свидетельствуют об увеличении текущей ликвидности предприятия и его платежеспособности на конец отчетного года.

Возросла доля долгосрочных обязательств (П,) на 19,4 \%, при этом доля медленно реализуемых активов (А?) (в данном случае производственных запасов и прежде всего готовой продукции) также увеличилась на 11,4 \%, что привело к следующему соотношению:

А, П, = 45.75 \% 19,40 \% = +23.35 \%, что свидетельствует о хорошей перспективной ликвидности предприятия, т. е. о его платежеспособности в будущем периоде.

Проведенный анализ показывает улучшение за отчетный период абсолютных показателей ликвидности, но результаты анализа будут неполными, если не будет проведена оценка относительных показателей — коэффициентов платежеспособности и ликвидности.

При анализе показателей платежеспособности и ликвидности важно проследить их динамику. Показатели платежеспособности и ликвидности особенно тщательно изучают в странах с рыночной экономикой. Состав анализируемых коэффициентов может быть различным. Мы же ограничимся коэффициентами, представленными для аналитической работы в Методических рекомендациях по реформе предприятий (организаций), которые утверждены 1 октября 1997 г. Министерством экономики РФ. Характеристика этих коэффициентов приведена в табл. 2.9.

Проведем расчет значений коэффициентов платежеспособности и ликвидности для выбранного нами ранее условного предприятия ООО «ПРОМ». Результаты расчетов представим в табл. 2.10. Анализ расчетных значений коэффициентов текущей ликвидности (К,,,) показывает соответствие расчетного значения на начало периода рекомендованным значениям и превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами в 3 раза к концу периода, что свидетельствует о неэффективном вложении средств в оборотные активы.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности

Показатель

Экономическое содержание

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса (форма № 1)

Рекомендованное значение, тенденция

1. Коэффициент текущей ликвидности (Kni). Другие возможные названия: общий коэффициент покрытия, коэффициент текущей платежеспособности

2. Коэффициент срочной ликвидности (Клг). Другие возможные названия: коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия, коэффициент критической ликвидности

Характеризует, а какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами

Характеризует

прогнозируемые

платежные

возможности

предприятия

при условии

своевременного

проведения

расчетов с

дебиторами

Оборотные активы

К„і —

П, + П2

Стр. 290

Стр. 610 ¥ Стр. 620 + Стр. 630 + Стр. 660

А,

П, + Краткосрочные кредиты и займы

Стр. 260 + Стр. 250 Стр. 620 + Стр. 610

От 1 до 2.

Нижняя граница обусловлена тем. что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании

От 1 и выше.

Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками

3. Коэффициент абсолютной

ЛИКВИДНОСТИ (Клз).

Другие возможные названия: коэффициент абсолютной платежеспособности

4. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств

(Км)

Характеризует,

какая часть

краткосрочных

обязательств

может быть

погашена

имеющимися

денежными

средствами и

краткосрочными

финансовыми

вложениями

Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств

А,

П, + Пг

Стр. 260 + Стр. 250

Стр. 610 + Стр. 620 + Стр. 630 + Стр. 660

Запасы П, + П2

Стр. 210

Стр. 610 + Стр. 620 + Стр. 630 +• Стр. 660

От 0,2 до 0,5

От 0,5 до 0,7

Показатель

Коэффициент текущей ликвидности

(М

Коэффициент срочной ликвидности

(М

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кпз)

Коэффициент ликвидности при мобилизации

средств (К^)

Значение показателя по данным баланса

на начало периода

К„,=

= 3.04

565 1135

Кп2 =

2186 1135 1.93

= 0,53

^2 =

645

565 1135

Клз = 0.5

= 0,53

К„з =

1169

К,= 0.5

Кп4 = 1,9

1135

= 1,03

Отклонения расчетного

на конец периода

значения от рекомендованного

на начало периода

Превышает рекомендованное значение в 1,5 раза 3,04 > 2

Ниже рекомендованного значения 0,53 < 1

В пределах нормы

0.5 = 0.53

Превышает более чем в 2 раза рекомендованное значение 1.9 > 0.7

Расчетные значения коэффициента абсолютной ликвидности (Кі3) на начало и конец периода показывают наличие у предприятия достаточного количества денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, необходимых для погашения краткосрочных обязательств, и находятся в пределах нормы.

Анализ коэффициента ликвидности при мобилизации средств (Кя4) выявил высокую степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в денежные средства.

В целом анализ баланса условного предприятия ООО «ПРОМ» показал текущую и перспективную ликвидность баланса, характеризующую предприятие как платежеспособное.

Помимо показателей платежеспособности и ликвидности кредиторы и владельцы предприятия уделяют серьезное внимание его долгосрочной финансовой и производственной структуре. Кредиторов интересуют мера финансового риска, степень защищенности вложенного ими капитала, т. е. способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Собственников и управляющих интересуют структура капитала, сочетание различных источников в финансировании активов предприятия. Этим задачам отвечают показатели финансовой устойчивости предприятия, по которым собственники и администрация предприятия могут определять допустимые доли заемных и собственных источников финансирования.

Оценка способности предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам составляет суть оценки его финансовой устойчивости. Для расчетов аналитических показателей могут использоваться данные обо всех источниках, о долгосрочных источниках, об источниках финансового характера, под которыми понимают собственный капитал, банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные). Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости предприятия дана на рис. 2.5.

В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которые помогают предприятию определять будущую финансовую политику, а кредиторам — принимать решения о предоставлении предприятию дополнительных займов. Опять же ограничимся коэффициентами, представленными в Методических рекомендациях по реформе предприятий (организаций), которые утверждены 1 октября 1997 г. № 118 Министерством экономики РФ. Характеристика этих коэффициентов приведена в табл. 2.11.

Показатели финансовой устойчивости предприятия определяют структуру используемого предприятием капитала с позиции его платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

Рассчитаем значения коэффициентов, представленных в табл. 2.11, для условного предприятия ООО «ПРОМ». Расчет проведем в табл. 2.12. Проанализируем динамику значений показателей финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии (Кфу|) характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их организации.

Данные табл. 2.12 показывают фактическое превышение нормативного значения коэффициента автономии на начало и конец года, что характеризуется положительно. Но динамика этого коэффициента демонстрирует снижение его значения (с 0,7 до 0,58), что можно оценить как неблагоприятную тенденцию.

Показатели финансовой устойчивости

Показатель

Экономическое содержание

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса (форма № 1)

Рекомендован