7.2. конкурсный отбор инвестиционных проектов в муниципальную инвестиционную программу

7.2. конкурсный отбор инвестиционных проектов в муниципальную инвестиционную программу

Важнейшим инструментом инвестиционной политики по обеспечению направленности инвестиций на реализацию концепции комплексного социально-экономического развития муниципального образования, имеющимся в распоряжении органов местного самоуправления, является реализация принципа конкурсного отбора проектов для их участия в инвестиционных программах, различных формах финансовой и не 

При написании раздела были использованы материалы нормативных правовых актов органов государственной и муниципальной власти Ростовской области, Амурской области, Краснодарского края, Москвы, Санкт-Петербурга, Глазова, Рязани, Нового Уренгоя.

финансовой поддержки, размещения государственного и муниципального заказа на местном уровне [131].

Инвестиционные решения — решения долгосрочные, их прогнозный характер требует проработки всех аспектов проекта с учетом внешних и внутренних факторов [80].

Инициирование отдельных проектов и их последующий отбор основываются на официально сформулированных приоритетах социально-экономического развития муниципального образования и оценках их эффективности [118]. Тем самым обеспечивается ориентация инвестиционной программы в целом на достижение приоритетных целей развития муниципального образования и ее более полное соответствие требованиям эффективности.

Этапы проведения конкурсного отбора инвестиционных проектов представлены на рис. 7.2.

Анализ имеющихся инвестиционных проектов. Общими приоритетами при формировании инвестиционной политики муниципального образования являются:

завершение ранее начатых инвестиционных проектов при наличии таковых;

реализация (завершение) инвестиционных проектов, признанных в качестве первоочередных;

реализация проектов, обеспечивающих нормальное функционирование муниципальной инфраструктуры и объектов муниципального хозяйства, социальной сферы, в целях наиболее полного обеспечения жителей муниципального образования соответствующими видами социальных (общественных) услуг надлежащего качества;

реализация проектов, способствующих росту экономической активности на территории муниципального образования, создающих необходимые условия для дальнейшего экономического роста.

Определение критериев отбора проектов. Для отбора проектов в инвестиционные программы на муниципальном уровне обычно используют методику определения экономической эффективности проектов, предлагаемую Минэкономразвития РФ для участников централизованного конкурса инвестиционных проектов. В ней в качестве критериев отбора проектов рассматриваются показатели корпоративной эффективности проектов — чистая прибыль, внутренняя норма рентабельности инвестиций, срок окупаемости проекта [131].

Однако корпоративный подход при отборе проектов не позволяет учесть интересы муниципального образования как самостоятельного субъекта экономических отношений, в том числе в части реализации стратегии социально-экономического развития территории.

Представление о перспективах развития МО

Диагностика проблем МО

Определение потребности в инвестициях

Анализ имеющихся инвестиционных проектов

Определение критериев оценки проекта

Формулировка требований к проектам, рекомендаций по их подготовке и описанию

Первичный анализ инвестиционных проектов

I— Конкурсный отбор проектов по выбранным критериям

Проекты, принятые к реализации в первую очередь и получающие гарантированное финансовое участие МО

Проекты, принятые к реализации во вторую очередь и получающие финансирование при достаточном наполнении бюджета или при дополнительных источниках

Проекты, проходящие дополнительную экспертизу и уточнение показателей

Проекты, в реализации которых участие МО на данный момент времени нецелесообразно

Включение проекта в инвестиционную программу

муниципального образования

Рис. 7.2. Схема проведения конкурсного отбора инвестиционных проектов в муниципальную инвестиционную программу

Конечной целью бюджетных инвестиций является повышение качества жизни и благосостояния жителей муниципального образования, что реализуется через стимулирование экономического роста, занятости и доходов населения, обеспеченности социальными услугами, инженерно-транспортной инфраструктурой и повышением уровня их качества.

Поэтому оценку и последующий отбор инвестиционных проектов необходимо производить с учетом множества различных характеристик проекта и его участников, носящих количественный и качественный характер [70; 86].

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.

Различаются следующие виды эффективности инвестиционных проектов:

социальная;

бюджетная;

экономическая.

Показатели социальной эффективности учитывают социально-экономические Последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом [51]. При оценке социальной эффективности инвестиционного проекта наибольшее значение имеют следующие факторы:

рост занятости;

улучшение жилищных и культурно-бытовых условий населения;

улучшение медицинского обслуживания населения;

повышение надежности и качества снабжения населения и предприятий, расположенных на территории муниципального образования, жилищно-коммунальными услугами;

улучшение окружающей среды;

улучшение транспортной инфраструктуры;

восстановление, реконструкция архитектурных ансамблей и отдельных памятников, благоустройство территорий;

иные социальные показатели.

