6. денежно-кредитная политика: цели и инструменты. эффективность денежно-кредитной политики

6. денежно-кредитная политика: цели и инструменты. эффективность денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика: цели и инструменты

Денежно-кредитная политика как составная часть стабилизационной политики включает в себя регулирование предложения денег, кредита и процентных ставок с целью контроля над совокупным спросом в экономике для стабилизации экономической активности.

Использование конкретных инструментов этой политики Центральным банком страны предусматривает решение двух главных проблем: недопущение или хотя бы минимизацию безработицы и инфляции.

Предложение денег зависит от политики Центрального банка, который:

осуществляет эмиссию наличных денег;

устанавливает резервные требования (гг0);

влияет на абсолютные размеры банковских резервов. Таким образом, Центральный банк может изменять денежную

массу (M). Эти возможности воплощаются в трех конкретных инструментах денежно-кредитной политики.

Три инструмента денежно-кредитной политики:

Изменение нормы обязательных резервов (гг0) считается самым грубым инструментом:

если ЦБ сокращает норму обязательных резервов, он способствует росту кредита (объема предоставляемых ссуд коммерческими банками) и, следовательно, росту денежной массы;

если ЦБ увеличивает норму обязательных резервов, он способствует сокращению кредита и денежной массы.

Изменение учетной ставки процента процентной ставки, под которую ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам воздействует на банковские резервы. Также довольно грубый инструмент:

уменьшение учетной ставки способствует увеличению спроса коммерческих банков на кредиты ЦБ, что увеличивает банковские резервы, а, следовательно, растет кредит и денежная масса;

увеличение учетной ставки способствует сокращению спроса со стороны коммерческих банков на кредиты ЦБ, вызывая сокращение банковских резервов, а следовательно, сокращение кредита и денежной массы.

3. Операции на открытом рынке покупка или продажа ЦБ государственных ценных бумаг наиболее часто используемый инструмент:

если ЦБ покупает у населения государственные ценные бумаги, резервы коммерческих банков растут, следовательно, увеличивается кредит и растет денежная масса;

если ЦБ продает государственные ценные бумаги населению, то сокращаются резервы коммерческих банков, сокращается кредит и денежная масса.

Так как использование перечисленных инструментов воздействует на предложение денег, оно воздействует и на процентные ставки (см. рис. 15.8 б):

Если предложение денег растет, ставка процента падает и наоборот. Поэтому:

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ЭКСПАНСИЯ (политика, направленная на увеличение предложения денег, т.е. стимулирующая политика) называется ПОЛИТИКОЙ «ДЕШЕВЫХ» ДЕНЕГ. Политика «дешевых» денег проводится на фазе спада, так как снижение процентной ставки (вследствие роста предложения денег) способствует росту инвестиций, следовательно, растет совокупный спрос и уровень выпуска (доходов), а уровень безработицы сокращается: M Т — i і — IТ — — AD Т — Y Т (u і).

СДЕРЖИВАЮЩАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА (политика, направленная на уменьшение предложения денег) называется ПОЛИТИКОЙ «ДОРОГИХ» ДЕНЕГ. Политика «дорогих» денег проводится в условиях инфляции спроса повышение процентной ставки сдерживает рост инвестиций, а следовательно, и совокупного спроса, в целях сдерживания инфляции.

Эффективность денежно-кредитной политики

Следует, однако, отметить, что возможности денежно-кредитной политики ограниченны.

Снижение нормы обязательных резервов (rr0) может не привести к снижению фактической нормы резервирования (rr), которая зависит от политики каждого коммерческого банка и от спроса на ссуды.

Снижение учетной ставки может не привести к росту заимствований коммерческих банков.

Коэффициент депонирования (cr) находится вне контроля Центрального банка.

Самыми последовательными противниками активной денежно-кредитной политики выступают монетаристы, полагающие, что единственным результатом денежно-кредитной экспансии может быть только инфляция. Опираясь на количественную теорию денег (монетаристское уравнение обмена), они утверждают, что увеличение предложения денег действительно вызовет рост совокупного спроса. Однако любое увеличение совокупного спроса увеличивает номинальный ВВП (PY), а так как реальный ВВП (Y) в соответствии с идеей нейтральности денег не зависит от количества денег в обращении, то рост номинального ВВП означает инфляцию. Поэтому, по убеждению монетаристов, увеличение предложения денег приведет только к росту уровня цен к инфляции.

Эти рассуждения можно представить в виде следующей логической цепочки (монетаристского передаточного механизма): M Т— AD Т — PY Т (так как Yconst, то P Т).

Монетаристы являются сторонниками автоматической денежно-кредитной политики, которая должна опираться на монетарное правило: предложение денег должно расти тем же темпом (приблизительно), что и реальный ВВП, т.е. 3-5 \% в год.

Только в этом случае можно, по их мнению, избежать инфляции.

В заключение следует отметить, что и денежно-кредитная, и бюджетно-налоговая политика применяются не только в целях стабилизации экономики, но также в целях стимулирования экономического роста.

Этой важной проблеме посвящена следующая лекция.