6.1. Беспрецедентный объем международного кредита

МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ

Кредитные отношения связывают страны мира нередко более прочно, чем торговые. И это объяснимо, ибо накопленные за многие годы и пушенные в дело кредитные ресурсы, состоящие из сбережений домашних хозяйств, пенсионных, страховых и других фондов, амортизационных отчислений, оборотных, резервных и временно свободных средств предприятий, существенно превышают в

развитых странах годовой объем ВВП. Поскольку не все

кредитные ресурсы находят прибыльное применение внутри стран, они во все возрастающей мере экспортируются, и темпы роста вывоза ссудного капитала отличаются особым динамизмом. Имущественные интересы сторон, предоставляющих и заимствующих огромные суммы средств, оказываются особо значимыми, чтобы ими можно было рисковать.

Международные кредитные отношения в широком смысле слова подразумевают передачу на определенный срок и за определенное вознаграждение во владение и пользование не только денежного капитала, по и материальных ценностей -~ движимых и недвижимых. В таком понимании строительство иностранцами предприятий или приобретение ими права собственности на уже

работающие предприятия и другое имущество в данной стране равносильно получению ею кредита, который в

принципе рано или поздно может быть востребован. Например, ранее приобретенная иностранцами собственность

продается, а вырученные деньги возвращаются к инвесторам в другие страны.

Размер ссудного капитала, обращавшегося на

внутренних и международных рынках в 2004 г., оценивался МВФ в 152 трлн. долл. В эту сумму входят: капитализация фондовых рынков, государственные и частные долговые обязательства, активы коммерческих банков'. Примерно пятая часть этих ресурсов вовлечена в международный оборот. На примере глобального рынка долговых обязательств

это показывает табл. 6.1.

Данные табл. 6.1 свидетельствует о том, что в 2002 г. кредитные обязательства правительств, финансовых институтов и корпораций составили в мире более 40 трлн. долл.. в том числе 8,1 трлн. долл. приходилось па международные

обязательства. По данным МВФ, сумма находившихся в

первом квартале 2004 г. за рубежом долговых цепных бумаг

(акции и облигации) составляла 13,4 трлн. долл.2

Каждый год правительства, банки, предприятия выдают больше кредитов, чем возвращается ранее выданных, поскольку увеличивается объем накоплений, ищущих выгодного вложения внутри и вне стран. Бурное развитие международного кредитования способствует установлению более прочной и глубокой взаимозависимости между странами, образованию транснациональных производственных систем, возникновению современных производств в развивающихся странах. Кроме того, кредитная помощь — важный инструмент преодоления экономических и валгатно-финан-совых кризисов, поражающих время от времени отдельные страны, главным образом развивающиеся. Причем из-за взаимозависимости кредиторы не менее заинтересованы в спасении попавших в беду стран, чем те сами. Глобализация была бы невозможна без развития международных рынков капиталов.

Потоки ссудного капитала растекаются в глобальной экономике по многим руслам: правительственных и частных займов, кредитов международных организаций — МВФ, Мирового банка и др., продажи за рубеж государст-

яз

2

CIJ

CD

О

о

Я о

I см

V —

І к § <

■ 3 в

І & IP

a ns о

м (Л

К —,

m я

# о S і

І Б Ш Я

І і

a

s Я

1 1 I 1

ном банками и отдельными частными компаниями ценных бумаг — облигаций и акций, открытия в иностранных банках счетов и храпения на них депозитов. Кредитные договоры могут носить более устойчивый и падежный характер, если они совершаются па длительные сроки, а их участниками или гарантами выступают правительства, международные финансовые институты, авторитетные банки и компании. С другой стороны, мигрирующие из страны в страну в поисках высокой прибыли краткосрочные, «горячие», деньги представляют собой весьма неустойчивые и рискованные заимствования. Внезапное бегство из страны

такого капитала способно серьезно дестабилизировать ее

экономику.

Как денежная, так и кредитная эмиссия не всегда осуществляется па здоровой, неинфляционной основе. Предоставляемые банками, инвестиционными фондами и другими институтами кредиты могут не иметь надежного обеспечения, например, в случаях искусственного завышения стоимости имущества заемщика. Выдача кредитов под сомнительное обеспечение или даже без такового грозит серьезными сбоями в работе внутренних и международных кредитных рынков.

В прошлом, до середины XX в., операции с банковскими депозитами и ценными бумагами осуществлялись на европейском рынке в национальной валюте соответствующей

страны. Затем практика изменилась. Банки, обслуживающие иностранные операции, стали принимать вклады и выдавать кредиты в твердых иностранных валютах — долларах США, немецких марках, японских иенах, фунтах стерлингов, а в последнее время — в евро. Возник рынок еврокапитала, деноминированного в названных валютах. Он предоставляет кредиторам и заемщикам преимущества, уменьшая их валютные риски и расходы по конвертации одной валюты в Другую. Международный рынок еврооблигаций и кредитов бурно расширяется. Его ежегодные обороты к концу века достигли 10 трлн. долл. Характерно, что чем дальше, тем больше классические банковские кредиты вытесняются облигационными займами, выпускаемыми как банками и их консорциумами, так и предприятиями. Благодаря возникно-

вению и укреплению европейской коллективной валюты — ЭКЮ, а затем евро эмитенты цепных бумаг в этой валюте могли лучше противостоять «всесильному» доллару.

Высокая динамика международных финансовых рынков и их новая роль в глобальной экономике объясняются рядом факторов. Естественно, что первоосновой являются

возрастание экономической мощи ведущих держав мира и обилие у них кредитных ресурсов. Но этого мало — происходит беспрецедентное ускорение транснационализации производства, банковской деятельности и торговли на основе слияния компаний и приобретения ими зарубежных предприятий. Глобальная волна слияний и приобретений требует соответствующего развития международных фондовых и кредитных рынков. Но и возникновение новых

форм малого и среднего бизнеса не обходится без обращения к этим рынкам. Свой исключительно важный вклад в их динамичный рост вносят современные электронные коммуникационные технологии, позволяющие в реальном масштабе времени получать информацию об изменении курсов акций, процентных ставок, валютных курсов и т.д. на любом международном рынке, иметь прямую связь с клиентами, совершать сделки. Торговля валютой, акциями, фьючерсами, многими деривативами полностью или по большей части ведется на электронных рынках. Ныне с помощью Интернета возможен даже выпуск акций и займов. При этом потенциальные инвесторы получают информацию об основных условиях эмиссии акций и состоянии бизнеса эмитента, могут вести диалог с ним и выяснять многие детали.

Международные валютные, фондовые н кредитные рынки отражают в первую очередь состояние экономики ведущих стран мира и реагируют на изменения у них экономической конъюнктуры. Но вместе с тем развитие международных кредитных отношений обладает известной автономностью, проявляющейся в свойственных лишь данной сфере закономерностях и особенностях. Нельзя недооценивать и обратного влияния состояния международных валютных и кредитных рынков на экономическое развитие стран. Кризисы, которые разражаются на этих рынках время от времени, болезненно сказываются на мировом производстве и торговле.