Как рассчитывается этот показатель

Как рассчитывается этот показатель

Методология расчета индекса деловой активности в непроизводственной сфере во многом аналогична вычислениям, проводимым в рамках обзора производства. Более 370 менеджеров по закупкам, работающих на предприятиях в более чем 17 отраслях, включая юридические услуги, сферу развлечений, недвижимости, коммуникаций, страхования, транспорта, банковском деле и аренде жилья. Удельный вес, присваеваемый отраслям, зависит от вклада той или иной отрасли в ВВП.

Респондентов просят ответить на вопросы о том, повысилась, понизилась или осталась неизменной их деловая активность по следующим направлениям:

• Деловая активность. Критерий изменений уровня деловой активности в сфер услуг.

Новые заказы. Отражает изменения количества новых заказов, поступивших от клиентов.

Занятость. Оценка увеличения или уменьшения количества рабочих мест.

Доставка заказов поставщиками. Информация о том, быстрее или медленнее поставщики выполняют заказы.

Товарно-материальные запасы. Отслеживает увеличение или уменьшение объема товарно-материальных запасов.

Товарно-материальные запасы клиентов. Оценка уровня товарно-материальных запасов клиентов.

Цены. Данные о том, дороже или дешевле стали товары и услуги для организаций-членов.

Задолженность по заказам. Критерий количества невыполненных заказов — растет или уменьшается.

Новые экспортные заказы. Данные об изменениях числа заказов, заявок на услуги и прочих операциях, которые предполагается выполнять за пределами США.

Импорт. Критерий изменения объема импортируемых материалов и услуг.

После подсчета результатов по каждой из 10 перечисленных категорий выводится диффузный индекс. Поправки на сезонность вносятся только по четырем из 10 пунктов: деловая активность, новые заказы, занятость и цены.

При значении основного индекса деловой активности, равном 50, можно говорить, что ожидания менеджеров по закупкам в отношении ее увеличения и снижения разделились пополам. Значение выше 50 говорит о росте активности, тогда как показатель ниже 50 означает, что активность падает. Начиная с самых первых публикаций в 1998 году и по сей день непроизводственный индекс деловой активности по данным ISM редко опускался ниже 50\%.

Таблицы: ключи к тому, что ожидает экономику

Сегодня мы пока не располагаем достаточным ретроспективным материалом, чтобы назвать данный обзор опережающим экономическим показателем. В силу того что сфера услуг менее подвержена циклическим колебаниям, чем сфера производства, его прогнозная ценность может оказаться очень ограниченной. Тем не менее в отчете есть, по меньшей мере, два компонента, которые могут подать предупреждающий сигнал о надвигающихся проблемах: цены и занятость.

Отчет о непроизводственной сфере бизнеса: цены (не представлен)

Компонент цен в данном обзоре может предупредить нас о повышении риска инфляции. На долю услуг приходится порядка 60\% индекса потребительских цен (СРІ), а в прошлом именно эта сфера несла основную ответственность за повышение цен.

Тем не менее нужно помнить, что компонент цены в настоящем отчете включает в себя стоимость как услуг, так и материалов, закупаемых для нужд непроизводственной сферы, поэтому считать его чистым индикатором инфляции в данной сфере нельзя. Если этот индекс цен держится на уровне более 60\% в течение 3 месяцев, то это служит маяком для инвесторов, предупреждающим, что в скором времени может начаться рост цен в экономике в целом.

Отчет о непроизводственной сфере бизнеса: занятость (не представлен)

Эта таблица может заранее дать ключи к тому, какими будут показатели заработной платы еще до публикации официального отчета. Непроизводственный сектор формирует около 80\% всех рабочих мест в стране, поэтому данный индекс может стать опережающим показателем состояния рынка труда. Одним из существенных моментов, часто упускаемых в прессе, является тот факт, что в этой же таблице приводится информация о том, какие из отраслей сферы услуг переживают в данный момент рост, а какие сокращение количества рабочих мест.

