7.2.2. рынок капитала и прибыль

7.2.2. рынок капитала и прибыль

Наряду с трудом важным фактором производства является капитал, выступающий в двух основных формах:

в форме производительного капитала, используемого для создания товарной стоимости;

в форме денежного, как правило, ссудного капитала, отдаваемого во временное пользование другим лицам с целью получения дохода в виде процента; может выступать также средством купли-продажи на рынке ценных бумаг.

Рассмотрим две формы капитала, и, соответственно, два вида факторных доходов, связанных с движением указанных важнейших форм капитала — производительного и ссудного. 7.2.2. а) Особенности производительного капитала

Прибыль в традиционной экономике

Используемый для производства товаров производительный; капитал обусловливает специфическую форму дохода – прибыль определяемую разностью между выручкой и издержками. При этом выручка выступает как результат умножения количество произведенных товаров на цену товарной единицы.

В условиях традиционной экономики действует закон убывающей производительности факторов производства. При насыщенности потребительского спроса товарами и неизменности производства возможно формирование статичного состояния, при котором прибыль равна нулю.

В этих условиях фактором, противодействующим стагнации (застою), стимулирующим предпринимательскую активность, становится инновационная деятельность.

Инновация — новообразование, нововведение.

В статичном состоянии наряду с инновациями источником прибыли также может, выступить монополия, обладающая своеобразной привилегией диктовать цены рынку перераспределять, но не создавать стоимость.

Инновационная деятельность, проблема риска

В условиях конкуренции спрос и предложение на инновационные, как и другие товары, колеблется в двух направлениях.

С одной стороны, по мере роста инвестиционных средств снижается предельный продукт капитала (эта зависимое аналогична взаимодействию на рынке труда и заработной платы). При этом проявляется действие "закона" убывающей доходности (рис. 7.5).

В условиях совершенной конкуренции возможна "миграция" капиталов, которая приводит к "выравниванию" альтернативных стоимостей различных капиталовложений.

С другой стороны, значительное влияние на динамику спроса на инвестиционный капитал оказывает научно-технический прогресс, который приводит к сдвигу кривой спроса вправо вверх. При этом происходит не снижение, а, напротив, повышение доходности на капитал (рис. 7.6).

Ситуация предложения инвестиционного капитала может быть представлена кривой, имеющей противоположную по отношению к спросу направленность (рис. 7.7).

Предложение инвестиционного капитала, как правило, связано с денежными средствами, которые бизнес использует для покупки производственных фондов. Вместе с тем денежный капитал может быть использован на приобретение различных альтернативных стоимостей, может быть положен в банк, принося проценты.

Поскольку денежные вложения в банки — наиболее удобный способ получения прибыли, доход, получаемый в других: сферах, — альтернативный доход, как правило, сравнивают с уровнем процента, который можно получить при вложении денежных средств в банк. Таким образом, процент выполняет важнейшую задачу эффективного распределения ресурсов в рыночном хозяйстве, ориентированном на выбор наиболее предI почтительного варианта.

Рачительный владелец денег определяет предпочтительность вложения денег в банк или их инвестирования в производственную сферу.

Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой является важным условием обоснованности инвестиционных проектов.

С учетом закономерностей спроса, определяемых снижающейся производительностью капитала, и предложения, определяемого возрастанием предельных издержек упущенных возможностей, уровня процента (г) можно определить равновесное состояние рынка, достигаемое при равенстве спроса и предложения на инвестиционный капитал (рис. 7.8).

Точка равновесия (Е) определяет количество инвестиций, обеспечивающих предельную производительность капитала при равенстве спроса и предложения на инвестиции.

Вместе с тем, поскольку состояние равновесия в рыночной экономике мимолетно и характеризуется "неопределенностью", важно исследование последующей динамики ситуации на рынке инвестиционных товаров.

Предприятия, занимающиеся инновационной деятельностью, как правило, просчитывают степень выгодности и целесообразности внедрения специфического "инновационного" товара. При этом, поскольку всякий инновационный процесс связан с риском, важен просчет возможного уровня риска, определение мер по минимизации убытков.

