7.4. равновесие на денежном рынке

7.4. равновесие на денежном рынке

Равновесие на денежном рынке достигается, когда спрос на реальные кассовые остатки поглощает все созданное банковской системой количество денег.

В классической концепции равновесие на рынке денег выводится из количественного уравнения обмена, тождества Сэя и закона Вальраса.

Так, в экономике, в которой, по выражению Ж. Б. Сэя, «продукты уплачиваются Йа продукты», не может быть расхождения между спросом и предложением, если и спрос и предложение выражены в относительных ценах, так как любое предложение порождает соответствующий спрос.

В денежной экономике, то есть когда одно из благ функционирует как средство обращения, суммарный спрос на п 1 благо будет равен их предложению лишь при условии равенства спроса и предложения денег (п-го блага), что следует из закона Вальраса. Любые же отклонения от равновесных значений носят краткосрочный характер и преодолеваются с помощью механизма автоматической стабилизации.

Равновесие на денежном рынке определяется условиями количественного уравнения обмена:

M = k-yP = L. (7.16)

Следует отметить, что в данной концепции экономика относительных цен выступает как некое абстрактное образование, не учитывающее абсолютных цен. В результате ценность денег оказывается неопределенной.

Неопределенность ценности денег классиками возводится в принцип их нейтральности, который означает, что изменения, происходящие на денежном рынке, никоим образом не влияют на реальные переменные в экономике. Единственным параметром, связующим деньги и реальные переменные, являются цены, а так как цены абсолютно гибкие, то любые временные несоответствия в спросе и предложении как в реальном, так и в денежном секторах проявляются исключительно в ценовых колебаниях.

В кейнсианской концепции равновесие на денежном рынке устанавливается, если все созданное банковской системой денежное предложение полностью распределено между трансакционным и спекулятивным спросом на деньги и держится субъектами в виде реальных кассовых остатков.

М = к-у-Р + и-Ь.і. (7.17)

При заданной денежной базе функции денежного спроса и предложения денег являются функциями одних и тех же аргументов: дохода и ставки процента. Таким образом, условия равновесия на денежном рынке определяются из одного уравнения (7.17) с двумя неизвестными (у, і). Это означает, что существует множество вариантов его решения.

То есть имеется множество комбинаций парных значений национального дохода у и ставки процента і, при которых на рынке денег устанавливается равновесие. Все возможные комбинации равновесных парных значений у и і составляют уравнение линии LM1.

Как мы увидим в дальнейшем, кейнсианская трактовка денежного спроса и равновесия на денежном рынке приводит к выводу, что деньги не являются нейтральными,'изменения на рынках денег и благ оказывают друг на друга взаимное влияние через специфический механизм ставки процента.

1 Аббревиатура от liquidity preference — money (англ.): предпочтение ликвидности — деньги. Построение и анализ линии LM приводится в главе 9 «Совместное равновесие».

В монетаристской концепции равновесие на денежном рынке уста-навливаегся с учетом фридмановского уравнения денежного спроса.

іХур,га,гв,я)

(7.18)

По форме выражение (7.18) напоминает количественное уравнение обмена Фишера Mv = Ру, однако имеет принципиально иную трактовку.

Во-первых, в монетаристском уравнении текущий доход заменен на перманентный. Такая замена вполне корректна и оправданна, учитывая, что доход является бюджетным ограничением денежного спроса, а в концепции монетаризма домашние хозяйства ориентируются не на текущий, а на перманентный доход. В результате, поскольку перманентный доход является более устойчивой величиной по сравнению с текущим, постольку спрос на деньги является более устойчивым по сравнению с классической количественной теорией.

Во-вторых, скорость обращения денег из экзогенно заданного параметра превращается в функцию, значение которой эндогенно определяется в процессе оптимизации структуры портфеля активов. При этом характер данной функции таков, что скорость обращения представляет по Фридману достаточно устойчивую величину.

В-третьих, включение в число аргументов функции денежного спроса темпа инфляции превращает последнюю из статической функции в Динамическую.

От кейнсианской теории, кроме перечисленных выше особенностей, монетаристскую концепцию отличает расширение портфеля активов, в результат чего вместо единственной ставки процента по гособлигациям деньгам как элементу богатства противопоставляется достаточно широкий набор активов. Такое расширение является не просто количественным: в результате, как мы увидим в дальнейшем, взаимодействие денежного рынка с реальными переменными в экономике осуществляется не только посредством механизма процентной ставки, но и непосредственно, через эффекты имущества и субституции.