Таблицы: ключи к тому, что ожидает экономику

Таблицы: ключи к тому, что ожидает экономику

Основным свойством, благодаря которому отчет о заказах на товары длительного использования является настолько важным показателем для инвесторов, является его способность предсказывать значительные изменения в экономической активности предприятий гораздо раньше, чем многие другие статистические релизы. Однако не следует забывать о пресловутой нестабильности данных этого отчета, что отчасти связано с внезапными крупными заказами на товары военно-промышленного комплекса и самолеты. Поэтому, чтобы получить более или менее реальную информацию, читатель должен уметь исключать подобные компоненты, оставляя для анализа только данные о спросе в частном секторе.

Начнем с описания структуры отчета о заказах на товары длительного использования. Он включает четыре основных раздела: новые заказы, отгрузки, невыполненные заказы и товарно-материальные запасы. В своей совокупности эти сведения помогают руководителям предприятий и инвесторам лучше ориентироваться в характере будущего промышленного производства, политике найма работников и динамике потребительского спроса — все перечисленное относится к факторам, определяющим экономических рост в ближайшие месяцы.

• Таблица 1. Отгрузки и новые заказы на производство товаров длительного использования

Новые заказы. Показатель объема заказов на товары длительного использования производства США отражает спрос как на внутреннем американском, так и на зарубежных рынках. Наплыв заказов обеспечивает фабрики и заводы работой в будущем, благодаря чему эта статистика превращается в информативный опережающий показатель. Однако помните: одноразовые крупные военные заказы или заказы на производство самолетов могут раздувать общую цифру и уводить аналитиков в сторону при оценке сложившейся экономической ситуации. Чтобы избежать путаницы, в таблице отдельной строкой выделены наиболее нестабильные составляющие: заказы в оборонной и транспортной сферах.

Заказы с вычетом транспорта. Как видно из названия, эта категория данных отражает объем новых заказов, но без составляющей транспортных средств. Зачем нужно исключать транспортные средства из общего итога? Дело в том, что заказы на строительство самолетов для гражданской авиации, как правило, нерегулярны и выражаются огромными суммами. При получении крупного заказа общий итоговый показатель на короткий промежуток времени раздувается, значительно преувеличивая темпы роста действительного спроса на товары длительного использования, и резко падает в следующем месяце, возвращаясь к своему нормальному уровню. Чтобы избежать ошибочных выводов, лучше всего анализировать динамику показателя без учета заказов на транспортные средства.

1) Заказы с вычетом средств оборонной сферы. Аналогичная ситуация возможна и в оборонно-промышленном комплексе страны. Количество заказов на товары длительного использования, получаемых военно-промышленными предприятиями, целиком и полностью зависит от необходимости подготовки к национальной обороне и реализации политики государства в отношении других стран. Учитывая активную позицию США в мире, в официальных расходах на изготовление новых танков, оружия, самолетов, боеприпасов, военных кораблей, ракет, подводных лодок и компьютеров возможны кратковременные всплески. Конечно, от высоких расходов на оборону экономика только выигрывает, однако нас прежде всего интересуют слабые и сильные стороны частного сектора бизнеса. Заказы с вычетом средств оборонной сферы оказываются отличным средством прогноза уровня промышленного производства, особенно при отсутствии сдвигов вследствие крупных заказов в области гражданской авиации. Постоянный рост объемов новых заказов в необоронной сфере, допустимый в течение 3 месяцев, предвещает значительное расширение деятельности производственных предприятий и увеличение количества новых рабочих мест в перспективе ближайшего полугода.

Новые заказы на товары длительного использования с вычетом средств оборонной сферы и транспорта. Несмотря на то что математические вычисления вам придется выполнить самостоятельно, поскольку в отчете подобная категория не предусмотрена, цель оправдывает потраченные усилия. Полученный итог — это менее известный, но очень эффективный индикатор потребительского доверия. Товары длительного использования в большинстве своем относятся к категории дорогостоящих покупок, которые не входят в число жизненно-необходимых для большинства семей. В такую группу товаров попадают катера, мебель, легковые автомобили, широкоэкранные телевизоры и различные бытовые приборы для кухни и прачечных. Общей для всех характеристикой является произвольный подход к их покупке. Около 15\% дискреционных расходов приходится именно на товары длительного использования. Когда среди потребителей нарастает беспокойство по поводу экономического будущего страны, то первое, на чем они начинают экономить, — это как раз на товарах длительного использования. Если же объемы новых заказов (помимо оборонной сферы и гражданской авиации) увеличиваются, это значит, что домохозяйства вполне довольны состоянием собственных финансов и сферы занятости, чтобы снова тратить деньги на дорогостоящие товары, что служит хорошим сигналом для промышленности и экономики в целом.