Назначение анализа риска — дать информацию для принятия решений о целесообразности инноваций, предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

При анализе степени риска важно исследовать области устойчивости предприятия к риску. Как правило, это предполагает использование современного инструментария — схем, графиков, компьютерного моделирования и т. д.

Наряду с этим идеальная система должна включать в себя и систему "полевых экспериментов", позволяющих проверить на практике альтернативные программы, полученные путем компьютерного моделирования.

Модель "уровня риска" в бизнесе можно представить с помощью графика (рис. 7.9).

На графике выделяются:

область нормальной устойчивости (I) — соответствует области минимального риска (0-25\%);

область неустойчивого состояния (II) — соответствует состоянию повышенного риска (25-50\%);

область критического состояния (III) — соответствует состоянию предельно допустимого риска (50-75\%);

область кризисного состояния (IV) — соответствует области недопустимого риска (75-100\%).

В процессе моделирования и расчетов по ряду позиций и вариантов важно заранее выработать "стратегию поведения", определить пути выхода из вероятных рисковых моментов в случае их возникновения. Наилучшие альтернативные программы наряду с прочим предполагают, что предприниматель знает о возможных трудностях и заранее к ним подготовился.

. Итак инновационная деятельность, с одной стороны, обусловливает возможность получения большей прибыли по сравнению с традиционной экономикой, с другой весьма подвержена риску, который надо учесть и предусмотреть, чтобы не снизить ее или не потерять вовсе.

Производство и распределение прибыли

Закономерности образования и распределения прибыли определяются двумя факторами:

условиями формирования товарной стоимости;

условиями рыночной среды. Рассмотрим их более обстоятельно.

Формирование товарной стоимости определяется условиями производственной сферы, ее ресурсным потенциалом качеством сырьевых продуктов, обрабатывающих средств и технологий, уровнем развития научно-технического прогресса, развитостью информационных коммуникаций, уровнем организации производственной деятельности, квалификацией кадров и т. д.

В совокупности они определяют как качественные параметры, так и стоимостную (затратную) основу произведенной продукции.

Производственные факторы играют важную роль в минимизации затрат, экономии на издержках, обеспечении возможности эффективного хозяйствования.

Вместе с тем реальное получение прибыли связано не только с производством, но и реализацией продукции. Предприниматель должен реализовать товар, чтобы получить прибыль.

При этом возможности реализации, как и производственные возможности, весьма многоплановы. Они зависят от рыночной среды, динамики спроса и предложения, конкурентных условий и конкурентных преимуществ продавца или определяются его монопольным положением на рынке, предпринимательской активности, рекламы, развитости торговой инфраструктуры и т. д.

Поэтому получаемая после реализации товара прибыль есть синтезированный результат как производственной, так и торговой деятельности.

Она зависит от двух факторов:

величины издержек;

уровня цен.

Издержки, как отмечалось, это расходы бизнесмена на производство товара, прежде всего на покупку средств производства и рабочей силы.

После вычета издержек из цены реализации товара определяется прибыль, выступающая в виде прироста примененного капитала или разницы между выручкой и издержками.

Полученная на предприятии прибыль распределяется по трем каналам:

часть прибыли, выплачиваемая в виде налога на прибыль, обязательных платежей;

часть прибыли, выплачиваемая в виде дивидендов (или других форм личного дохода);

остающаяся после уплаты подоходных налогов и диви; дендов нераспределенная прибыль, инвестируемая либо сразу, либо в будущем на финансирование расширения производства, строительство новых производственных и непроизводственных структур и т. д., увеличивающих реальные активы бизнеса.

При этом в зависимости от организационной структуры, характера собственности, целевой направленности бизнеса и т. д. предприниматель или группа предпринимателей могут определять уровень и приоритетность распределения средств по второму и третьему каналам.

Итак, достаточно очевидно, что прибыль — важный инструмент предпринимательской деятельности, позволяющий решать многие целевые проблемы, стимулирующий предпринимательскую активность.

Вместе с тем абсолютная величина получаемой прибыли, даже весьма значительная, не свидетельствует об эффективности предпринимательства.

