Почему этот показатель важен

Почему этот показатель важен

Так сложилось, что один из самых интригующих экономических показателей пока еще остается наименее известным. Называется он «индексом оптимизма инвесторов по данным банка UBS» и оценивает характер отношения частных инвесторов. Отличительной особенностью этого критерия является его редкий потенциал со временем превратиться в эффективный опережающий показатель уровня потребительских расходов. Причина кроется в удивительно тесной корреляции, выявленной между изменениями в ключевых индексов фондового рынка, таких как NASDAQ и S&P 500, и влиянием показателя на потребительские расходы. Эта связь крепнет, начиная с 1990-х годов, когда в первый раз за всю историю большая часть биржевой стоимости акций стала определяться финансовыми активами семей. Еще в 1983 году домохозяйства в Америке владели менее чем 20\% акций. Сегодня их доля превышает 50\%. Большая часть семей-держателей акций находится в возрастной группе от 35 до 64 лет — группе с наиболее высоким уровнем дохода, значительными капиталовложениями и самой высокой предрасположенностью тратить деньги. Поэтому можно с вполне обоснованной долей уверенности делать ставку на то, что резкие колебания биржевых курсов повлекут за собой такие же резкие изменения динамики будущих потребительских расходов. Эта постоянно усиливающаяся связь между событиями на фондовом рынке и расходами домохозяйств делает индекс оптимизма инвесторов многообещающим инструментом прогнозирования.

Как рассчитывается этот показатель

Индекс оптимизма инвесторов публикуется, начиная с 1996 года, и является совместным проектом инвестиционного банка UBS, оказывающего финансовые услуги международного масштаба, и Институтом Гэллапа, всемирной организацией по проведению опросов общественного мнения. Опрос дает оценку настроений в ограниченном, но неизменно растущем сегменте населения: среди семей, инвестиционный капитал которых составляют не менее 10 000 долларов. Этот демографический сегмент сегодня охватывает около 40\% всего населения США, и на его долю приходится более 80\% общенационального богатства. В рамках этой группы в произвольном порядке выбираются 800 семей по всей стране, среди которых в течение первых двух недель месяца проводится телефонный опрос. Респондентов просят ответить на вопросы по трем основным темам. Первая тема включает семь пунктов, которые составляют основу общего индекса оптимизма инвесторов:

Как вы оцениваете вероятность достижения ваших инвестиционных целей в течение ближайшего года: с оптимизмом, пессимизмом или нейтрально?

Как вы оцениваете вероятность достижения ваших инвестиционных целей в течение ближайших 5 лет: с оптимизмом, пессимизмом или нейтрально?

Как вы оцениваете вероятность сохранения или увеличения вашего нынешнего уровня доходов и заработка в течение ближайшего года: с оптимизмом, пессимизмом или нейтрально?

Исходя из общей экономической ситуации в стране, какую оценку вы можете дать следующим четырем параметрам в ближайшем году:

4а) экономический рост;

46) уровень безработицы;

4в) ситуация на фондовом рынке;

4г) инфляция.

Следующие две темы дают более широкое представление об умонастроениях инвесторов. Одна из них называется тематическим опросом, зондирующим уровень оптимизма инвесторов по отношению к текущей ситуации в стране, например считают ли они покупку недвижимости наиболее выгодным капиталовложением на данный момент или как угроза террористических актов повлияла на их инвестиционную стратегию.

В завершение проводится «обзор финансовых рынков», включающий вопросы по другим аспектам деловой активности в США и за рубежом:

Как считают инвесторы, курсы акций на данный момент завышены или занижены?

Процентные ставки будут повышаться или понижаться?

Какой доход они предполагают получить по своему портфелю/пакету акций?

в Какая валюта и какой страны, по их мнению, будут привлекательными или непривлекательными?