Бюджетная эффективность характеризует доходность инвестиционных вложений муниципального образования и представлена на рис, 7.3.

Оценка бюджетной эффективности предполагает сравнение доходов и расходов муниципального образования, обусловленных его участием в реализации проекта, с учетом дисконтирования денежных потоков.

К доходам бюджета, связанным с реализацией инвестиционного проекта, относятся:

налоговые поступления;

плата за пользование природными ресурсами;

доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

платежи в погашение кредитов, выданных из бюджета участникам проекта;

доходы от сдачи в аренду, передачи в доверительное управление активов;

дивиденды по принадлежащим муниципальному образованию акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией инвестиционного проекта.

К расходам бюджетных средств, связанным с реализацией инвестиционного проекта, относятся:

предоставление бюджетных ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления инвестиционного проекта;

предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;

предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);

бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.

Отдельно рекомендуется учитывать следующее.

Налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков не возникает, но уменьшаются доходы местного бюджета.

Муниципальные гарантии займов и инвестиционных рисков. Расходы при этом отсутствуют, а дополнительным доходом служит плата за гарантии. При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в расходы включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.

При оценке бюджетной эффективности проекта учитываются также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население, если проект оказывает на них влияние, в том числе:

прямое финансирование предприятий, участвующих в реализации инвестиционного проекта;

изменение налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых улучшается или ухудшается в результате реализации данного проекта;

экономия капиталовложений из федерального бюджета, бюджета субъекта федерации и местного бюджета (в частности, на выплату пособий по безработице, строительство или поддержание объектов инфраструктуры, затраты на развитие социально-культурной сферы).

Оценка экономической эффективности опирается на следующие показатели.

Мультипликатор привлечения частных инвестиций — соотношение объема привлеченных частных капиталовложений на единицу вложений муниципального образования.

Кумулятивный эффект бюджетных расходов в экономике муниципального образования — удельный вес средств, выделяемых на реализацию проекта, которые расходуются на приобретение технологий, материалов, сырья, производимых предприятиями, расположенными на территории муниципального образования.

Анализ действующего механизма отбора инвестиционных проектов по критериям эффективности обнаруживает отсутствие единого количественного подхода. Теория инвестиционного анализа накопила достаточное количество методов выбора наиболее эффективных инвестиционных проектов с использованием множественной системы аналитических методов и показателей эффективности, таких как [46; 52; 54; 71; 85; 96]:

расчет чистой текущей стоимости (NPV);

определение рентабельности инвестиций (PI);

расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций (ROI);

расчет внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR);

определение точки безубыточности (ВЕР);

определение срока окупаемости проекта (РР) и др.

В целях оптимального использования прямого бюджетного финансирования отбор инвестиционных проектов может быть осуществлен с использованием критериев, представленных на рис. 7.4.

2. Оценка процесса осуществления проекта

Критерии оценки муниципальных проектов

временные критерии

. Оценка результатов проекта

Экономические

NPV, IRR, PI, ВЕР, ROI,

ROE, рентабельность,

объем инвестиций,

финансовый

и производственный

рычаг, сила

операционного рычага

• Продолжительность; ' срок окупаемости; ' жизненный цикл

проекта; ' время достижения

ВЕР

Влияние на местный бюджет * Пополнение доходов

бюджета МО

и вышестоящих

бюджетов; ■ уменьшение расходов

Финансовые аспекты

местного бюджета

Социальные

Количествоновых рабочих мест; производство социально значимой продукции; последствия в сфере экологии, жилья, образования, здравоохранения, культуры, искусства, жизненного уровня населения и пр.

Возможность привлечения иностранных инвесторов; возможность привлечения вкладов населения; обеспечение гарантий; возможность возврата заемных средств продуктом проекта

Дополнительные эффекты от реализации проекта

Импортоэамещение для МО;

Юридические аспекты

экспортный потенциал; дополнительная загрузка предприятий смежников; устранение потери в экономике МО (возрождение ранее свернутых

Рис. 7.4. Критерии отбора инвестиционных проектов в инвестиционную программу муниципального образования'

Анализ рисков инвестиционного проекта базируется на расчете всех его показателей и критериев, в раМках так называемого базисного ва 

Иванов В. В., Коробова А. Н.. Муниципальный менеджмент: Справочное пособие -М.: ИНФРА-М, 2002.