При различной величине авансированного (функционирующего) капитала ее абсолютные размеры не дают полного представления о результативности хозяйствования. Например, одна и та же величина прибыли — 100 тыс. руб. — может быть получена при различном функционирующем капитале — 1 млн. руб. или, допустим, 5 млн. руб. При этом по отношению к функционирующему капиталу в первом случае результативность составит 10\%, во втором — 2\%. Следовательно., налицо различная результативность хозяйствования.

С учетом отмеченного, в определении результативности хозяйственной деятельности заинтересован прежде всего непосредственно предприниматель, собственник факторов производства, для которого важны не только наибольшее абсолютное превышение результатов над затратами, но и "относительная" результативность.

Норма прибыли

Результативность или эффективность предпринимательства (р') определяется отношением прибыли (Р) к авансированному (функционирующему) капиталу (К) в процентом измерении.

Традиционно определяется по формуле

Эта — относительная величина прибыли, иначе называется нормой прибыли.

Норма прибыли (р') — отношение прибыли к авансированному капиталу, выраженное в процентах.

Является показателем степени возрастания капитала, эффективности предпринимательства.

На норму прибыли оказывают влияние следующие факторы:

масса прибыли,

структура капитала,

экономия на средствах производства,

скорость оборота капитала.

При этом, с одной стороны, увеличение массы прибыли, экономия на средствах производства, ускорение оборота капитала влияют прямо пропорционально на норму прибыли. С другой — структурное деление капитала на материализованный и личный факторы определяет противоположную динамику. По мере роста материализации факторов наблюдается обратно пропорциональная зависимость — норма прибыли проявляет тенденцию к понижению.

В результате реальная норма прибыли, отражающая специфику времени, конкретных условий хозяйствования и т. д., обнаруживает две противоположные тенденции — к росту или падению. Доминирующая определяет синтезированный результат, конкретизированный с учетом места и времени.

Как правило, механизмы свободной конкуренции приводят к выравниванию индивидуальных норм прибыли в общую или среднюю норму прибыли, выступающую в качестве равновеликой прибыли на равновеликий по величине авансированный капитал.

С развитием научно-технического прогресса средняя норма прибыли обнаруживает тенденцию к понижению. При этом реальная динамика нормы прибыли складывается в условиях противоборства двух тенденций — к росту или снижению, в различные промежутки времени может преобладать либо та, либо другая.

Монополия исключает свободную конкуренцию и среднюю прибыль, она предполагает и базируется на монопольной сверхприбыли.

В экономиках, сочетающих монополистические и конкурентные механизмы, возможны различные уровни нормы прибыли.

В условиях экономики с сильным или, наоборот, слабым государственным регулированием процессы выравнивания нивелируются, поэтому возможен значительный разрыв в нормах прибыли между различными структурами.

Эффективность производства, факторы, показатели

С развитием экономики и ее инструментария в соответствии с целевой ориентацией показатель нормы прибыли в значительной мере терминологически трансформируется в показатель эффективности.

Под эффективностью производства {ЭП) понимается его результативность, определяемая отношением прибыли (Р) к затратам капитала на покупку средств производства и рабочей силы (К), выступающим в качестве издержек производства товара.

Как и показатель нормы прибыли, рассчитывается по формуле

Это общий или интегрированный показатель эффективности производства, являющийся достаточно универсальным.

Наряду с ним в условиях преимущественно индустриальной экономики, ориентированной на производство продукции массового спроса, важное значение имеют частные показатели, определяющие результативность структурных частей авансированного капитала — средств производства и рабочей силы, выступающих в качестве личного и вещественного факторов производства.

Каждый из факторов имеет специфику и особые показатели.

Показателем эффективности использования трудовых ресурсов является производительность труда. Измеряется количеством продукции, произведенной в единицу времени, или количеством времени, затраченным на производство единицы: продукции. При первом подходе средний или реальный объем продукции относится к количеству затраченного на ее производство труда, при этом определяется выработка одного рабочего за один час труда; при втором подходе часы работы относятся к количеству произведенной продукции. Чем лучше организован труд, тем выше производительность труда, эффективнее производство.

Степень использования вещественных факторов представляют два показателя:

фондоотдача;

материалоемкость.

