59. рынок капитала. метод дисконтирования

59. рынок капитала. метод дисконтирования: Экономическая теория, Бродская Т.Г., 2008 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон В учебном пособии в краткой и доступной форме рассмотрены все основные вопросы, предусмотренные государственным образовательным стандартом и учебной программой по дисциплине -Экономическая теория».

59. рынок капитала. метод дисконтирования

Спрос на капитал, или капитальные товары (оборудование, инструменты и пр.), вытекает из стремления инвестировать, т.е. прирастить капитал. Инвестиционный гроект будет принят, если предельные издержки по его осуществлению не превыся г предельного дохода от полученного в результате продукта. Следовательно, спрос на инвестиционные товары будет определяться этим предельным доходом. Особенность спроса на инвестиционные товары состоит в том, что капитал существует во времени и многие компоненты связанных с ним издержек и доходов относятся к разным периодам. Достаточно сложно сравнивать предельные затраты и выгоды и принимать рациональное решение. Существуют два метода решении данной проблемы: 1) метод дисконтирования стоимости будущих денежных потоков; 2) метод определения уровня отдачи от капитальных вложений.

Дисконтирование является широко распространенным техническим инструментом, позволяющим достаточно точно определить стоимость инвестиционного проекта, а также его целесообразность и эффективность. Дисконтирование исходит из того, что у инвестора всегда имеется альтернатива в виде вложения денег в банк под проценты или финансирования иного проекта. Следовательно, будущие доходы от инвестиционного проекта должны сравниваться с будущими доходами в виде процентов по вкладу, а стоимость инвестиционного проекта — сопоставляться с тем капиталом, который требуется вложить в банк, чтобы в последующие годы получать проценты, рапные ожидаемой от проекта прибыли.

Так, если ежегодная ставка процента по банковскому депозиту составляет г и проценты начисляются не только на исходную капитальную стоимость X, но и на ранее начисленные процен гы на капитал, то через / лет стоимость депозита возрастет до R.

R = X(l + r)'.

Из этого следует, что иметь сумму R через / лет равнозначно владению стоимостью Лсегодня. Можно сказать, что А'показывает, сколько стоит будушая сумма R сейчас.

Х= Л/(1 + г)', или PDV= R/( + г)',

где PDV — дисконтированная стоимость проекта; г — дисконтная ставка.

Если речь идет не об отдельно взятой стоимости будущего периода, а о регулярном денежном потоке, формула дисконтирования несколько усложнится, поскольку придется суммировать дисконтированные стоимост и всех будущих доходов (расходов).

/w=2 [я,/о+>•)''].

где PDV — дисконтированная стоимость всех будущих доходов (расходов); Л, — сумма дохода (расхода) в период /.

Приведя к настоящему моменту все будущие доходы и издержки по данному инвестиционному проекту и вычтя величину издержек из доходов, получим чистую дисконтированную стоимость проекта:

NPV= PDV-С,

где NPV— чистая дисконтированная стоимость проекта; PDV— дисконтированная стоимость будущего потока доходов (расходов); С — издержки по осуществлению проекта, относящиеся к настоящему времени. Если Л7>Кбольше нуля, проект эффективен: инвестирование принесет большую отдачу, нежели вложение денег в банк при данной ставке процента. Напротив, если чистая дисконтированная стоимость проекта является величиной отрицательной, разумнее доверить свои деньги банку или рассмотреть возможности финансирования другого инвестиционного проекта.

Экономическая теория

Экономическая теория

Обсуждение Экономическая теория

Комментарии, рецензии и отзывы

59. рынок капитала. метод дисконтирования: Экономическая теория, Бродская Т.Г., 2008 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон В учебном пособии в краткой и доступной форме рассмотрены все основные вопросы, предусмотренные государственным образовательным стандартом и учебной программой по дисциплине -Экономическая теория».