18.4. денежно-кредитная политика и ее основные инструменты

18.4. денежно-кредитная политика и ее основные инструменты

Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью достижения стабильного экономического развития, характеризующегося отсутствием инфляции и полной занятостью. Проводит денежно-кредитную политику центральный банк страны.

Денежно-кредитное регулирование осуществляется в два этапа. На первом центральный банк воздействует на объем денежной массы, уровень процентных ставок, на втором сведения об изменениях данных факторов передаются в сферу производства, и тем самым оказывается влияние на объем национального дохода, уровень цен, занятость, темпы экономического развития.

Основными инструментами^денежно-кредитной политики являются: 1) операции на открытом рынке; 2) изменение норм обязательных резервов; 3) изменение учетной ставки.

Операции на открытом рынке— наиболее важный оперативный инструмент, с помощью которого центральный банк может влиять на объем имеющихся у банков свободных резервов, а значит, и на предложение денег. Сущность таких операций заключается в покупке-продаже государственных ценных бумаг на рынке. Если центральный банк покупает их, например, у коммерческих банков, то на соответствующую сумму увеличивает обязательные резервы последних. В результате расширяются возможности создания банками новых кредитных денег, увеличивается предложение денег.

Для того чтобы уменьшить количество денег в обращении, центральный банк продает государственные ценные бумаги на открытом рынке. При покупке их коммерческими банками он списывает соответствующую сумму с резервных счетов этих банков, тем самым уменьшая их резервы, а значит, и способность создания денег путем кредитования.

Такой инструмент денежно-кредитной политики, как изменения норм обязательных резервов, используется довольно редко, так как его частое применение может негативно сказаться на денежно-кредитной сфере. Как известно, норма обязательных резервов влияет на объем избыточных резервов банка и, следовательно, на его возможности создания новых денег. Ее повышение ведет к сокращению избыточных резервов. В этом случае банки могут оставить прежние обязательные резервы, но тогда соответственно сократятся их возможности создания новых денег. Если же банки захотят увеличить свои обязательные резервы, то будут вынуждены часть денег с текущих счетов перевести в обязательные резервы, что уменьшит количество денег в обращении. Следовательно, повышение нормы ведет к сокращению предложения денег, а понижение переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым расширяет возможности банков к кредитованию, т. е. увеличивает предложение денег.

Изменение учетной ставки — старейший метод денежно-кредитного регулирования. В его основе лежит возможность выдачи ссуд центральным банком коммерческим. Предоставляя ссуду, центральный банк увеличивает резервы коммерческого, которые тот использует для выдачи кредита предпринимателям, населению. За ссуду коммерческий банк платит процент. Ставка такого процента называется учетной. Центральный банк может изменять ее. Повышение учетной ставки приводит к тому, что ссуды центрального банка становятся менее привлекательными для коммерческих. Они заимствуют меньше средств, что замедляет темпы роста денежной массы. Снижение учетной ставки побуждает коммерческие банки увеличивать свои избыточные резервы за счет средств центрального банка. Это расширяет их возможности к кредитованию и, следовательно, увеличивает предложение денег.

Помимо общих инструментов денежно-кредитной политики существуют и селективные. Они направлены на регламентацию отдельных форм кредита, условий кредитования. К ним можно отнести ограничение размеров кредита для отдельных отраслей; изменение условий выдачи потребительских, ипотечных ссуд и т. д. Следует подчеркнуть, что центральный банк использует совокупность инструментов при реализации денежно-кредитной политики.

В зависимости от состояния экономики страны проводится политика "дорогих" или "дешевых" денег. В период инфляции центральный банк осуществляет политику "дорогих" денег (политику кредитной рестрикции), направленную на сокращение предложения денег (или уменьшение темпов роста денежной массы). Для этого центральный банк продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку.

Политика "дешевых" денег (экспансионистская денежно-кредитная политика) проводится в периоды спада производства, ког-

да необходимо стимулировать деловую активность. Она заключается в увеличении предложения денег: центральный банк покупает государственные ценные бумаги у коммерческих банков, населения; снижает резервную норму; понижает учетную ставку.

Национальный банк Республики Беларусь в настоящее время проводит политику "дорогих" денег. В условиях инфляции она направлена на постепенное снижение темпов роста уровня цен, стабилизацию курса белорусского рубля, активизацию инвестиционного процесса, обеспечение кредитной поддержки приоритетных направлений развития экономики страны. Для достижения этих целей предусмотрен ряд мероприятий:

формирование денежного предложения на уровне, обеспечивающем заданную динамику обменного курса белорусского рубля с учетом повышения реального спроса экономики на деньги;

поддержание реальных процентных ставок на денежном рынке на положительном уровне;

увеличение и рациональное использование золотовалютных резервов государства;

участие Национального банка и коммерческих банков в финансировании дефицита республиканского бюджета в пределах, предусмотренных Законом о бюджете;

расширение участия банков в инвестиционном кредитовании реального сектора экономики за счет повышения доли долгосрочных ресурсов;

развитие и укрепление банковской системы путем расширения ее ресурсной базы (за счет увеличения вкладов населения, собственного капитала и уставного фонда), оптимизации структуры активов и пассивов, снижения всех видов риска, повышения качества управления;

продолжение работ по интеграции платежной системы Республики Беларусь с платежной системой Российской Федерации

ИТ. д.

Эти и другие меры позволят ограничить влияние монетарных факторов на рост цен, стимулировать экономический рост.

Вопросы и задания для самопроверки

1. Какие факторы влияют на спрос на деньги для сделок?

Почему спрос на деньги со стороны активов зависит от уровня процентной ставки?

Как повлияет на равновесие денежного рынка: а) сдвиг кривой спроса на деньги; б) сдвиг кривой предложения денег?

Как рассчитать избыточные резервы коммерческих банков?

Что показывает денежный мультипликатор?

По какому принципу цели денежно-кредитной политики можно разделить на промежуточные и конечные?

Почему нельзя часто изменять норму обязательных резервов коммерческих банков?

В чем недостатки такого инструмента денежно-кредитной политики, как изменение учетной ставки?

Какую, по Вашему мнению, денежно-кредитную политику должен в настоящее время проводить Национальный банк Республики Беларусь и какие инструменты при этом использовать?

Основные категории и понятия

1. Денежный рынок. 2. Предложение денег. 3. Денежные агрегаты М, Ml, МЪ. 4. Спрос на деньги. 5. Кредит. 6. Коммерческий кредит. 7. Банковский кредит. 8. Государственный кредит. 9. Потребительский кредит. 10, Лизинг-кредит. 11. Международный кредит. 12. Центральный банк. 13. Коммерческий банк. 14. Обязательные резервы. 15. Избыточные резервы. 16. Денежный мультипликатор. 17. Денежно-кредитная политика. 18. Учетная ставка. 19. Методы денежно-кредитного регулирования. 20. Политика "дорогих" денег. 21. Политика "дешевых" денег.

Литература

Долан Э.Дж., ЛиндсейД. Макроэкономика. СПб., 1994. Гл. 8—11. Макконнелл К. Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика: В 2 т. М., 1992. Т. 1. Гл. 15-17.

Мэнкью Н. Г. Принципы экономике. СПб., 1999. Самуэльсон П., Нордхаус В. Экономикс. М., 2000.

Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. СПб., 2001.