Показатель фондоотдачи характеризует степень использования основных производственных фондов. Определяется отношением объема произведенной продукции к единице (на рубль) производственных фондов. Чем эффективнее используется техника, тем выше фондоотдача, стремительнее перенос стоимости средств производства на производимый продукт.

Показатель материалоемкости характеризует степень использования материальных факторов. Выражается в натуральных единицах расхода сырья, материалов, топлива, энергии, необходимых для изготовления единицы продукции, либо в процентах к стоимости используемых материальных ресурсов в структуре себестоимости продукции. При этом чем лучше используются материалы, меньше производственные отходы и т. д., тем эффективнее производство. Наряду с материалоемкостью в зависимости от уровня экономического развития на первый план могут выступать также другие составляющие, например использование энергоресурсов и т. д.

Прогрессивная тенденция предусматривает:

рост производительности труда,

рост фондоотдачи,

снижение материале-, энергоемкости и т. д.

Вместе с тем в реальной действительности они изменяются не одновременно, имеют различную динамику.

Для комплексного исследования их изменений используются математические методы, специальные научные технологии.

Проблема реализации товаров. Маркетинговая ориентация

Исключительно важной является проблема реализации товаров, мотивирующая предпринимательство, выступающая составляющей эффективного хозяйствования. Ее решение — особая веха взаимоотношений между промышленным и торговым капиталом, их трансформации.

На ранних этапах общественного развития купеческий и ростовщический капитал явились основой формирования промышленного капитала.

В условиях индустриального развития происходят обратные процессы — обособления торгового и ссудного капитала от промышленного. При росте масштабов производства, возникновении трудностей с реализацией товаров, достаточно очевидной эффективности разделения труда между участниками производитель "устраняется" от реализации товаров, уступая эту функцию торговцу.

Вместе с тем с переориентацией на индивидуализированные потребительские предпочтения ситуация изменяется. Производитель не может не изучать спрос, адекватным образом на него реагировать. В новых условиях предпринимательские организации, как правило, формируют у себя специализированные службы маркетинга (от лат. market — рынок), изучающие рынок, ориентирующие на него свою деятельность. Более того, ориентация на рынок становится определяющей компонентой предпринимательской стратегии.

Важнейшие составляющие маркетинговой политики:

товар;

цена;

методы распределения;

методы стимулирования.

Современное предпринимательство невозможно представить без эффективной маркетинговой политики.

В зависимости от специфики товара и потребительских сегментов при продвижении товара предприниматели ориентируются на разные уровни каналов распределения. Промышленник может сам заниматься продвижением товара, но может уступить эту функцию торговцам, которые специализируются на купле-продаже товаров, лучше знают рыки, имеют специализированные базы, магазины, одновременно занимаются продажей продукции ряда производителей, что обеспечивает в конечном счете более низкие торговые издержки.

Разделение сфер деятельности между промышленником торговцем актуализирует вопрос о прибыли и норме прибыли торговца.

Прибыль и норма прибыли в торговой сфере

Прибыль торговца представляет разницу между ценой реализации и ценой закупки товара у производителя или посредника.

Норма прибыли торговца, как и промышленника, отражает тенденции общественного развития.

В условиях совершенной конкуренции проявляется тенденция к выравниванию нормы прибыли промышленников и торговцев.

С изменением условий "механизм" изменяется.

Формирование рыночной монополии обеспечивает перераспределение прибыли в ее пользу.

В условиях реформирования экономики, преобразовательных, часто хаотичных процессов, норма прибыли торговцев перестает сочетаться с нормой прибыли промышленников. Она значительно вырывается вперед, обеспечивая при большой скорости оборота капитала перераспределение значительных денежных средств в пользу торгового капитала.

Развитие конкуренции не только в производственной, но и торговой сфере обусловливает специфические формы деятельности торгового капитала: активную рекламу, широкий спектр "до" и "послепродажных услуг" и т. д. Важная роль принадлежит получившему широкое распространение в современных условиях потребительскому кредиту, значительно увеличивающему движение как товарных, так и денежных потоков, что и является в конечном счете целью предпринимательства.

