Мировой опыт организации финансово-промышленных групп (фпг)

Мировой опыт организации финансово-промышленных групп (фпг)

ИСТОРИЯ СТАНОВЛЕНИЯ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РОССИИ — включает несколько этапов. Формирование ФПГ в России, как и на Западе, началось в конце XIX — начале XX в., но революция 1917 привела к почти полной ликвидации 200 крупных промышленных предприятий — синдикатов и 70 частных коммерческих банков, вокруг которых развивались первые дореволюционные российские ФПГ. Тенденция развития крупных объединений с элементами хозяйственной самостоятельности продолжилась в годы новой экономической политики (нэп), но была прервана в начале 1930-х гг. в результате создания административно-командной системы. Движение возобновилось в 1960-е гг., когда хозяйству были необходимы вертикально интегрированные и диверсифицированные объединения для преодоления ведомственной разобщенности и организации скоординированной работы. В этом ключе развивался эксперимент с совнархозами. Позже создавались научно-производственные объединения (НПО), торгово-промышленные объединения (ТПО), аграрно-про-мышленные комплексы (АПК), территориально-производственные комплексы (ТПК). Но абсолютная монополия государственной собственности и бюрократизация хозяйства препятствовали росту позитивных тенденций. И только ломка бюрократических структур и «реабилитация» частной собственности привели к бурному росту ФПГ.

Первые ФПГ в современной России зарегистрированы в 1994. Согласно Федеральному закону от 30 ноября 1995 № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» под ФПГ понимается совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо объединивших полностью или частично свои материальные и нематериальные активы. Ключевое понятие закона — центральная компания ФПГ, которая может быть инвестиционным институтом (как правило), хозяйственным обществом, ассоциацией или союзом.

Эти способы ее учреждения обусловливают и две возможные модели ФПГ:

холдинговая модель (центральная компания — дочерние общества), которая наиболее типична для схем, создаваемых коммерческими банками;

учреждение центральной компании всеми участниками ФПГ, подписавшими соответствующий договор (система участия).

В состав ФПГ могут входить коммерческие и некоммерческие организации, кредитно-финансовые и иные учреждения, инвестиционные институты, организации, в том числе иностранные, за исключением общественных и религиозных организаций (объединений). Формирование ФПГ может происходить как в добровольном порядке, так и в административном (по решению правительства, межправительственному соглашению). ФПГ могут различаться:

а) по формам производственной интеграции (вертикальная, горизонтальная, конгломерат);

б) отраслевой принадлежности (межотраслевые, отраслевые);

в) масштабам деятельности (международные, республиканские,

региональные);

г) степени диверсификации (многопрофильные, монопрофильные).

Установлены некоторые ограничения при формировании ФПГ в добровольном порядке: доля государственной собственности в объединенном капитале ФПГ не должна превышать 25\%; невозможно участие в составе ФПГ финансовых холдингов и иных объединений, имеющих материальные активы менее 50\% своего капитала; не допускается перекрестное владение акциями участниками ФПГ; кредитно-финансовые учреждения, входящие в ФПГ, могут владеть лишь не более чем 10\% акций любого предприятия — участника данной ФПГ. Создание ФПГ в России происходило прежде всего в сферах, определяющих научный, производственный, оборонный и экспортный потенциал страны, таких, как нефтеи газодобыча и переработка, металлургия и машиностроение, лесная и деревообрабатывающая промышленность, угледобыча, производство стройматериалов, сырьевая и обрабатывающая промышленность, пищевая, легкая и другие отрасли национальной экономики.

С точки зрения истории развития среди российских ФПГ четко различаются три основные ветви. Происхождение первой тесно связано со сферой банков. По инициативе банков и под их контролем возникают начальные группы. По мере своего развития банковские формирования все более проникают в промышленное производство, торговлю и другие отрасли хозяйства, что приводит к появлению финансово-промышленного объединения. Банковская ветвь имеет несколько подвидов.

