Цены на импорт и экспорт

Цены на импорт и экспорт

Чувствительность рынка: низкая.

Значение показателя: регистрирует изменение цен на товары, закупаемые и продаваемые США на зарубежных рынках.

Релиз новостей в Интернете: www.bls.gov/mxp

Адрес домашней страницы в Интернете: www.bls.gov

Время публикации: 08:30 (по восточному стандартному времени), данные публикуются через 2 недели после окончания отчетного месяца.

Регулярность публикаций: ежемесячно.

Источник данных: Бюро статистики труда, Министерство труда.

Поправки: в каждом релизе содержатся поправки за три предыдущих месяца. Изменения веса продуктов, входящих в корзину товаров, покупаемых и продаваемых на зарубежных рынках, выполняются ежегодно в январе, начиная с 2004 года, и отражают колебания условий торговли за два предыдущих года.

Почему этот показатель важен

Когда речь заходит об измерении инфляции, в числе первых на ум приходят показатели потребительских цен, цен производителей и дефлятор ВВП. Меньшей известностью пользуется другая серия правительственных публикаций — отчеты о динамике цен на импорт и экспорт. Зачем анализировать стоимость внешней торговли? Американцы тратят порядка 1,5 трлн долларов в год на товары иностранного производства. Эти покупки составляют почти в 15\% ВВП, так что заметное колебание цен на импорт оказывает ощутимое влияние на темпы инфляции в стране. Если резко подскакивает цена на ввозимую нефть, то водителям приходится больше платить за бензин, а домовладельцам — за отопление. Плохой урожай кофе в Венесуэле трансформируется в увеличение стоимости утренней чашки этого бодрящего напитка. Если при всем этом резко снижается курс доллара относительно основных видов мировой валюты, дорожают практически все импортные товары и услуги.

Еще одной причиной, оправдывающей необходимость следить за динамикой цен на импорт и экспорт, является тот факт, что они оказывают непосредственное влияние на конкурентные позиции США на мировых рынках. Если в силу роста инфляции внутри страны или в результате .усиления позиций доллара американские товары на внешних рынках дорожают, иностранные покупатели сокращают объемы заказов в США и начинают искать других, более дешевых поставщиков. Поскольку доля экспорта в ВВП составляет 10\%, то значительное снижение торговых оборотов с другими странами скажется на снижении доходов крупных американских компаний и потенциально может стать причиной замедления экономического развития страны в целом.

Официальным поводом для публикации данного индекса в первую очередь стала необходимость конвертировать ежемесячные данные о внешней торговле США из номинальных в реальные доллары. Контроль за внешнеторговыми потоками в реальном выражении очень важен. Если просто указать объемы продаж в текущих ценах, то остается открытым вопрос о том, чем вызваны такие изменения — изменением объемов покупаемых товаров или же просто ростом цен на них. То же самое касается и экспорта. Если общая стоимость товаров, отгруженных США за истекший период, увеличилась, то следует задаться вопросом: что стояло за этим увеличением — рост количества или цены? Опираясь на данные рассматриваемого нами отчета, аналитики могут определить, каким был реальный объем импорта и экспорта.

Как рассчитывается этот показатель

Ежемесячно Бюро трудовой статистики собирает данные об экспортных и импортных ценах на более чем 20 ООО видов товаров 6000 разных компаний и прочих организаций. Суть опроса сводится к указанию цены торговых сделок, заключенных ближе к концу месяца. Большая часть импорта учитывается по ценам FOB («франко борт судна»), отражающим стоимость товара в иностранном порту отгрузки. Ответственность за погрузку товара на борт корабля или самолета в данном случае несет продавец, после чего вся ответственность переходит к покупателю. Цена FOB не включает ни страхование, ни налогообложение. Что касается экспорта, то в большинстве своем учет производится на базе цен «франко вдоль борта судна» (FAS), то есть по стоимости товара до погрузки на борт судна или самолета. Экспортер отвечает только за доставку товара к борту корабля или самолета. Цена включает стоимость страхования и транспортировки до порта отгрузки. Однако, расходы по погрузке товара на борт оплачивает покупатель.

Все собранные таким образом данные взвешиваются относительно фиксированной рыночной корзины импортируемых или экспортируемых товаров. Значения весов каждой категории товаров в составе корзины ежегодно обновляются (начиная с 2004 года), отражая изменения в условиях внешней торговли, произошедшие в течение 2 предыдущих лет.