А) Кроме названных расширенных категорий, в предварительный отчет о заказах на товары длительного пользования включены более подробные данные по различным отраслям промышленности:

первичные металлы*;

металлоконструкции;

машинное оборудование;

компьютеры, средства связи и электронные приборы;

электрооборудование и бытовая техника;

транспортные средства;

прочие товары длительного пользования.

Первичные металлы. Когда крупные промышленные предприятия наращивают темпы производства, первое, в чем им необходимо убедиться, так это в наличии достаточного объема сырья. Поэтому, увеличение объема заказов на первичные материалы говорит о том, что промышленное производство находится на пороге нового витка ускорения темпов развития.

Заказы на средства производства. Внизу таблицы размещены данные о заказах на средства производства. В эту группу входят дорогостоящие предметы, которые, как правило, не продаются семьям, но необходимы предприятиям для выпуска продукции, например доменные печи, инструменты для механической обработки, роботы и прочее аналогичное оборудование. Повторюсь, для заказов на средства производства выделена отдельная строка, в которой объединены данные по оборонной и необоронной сферам.

Средства производства в гражданской сфере. Эту категорию, которая в среде экономистов известна также под названием «базовые заказы на средства производства», можно считать самым лучшим опережающим показателем размеров инвестиций корпораций. Заказы на средства производства начинают сокращаться за 6—12 месяцев до начала экономического спада и обычно возобновляются примерно за 3— 18 месяцев до того, как депрессия достигнет своей низшей точки.

Отгрузки

Отгрузки и есть отгрузками! Сюда входят товары, которые были заказаны и на данный момент находятся в процессе доставки. Если показатель объема новых заказов является опережающим, то объемы отгрузок — это синхронный индикатор, характеризующий то, что происходит в экономике прямо сейчас.

Как правило, данные об отгрузках гораздо более стабильны, чем показатель заказов. Например, компания Boeing — производитель самолетов — в один прекрасный месяц может получить заказ на изготовление 40 пассажирских авиалайнеров, в результате чего общий объем новых заказов в долларовом выражении за данный месяц резко возрастет. Тем не менее сам процесс изготовления и доставки этих авиалайнеров занимает гораздо больше времени. Так, ежемесячно к отгрузке могут быть готовы, скажем, по два самолета, а это значит, что выполнение заказа будет осуществляться в течение 20 месяцев. Поэтому показатель отгрузок является куда более стабильным, чем критерий заказов.

Невыполненные заказы

• Таблица 2. Невыполненные заказы на производство товаров длительного использования и товарно-материальные запасы

7) Невыполненные заказы. Этот показатель входит в число фаворитов в среде экономистов, поскольку служит предупреждающим сигналом об узких местах производственного процесса, которые могут стать причиной задержек с отгрузкой и даже привести к нарастанию инфляционного давления. Невыполненные заказы — это индикатор того, насколько напряженной является ситуация в сфере производственных ресурсов. Ситуация, в которой заказы поступают гораздо быстрее, чем предприятия способны их своевременно выполнить. Чтобы исправить подобное положение вещей, компании либо увеличивают свои производственные мощности, либо нанимают новых работников, либо переходят на режим сверхурочной работы. Не предприняв подобных шагов, производители из-за хронических задержек рискуют потерять клиентов. Теперь, думаю, вам понятно, почему многие эксперты внимательно следят за динамикой показателя. Он служит ранним предвестником увеличения объемов инвестиций в средства производства и роста занятости. Рост расходов на промышленные установки и оборудование стимулирует экономическую активность и совершенствование национальной промышленной инфраструктуры. По мере роста занятости растут и личные доходы, из чего следуют более значительные расходы домохозяйств. Единственным существенным фактором риска в этой связи является ситуация, когда конкуренция между предприятиями за обладание источниками материалов и рабочей силы достигает максимального накала, поэтому усиливается инфляционное давление.

Что происходит, когда количество невыполненных заказов резко снижается? Причин подобной ситуации может быть две: компании работают на оптимальной уровне выпуска продукции и тем самым могут быстро справляться с поступающими заказами либо заказы сами по себе резко сократились. Последнее очень болезненно сказывается на состоянии экономики, ставя под угрозу будущее производство и стабильность в сфере занятости. В целом динамика невыполненных заказов движется вверх в период экономического роста и вниз, когда деловая активность в стране замедляется.

Товарно-материальные запасы

Как только промышленное производство превышает объемы заказов, товарно-материальные запасы начинают раздуваться, что становится проблемой для руководства компании. Накапливание не пользующихся спросом товаров — достаточно дорогостоящее удовольствие для предприятий. Ведь несмотря ни на что, они вынуждены рассчитываться с поставщиками за полученное сырье. И если на готовые товары не находится достаточного количества покупателей, то у компаний не остается другого выбора, кроме складирования нежелательных

аблица 2. Невыполненные заказы на производство товаров длительного использования и товарно-материальные запасы

товарных запасов. Когда такие запасы достигают своего пика, то руководители предприятий часто вынуждены сокращать производство, что потенциально становится причиной закрытия фабрик и заводов и массовых увольнений рабочих.