«Банковско-ассоциативный» подвид характеризуется тем, что наряду с ведущим банком в ФПГ входит и другое, тесно связанное с ним финансовое учреждение. Примером может служить создание ФПГ ОНЭКСИМбанка, которая долгое время возглавлялась банком и имеющей с ним перекрестные связи Международной финансовой компанией (МФК).

«Банковско-холдинговый» подвид характеризуется тем, что возглавляющий группу банк создает несколько специализированных холдингов для руководства разросшейся группой. Ярким примером первоначального этапа развития этого подвида была ФПГ банка МЕНАТЕП, управлявшего своей «империей» с помощью нескольких специальных компаний.

«Банковско-промышленный» подвид характеризуется тем, что банк непосредственно руководит другими предприятиями, входящими в группу. Примером может служить организация Промстройбанка.

ФПГ, принадлежащие ко второй ветви, вырастают преимущественно из промышленного производства, в частности из промышленных многопрофильных концернов. Предприятия, образовавшие первоначальное ядро группы, на определенном этапе обрастают собственными финансовыми учреждениями, коммерческими организациями, транспортными, научно-исследовательскими и другими центрами. Возникает мощная ФПГ. Головная компания такой группы часто превращается в холдинг, осуществляющий финансовый и организационный контроль над другими участниками группы. Типичным примером такой структуры могут служить ФПГ РАО «Газпром» и НК «ЛУКойл». Внутри второго звена существуют такие ФПГ, в которых степень проникновения центральной компании в другие сферы хозяйства, например в банков-ско-кредитную деятельность, пока не достигла высокого уровня. Эти объединения остаются по преимуществу промышленными, что, в частности, видно на примере группы РАО «ЕЭС России».

Третья ветвь, имеющая в качестве центрального элемента торговые дома, получила наибольшее распространение на начальных этапах реформирования экономики. Это юридическое лицо, которое специализируется на посреднических операциях и главной задачей ставит поиск покупателя на продукцию сразу нескольких поставщиков. В силу специфики своей деятельности такая организация обладает большим объемом информации о рынке конкретной продукции, имеет множество связей внутри страны и за рубежом, а также обладает «административным ресурсом» — возможностями лоббирования своих интересов в государственном аппарате. Эти и другие особенности торговых домов обеспечили им определенные преимущества именно на начальной стадии трансформации государственного сектора экономики. Торговый дом предлагал обретшим независимость предприятиям свои услуги по налаживанию связей с поставщиками и покупателями, помогал организовать экспорт продукции. На него ложилась и часть управленческих функций по определению структуры выпуска — задача, которая до этого решалась в рамках соответствующего министерства.

Однако успех такой стратегии мог быть лишь временным. Получив необходимый опыт работы в рыночной экономике, менеджеры предприятий-производителей стремились избавиться от излишнего контроля со стороны посредников. Это стало причиной кризиса и развала многих групп.

На классификации видов российских ФПГ отражаются формы собственности. Многие ФПГ можно назвать своего рода «государственниками». К их числу относится ряд групп промышленного звена. Они преобладают среди официально зарегистрированных ФПГ. Есть такие группы и в банковском звене, например финансовая группа Внешторгбанка и др.

Степень взаимопроникновения государства и финансового капитала в России очень велика. Объясняется это наличием пакетов акций в руках государства и личной унией государственной бюрократии и верхушки ФПГ.

Вторую группу с точки зрения собственности составляют чисто частные ФПГ. К таковым относится большинство членов банковского звена.

В 1996—97 к олигархическим финансовым группам РФ, контролировавшим 50—60\% экономики страны, относились следующие: ЛогоВаз (Б. Березовский), ОНЭКСИМбанк (В. Потанин), «МЕНАТЕП» (М. Ходорковский), группа «Мост-банк» (В. Гусинский), группа «Альфа» (П. Авен и М. Фридман), группа банка «Столичный» (А. Смоленский), «ЛУКойл» (В. Алекперов), «Газпром» (Ф. Вяхирев), алюминиевая группа братьев Черных «Транс-уорлд». Эти же группы контролировали как электронные, так и печатные средства массовой информации. Так, 49\% акций ОРТ находилось в собственности «ЛогоВАЗа», «Газпрома» и консорциума — «СБС-Агро», Альба-банка, банка «МЕНАТЕП» и «Объединенного банка». НТВ на 70\% принадлежал группе В. Гусинского «Мост-Медиа», остальные 30\% находились в собственности РАО «Газпром». «Шестой канал» находился под контролем «ЛУКойла», «ЛогоВАЗа» (37\% акций канала) и в собственности правительства Москвы.