Исправления появляются в каждом ежемесячном отчете и могут охватывать период за 3 предыдущих месяца. Поправки на сезонность в данные отчета на вносятся.

Таблицы: ключи к тому, что ожидает экономику

Обложка. Процентные изменения цен на импорт и экспорт

Этот релиз заслуживает внимания, потому что отслеживает динамику одного из самых важных экономических параметров, влияющих на уровень инфляции в стране, рост экономики и корпоративных прибылей.

Отметим, что данные сводной таблицы, отражая процентные изменения цен на импорт и экспорт за последний год в разбивке по месяцам, дают представление о самых последних тенденциях. Если стоимость ввозимых в страну товаров увеличивается, то вместе с ними растет и инфляционное давление на потребительские цены, тогда как стабильное снижение цен на импорт вызывает дезинфляцию (при которой темпы роста потребительских цен снижаются) или в редких случаях дефляцию (когда индекс CPI фактически падает). Учитывая нестабильный характер цен на нефть и их влияние на общую стоимость импортируемых товаров, нужно следить за динамикой как общего показателя цен на импорт, так и показателя цен с вычетом стоимости нефти.

Обычно подъем экспортных цен, если он стабилен, отрицательно сказывается на внешней торговле США, вызывая снижение уровня занятости в стране и замедляя экономический рост. Тем не менее здесь есть несколько нюансов. Многое здесь зависит от того, насколько рост цен вредит конкурентоспособности США на зарубежных рынках. Зачастую вред оказывается более чем ощутимым, особенно при наличии большого количества иностранных поставщиков, предлагающих такой же товар по более низкой цене. С другой стороны, американские компании безболезненно справляются с инфляцией экспортных цен, не теряя своих иностранных покупателей, если их товар считается относительно уникальным по сравнению с ближайшими конкурентами.

Изменения индекса цен на импорт и экспорт по категориям потребления без поправки на сезонность

(Данные приведены в \% и без поправками на сезонность)

Месяц

Все товары

ИМПОРТ

Импорт нефти

Импорт за вычетом нефти

Все товары

Экспорт сель-скохозяйствен-ных товаров

Экспорт несельскохозяйственных

товаров

2002

Октябрь Ноябрь Декабрь 2003

Январь

Февраль

Март

Апрель

Май

Июнь

Июль

Август

Сентябрь

Октябрь

Октябрь 2001-2002 Октябрь 2002 2003

0

-0,9 0,6

1,8 1,7 0,6 -3,1 -0,7 0,9 0,5 Or -0,4г 0,1

1,9

0,9

-0,1 -8,2 5,6

14,6 11,3

-1,1 -18,8 -5,0 5,4 5,2г 1,8г -5,0г 2,3

32,2

3,4

0

-0,1 0,2

0,3 0,3 1,0

-1,0

-0,2 0,4 Or

-0,3 0,2

-0,1

-0,4

0 7 п

-0,1 0,1 -0,2

0,3 0,6 0,2 -0,1 0,1 -0,2 -0,1 0 0,4 0,3

0,4

1,4 А -1,8 2,0 -0,5

0,1 -0,4 -0,4

0,4

2,5 -0,5 -0,1 г -1,0г 5,6г

2,5

5,9 10,5

0,1 -0,1 -0,2

0,4 0,6 0,3 -0,1 -0,2 -0,1 -0,1 0,1 -0,1 0,1

0,6 ▲

г = скорректированные данные с учетом последних свэдении и поправок

▲ ▲

1 2 Анализируя экспортную часть этой таблицы, большинство инвесторов и экономистов концентрируются на изменениях цен на несельскохозяйственные товары, то есть на данные раздела, полностью отражающего состояние дел в сфере производства и услуг. Снижение экспортных цен привлекает дополнительное количество иностранных покупателей, а следовательно, ведет к повышению прибыли корпораций США.

Доминирующим фактором изменений цен на импорт и экспорт является повышение или понижение курса доллара на валютном рынке. Усиление позиций доллара ведет к снижению цен на импортируемые товары, но и способствует удорожанию американских товаров за рубежом. Обесценивание доллара — это фактор, повышающий цены на импорт. Оборотная сторона медали в данном случае заключается в том, что экспортерам проще получать новые заказы, поскольку цены на их товары за рубежом падают. Приведем иллюстрацию того, как изменение цен импорта и экспорта может влиять на затраты, прибыль и экономический рост в стране.