Таким образом, нормальные рыночные механизмы предполагают не только развитие конкурентных рынков факторов производства, но и корректирование нормы прибыли в различных сферах. Их разрушение деформирует экономическую систему.

Получение экономической прибыли—постоянно действующий мотив предпринимательской активности, толкающий экономику вперед. Ожидание прибыли стимулирует эффективное распределение и использование ресурсов, обновление техники, ориентацию на более полное удовлетворение потребностей. К этому же приводит противоположное отмеченному следствие конкурентной борьбы — разорение и убытки, которые также обусловливают стремление к совершенствованию производства.

Вместе с тем в условиях конкуренции прибыль перестает быть единственной и безальтернативной целью предпринимательства. Исходя из экономической целесообразности, наряду с ориентацией на прибыль целью деятельности хозяйствующих субъектов может быть минимизация издержек, сохранение или увеличение доли на рынке и т. д.

7.2.2. б). Особенности ссудного капитала

Сущность и источники ссудного капитала

Ссудный капитал — денежный капитал, отдаваемый в ссуду (временное пользование на условиях возвратности) и приносящий проценты за счет обслуживания кругооборота промышленного и торгового капитала.

Источниками ссудного капитала выступают временно свободные денежные средства, высвободившиеся в ходе кругооборота капитала.

1. Средства, образующиеся при движении основного капитала.

В результате использования основного капитала его стоимость переносится на продукт частями, по мере износа. При этом после продажи товаров перенесенная на продукт реализованная в денежной форме часть стоимости основного капитала в виде амортизации оседает на счете предприятия до времени покупки новых средств производства.

.Допустим, станок функционирует 10 лет. При этом каждый: год он переносит на продукт 1/10 часть стоимости. Полная стоимость станка будет возмещена лишь через 10 лет. Вместе с тем: амортизированная стоимость, адекватная перенесенной на продукт части стоимости основного капитала, поступающая на счет предприятия по мере реализации продукции, до покупки нового оборудования выступает источником свободных денежных средств, которые могут использоваться в качестве ссудного капитала.

2. Средства, образующиеся при движении вещественных элементов оборотного капитала.

Между продажей готовой продукции и покупкой нового сырья и других вещественных элементов оборотного капитала обычно проходит некоторое время. В промежутке между продажей готовых изделий и покупкой новых элементов оборотного капитала у предпринимателя образуются временно свободные денежные средства, которые могут использоваться в качестве ссудного капитала.

3. Средства, предназначенные для выплаты заработной платы.

Заработная плата, как правило, выплачивается работникам один раз в неделю или один или два раза в месяц. Между тем произведенный продукт реализуется ежедневно.

В промежутке между реализацией товаров и выплатой заработной платы образуются временно свободные денежные средства, которые могут выступить источником ссудного капитала.

4. Средства, предназначенные для расширения производства.

В процессе расширенного воспроизводства предприниматель часть прибыли направляет на расширение производства. При этом для покупки новых элементов производства требуется, как правило, ряд лет. В промежутке времени между отчислением денежных средств на эти цели .и непосредственно расширением или совершенствованием производства появляются временно свободные денежные средства, которые могут быть использованы в качестве ссудного капитала.

Помимо собственного капитала, источником ссудного капитала могут выступать денежные доходы и сбережения различных слоев общества. В виде вкладов они поступают в кредитные учреждения и до покупки на них потребительских или промышленных товаров используются в качестве элементов ссудного капитала.

Итак, появление временно свободных денежных средств выступает результатом кругооборота капитала, который предполагает, с одной стороны, как выталкивание временно свободных денежных средств, так и привлечение их на развитие производства, с другой — их заимствование.

Важным источником ссудного капитала выступают собственные денежные капиталы банков, являющиеся источником временно свободных денежных средств.

В ходе кругооборота капитала временно свободные денежные средства становятся источниками ссудного капитала. При этом в новой роли они совершают свой собственный кругооборот, результатом которого является собственное приращение капитала.