Газета «Известия» в 1996—97 перешла в собственность «ЛУКойла», а «Комсомольская правда» попала под контроль ОНЭКСИМбанка.

За 1998—2002 существенно изменилось соотношение сил между ведущими российскими ФПГ. На это соотношение сил оказали влияние:

последствия российского финансового кризиса 1998, который усилил конкурентные позиции одних ФПГ и уменьшил потенциал других;

финансовые трудности, вынужденная или принудительная реструктуризация и банкротства некоторых ведущих предприятий и банков, входящих в сотав ФПГ. В качестве примеров банкротов можно привести «СБС-Агро», Инкомбанк, ОНЭКСИМбанк;

смена команд менеджеров и владельцев некоторых ФПГ (например, вместо В. Черномырдина и Ф. Вяхирева пришла новая команда топ-менеджеров АО «Газпром» во главе с А. Миллером и А. Медведевым;

приход к руководству страной нового президента, в результате чего государственное регулирование крупного капитала стало более ориентированным на отражение интересов российского государства и социально-экономических нужд населения.

2003 ознаменовал начало нового этапа развития крупного российского бизнеса и конфликт интересов крупного бизнеса и государства.

Первым шагом в наступлении власти на позиции частного сектора стало возбуждение исков в отношении одного из крупнейших нефтегазодобывающих холдингов страны — ОАО «НК ЮКОС». Были арестованы менеджеры компании, наложен арест на активы и предъявлены многочисленные обвинения в неуплате налогов.

В результате это дело было доведено до логического конца — передачи главного актива группы — компании ОАО «Юганскнефтегаз» в государственную собственность. Этот факт иногда называют национализацией и даже государственным капитализмом. Фактом свершившейся национализации является также покупка «Внешторгбанком» «Гута-банка».

Желая избежать контроля государства, крупный бизнес стремится найти иностранного партнера, уйти «под его крыло», став недосягаемой для государства транснациональной компанией (ТНК). Экспансия российских ТНК направлена в основном в Европейский союз и СНГ. Первые зарубежные производственные, торговые и обслуживающие предприятия были организованы еще в советский период и назывались «красные ТНК». Этот термин был введен западными экономистами в 1980-е гг. для обозначения государственных компаний социалистических стран, совместных с зарубежными предприятиями

Но масштабы прямых иностранных инвестиций (ПИИ) «красных ТНК» нельзя назвать значительными. Что касается современных российских компаний, то накопленная сумма их ПИИ составляет, по оценкам, уже 30 млрд долл., в результате чего Россия входит по данному показателю в двадцатку мировых лидеров.

К числу российских ТНК, использующих наиболее прозрачные схемы зарубежного инвестирования, относится «Газпром», лидер по накопленным российским ПИИ в Европе. Он служит ярким примером трансформировавшейся «красной ТНК». Его первые зарубежные предприятия были основаны еще в советский период обеспечения начатого на рубеже 1970—80-х гг. экспорта газа в Европу. В настоящее время «Газпром» имеет дочерние структуры в 15 из 25 стран ЕС и в ряде других государств и по капитализации вышел на третье место в мире (май 2006).

тысяча крупнейших финансово-промышленных групп мира

Подсчеты, произведенные американскими специалистами — сотрудниками лаборатории экономического анализа группы Морганов, показали, что в настоящее время господствующие позиции в мире принадлежат всего тысяче крупнейших промышленно-финансовых групп, контролируемых капиталом 22 стран. Их экономический потенциал и распределение по странам можно видеть из следующих данных, опубликованных журналом «Бизнес уик».

Богатства крупнейших ФПГ мира и их распределение по странам (млрд долл.)

