40. оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

40. оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

В настоящее время существуют два подхода к оценке финансовой состоятельности инвестиционного проекта:

1) финансовый анализ фирмы, реализующей инвестиционный проект;

2) оценка финансовой состоятельности реализуемого инвестиционного проекта.

При финансовом анализе фирмы, реализующей инвестиционный проект, используются три основных документа инвестиционного бизнес-плана:

• прогнозный отчет о прибылях и убытках;

• прогнозный баланс;

* прогноз движения денежных средств.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках позволяет инвестору сделать заключение о прибыльности фирмы, реализующей проект. Прогнозный баланс показывает, насколько ликвидна и платежеспособна фирма, реализующая проект.

В результате прогноза движения денежных средств инвестору предоставляется информация об уровне ликвидности фирмы на конец каждого расчетного периода в целом и по видам деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой). Наряду с этими документами финансовая часть инвестиционного бизнес-плана включает: расчет точки безубыточности, финансовый анализ отдельных видов продукции, сравнительный анализ эффективности производства.

Финансовый анализ инвестиционного проекта должен охватывать весь срок его жизни.

Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта базируется на системе финансовых коэффициентов, используемых для анализа текущей деятельности фирмы. Показатели оценки финансовой состоятельности фирмы группируются следующим образом:

1) показатели доходности:

* доходность всего капитала (всех активов);

Показывает скорость оборота всех средств организации;

3) коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (ОД :

/ Р

Отражает число оборотов запасов и затрат организации за анализируемый период;

4) коэффициент оборачиваемости готовой продукции (К^А):

W NIZ

где Z,ip средняя за период величина готовой продукции.

Показываетскоростьоборотаготовойпродукции;

5) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

(ДЗНМ): M

где RKt средняя за период ДЗ.

Показывает расширение или уменьшение коммерческого кредита, предоставляемого организацией;

6) средний срок оборота ДЗ (ОД :

М = 3 6 5 / М Характеризует средний срок погашения ДЗ;

7) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

З)(М )

где Я Л средняя за период КЗ.

Показывает расширение (уменьшение) коммерческого кредита,

предоставляемого организации;

8) средний срок оборота КЗ (ОД :

О Д = 3 6 5 / М Отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банком и по прочим займам);

9) фондоотдача ОС и прочих ВА (ЗД) :

K9A=N/Fcpi

где Fq, средняя за период величина ОС и прочих ВА по балансу

нетто.

Характеризует эффективность использования ОС и прочих ВА организации, измеряемую величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств;

10) коэффициент оборачиваемости собственного капитала (АГ10Д):

где и<ь средняя за период величина источников собственных средств организации по балансу нетто.

Показывает скорость оборота собственного капитала.

• площадь земельного участка и наличие площадей для нового строительства или расширения организации;

• стоимость незавершенного строительства организации;

4) кооперационные связи организации и сбыт продукции:

• реализация продукции, цены по основной номенклатуре выпускаемой продукции;

• характеристика основных поставщиков сырья;

• характеристика основных потребителей продукции с выделением потребителей в странах СНГ и за рубежом;

• остатки готовой продукции на складе в натуральном и стоимостном выражениях;

• рынок сбыта;

5) труд, кадровый состав организации, заработная плата:

• динамика численности работников с выделением основного производственного персонала и аппарата управления;

• динамика уровня заработной платы с выделением основного производственного персонала и аппарата управления;

• количество работников, получающих минимальную заработную плату;

• количество работников, занятых неполный рабочий день;

6) социальная инфраструктура организации:

• стоимость основных непроизводственных фондов по ви дам объектов (жилые дома, детские сады, поликлиники и др.);

• текущие затраты на содержание объектов социальной инфраструктуры по видам объектов;

• дотации, субсидии, получаемые организацией на содержание социальной инфраструктуры;

• объем реализации платных услуг, оказываемых организациями социальной инфраструктуры данной организации;

• удельный вес основных непроизводственных фондов организации в общей стоимости непроизводственных фондов региона по видам;

7) оценка воздействия производственной деятельности организации на экологическую ситуацию в регионе:

• сведения о штрафных санкциях.

• доходность долгосрочного (перманентного) капитала;

• норма прибыли (первые три показателя отражают уровень отдачи на вложенный капитал, четвертый уровень доходности продаж);

2) показатели использования инвестиций:

• оборачиваемость всего капитала (всех активов);

• оборачиваемость собственного (акционерного) капитала;

• оборачиваемость долгосрочного (перманентного) капитала;

• оборачиваемость оборотного капитала (характеризуют количество оборотов капитала);

3) показатели ликвидности баланса фирмы:

• коэффициент покрытия;

• коэффициент срочной ликвидности (отражают способность фирмы в срок отвечать по своим краткосрочным обязательствам);

4) показатели платежеспособности фирмы:

• коэффициент общей платежеспособности (финансовый рычаг);

• соотношение долгосрочных обязательств и собственного капитала;

• коэффициент покрытия процентов (характеризуют финансовый риск фирмы, ее способность отвечать по своим внешним обязательствам своим имуществом).

Финансовая состоятельность инвестиционного проекта может оцениваться в сравнении с данными фирмы за год, предшествующий осуществлению инвестиции, и с прогнозными показателями инвестиционного проекта. В первом случае проводится оценка изменения экономического уровня фирмы под влиянием инвестиции, во втором оценка достижения прогнозируемого уровня. Наряду с перечисленными показателями анализируются показатели фондоотдачи, производительности труда и материалоемкости производства в результате осуществления инвестиционного проекта.

1) по масштабу деятельности малый бизнес, средние или крупные предприятия;

2) по отраслевому признаку производство, торговля, строительство и т. д. ;

3) по организационно-правовой форме предприятия ООО, ЗАО, ИП;

4) по виду инвестиций (по инвесторам) прямые, финансовые, вещные и т. д. ;

5) по способу финансирования традиционное и венчурное, внутреннее и иностранное;

6) по назначению план основания, развития, технического перевооружения, выхода на рынок и т. д.

Целью составления бизнес-плана является получение полной картины и ответов на вопросы о целесообразности использования располагаемых ограниченных финансовых ресурсов для производства товаров или оказания услуг:

• определенным способом;

• определенными работниками;

• для определенных потребителей;

• при условии гибкости принятия решений.

К содержанию и форме бизнес-плана предъявляются определенные требования, обязательные при проверке крупных проектов международными и национальными учреждениями, участвующими в финансировании. Так, развернутый план основания предприятия должен включать разделы:

1) анализ рынка;

2) технико-экономический анализ;

3) финансовый анализ;

4) общеэкономический (или национально-хозяйственный)

анализ (для крупных проектов государственной важности). Достоверность использованной при планировании информации подтверждают прилагаемые к бизнес-плану документы отчеты, контракты, договоры, данные статистики.

Объем и детализация проектных исследований зависят от масштаба и вида предполагаемой деятельности, целей разработки бизнес-плана, требований кредиторов.