Влияние на рынок

До сих пор ни рынок облигаций, ни рынок акций, ни валютный рынок не демонстрировали сколько-нибудь заметной реакции на публикацию обзора непроизводственной сферы по данным ISM. Однако со временем можно ожидать, что отношение инвесторов к данному отчету станет более серьезным, особенно если учитывать рост значимости сферы услуг в экономике.

6 Секреты экон. показателей

143

Индекс деловой активности Чикаго (бизнес-барометр)

Чувствительность рынка: от средней до высокой.

Значение показателя: критерий деловой активности на Среднем Западе. Релиз новостей в Интернете: www.napm-chicago.org

Время публикации: 10:00 (по восточному стандартному времени), публикуются в последний рабочий день отчетного месяца.

Регулярность публикаций: ежемесячно.

Источник данных: Национальная ассоциация менеджеров по снабжению, Чикагское отделение.

Поправки: Исправления в данные отчета могут вноситься только в связи с изменением коэффициента поправки на сезонность, что происходит ежегодно в январе.

Почему этот показатель важен

Время публикации может оказаться решающим фактором, если речь идет о привлечении внимания широкой общественности. Возьмем отчет о деловой активности в Чикаго. Авторы отчета — Чикагское отделение Института управления снабжением, который публикует популярный индекс ожиданий менеджеров по закупкам (PMI) уже на следующий рабочий день после окончания отчетного месяца. Итак, что же делает Чикагское отделение института, чтобы завоевать внимание публики? Оно публикует свой отчет на день раньше релиза ISM. Нужно сказать, такая стратегия работает достаточно хорошо.

Инвестиционные менеджеры и пресса по всей стране внимательно следят за чикагскими публикациями, чтобы найти в них намеки на то, какими будут цифры в релизе ISM, ожидаемом на следующий день. Из месяца в месяц в 60\% случаев чикагский бизнес-барометр движется в том же направлении, что и общенациональный индекс PMI. Более того, из 10 региональных подразделений ISM, публикующих свои ежемесячные отчеты, обзор Чикагского отделения считается наиболее влиятельным. Дело в том, что этот регион является промышленным ядром американской экономики. Именно здесь сосредоточено основное производство автомобилестроительной отрасли, которая играет значительную роль в общенациональном выпуске продукции.

Как рассчитывается этот показатель

В 2002 году группа специалистов, долгое время носившая название Национальной ассоциации менеджеров по снабжению, стала Институтом управления снабжением. Однако Чикагское отделение ассоциации решило отделиться из общего процесса и оставить за собой старое название NAPM.

Чикагская NAPM проводит опрос среди 200 менеджеров по закупкам, предприятия которых разбросаны по достаточно обширному региону, охватывающему штаты Иллинойс, Индиана и Мичиган. Вопросы анкеты направлены на изучение уровня деловой активности в регионе. Фактически экспертам возвращается всего половина заполненных анкет. Полученные ответы анализируются, и на основании средневзвешенного значения пяти составляющих выводится общий диффузный индекс: новые заказы (35\%), производство (25\%), невыполненные заказы (15\%), занятость (10\%) и доставка заказов поставщиками (15\%). Помимо общего бизнес-барометра, рассчитываются также отдельные показатели динамики цен на товары и изменений товарно-материальных запасов.

FOR RELEASE: 27 February 2004 9am СТ

The CHICAGO Report

National Association of Purchasing Management—Chicago

2004 February

BUSINESS BAROMETER™ Growth Slows

The Chicago Purchasing Managers report the growth of Business Barometer slowed to 63.6, marking the tenth month of growth.

Production, New Orders, and Order Backlogs slow from last month's strong rise;

Employment grew for only the third time since March 2000;

Prices Paid remains strong;

Buying Policy: Lead Times for Capital Equipment are the shortest since June 1992.

1 ►

Index

Index Seasonally Adjusted

543 S3.0 53-5 55.8 59.0 62І9

Next Release: 31 March 2004

Fewer

Источник: Kingsbury International, Ltd. (www.kingbiz.com), NAPM — Chicago.