Источник: Черников Г., Черникова Д. Кто правит Россией? — М.: Центрополиграф, 1999. С. 168.

Чтобы оценить мощь клуба тысячи, достаточно отметить, что их суммарные активы, рассчитанные по рыночной стоимости, превышают оценку валового внутреннего продукта этих стран, а объемы продаж достигают половины или даже более половины их ВНП.

Конечно, положение существенно отличается в разных странах. Конкретные формы групп чрезвычайно разнообразны. Их специфика порождена прежде всего историческими и национальными особенностями формирования, различной ролью государства в их развитии, эволюцией методов организации и управленческих структур, направленностью деятельности и степенью ее глобализации.

ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ ГЕРМАНИИ —

создавались в русле основной традиции, состоящей в тесной связи банков с промышленностью.

С одной стороны, здесь, как и в Великобритании и Франции, очень велико влияние ассоциированных групп, основой которых служат крупнейшие банки. В современной Германии действует свыше 4 тысяч самостоятельных банковско-кредитных учреждений (обладающих 45 тысячами филиалов), главную роль среди которых играют около 350 частных банков, возглавляемых тремя крупнейшими банками — «Дойче банк», «Дрезднер банк» и «Коммерц банк»).

Но, с другой стороны, германский финансовый капитал, подобно американскому, играет важную роль промышленного звена. Недаром именно в Германии родилось само понятие «концерн». И сегодня по уровню развития многопрофильных промышленных концернов Германия уступает только США.

Немецкие концерны возникли в конце XIX в. как вертикально интегрированные группы. Они строились, продвигаясь от перерабатывающей промышленности «вниз» к добывающей и сырьевой деятельности и «вверх» — к конечной продукции. После Второй мировой войны банки сыграли центральную роль в финансировании восстановления экономики и развитии немецких концернов. Интеграция банков и промышленного капитала приводит к созданию ФПГ, которые в Германии, как и во многих других развитых странах, называются финансовыми группами (ФГ). ФГ Германии имеют ряд характерных черт.

Как правило, они сформированы из разнородных монополистических предприятий. Центрами одних групп являются банки, других — крупнейшие промышленные концерны. Контроль в группе основывается не только на собственности. Он опирается также на личную унию, на развитую систему участий, на различные формы финансовой зависимости.

Сфера деятельности группы и входящих в нее фирм распространяется на многие отрасли промышленности, направления НИОКР, транспорт, сферу обращения и услуг, что придает ей универсальность и одновременно порождает острейшую конкурентную борьбу как внутри нее, так и вне, с «чужими» концернами и группами.

Границы ФГ нестабильны, нечетки. Одна из причин этого — распыленность акционерного капитала.

В Германии в отличие от США нет чисто семейно-династических ФГ со «своим» банком. В результате происходит сращивание ряда групп и разнородных концернов с одними и теми же банками, которые выступают основными центрами финансирования промышленных, транспортных, коммунальных и других монополий. Поэтому банки — одно из важнейших связующих звеньев между различными ФГ, концернами и крупнейшими монополистическими предприятиями. Они вносят определенную стабильность в структуру ФГ, играя роль своеобразных амортизаторов в сохранении равновесия сил между ними. На рубеже XX—XXI вв. три ведущих банка Германии — «Дойче банк», «Дрезднер банк», «Коммерц-банк» — на основе собственного владения акциями, доверенностей на право голосования и акций, принадлежащих своим дочерним инвестиционным компаниям, сконцентрировали в своих руках контроль над ключевыми открытыми акционерными обществами. В настоящее время финансовые группы, образованные вокруг этих банков, контролируют основную часть германской промышленности, торговли, транспорта, сферы бытовых услуг, кредитной системы и других секторов экономики Германии.