В руках заемщика деньги проделывают действительный кругооборот в качестве промышленного или торгового капитала, приносящего доход. Следовательно, движение ссудного капитала в значительной мере не является автономным, оно основывается и связано с движением промышленного и торгового капитала. Вместе с тем ссудный капитал отличается от реального капитала, который является важнейшей формой его материализации. Он выступает потенциально возможным средством пользования реальным капиталом.

Таким образом, перед нами капитал, находящийся в движении и соответственно природе капитала приносящий доход.

При этом специфика товара — ссудного капитала обусловливает особую форму дохода — процент.

Процент, норма процента

Процент — плата за пользование чужим капиталом, получаемая кредитором от заемщика за пользование денежной ссудой.

Специфика ссудного капитала, прежде всего, состоит в форме его отчуждения. Отчуждение обычных товаров, как правило, осуществляется в форме их купли-продажи, передачи в собственность покупателю. Отчуждение ссудного капитала происходит в форме ссуды, которая переходит другому лицу — ее получателю только во временное пользование. Возврат капитала осуществляется по истечении оговоренного в контракте срока вместе с платой за его отчуждение, выступающей в форме процента.

Процент, как и заработная плата, является разновидностью факторных доходов. Это та часть прибыли, которую функционирующие капиталисты отдают кредиторам. При этом вся прибыль, полученная от пользования заемным капиталом, распадается на две части: 1) предпринимательский доход, выступающий в форме вознаграждения промышленникам или торговцам за осуществляемую ими предпринимательскую деятельность и 2) процент за пользование ссудой.

По отношению к собственнику капитала процент выступает в виде платы за отсрочку потребления капитала.

Величина процента зависит от соотношения между предложением денег и спросом на них.

Ставка (или норма) процента представляет отношение годового дохода, полученного банком, к величине банковского капитала.

Норма процента — чрезвычайно важный показатель, чутко улавливающий конъюнктуру, оказывающий влияние на поведение контрагентов рыночной экономики.

Высокая процентная ставка, как правило, не стимулирует деловой активности, низкая, наоборот, выступает фактором инвестиционной активности.

Как правило, движение денежного капитала опосредуется специализированными кредитными учреждениями — банками, осуществляющими двоякого рода операции — пассивные и активные. Пассивные — по привлечению вкладов, посредством которых банки аккумулируют денежные средства, формируют денежные ресурсы; активные — по их размещению, связанные с выдачей кредитов. При этом формируется разница между процентом, получаемым банком по предоставленным ссудам (ссудным процентом), и процентом, выплачиваемым по вкладам (депозитным процентом), образующая доходы банка.

Формы современного кредита весьма разнообразны.

Наряду с традиционными ссудами на развитие промышленного, сельскохозяйственного производства получают распространение новые виды кредитования:

налоговый инвестиционный кредит (выступает в форме отсрочки установленных законодательством налоговых платежей для реализации утвержденных правительством приоритетных программ и инвестиционных проектов),

ипотечный кредит (под залог земли или других видов недвижимости),

лизинговый кредит (предоставляется не только на покупку недвижимого имущества, но и современных видов техники, новых товаров, являющихся признаком современной жизни — автомобилей, яхт, дорогостоящей видеоаппаратуры и т. д.) и другие.

Временное предпочтение

Значительное влияние на формирование уровня процента оказывает фактор времени.

Отказываясь от собственного текущего потребления, владелец капитала предоставляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего использования капитала.

Исследователи оценивают "сегодняшние" блага выше "будущих" благ. Эта рациональность экономического поведения субъектов рыночного хозяйства получила название временного предпочтения. Американские экономисты Э. Долан и Д. Линдсей1 связывают временное предпочтение со склонностью хозяйствующих субъектов при прочих равных условиях предпочесть реальный товар в настоящий момент ожидаемому получению его в некоем будущем2.

Предпочтение благ настоящих благам будущим представляется оправданным фактором человеческого поведения.

Получение благ в будущем связано с фактором неопределенности. Поэтому отказ от сегодняшнего распоряжения благами требует вознаграждения за такой отказ.

Исходя из этого хозяйствующие субъекты, получающие возможность сегодняшнего использования Заемных средств, должны заплатить их владельцу за такую возможность.