Диффузный индекс с поправками на сезонность трактуется аналогично обзору производственного сектора по данным ISM: значение бизнес-барометра выше 50 свидетельствует о росте деловой активности, и наоборот его значение ниже 50 говорит о свертывании деловой активности в регионе.

Кстати, ответы, которые поступают в рамках опроса Чикагского отделения, не совпадают с данными, получаемыми общенациональной группой ISM. В опросах используются разные выборки.

6*

145

Таблицы: ключи к тому, что ожидает экономику

Таблицы. Бизнес-барометр

На финансовых рынках некоторые трейдеры просматривают последние цифры чикагского бизнес-барометра, чтобы заранее получить представление о том, каким может оказаться более влиятельный индекс ISM, публикуемый на следующий день. Оба индекса в 60\% случаев движутся в одном направлении. Однако величины изменений (в отличие от их направления) в течение двух последних десятков лет демонстрируют практически 90\%-ную корреляцию. Конечно, это достаточно много, но для инвесторов, которым нужна информация для быстрого реагирования, гораздо важнее именно направление изменения индексов, а не фактический уровень такого изменения.

Таблицы. Новые заказы и невыполненные заказы

Учитывая наиболее заметное влияние автомобилестроения и производства запчастей к автомобилям в регионе, с помощью индексов новых заказов и задержки по выполнению заказов можно получить вполне точное представление о спросе на данную продукцию и тенденциях соответствующего производства.

Таблицы. Доставка заказов поставщиками и закупочные цены

Чтобы проверить уровень инфляционного давления в сфере промышленного производства, нужно следить за тенденциями изменений в этих двух категориях: цены поставщиков и доставка заказов поставщиками. Если индекс цен растет в течение 3 месяцев и менеджеры по закупкам отмечают, что сроки выполнения заказов поставщиками увеличиваются, это служит предупреждением о возможной в ближайшем будущем миграции инфляции в другие секторы экономики.

Влияние на рынок

Бизнес-барометр является одним из тех отчетов-однодневок, которые владеют умами публики в течение нескольких часов. Дело в том, что уже на следующий день публикуется более респектабельный общенациональный релиз ISM. Если данные двух отчетов расходятся, то участники рынка, оценивая деловую активность в стране, все-таки более склонны полагаться на цифры ISM.

Облигации

Реакция торговцев облигациями может оказаться очень бурной, поскольку данный отчет несколько приоткрывает занавес на то, какими будут цифры в предстоящем релизе ISM. Неожиданный скачок бизнес-барометра, скорее всего, приведет к падению курсов облигаций — ведь и общенациональный индекс может повести себя подобным образом. Еще одним свидетельством важности чикагского релиза служит тот факт, что сама Федеральная резервная система следит за его динамикой, изучая текущее состояние производственного сектора и извлекая любые признаки дисбаланса в нем.

Акции

Кроме возможности получить более широкое представление о текущем положении автоиндустрии, данный отчет не дает держателям акций поводов к каким-либо корректировкам своих портфелей. Очевидно, если чикагский индекс и индекс ISM одновременно демонстрируют значительный рост, то это добавляет инвесторам уверенности в увеличении корпоративных прибылей. Однако, если экономика и без того находится в фазе роста, то акции могут отреагировать обратным образом и начать отступление по мере роста ожиданий вмешательства ФРС, которая может поднять процентные ставки, чтобы несколько охладить деловую активность.

Курс доллара

Иностранные инвесторы обычно не бросаются «всем миром» скупать доллары, опираясь на данные одного только чикагского индекса.

Индекс опережающих экономических

показателей (LEI)

Чувствительность рынка: от низкой до средней.

Значение показателя: индекс, разработанный с целью прогнозирования направления развития экономики.

Релиз новостей в Интернете: www.globalindicators.org/us/LatestReieases Адрес домашней страницы в Интернете: www.globalindicators.org

Время публикации: 10:00 (по восточному стандартному времени), отчет публикуется через 3 недели после окончания отчетного месяца.

Регулярность публикаций: ежемесячно.

Источник данных: агентство Conference Board.

Поправки: как правило, незначительные, но иногда могут быть и достаточно существенными.