Группа «Дойче банк» — ведущая ФГ Германии. Начав складываться в конце XIX — начале XX в., она уже в годы Первой мировой войны заняла лидирующее положение. С 1995 этот банк входит в десятку крупнейших банковских гигантов мира. Намечаются тенденции к формированию абсолютной монополии группы этого банка в германской экономике. Вокруг «Дойче банка» группируются такие известные концерны, как «Сименс», «Бош», «Клекнер», «Хеш», «Энка», «Квандт», химические концерны «Байер», «БАСФ», строительный концерн «Филипп Хольцман», издательский «Бертельсман» и др. Ее мощь проистекает из сращивания на протяжении всей ее истории с концернами, сложившимися в ключевых отраслях экономики: электротехнической, электронной, химической, машиностроительной, металлургической, военной и др. Она тесно связана с рядом концернов, принадлежащих иностранному капиталу в Германии, в частности с нидерландским «АКЗО», англо-голландским «Ройял Датч Шелл», бельгийским «Соль-вей», а также с иностранными финансовыми группами Морганов, Рокфеллеров, Ротшильдов и др.

Группа «Дрезднер банк» начала формироваться в конце XIX — начале XX в. Ее ядро — военно-промышленные концерны Круппа, «АЭГ-Телефункен», одна из атомных монополий «Металлгезельшафт АГ — «Дегусса». После Второй мировой войны в группу вошли концерны: «Грундигс» (радиотехника и электроника), «Браун, Бовери унд Ко АГ» (электротехническая и атомная промышленность), «Еткера» (продовольственные товары и пивоварение), «Квелле» (торговля) и др. В группу входит свыше 60 крупных предприятий. «Дрезднер банк» тесно связан с иностранными фирмами: «ЭССО» (группа Рокфеллера), «Стандарт Электрик Лоренц АГ (американский концерн «Интернейшнл Телефон энд Телеграф»), «Юнилевер» и «Нестле».

Группа «Коммерц банк» возникла в конце XIX в. Она существенно уступает первым двум группам. Ее ядро составили химический концерн Гольдшмидта, страховой концерн Герлинга, концерны универмагов «Карштадт АГ» и «Кауфхоф АГ». В группу входят также машиностроительные заводы, оптические фирмы, текстильные предприятия и ряд других крупных промышленных компаний.

Кроме трех крупнейших ФГ Германии, во главе которых находятся ведущие банки страны, существуют и такие ФГ, где цементирующим звеном является промышленный концерн. К их числу относятся группы Флика, Тиссен-Оппенгейма, «ИГ Фарбениндустри», «Даймлер-Бенц» и др.

Четких границ ФГ Германии практически не существует, так как постоянно происходят поглощения или слияния отдельных компаний и образование новых. Не прекращаются интернационализация и глобализация масштабов деятельности ведущих ФГ Германии, компаний и банков, входящих в их состав. На эти процессы большое влияние оказали создание Европейского экономического и валютного сообщества и последовавшая за ним волна слияний и поглощений международных компаний и банков.

ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ (ФПГ) ЗАПАДНОЙ ЕВРОПЫ — выделить их специфические черты трудно ввиду разнообразия условий внутри этого региона. Можно лишь указать на некоторые особенности, присущие, по крайней мере, многим из них.

Речь идет прежде всего о воздействии общности исторических судеб европейских стран. Именно здесь, в странах Западной Европы, родился капитализм, способствовавший гигантскому ускорению в развитии производительных сил человечества. Западно-европейские ФПГ прошли длительный путь развития, в ходе которого происходило как бы «нормальное» созревание финансового капитала. Торговая деятельность способствовала росту промышленных структур. И все это сопровождалось бурным развитием банковско-кредитного сектора.

В усложненной системе ФПГ Западной Европы по сравнению с их партнерами и конкурентами из США и Японии можно выделить две особенности. Во-первых, более «старые» западно-европейские группы отличаются высоким уровнем развития банковского капитала. Банки здесь играли очень активную роль в формировании и современной деятельности ФПГ. Например, к числу структурных особенностей финансовых групп Великобритании обычно относят: сложный характер организации, отсутствие четко выраженных ядер, подобных японским, существование широких ассоциаций вокруг крупнейших банков.