Пол Хейне отмечает: "Процент есть цена, которую люди платят за то, чтобы получить ресурсы сейчас, вместо того, чтобы ждать до тех пор, пока они заработают деньги, на которые эти ресурсы можно купить"3.

Фактор времени учитывается при срочности вкладов. Как правило, чем продолжительнее время срочного вклада, тем выше процент на этот вклад.

Поскольку предоставление денег в ссуду осуществляется на время, а значит, имеет место фактор неопределенности и риска, как и в инновационной деятельности, здесь важен учет риска. Чем выше риск, тем выше должна быть ставка процента.

В настоящее время не только в западных странах, но и в нашей стране разработаны и используются методики определения уровня риска в банковской сфере, что представляется весьма важным фактором минимизации потерь.

При анализе риска в банковской сфере целесообразно ориентироваться на критерии, разработанные американским экспертом Б. Берлимером:

потери от риска независимы друг от друга;

потери по одному направлению из "портфеля рисков" не обязательно увеличивают возможность потери по другому (за исключением форсмажорных обстоятельств);

максимальный ущерб не должен превышать финансовые возможности участника.

Огромное значение для хозяйственной практики и личного успеха имеет процедура дисконтирования, предполагающая сопоставление сегодняшних затрат и будущих доходов.

Э. Долан и Д. Линдсей определяют дисконтирование как "процедуру вычисления сегодняшнего аналога суммы, которая выплачивается через определенный срок при существующей норме процента"4.

В западной экономике проблемы дисконтирования достаточно широко исследуются и достаточно широко используются на практике.

Предложена формула, по которой можно осуществить расчеты:

р (l+r)xt'

где V — сегодняшняя стоимость будущей суммы денег;

Vt — будущая стоимость сегодняшней суммы денег;

t — количество лет;

г — ставка процента (в десятичных долях).

1 Э. Долан и Д. Линдсей — авторы популярного в США курса "Микроэкономика"(Пер. с англ. СПб., 1997).

2 См.: Долан Э., Линдсей Д. Микроэкономика. СПб., 1997. С. 266.

3 Хейне П. Экономический образ мышления. М., 1991. С. 314.

4 Долан Э., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель. СПб., 1992. С. 273.

Для облегчения процедуры дисконтирования создаются таблицы, помогающие подсчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов, что является необходимой предпосылкой для принятия правильных решений.

Для нашей страны это достаточно новые проблемы. Мы пока; только изучаем их и подходим к необходимости их практической реализации. Наше общее отношение и проблеме — позитивное и вместе с тем противоречивое.

Не только национальная экономика, но и человек не могут и не должны жить только днем сегодняшним. Ориентация на день завтрашний предполагает такое использование денежных средств, которое позволит уже сегодня создать инвестиционную; базу для будущего развития, определить перспективы и денежные ресурсы для этого.

Номинальная и реальная ставка процента

Различают номинальную и реальную ставку процента.

Номинальная — это текущая рыночная ставка процента без учета инфляции.

Реальная — это номинальная ставка, скорректированная на уровень инфляции. Если номинальная ставка 8\% и темп инфляции 4\%, реальная ставка процента составит 4\% в год.

Ставка процента оказывает влияние на объем производства, занятость, цены. С учетом этого кредитные учреждения целенаправленно манипулируют предложением денег.

Мягкая кредитно-денежная политика, основанная на низкой процентной ставке, обусловливает увеличение инвестиций) и расширение производства. Жесткая, основанная на высокой процентной ставке, — "душит" инвестиции и сдерживает производство. Таким образом, ставка процента выполняет функцию распределения денежного и реального капитала среди фирм и инвестиционных объектов, т. е. теми отраслями и производствами, где они окажутся наиболее производительными и наиболее прибыльными.

Итак, в рыночной экономике процент выступает в качестве цены равновесия на рынке капитала. Для владельца капитала (субъекта предложения) он выступает как доход, для заемщика (субъекта спроса) — как издержки.

Баланс интересов, реализуемый в установлении ставки процента, отвечающей интересам и владельца денежных средств, и заемщика, создает предпосылки для эффективного хозяйствования.