Снижение курса доллара

Допустим, Франция продает вино в США по цене 25 евро за бутылку. При курсе обмена, равном 1 доллару за 1 евро цена каждой бутылки для американских потребителей равна 25 долларам. Теперь предположим, что курс доллара снизился до 1,25 доллара за 1 евро (то есть каждый доллар стоит всего 0,80 евро). Цена импортируемого вина в таких условиях вырастает с 25 до 31,25 доллара (25 евро х 1,25 доллара = 31,25 доллара), что представляет собой увеличение цены на 25\%. Теперь представьте себе инфляционные последствия такого роста курса в более широкой перспективе, ведь Америка импортирует из Европы еще автомобили, сыры, одежду, парфюмерию, произведения искусства и мебель. Более того, поскольку импорт стал дороже, отечественные компании также начинают повышать цены, ведь конкурентное давление из-за рубежа ослабевает.

Для экспортеров слабые позиции доллара позволяют торговать с зарубежными партнерами по более привлекательным ценам. Происходит это следующим образом. Допустим американская фирма продает джинсы в Европу по 25 долларов за пару. До падения курса иностранцы покупали эти джинсы по 25 евро за пару. Но после того как курс опустился до 1,25 доллара за евро, цена на те же джинсы снизилась до 20 евро (25 долларов + 1,25 доллара = 20 евро), то есть они стали на 20\% дешевле. Более низкая цена может стимулировать дополнительные продажи, привести к росту дохода американских экспортеров и к росту ВВП.

Повышение курса доллара

Если курс доллара на валютном рынке растет, ситуация для экспортеров и импортеров складывается несколько иначе. Вместо равенства курсов предположим, что денежная единица США подскочила в цене на 25\%, то есть теперь за 1 американский доллар дают 1,25 евро (или 1 евро = 0,80 доллара). Это представляет серьезную проблему для экспорта, поскольку скачок обменного курса означает рост цен на те же американские джинсы с 25 евро за штуку до 31,25 евро. В этом случае фирма-экспортер, опасаясь потерять завоеванную долю европейского рынка, принимает решение сохранить цену на уровне 25 евро. Такая стратегия сокращает доходы компании за каждые проданные джинсы. Теперь при той же продажной цене американский производитель получает всего по 20 долларов за единицу продукции, а не 25, как было раньше (25 х 0,80 долларов = 20 долларов).

С другой стороны, импортеры и американские потребители счастливы, ведь высокий курс доллара означает снижение цен на импорт. После усиления позиций доллара и увеличения его стоимости до уровня 1,25 евро за один доллар каждая бутылка французского вина обходится американцам не в 25, а в 20 долларов. Однако то, что хорошо для потребителей, оборачивается катастрофой для отечественных производителей, которые вынуждены теперь конкурировать с ввозимыми в страну товарами. Им приходится снижать цены на свою продукцию, чтобы с трудом завоеванная доля внутреннего рынка не перешла к иностранным конкурентам. Умножьте все на тысячи номенклатурных единиц, ввозимых в США, и вы поймете, каким образом усиление позиций доллара способствует снижению инфляции в стране, но, вместе с тем, подрывает доходность отечественных предприятий.

Таблица 3. Индекс цен на импорт в США и процентные изменения по отдельным категориям товаров (не представлена)

В этой таблице приводится более подробная информация о том, какими были цены на потребительские товары, основные средства, продукты питания и другие важные категории товаров. Аналитики фондового рынка ищут здесь данные о том, какие отрасли процветают на фоне снижения цен на импорт, а также пытаются найти сигналы, предупреждающие о необходимости уходить из бизнеса, которому угрожает поток дешевых импортных товаров.

Таблица 4. Индекс цен на экспорт из США и процентные изменения по отдельным категориям товаров (не представлена)

На этой странице перечислены те же данные, что и в табл. 3, но уже для экспорта. Информация об изменениях валютообменных курсов дает экономистам и инвесторам возможность дать более точную оценку конкурентных позиций США на зарубежных рынках. Нельзя забывать о том, что почти половина дохода компаний из рейтинга S&P 500 поступает от продаж за пределами США.