Во-вторых, на развитие ФПГ Западной Европы немалое влияние оказывало политическое прошлое многих из этих стран, а также их активное участие в мирохозяйственных процессах. В той же Великобритании, долгое время бывшей первой колониальной державой мира, эксплуатация ресурсов колоний была важнейшим стимулятором для формирования многих английских финансово-экономических империй. Самая мощная из них (совместная с капиталом Нидерландов) — «Ройял Датч Шелл» родилась в Индонезии и долгое время развивалась, используя богатства этой страны.

Западная Европа является первым в мире международным торговцем, самым крупным экспортером капиталов, крупнейшим центром валютных операций. Обеспечивая 31\% стоимости мирового валового продукта (на долю США приходится 27\%), страны Европейского союза реализуют 57\% мирового товарного экспорта, 55\% импорта, более половины мирового экспорта капиталов, сосредоточивают более половины валютных резервов мира. Лондон и сегодня первый в мире валютный рынок. Экономика развитых стран Западной Европы демонстрирует многообразные формы организационно-хозяйственного взаимодействия межкорпоративных объединений и построения на их основе ФПГ. Продолжающийся и сегодня процесс формирования ФПГ проходит в развитых странах несколькими путями: через поглощение и слияние, в результате чего головная фирма овладевает контрольными пакетами акций; посредством объединения фирм банками, при их непосредственном участии и контроле за деятельностью последних; за счет отпочкования от головной компании дочерней, диктуемого различными причинами, в частности для придания большей самостоятельности последней (с сохранением контрольного пакета акций). Иногда ФПГ просто делится на несколько самостоятельных компаний (как, например, ФИАТ).

В зависимости от того, каким образом происходило формирование ФПГ, различают способы и методы регулирования их деятельности: координация деятельности обеспечивается перекрестным владением акций; роль координатора играет банк или финансовое учреждение; управление осуществляется головной компанией на основе отношений «матери» и «дочерей» в группах холдингового типа.

Интеграция банковского и промышленного капитала имеет свои особенности и в малых странах Европы, где значение финансовых групп, а также ФПГ особенно велико. Причина состоит в том, что поскольку большинство промышленных корпораций этих стран относительно невелики по сравнению с мощными корпорациями США, Японии, Германии, то финансовая поддержка таких структур государством становится весьма актуальной. Приведем наиболее яркие примеры финансовых групп малых стран Европы. В Швеции — финансовая группа Валленбергов. В Швейцарии объем продаж 5 ФПГ («Нестле», «Броу-Бовери», «Сиба-Гейги», «Сандоз» и «Роше») превышают две трети стоимости валового национального продукта Швейцарии.

Объединились два крупнейших банка Швейцарии («Union Bank of Switzerland» и «Swiss Bank corp»), став крупнейшим в мире финансовым учреждением по объему управляемых им ресурсов, а по размерам активов (около 650 млрд долл.) он занял 2-е место, уступая лишь японскому «Токио-Мицубиси-банк», по рыночной же капитализации находится на пятом месте. Этот альянс стал ведущим финансовым локомотивом в Европе.

В Нидерландах — «Алхимин банк Недерланд» — «Ройял Датч Шелл»; «Амстердам — Роттердам банк» — «Филипс» — «Юнилевер»; в Бельгии — «Сосьете Женераль де Бельжик», «Банк Брюссель-Ламбер» и др.; в Дании — группа Миллера и др.

Несмотря на то что в этих странах проявляются общие закономерности процесса интеграции банковского и промышленного капитала, здесь имеется и специфика: в этих странах производственная и финансовая база более тесно, чем в крупных странах, связана с иностранным капиталом (в рамках ее достигнута свобода передвижения капиталов фирм стран-участниц). Кроме того, достигнут высокий уровень концентрации экономической власти у небольшого числа финансовых групп (например, под контролем группы Валленбергов находится более У3 всей шведской экономики). В некоторых из этих малых стран (например, в Финляндии и Австрии) традиционно велика роль государственного предпринимательства в кредитной сфере и в промышленности. Имеются элементы разнообразия в организационном построении финансовых групп малых европейских стран. Например, для бельгийских финансовых групп характерна «пирамидальная» структура, на вершине которой находится холдинговая компания. В Швейцарии и Нидерландах взаимопроникновение банковского и промышленного капитала реализуется в более сложных и скрытых формах. Группирование здесь осуществляется вокруг трех-четырех крупнейших банков, действуют механизмы переплетающихся директоратов, семейные связи и т.д.