Влияние на рынок

Облигации

Игроки рынка облигаций искренне не любят неожиданностей. Однако предварительный отчет о заказах на товары длительного использования из-за своей нестабильности и непредсказуемости зачастую застает инвесторов буквально врасплох. Если фактические темпы поступления заказов значительно превышают ожидаемые, то курсы облигаций резко снижаются, а их доходность быстро растет. Всплеск новых заказов с вычетом оборонной сферы и гражданской авиации говорит об усилении позиций производственных предприятий, ускорении темпов роста ВВП и, возможно, о повышении уровня инфляции в будущем. Напротив, внезапное снижение объема заказов ослабляет производство и, вероятно, экономику в целом, а этот сценарий обычно ведет к росту курсов облигаций.

Акции

Предугадать реакцию держателей акций на показатели отчета о заказах на товары длительного использования гораздо сложнее. В целом скачок объемов заказов считается благоприятным фактором, поскольку может способствовать росту прибыли корпораций. Тем не менее в ситуации, когда экономика работает на пределе своих возможностей, резкое увеличение новых заказов может деморализовать игроков фондового рынка, которые начинают опасаться скачка процентных ставок на рынке облигаций. Увеличение стоимости кредитов ведет к сокращению корпоративных прибылей, что отражается понижением цен на акции.

Курс доллара

Признаки усиления американской экономики, особенно если она по показателям превосходит другие промышленноразвитые страны, часто становятся причиной оживления на валютном рынке. Тем не менее даже торговцы валютой замирают в ожидании, когда к показателям отчета о заказах на товары длительно использования прибавляются все новые и новые свидетельства приближения к максимальной точке накала в экономике.

Производственные заказы

(Официально — Отчет о производителях, отгрузках, товарно-материальных запасах и заказах на производство)

Чувствительность рынка: от низкой к средней.

Значение показателя: развернутый показатель объемов заказов и продаж промышленных предприятий.

Релиз новостей в Интернете: www.census.gov/indicator/www/m3/prel/index.htm Адрес домашней страницы в Интернете: www.census.gov

Время публикации: 10:00 утра (по восточному стандартному времени); публикуются через 4—5 недель после окончания отчетного месяца.

Регулярность публикаций: ежемесячно.

Источник данных: Бюро переписи населения, Министерство торговли.

Поправки: корректировки вносятся в течение 2 последующих месяцев и могут быть значительными.

Почему этот показатель важен

Этот экономический показатель вызывает большую путаницу. Всего одной неделей раньше правительство публикует похожий отчет под известным названием «Предварительный отчет об отгрузках, запасах и заказах на производство товаров длительного использования» (см. предыдущий раздел), который, на первый взгляд, содержит те же цифры, что и отчет о производственных заказах. Предварительный отчет — это быстрый и грубый подсчет объема заказов на товары длительного использования (в частности, на автомобили, самолеты и холодильники). В релиз, названный «Отчетом о производственных заказах», включен еще один очень важный пласт информации. Здесь отражаются данные не только о товарах длительного использования как неделю назад, но впервые появляются сведения о товарах краткосрочного использования — продуктах питания, одежде и топливе. Чего нет в предварительном отчете. На долю товаров краткосрочного использования приходится порядка 47\% всех производственных заказов, остальное составляют товары длительного использования. Объединив обе категории, отчет о производственных заказах дает полную картину состояния промышленности США, что позволяет экономистам, инвесторам и политическим лидерам держать руку на пульсе жизни заводов и фабрик Америки.

Учитывая развернутый характер отчета о производственных заказах, вы можете предположить, что каждый месяц его публикацию с нетерпением ожидают на финансовых рынках всего мира. Но для большинства инвесторов этот релиз интересен не более, чем очередная серия мыльной оперы. Почему? Да потому, что самым важным его аспектом являются показатели заказов на товары длительного, а не краткосрочного использования. Этот критерий считается прекрасным опережающим показателем экономической активности. Но занавес уже приоткрыт несколькими днями раньше, когда был опубликован предварительный отчет о заказах на товары длительного использования. К тому моменту, когда выходит в свет релиз о производственных заказах, все новости о товарах длительного использования уже известны. Что касается товаров краткосрочного использования, то им уделяется мало внимания, потому что этот критерий не обладает прогнозной силой. Он растет относительно стабильными темпами из месяца в месяц независимо от общего состояния экономики. Потребители при любых условиях будут продолжать покупать продукты, одежду, оплачивать газ и коммунальные услуги, поскольку эти товары являются жизненно необходимыми.

5 Секреты экон. показателей

111

Так, может быть, не стоит вообще задерживаться на анализе отчета о производственных заказах? Ни в коем случае! Этот отчет — просто «золотая жила» подробностей о национальной промышленности. При внимательном изучении эта статистика дает свежее представление об уровне экономики.