рианта (на основе фактической и прогнозной информации), доказавшего эффективность проекта. В настоящее время на практике используется достаточно широкий спектр приемов и подходов, позволяющих анализировать проектные риски [21; 28; 33; 46; 69; 96; 119]: О метод экспертных оценок;

•□ подход, базирующийся на определении периода окупаемости инвестиций;

метод анализа уместности затрат;

метод аналогий;

метод корректировки нормы дисконта;

метод критических значений;

построение сложных распределений вероятностей (дерево решений);

анализ чувствительности критериев эффективности проекта;

анализ сценариев и т. д.

Можно выделить две ведущие тенденции совершенствования механизма отбора проектов для финансирования в рамках муниципальных инвестиционных программ [131].

С одной стороны, все более широкое применение количественных методов и попытка отказа от субъективизма при отборе проектов. Основные требования, предъявляемые при этом подходе, состоят в том, что данная оценка должна выражаться в количественной форме, быть интегрированной в единый показатель (чтобы построить ранжированный по значимости ряд проектов), а также по' возможности комбинированно оценивать как сам инвестиционный проект, так и представившее его предприятие.

С другой стороны, учет и отражение системы приоритетов муниципального образования, хозяйственных интересов и предпочтений на базе уже отобранных по критерию эффективности проектов. При этом исходят из того, что отобранных по данному критерию проектов будет больше, чем требуется включить в число приоритетных, то есть отбор производится только среди эффективных проектов.

Требования к проектам, рекомендации по подготовке и описанию инвестиционного проекта. Информация по инвестиционному проекту представляется в форме бизнес-плана и является основой для всей дальнейшей процедуры оценки и принятия решения о финансировании инвестиционного проекта.

Проектные разработки должны отражать не только затратные характеристики, но также раскрывать механизмы возврата вложенных средств,

давать комплексное представление о движении финансовых потоков, их временной стоимости, экономическом и бюджетном эффектах, сопутствующих реализации проекта.

Обеспечение качественной и достоверной информации по инвестиционным проектам в полном объеме позволит осуществить квалифицированный отбор тех проектов, которые наиболее полно соответствуют заявленным целям и принципам формирования инвестиционной политики муниципального образования.

Первичный анализ инвестиционных проектов. Документация по проекту в виде инвестиционного предложения, включающего паспорт инвестиционного проекта и информацию о проекте заданной формы, поступает в уполномоченное структурное подразделение исполнительного органа местного самоуправления. При этом осуществляется первичный анализ, позволяющий сделать вывод о возможности включения проекта в список для проведения конкурсного отбора.

Этапы проведения первичного анализа инвестиционных проектов представлены на рис. 7.5.

Проверка формального наличия всех обязательных разделов инвестиционного предложения

Ї

Оценка состоятельности проекта

Соответствие целям и задачам социально-экономического развития МО

Соответствие финансовым

возможностям МО

Техническая реализуемость проекта

Финансовое положение (кредитоспособность) заемщика

Корректность калькуляции

сметных затрат

все разделы инвестиционного паспорта удовлетворяют целям и задачам конкурсного отбора

Менее 2/3 разделов ционного паспорта удовлетворяют целям и задачам конкурсного отбора

Оценка качества и полноты представленной информации для последующего анализа

Участие в конкурсном

отборе

2/3 разделов инвестиционного паспорта удовлетворяют целям и задачам конкурсного отбора

Запрос дополнительной

информации

Рмс. 7.5. Схема проведения первичного анализа инвестиционных проектов . На первом этапе первичного анализа инвестиционных проектов происходит проверка формального наличия всех обязательных разделов инвестиционного предложения. В случае если в инвестиционном предложении отсутствует хотя бы один из обязательных разделов, проект отправляется на доработку.

На втором этапе осуществляется оценка состоятельности проекта и проверяется следующее.

Соответствие целям и задачам развития муниципального образования. В случае документального подтверждения соответствия проекта целям и задачам муниципального образования он признается пригодным для дальнейшего рассмотрения.

Соответствие финансовым возможностям муниципального образования. Для всех проектов должны быть определены масштабы и сроки инвестиций муниципального образования, влияние на доходы и расходы муниципального бюджета. Проект должен соответствовать ограничениям по максимальным объемам инвестиций муниципального образования и срокам инвестирования, окупаемости (для категории окупаемых проектов, к которым относятся проекты градостроительного развития территорий и объектов городской инфраструктуры, поддержки частных инвесторов). В противном случае либо проект должен быть отвергнут, либо решение о его принятии отложено на будущее.