Обобщение опыта эволюции ФПГ в развитых странах Запада позволяет выделить следующие закономерности:

в развитых западных странах существуют значительные национальные различия в способах создания и регулировании деятельности ФПГ, что, однако, не является препятствием для развития этой корпоративной формы;

модель, в которой банк играет роль координатора и ведущего инвестиционного института, не является эталонной — ФПГ может финансироваться как за счет внутренних, так и за счет заемных средств в зависимости от ее национальных особенностей;

государство посредством антимонопольной, инвестиционной, кредитной, налоговой и других направлений экономической политики оказывает существенное влияние на становление корпоративного сектора, который впоследствии начинает определять темпы экономического роста.

ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ ИТАЛИИ — процесс их формирования имеет свои особенности. Основная форма финансового капитала в Италии — концерн. При этом значительное число компаний, входящих в концерн, объединяются и подчиняются головным компаниям холдингового типа с помощью многоступенчатых систем участия. В состав наиболее крупных вертикально структурированных концернов (ФИАТ, «Монтэдисон») входят тресты, которые представляют собой сплоченные образования, где отдельные структурные элементы уже лишились торговой, организационной, финансовой и иной автономии.

В процессе своего формирования итальянские концерны, стремясь увеличить капиталовложения, наращивали финансирование прежде всего за счет банковского кредита. В свою очередь, банки, обладая большой ликвидностью, охотно предоставляли промышленным компаниям (как частным, так и государственным) значительные кредиты под высокие проценты, что существенно увеличивало зависимость компаний от банков. Помимо этого банки приобретали значительную часть акционерного капитала промышленных компаний. В результате банки стали владельцами основной части крупного частного капитала и фактически совладельцами значительной части концернов. В итоге сложилось явное преобладание банковского капитала над промышленным.

Крупный акционерный капитал в Италии представляет относительно небольшое число акционерных компаний, занимающих ведущие позиции в основных отраслях экономики: ФИАТ, «Монтэдисон», «Пирелли».

Концерн ФИАТ, ориентированный прежде всего на развитие автомобилестроения, достаточно диверсифицирован и участвует также в производстве сельскохозяйственных машин, дорожно-строительного оборудования, железнодорожного состава, телевизионной, телеграфной и телефонной аппаратуры, самолетов, дизельных двигателей для судов, турбогенераторов. ФИАТ занимается также проектированием и строительством гидроэлектростанций, аэропортов, промышленных предприятий, жилых домов, развитием туризма, лизингом и другими операциями.

Концерн «Монтэдисон» занимает серьезные позиции на рынках химикатов, а также в гражданском строительстве и в розничной торговле, он занимается также консалтинговой деятельностью.

Сфера деятельности концерна «Пирелли» — производство резинотехнических изделий и различных видов кабеля, при этом профилирующим в деятельности концерна является производство шин.

Во главе этих и других ФГ Италии стоят либо чистые головные холдинги, занимающиеся лишь финансовым контролем и общим руководством зависимых от них компаний, либо смешанные холдинги, которые не ограничиваются лишь финансовым контролем зависимых компаний, а и сами занимаются производственной деятельностью.

Наряду с частной организационной формой финансового капитала Италии распространена и государственная. Последняя представлена холдинговыми корпорациями, в основе которых лежит модель акционерных компаний при контрольном пакете в руках государства. По своей организационной структуре государственные холдинги выступают как многоступенчатые концерны, в которых значительное число компаний объединено на основе разветвленных систем акционерного участия. Головной холдинг, не занимающийся непосредственно производственной деятельностью, контролирует дочерние холдинги, держа в них преобладающую часть капитала. При этом каждый из дочерних холдингов возглавляет отраслевую группу компаний, в которых он имеет контролирующее или прео