6.2. акции

6.2. акции

Акции — это ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю собственных средств акционерного общества и получение дохода от его деятельности, а также, как правило, на участие в управлении. Средства, полученные в результате выпуска и размещения акций, образуют собственный капитал предприятия. Акции оцениваются по их стоимости — номинальной, балансовой, курсовой. Номинальная стоимость акций — это та стоимость, которая устанавливается при выпуске (эмиссии) акций. Балансовая стоимость — это стоимость, исчисляемая как частное от деления стоимости активов компании на количество выпущенных и размещенных акций. Курсовая стоимость — это стоимость акций на бирже или во внебиржевом обороте, определяемая спросом и предложением. Курсовая стоимость может быть как выше, так и ниже номинальной стоимости акций.

По характеру распоряжения акции делятся на именные и акции на предъявителя. Обращение акций на предъявителя является свободным. Обычно именные акции имеют высокий номинал, а акции на предъявителя — низкий. По характеру приносимого дохода акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенные акции дают их держателям следующие права:

право голоса, т. е. держатель акций, голосуя на очередных общих собраниях акционеров, может влиять на ключевые вопросы деятельности компании;

право на участие в распределении прибыли и получение части прибыли в форме дивидендов. Дивиденд по обыкновенным акциям выплачивается после уплаты всех налогов, процентов по банковским кредитам и облигациям и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды могут выплачиваться наличными, путем перечисления на лицевой счет, а также в виде ценных бумаг компании (в этом случае происходит капитализация прибыли);

при ликвидации акционерной компании — право на часть ее активов;

преимущественное право на покупку акций нового выпуска пропорционально их доле в активах компании в целях предотвращения размывания доли акционеров в активах компании.

Владельцы привилегированных акций в отличие от держателей обыкновенных акций, как правило, имеют ограниченное право участия в голосовании на общем собрании акционеров. Дивиденды по этим акциям выплачиваются по фиксированной ставке до выплаты по обыкновенным акциям. При ликвидации компании в первую очередь удовлетворяются претензии владельцев привилегированных акций. Привилегированные акции могут быть кумулятивными. В этом случае дивиденды накапливаются и выплачиваются в будущем; они также имеют свойство конвертируемости, т. е. держатели могут на условиях, оговоренных при выпуске, обменять их на обыкновенные акции.

Акционирование предприятий способствует переливу капитала в перспективные и стабильно развивающиеся отрасли, выполняет важные регулирующие функции в системе общественного воспроизводства. В акциях наиболее четко проявляются экономические характеристики ценных бумаг — ликвидность, доходность, надежность, курс, номинал, наличие самостоятельного оборота и др. Акции могут обращаться на вторичном рынке, где их перепродают с целью получения дохода в условиях изменения рыночной конъюнктуры. Акции характеризуются:

неделимостью — если на одну акцию приходится несколько владельцев, то все они считаются держателями акции и могут осуществлять свои права через одного из них или через полномочного представителя;

возможностью дробления (сплита) — операция по уменьшению их номинала. Такие акции называются «распакованными». Дробление размещенных акций производится по решению общего собрания акционеров в соответствии с определенной процедурой;

возможностью консолидации — операция, противоположная дроблению акций. Консолидация также проводится по решению общего собрания акционеров. Если при этом образуются дробные акции, то они подлежат выкупу акционерным обществом по рыночной стоимости;

коэффициентом бета — определяется как отношение темпа роста курсовой стоимости акций к общему биржевому индексу. Ко эффициент бета выступает в роли барометра рынка и характеризует динамику курса акций в условиях развитого фондового рынка.

Классификация акций разнообразна. Так, выделяют акции коммерческих предприятий и бирж, инвестиционных институтов (фондов, компаний) и банков, институциональных инвесторов (пенсионных фондов) и прочих эмитентов. Различают акции открытых и закрытых акционерных обществ. Имеются также акции холдингов и акции их дочерних предприятий. Классификация акций представлена на рис. 6.2.

акций

Признав классификации

акций

Корпоративные

Именные

4 4

Эмитент

Порядок владения

Иностранные

На предъявителя

Документарные

Размещенные

<^ Форма выпуска j> <^ Отражение в уставе ^

Бездокументарные

Объявленные

Привилегированные

Объем прае

Обыкновенные

Обычные

<^ Характер обращения

Конвертируемые

Рис. 6.2. Классификация акций

Различают номинальную, эмиссионную и рыночную цену (стоимость) акции. Номинальная стоимость акций указывается на бланке акции и определяется путем деления суммы уставного капитала акционерного общества на число выпускаемых акций. Например, уставный капитал акционерного общества составляет 10 млн руб. Выпущено 100 000 акций, номинальная стоимость одной акции составит 100 руб. (10 млн/100 000). Цена, по которой эмитент продает акцию инвестору, определяет эмиссионную стоимость, может совпадать или отклоняться от номинальной стоимости в ту или иную сторону.

Цена, по которой акция реализуется на фондовой бирже и на внебиржевом рынке, определяет ее рыночную (курсовую) стоимость. Теоретическая цена (стоимость) акции (На) рассчитывается по формуле

Ца = Д/П,

где Д — дивиденд в абсолютном выражении, выплаченный на одну акцию за год; 77— годовой рыночный процент (в долях).

Теоретическая цена акции может быть определена по формуле (если размер выплачиваемого дивиденда от периода к периоду возрастает)

ЦЛ = Д(1 +п)/(П-п), где п — ежегодный прирост дивиденда (в долях).

Для того чтобы определить курс акции, необходимо рыночную стоимость акции разделить на номинальную стоимость и умножить на 100. Например, акция с номинальной стоимостью в 100 руб. продается по цене 150 руб. Курс акции составит (150/100) х 100\% = = 150\%, т. е. рост курса в 1,5 раза.