Техническая реализуемость проекта. Соответствие проекта правовым нормам, природоохранным требованиям, санитарно-техни-ческим требованиям, градостроительным регламентам застройки и использования объектов недвижимости, а также архитектурным требованиям, ограничениям по использованию инженерной инфраструктуры.

Техническая реализуемость проекта должна иметь документальное подтверждение, оформленное решениями компетентных органов власти, экспертными заключениями специализированных организаций.

Предлагаемые проекты должны также иметь указание на типовые технологии реализации либо на возможность использования новых технологий, а также на используемые трудовые и материальные ресурсы и доступность этих ресурсов.

4. Финансовое положение (кредитоспособность) заемщика — част. ного инвестора (для проектов, предполагающих долевое участие

муниципальных образований и частных инвесторов в реализации инвестиционного проекта или предоставление кредитных ресурсов частным инвесторам). Производится оценка финансового состояния заемщика частного инвестора на основе стандартных финансовых коэффициентов. Если финансовое состояние заемщика будет признано неудовлетворительным, проект не подлежит дальнейшему рассмотрению.

5. Корректность калькуляции сметных затрат. Соответствие заявленной стоимости работ существующим нормативам, сравнение с мировыми, справочными ценами аналогичных продуктов (объектов).

И на третьем этапе первичного анализа производится оценка качества и полноты представленной информации для последующего анализа инвестиционных проектов.

Каждый раздел инвестиционного паспорта оценивается на предмет достаточности представленной информации и степени ее проработки для последующего конкурсного отбора.

Если все разделы инвестиционного паспорта признаются удовлетворяющими целям и задачам конкурсного отбора, проект переходит на этап конкурсного отбора.

Если удовлетворяющими целям и задачам конкурсного отбора признано более 2/3 разделов инвестиционного паспорта, то по проекту может быть запрошена дополнительная информация.

Если удовлетворяющими целям и задачам конкурсного отбора признано менее 2/3 разделов инвестиционного паспорта, то проект должен быть отправлен на доработку.

По результатам первичного анализа заполняется форма экспертного заключения. Также приводятся краткие комментарии эксперта, общее заключение и рекомендации по доработке проекта.

Конкурсный отбор инвестиционных проектов. Конкурсный отбор строится на сравнении проектов между собой. Важнейшими характеристиками сравнения являются финансовые показатели и эффект, не выражаемый стоимостными показателями. В качестве такого эффекта выступает социально-экономическая значимость инвестиций для развития муниципального образования.

Каждый проект имеет в составе документации описание влияния его реализации на достижение определенных целей социально-экономического развития города, что позволяет экспертам дать оценку степени влияния в количественной, балльной или порядковой форме. Для оценки проектов используются 10-20 целей, выбранных из утвержденного дерева целей, которые могут уточняться при изменении ситуации и приоритетов социально-экономического развития.

Каждый проект оценивается экспертной комиссией таким образом, чтобы по каждой из указанных целей любые два проекта были сравнимы, то есть было ясно, какой из проектов оказывает большее влияние на достижение цели, а какой — меньшее или равное влияние. Наряду с этим в итоговой оценке участвуют основные финансовые показатели, а также степень завершенности проекта.

Все проекты, претендующие на бюджетное финансирование и прошедшие этап предварительного отбора, участвуют в конкурсе по фиксированному перечню критериев (рис. 7.4)', разработанному заранее органами местного самоуправления. Из этих проектов формируется общий список, который упорядочивают, определяя очередность включения проектов в инвестиционную программу муниципального образования.

По результатам первичного и конкурсного отбора формируются четыре группы проектов:

проекты, принятые к реализации в первую очередь и получающие гарантированное финансовое участие муниципального образования;

проекты, принятые к реализации во вторую очередь и получающие финансирование при достаточном наполнении бюджета (свыше 90 \% от запланированного) или при дополнительных источниках;

проекты, проходящие дополнительную экспертизу и уточнение показателей;

проекты, в реализации которых участие муниципального образования на данный момент времени нецелесообразно. Эти проекты в дальнейшем могут быть рассмотрены снова при изменении условий реализации или характеристик проекта.

Проекты первых двух групп, включаются в инвестиционную программу муниципального образования.

Таким образом, использование принципа конкурсного отбора инвестиционных проектов в целях оптимального использования бюджетного финансирования позволяет совершенствовать управление инвестиционной деятельностью на муниципальном уровне, реализовывать стратегические приоритеты развития города с учетом не только экономических, но также социальных и экологических императивов.