§ 1. сущность зарубежного инвестирования. прямые и портфельные инвестиции

§ 1. сущность зарубежного инвестирования. прямые и портфельные инвестиции

Международные инвестиции — это понятие, охватывающее процесс движения и соединения материальных и финан-198 совых ресурсов с целью роста и развития экономики. В экономическом смысле международные инвестиции представляют собой куплю-продажу товаров особого свойства — международных инвестиционных товаров, которые приносят доход и характеризуются ликвидностью и свободным обращением. Этим товары относятся к числу так называемых биржевых товаров.

К инвестициям относится приобретение в полную или частичную собственность предприятий и организаций, покупка акций, облигаций и других ценных бумаг, взносы в уставный капитал совместных предприятий, кредиты физическим и юридическим лицам, вложения в виде технологий, машин, оборудования, лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей, а также банковские вклады и приобретение недвижимости. Вложения в ценные бумаги называются финансовыми инвестициями.

Основные субъекты инвестиционных отношений — это государство в лице разных органов исполнительной власти, корпорации и частные лица.

Иностранные инвестиции в Россию — вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории РФ с целью получения последующего дохода.

Российские инвестиции — вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.

Источником инвестиций могут выступать как собственные средства организаторов производства (акционеров, собственников, пайщиков), так и заемные средства (кредиты банков, ссуды).

По источникам происхождения капитал, находящийся в движении на мировом рынке, делится на официальный (государственный) и частный (негосударственный).

По характеру использования капитал делится на предпринимательский и ссудный.

Мировая экономика

0<Х>ОС<><Х<>С<>Сч>Х><Х>000<>ОООС<Х>0000 0С<К>О0С<>СКХ>«>000»О<Х>0С00ОС0ОСС0

По сроку вложения капитал подразделяется на среднесрочный, долгосрочный и краткосрочный.

По цели вложения различают капитал в виде прямых и портфельных инвестиций.

См. подробнее: Киреев А. Международная экономика. В 2-х ч. — Международная экономика: движение товаров и факторов производства: Учебное пособие для вузов. — М.: Международные отношения, 2005.

Формы международного движения капитала, которые признаются каждой конкретной страной, обычно устанавливаются в ее инвестиционном и банковском законодательстве. К конкретным формам могут быть отнесены следующие:

долевое участие при создании новых совместных предприятий;

приобретение долей участия (паев, акций, ценных бумаг) в существующих предприятиях;

создание предприятий, полностью принадлежащих иностранному инвестору;

создание дочерних предприятий, филиалов, представительств, иностранных юридических лиц;

приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами;

участие в осуществлении разгосударствления и приватизации;

приобретение предприятий;

приобретение ценных бумаг местных юридических лиц;

осуществление хозяйственной деятельности в свободных экономических зонах;

осуществление промышленного сотрудничества;

заключение концессионных договоров с юридическими и физическими лицами.

Основные иностранные инвесторы, осуществляющие косвенные инвестиции:

Международный валютный фонд;

Всемирный банк;

Международная финансовая корпорация;

Европейский банк реконструкции и развития;

правительства зарубежных стран — членов Парижского клуба;

зарубежные коммерческие банки — члены Лондонского клуба;

специализированные финансово-кредитные организации (например, Российско-Американский фонд предпринимательства) .

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) обладают рядом преимуществ перед национальными источниками капитала и средствами международных фондов:

они сочетают в себе капитал с одновременным переносом практических навыков и управленческого мастерства и взаимовыгодным обменом ноу-хау (включая выход на международные рынки);

их мультипликативный эффект может активизировать виртуальный инвестиционный цикл, что позитивно отразится не только на промышленном производстве, но также на других секторах экономики («тянущий» эффект для сельского хозяйства, «толкающий» — для сферы услуг);

ПИИ активизируют конкуренцию и могут способствовать развитию среднего и малого бизнеса;

при правильной организации, стимулировании и размещении ПИИ могут ускорить восстановление профилирующих отраслей и регионов;

они способствуют общей социально-экономической стабильности и снижению уровня экономической преступности, стимулируя производственные инвестиции в материальную базу (станки, оборудование, производственные технологии) в противовес спекулятивным и нестабильным портфельным инвестициям, которые могут быть внезапно выведены с крайне негативными последствиями для экономики в целом;

притоки капитала и ноу-хау благотворно воздействуют на реальную экономику, стабилизируют занятость и повышают уровень доходов населения и расширяют налоговую базу. С ростом объемов национальных сбережений снижается зависимость от иностранных доноров;

с развитием местного производства нивелируются проблемы с балансом платежей, с чем столкнулась, например, Россия вследствие массового импорта важнейших потребительских и капитальных товаров;

с повышением уровня доверия «летучий» капитал (деньги, которые российские граждане держат в иностранных банках и в наличности) и отечественные сбережения могут быть возвращены в российскую экономику.

Существует обобщение и отрицательного опыта внедрения ПИИ в национальную экономику (это особенно характерно для развивающихся стран):

сосредоточение внимания чаще на краткосрочных проектах, нежели на долгосрочных;

предпочтение отдается торговле в ущерб производству;

ТНК переносят устарелые технологии, а их инвестиции ограничиваются оборудованием second hand;

ТНК входят на основе 50 : 50 и затем быстро пытаются заполучить контрольный пакет акций;

пользуясь своим финансовым весом, они пытаются оказывать влияние на местных политиков и в поиске благоприятных условий «заигрывают» с администрациями регионов;

перемещая в страну отдельные отрасли, они зачастую используют экологически грязное оборудование.

Мотивация для инвестирования за границу (табл. 1):

Ресурсоищущие ПИИ — энергетика, добыча и переработка полезных ископаемых, металлургия, металлообработка, производство продуктов питания. Заинтересованность перерабатывающих ТНК в размещении производственных мощностей в непосредственной

/

близости от сырьевой базы. Это снижает риск сокращения поставок и зависимости от ценовых колебаний, особенно в случае, когда транспортные расходы являются определяющим фактором.

Затратноориентированные ПИИ — инвесторы анализируют состояние большого числа стоимостных факторов и рентабельности: средний уровень оплаты труда, социальные отчисления, аренда, цены на недвижимость, прямые и косвенные налоги, цены на ресурсы и услуги (энергия, вода, газ, канализация и очистные сооружения), транспортные расходы, природоохранное законодательство, обеспечение жильем, наличие образовательных учреждений, стоимость и качество жизни экспатриантов, культура и отдых.

Рыночноищущие ПИИ — высококонкурентны, они преследуют цель вытеснения конкурентов с существующих или новых рынков. Крупный мультинационал может инвестировать в рисковый рынок, желая упредить другого крупного производителя от проникновения на тот же рынок. Подобные инвестиционные решения рассматриваются как стратегические инвестиции, поскольку они не несут в себе немедленное увеличение объемов продаж. Тем самым стратегии, направленные на защиту позиций компании, преобладают над стремлением увеличить прибыль, хотя по прошествии некоторого промежутка времени рыночные факторы снова начинают преобладать.

Подробно вопрос рассмотрен в монографии: Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. — М.: Финансы и статистика, 1999.