Таблица 7. Индекс цен на импорт в США и процентные изменения по странам происхождения

Цены на импортируемые в США товары могут резко снижаться, если эти товары ввозятся из стран с нестабильной валютой. Здесь никак не обойтись без данных табл. 7, в которой вся масса импорта распределяется по пяти основным внешнеторговым регионам: Канада, Европейский Союз, Латинская Америка, Япония и новые промышленно развитые страны Азии, а также отражается динамика изменений цен на товары, ввозимые из этих регионов. Американские импортеры предпочитают иметь дело с теми странами, чья валюта занимает слабые позиции на рынке, ведь в таком случае закупочные цены оказываются гораздо ниже цен, представленных в странах с сильной валютой. Экспортеры же наоборот

с опаской смотрят на страны с нестабильной валютой. Во-первых, снижение курса национальной валюты, как правило, говорит о сложной экономической ситуации в стране, поэтому надеяться на большие объемы закупок не имеет смысла. Во-вторых, относительно сильные позиции доллара, вероятней всего, будут причиной непомерно высоких цен для потребителей таких стран.

Влияние на рынок

Облигации

Отчет о ценах на импорт и экспорт не вызывает никаких волнений на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом, хотя его участники могут найти здесь некоторые опережающие сигналы развития или отставания инфляционных процессов. Рост цен на импорт вызывает легкое раздражение у держателей облигаций, которые отличаются особой «чувствительностью» к малейшим признаком нарастания инфляции. Напротив, снижение цен на вводимые товары говорит о том, что инфляция находится под контролем, хотя данных одного только этого отчета недостаточно для значительного роста курсов облигаций.

Акции

Здесь также реакция на публикацию отчета, вероятно, будет более чем сдержанной. Это вовсе не значит, что он не вызывает у акционеров никакого интереса вообще. Прибыльность компаний в значительной степени определяется колебаниями цен на импорт и экспорт. Если ввозимые в страну товары дешевеют, то это положительно отражается на доходах некоторых американских компаний, особенно тех из них, которые используют комплектующими иностранного производства. Остальные, вероятнее всего, не испытывают радости в связи со снижением цен на импорт, поскольку такая ситуация угрожает потерей доли внутреннего рынка в пользу иностранцев. Если же цены на импорт растут, то у местных производителей появляется возможность повышать собственные цены, а, следовательно, и получать больше дохода. С другой стороны, существуют компании, для которых удорожание импорта будет означать рост себестоимости выпускаемой продукции.

Если же говорить об экспорте, то снижение цен здесь способствует росту объемов продаж американских компаний за рубежом, тогда как повышение наоборот снижает спрос на американские товары на зарубежных рынках и бьет по доходам американских производителей. То, как складывающая ситуация отражается на курсах акций, во многом зависит от степени риска, которой каждая конкретная компания подвергается на глобальном рынке. В общем и целом, основные биржевые индексы вряд ли будут меняться вслед за изменением данного показателя. Единственное, что способно заставить рынок реагировать, — это резкий всплеск цен на импорт до уровня, многократно увеличивающую темпы роста инфляции.

Курс доллара

Публикация данного отчета, как правило, не вызывает никакой реакции на валютном рынке. На момент выхода отчета для трейдеров этого рынка большая часть информации о динамике обменных курсов уже не представляет никакого секрета. Единственное, что может вызвать тревогу в их среде, — это ситуация, при которой позиции доллара настолько ослабевают или усиливаются, что экономическая ситуация в США оказывается под угрозой, и Вашингтон оказывается вынужденным вмешаться в ход событий на валютном рынке. Такое вмешательство является достаточно редким, однако его нельзя полностью списывать со счетов. Что может послужить толчком к подобным действиям? Целый ряд событий. Резкий скачок инфляции цен на импорт, значительное ухудшение ситуации в конкурентной среде или неприемлемое увеличение дефицита внешнеторгового баланса США — все это способно заставить американских политиков принять меры по исправлению ситуации. Эти меры могут выражаться как в деликатном выражении опасений правительственными чиновниками, так и в прямом вмешательстве правительства в работу валютных рынков.

Производительность труда и себестоимость продукции

Чувствительность рынка: средняя.

Значение показателя: анализ изменений в производительности труда рабочих, занимающихся выпуском товаров и оказывающих услуги.

Релиз новостей в Интернете: www.bls.gov/lcp

Адрес домашней страницы в Интернете: www.bls.gov

Время публикации: 08:30 (по восточному стандартному времени), предварительный отчет публикуется примерно через 5 недель после окончания отчетного квартала.

Регулярность публикаций: ежеквартально.

Источник данных: Бюро статистики труда, Министерство труда.

Поправки: могут быть значительными. Первая скорректированная редакция появляется через 1 месяц после публикации предварительных результатов, вторая редакция — через 60 дней после первоначального варианта. Последующие изменения в данных о производительности труда зависят от поправок в цифрах ВВП и показателя уровня занятости.