4.2. рынок ценных бумаг

4.2. рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Он регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Учитывая существенные различия в способах первоначального размещения ценных бумаг на рынках и их последующего обращения, различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

На первичном рынке происходит эмиссия (выпуск) и первоначальное размещение ценных бумаг. Он охватывает продажу ценных бумаг эмитентом их первым владельцам, держателям (первичным инвесторам) по единой цене с целью привлечения дополнительных денежных средств, необходимых ему для развития хозяйственной деятельности.

Размещение ценных бумаг среди инвесторов может происходить по закрытой подписке среди заранее определенного круга инвесторов или путем публичного предложения свободной продажи ценных бумаг неограниченному количеству инвесторов путем публичного объявления о распродаже.

В результате продажи ценных бумаг эмитент получает необходимые ему денежные средства, а ценные бумаги поступают в руки первоначальных владельцев. Весь мобилизованный инвестиционный капитал поступает в распоряжение эмитента и используется им по своему усмотрению на производственное или непроизводственное вложения.

На вторичном рынке происходит многократная купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг, в результате чего происходит смена владельцев этих бумаг. Вторичный рынок не увеличивает стоимости привлеченных/финансовых ресурсов, не обеспечивает дополнительный приток денежных средств для эмитентов. Вторичное обращение ценных бумаг ничего не прибавляет к капиталу, который эмитенты приобрели на первоначальном рынке, поскольку на вторичном рынке не производит аккумулирования новых финансовых ресурсов, а имеет место только их перераспределение среди последующих инвесторов.

Тем не менее, роль его в активизации финансовых отношений очень важна. Создавая механизм перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйства, вторичный рынок значительно увеличивает степень доверия инвесторов, делает фондовый рынок привлекательным для них, стимулирует их желание покупать ценные бумаги, когда они растут в цене. Это увеличивает число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуск новых бумаг и новое привлечение капитала. Поэтому уровень развития именно вторичного рынка, его открытость и мобильность отражает уровень развития рынка ценных бумаг в той или иной стране.

Важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является его ликвидность, то есть возможность успешной и обширной торговли, способной поглощать большие объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса и предложения и уравновешивающей их цены.

Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

1) Коммерческая функция, связанная с получением прибыли от операций с ценными бумагами.

2) Ценовая функция, связанная с установлением цен на ценные бумаги в зависимости от спроса и предложения.

3) Информационная функция, связанная с формированием и доведением до субъектов рынка ценных бумаг необходимой рыночной информации.

4) Регулирующая функция, связанная с разработкой правил торговли ценными бумагами и участия в ней.

5) Перераспределительная функция, связанная с перераспределением ресурсов между отраслями и сферами рыночной деятельности, с переводом сбережений населения из непроизводственной в производственную сферу, с финансированием бюджетного дефицита без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

6) Функция страхования ценовых и финансовых рисков, связанных с использованием фьючерских и опционных контрактов.

Участниками рынка ценных бумаг являются физические или юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот, то есть вступают между собой в экономические отношения по поводу обращения ценных, бумаг. Это эмитенты, инвесторы, финансовые посредники, консультанты.

Эмитентом ценных бумаг является юридическое лицо, государственный орган или орган местной администрации, выпускающий ценные бумаги и несущий от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.

Эмитентами могут быть государство (центральное правительство, республиканские органы и органы местной администрации), акционерное общество (корпорация), частные предприятия и иностранные предприятия (нерезиденты), зарегистрированные на территории РФ, после регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Основной мотив, который движет эмитентом это привлечение капитала.

Инвестор это тот, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода. Им может быть гражданин (частное лицо) или юридическое лицо (коммерческие банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и т.д.), приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Иностранные граждане и юридические лица также могут выступать на российском рынке ценных бумаг в качестве инвестора. Основная цель инвестора сохранить капитал, увеличить доход, участвовать в управлении акционерной собственностью.

В принципе эмитенты ценных бумаг могут сами заняться их размещением, поиском инвестора. Однако сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном размещении ценных бумаг требует не только больших затрат, но и профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому эмитенты в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных посредников финансовых посредников.