Таблицы: ключи к тому, что ожидает экономику

На сайте UBS публикуется 3-страничный отчет по результатам опроса со статистическими таблицами, включающими перечень значений ежемесячного показателя за весь период с момента его введения в 1996 году. Однако в релизе не указываются некоторые ключевые подробности, касающиеся распределения ответов по демографическим группам, при этом UBS обещает бесплатно выслать их электронной почтой по отдельному запросу.

Отчет банка (JBS об индексе оптимизма инвесторов (не представлен)

Хотя между основными фондовыми индексами и будущими потребительскими расходами, как выясняется, существует положительная корреляция, точная степень влияния изменений в курсах акций на расходы семей зависит от многих факторов, в том числе от величины скачка курсов, уровня процентных ставок и роста личных доходов, источником которых является заработная плата.

Несмотря на наличие связи между доходностью личного портфеля инвестора и его будущими расходами, индекс UBS все еще требует «проверки боем», которая должна подтвердить его валидность в долгосрочной перспективе как опережающего экономического показателя. Тем не менее можно отметить, по крайней мере, одно недавнее наблюдение: индекс оптимизма инвесторов достиг пикового значения более чем за год до начала спада 2001 года. К моменту, когда экономическая ситуация вступила в стадию депрессии, индекс UBSуже снизился на 55\%.

Влияние на рынок

финансовые рынки пока еще на придают особого значения этому показателю. Но очень скоро ситуация может измениться, если корреляция индекса с потребительскими расходами выдержит проверку временем.

Облигации

Растущий индекс оптимизма инвесторов отражает рост уверенности в экономике и усиление надежд инвесторов на увеличение стоимости их портфелей. На рынке облигаций такая ситуация может вызвать негативное движение. Очевидно, если экономика и акции выглядят более привлекательно, то инвесторы будут переводить свои средства из ценных бумаг с фиксированным доходом в акции предприятий. С другой стороны, снижение оптимизма в среде инвесторов служит сигналом распространения мнения о приближении этапа спада в экономике. Таким образом обвал индекса UBS может стимулировать процесс покупки облигаций и вести к снижению их доходности.

Акции

Высокий уровень оптимизма семей говорит об их уверенности в стабильности экономики и фондового рынка. И то, и другое стимулирует вложение денег в акции предприятий и увеличение потребительских расходов.

Курс доллара

Участники валютного рынка пока еще относятся к публикации показателя без особого энтузиазма. Однако, если дополнительные исследования подтвердят корреляцию индекса UBSc курсами акций и потребительскими расходами, то международный интерес к нему заметно усилится. Можно ожидать, что последовательное снижение уровня оптимизма инвесторов будет считаться неблагоприятным фактором для курса доллара, поскольку говорит о росте разочарования и сомнений в силе национальной экономики. Но в ситуации, когда индекс постепенно идет вверх, можно предположить рост интереса иностранных инвесторов — это может послужить базой для решения о покупке активов в Америке, что подтолкнет к росту и курс национальной валюты.

Национальное производство и товарно-материальные запасы

Валовый внутренний продукт (ВВП)

Чувствительность рынка: от средней до высокой.

Значение показателя: самый значительный отчет о состоянии экономики, ВВП оценивает темпы экономического роста.

Релиз новостей в Интернете: www.bea.doc.gov/bea/dn/horne/gdp.htm

Адрес домашней страницы в Интернете: www.bea.doc.gov

Время публикации: 08:30 (по восточному стандартному времени); предварительные данные публикуются в течение последней недели января, апреля, июля и октября. Затем следуют две серии поправок, каждая с интервалом в один месяц.

Регулярность публикаций: ежеквартально.

Источник данных: Бюро экономического анализа*, Министерство торговли.

Поправки: ежемесячные поправки, как правило, незначительны, но в определенных случаях могут затрагивать существенные аспекты. Проводится также серия ежегодных по-правок, которые обычно вносятся по состоянию на конец июля на основании более полной информации. Стандартные изменения вносятся примерно каждые 5 лет и охватывают период с 1929 года, когда началась публикация серии отчетов о ВВП.