8.2. сальдо платежного баланса. концепции расчета сальдо платежного баланса

8.2. сальдо платежного баланса. концепции расчета сальдо платежного баланса

Сделки в ПБ отражаются двойной записью: по одному счету — со знаком «плюс» (по кредиту), по другому счету — со знаком «минус» (по дебету). Сделки, ведущие к притоку иностранной валюты на рынок, отражаются со знаком «плюс» соответствующих счетов; сделки, ведущие к оттоку иностранной валюты, — со знаком «минус». Например, экспорт товаров и услуг будет отражаться одновременно со знаком «плюс» в счете текущих операций (счет операций по товарам) и со знаком «минус» в счете операций с капиталом. Таким образом, сам принцип составления ПБ обусловливает равенство общего итога (сальдо) ПБ нулю. При этом по отдельным счетам (субсчетам) может наблюдаться как положительное, так и отрицательное сальдо. Обозначим сальдо счета по текущим операциям — СА, по операциям с капиталом — CF. Тогда

СА + CF =0.

Счет официальных резервов имеет большое значение для анализа кредитно-денежной политики в условиях фиксированного валютного курса. Кроме того, в концепции итогового ПБ счету официальных резервов отводится роль балансирующей статьи. Поэтому выделим из счета операций с капиталом счет официальных резервов, обозначив его OFF:

CA + CF + OFF = 0, CA + CF — AFCu = 0, или

CA + CF = AFCu.

Покупка ЦБ иностранной валюты, увеличивая официальные резервы страны, ведет к оттоку иностранной валюты с рынка. Поэтому прирост официальных валютных резервов отражается в ПБ со знаком «минус».

В теории сальдо ПБ всегда равно нулю в силу принципа двойной записи. Однако на практике это никогда не достигается. Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же операций, берутся из разных источников. Например, данные о сделках по экспорту товаров берутся из отчетов таможни, данные о поступлении иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту — из отчетов КБ. Возникающие отклонения итогового сальдо ПБ от нуля отражают в счете «Чистые пропуски и ошибки». Считается, что чем больше величина данной статьи ПБ, тем больше нелегальный вывоз капитала из страны.

Сальдо ПБ является важным макроэкономическим индикатором. От состояния ПБ зависит положение национальной валюты на рынке, выбор средств во внешней и внутренней экономической политике. Активное или пассивное сальдо ПБ не должно пониматься как характеристика всего ПБ, который всегда находится в состоянии равновесия, а его общий итог всегда равен нулю. Понятие «сальдо ПБ» относится только к балансовому итогу определенного набора статей. Все статьи ПБ делятся на основные и балансирующие. Сальдо основных статей и называют сальдо ПБ. Если сальдо положительно, то, говорят, баланс сводится с активом. Если сальдо отрицательно, то, говорят, баланс сводится с дефицитом. Таким образом, от деления статей ПБ на основные и балансирующие зависит величина сальдо ПБ.

Дефициты ПБ в отдельные годы (например, в США в 1958, 1965, 1976 и последующие годы) принципиально отличаются друг от друга и их некорректно сравнивать по величине. Это обусловлено тем, что в разные годы существовали отличные друг от друга концепции измерения сальдо ПБ.

Рассмотрим основные концепции измерения сальдо ПБ.

Концепция баланса текущих операций относит к основным статьям статьи по текущим операциям, а к балансирующим — статьи по капитальным операциям. Сальдо ПБ в соответствии с этой концепцией равно сальдо счета текущих операций. Такой подход к измерению сальдо ПБ был характерен для первых ПБ, составленных в начале XX века. Он был обусловлен тем, что в это время международная торговля товарами и услугами занимала наибольший удельный вес в международных операциях.

Концепция базисного баланса относила уже к основным статьям не только статьи по текущим операциям, но и статьи по операциям с долгосрочным капиталом. Балансирующими статьями выступали статьи по операциям с краткосрочным капиталом и валютными резервами. Измерение сальдо ПБ в соответствии с этой концепцией давало возможность оценить устойчивость валютного рынка в условиях расширения международных потоков краткосрочного капитала.

Авторы концепции официальных расчетов или итогового баланса предложили рассматривать в качестве балансирующей статьи статью операций с официальными резервами, то есть операции официальных валютных органов с валютными резервами. К валютным резервам относятся: золото, резервные валюты, резервная позиция в МВФ. [Резервная позиция России в МВФ составляет свыше 1 млрд долл. (25 \% квот).]

В условиях режима фиксированного обменного курса сальдо счета официальных расчетов отражает положение валюты страны на рынке. Положительное сальдо данной статьи (уменьшение валютных резервов) означало ослабление позиций валюты данной страны, а дефицит — ее усиление.

При режиме плавающих обменных курсов счет официальных расчетов не указывает на положение национальной валюты. Курс валюты может меняться, но если официальные валютные органы не проводят операций по его поддержанию, то счет официальных расчетов остается без изменения. В этом случае изменение позиций национальной валюты будет влиять на основные статьи ПБ.

С 1976 г. США стали официально измерять сальдо ПБ как сальдо счета текущих операций. Их примеру последовал ряд стран.

Измерение сальдо ПБ по текущим операциям означает, что страны, принявшие этот метод, считают все перемещения капитала балансирующими статьями, стихийно уравновешивающими ПБ в условиях плавающих обменных курсов.

В ПБ отражаются только изменения в объеме активов и обязательств, которые произошли в результате операций за период. Весь объем накопленных финансовых активов и обязательств резидентов по отношению к нерезидентам, а также золота и специальных прав заимствования отражаются в международной инвестиционной позиции.