Финансовый посредник это профессионал рынка, который сводит покупателей и продавцов финансовых обязательств на определенных, оговоренных им условиях. В качестве таковых выступают фондовые биржи, расчетные центры, депозитарии, финансовые брокеры и дилеры, инвестиционные консультанты, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, коммерческие банки.

Финансовые брокеры это юридические лица, деятельность которых ограничивается выполнением посреднических функций при купле-продаже ценных бумаг. Его задача свести продавца ценной бумаги и ее покупателя. Его деятельность осуществляется за счет клиента и по поручению клиента на основе договора комиссии или поручения. В первом случае финансовый брокер действует от своего имени как комиссионный магазин: принимает на комиссию ценные бумаги и продает их новому инвестору. Во втором случае финансовый брокер приобретает ценные бумаги по поручению клиента и за его счет.

Инвестиционный дилер покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки; чтобы потом перепродать их по объявленной цене продажи.

Инвестиционный консультант это физическое или юридическое лицо, представляющее консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Инвестиционный консультант осуществляет не только анализ рынка ценных бумаг или правовое консультирование, но и подготовку и организационно-методическое обеспечение эмиссии ценных бумаг, а также организацию допуска ценных бумаг на биржу. В сделках с ценными бумагами он не участвует, если в полученной им лицензии не указано право на совмещение деятельности финансового брокера и инвестиционного консультанта.

Инвестиционная компания организует выпуск ценных бумаг и их размещение в пользу третьих лиц, покупает и продает ценные бумаги от своего имени и за свой счет, то есть выступает в качестве юридического лица дилера. Ей предоставлено право котировки ценных бумаг, объявления "цены продавца" и "цены покупателя", по которым она обязуется их продавать или покупать, осуществление функции гаранта выпуска ценных бумаг при их первичном размещении.

Инвестиционный фонд создается для привлечения средств инвестора. Он осуществляет их вложение от имени фонда, приобретая акции множества предприятий. Если даже акции некоторых предприятий выбраны неудачно, остальные принесут прибыль, что создает известные гарантии для населения, акционеров фонда. Прибыль получения от инвестиций распределяется среди акционеров (пайщиков) фонда пропорционально приобретенному каждым количестве акций или сданных ваучеров.

Коммерческий банк на рынке ценных бумаг может выступать в качестве финансового брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда, эмитента, инвестора и как специализированная организация по учету, хранению и расчетам по операциям с ценными бумагами, осуществлять залоговые операции с ценными бумагами для выдачи ссуд, операции по управлению ценными бумагами, переданными ему во владение и принадлежащих другому лицу в интересах этого лица.

Государство в лице Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг осуществляет регулирование рынка ценных бумаг путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов, регистрации эмиссии ценных бумаг и проспектов эмиссии, контроля за соблюдением эмитентом условий и обязательств, предусмотренных в них, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг, пресечения деятельности на рынке ценных бумаг без соответствующих лицензий.

По применяемой технологии торговли выделяются следующие рынки ценных бумаг:

1. Стихийный (неорганизованный) рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, посредством прямого контакта продавца и покупателя, где не существует системы распространения информации о совершенных сделках.

2. Организованные (аукционные) рынки. Они характеризуются:

а) публичными гласными торгами;

б) открытым соревнованием покупателей в назначении цены и других условий сделок по ценным бумагам;

в) наличием механизма сопоставления заявок и предложений о продаже, необходимых для заключения сделок.

3. Дилерские рынки. На этих рынках продавцы публично объявляют о ценах предложения и порядке доступа к местам покупки ценных бумаг. Те из покупателей, кто согласен с ценовыми предложениями и другими условиями инвестирования, заявляют о своих намерениях и покупают ценные бумаги.

Рынки можно классифицировать по видам ценных бумаг (рынок акций, рынок векселей, рынок облигаций, рынок депозитных сертификатов и т.д.), по эмитентам (рынок государственных, корпоративных ценных бумаг), по инвесторам (рынок ценных бумаг, ориентированный на физических лиц, на юридических лиц, на различные слои населения), по срокам (рынок кратко', средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг), по территориальному признаку (международные, национальные, региональные), по отраслевому и другим признакам.