1.3. классификация инвестиций

1.3. классификация инвестиций

Для целей анализа и активизации инвестиционной деятельности необходима научно обоснованная классификация инвестиций. Классификация инвестиций носит многокритериальный характер и может быть проведена по следующим основным признакам, приведенным в табл. 1.1.

По объектам вложений можно выделить три типа инвестиций.

Реальные инвестиции — это вложения в материальные активы, создание и воспроизводство основных средств. Реальные инвестиции включают затраты на новое строительство, реконструкцию или техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования* развитие различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения [109]. Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме долгосрочных капитальных вложений (капиталообразующие инвестиции) [52].

Финансовые инвестиции — это вложения средств в различные финансовые активы — ценные бумаги, активы других предприятий, банковские депозиты и т. п. [52]. К финансовым инвестициям относят также денежные средства предприятий, бюджетные ресурсы федерации, субъектов Российской Федерации, а также местных бюджетов, используемые на воспроизводство капитала, кредитные ресурсы банков; денежные сбережения граждан на цели инвестирования и т. д. [120].

Такие вложения сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, а увеличивают финансовый капитал. Сущность финансовых инвестиций можно определить как денежные затраты, выполняющие функцию финансового обеспечения процесса воспроизводства капитала как в масштабе народного хозяйства, так и в каждом его структурном звене [120].

Инвестиции в нематериальные активы — долгосрочные вложения в поддержание и развитие научного потенциала, подготовку кадров и повышение квалификации персонала, инженерно-консультативные услуги, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы, приобретение имущественных прав, лицензий, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии и промышленные образцы, передачу опыта, ноу-хау и другие объекты интеллектуальной собственности. Инвестиции в нематериальные активы обеспечивают инновационное воспроизводство капитала. Они материализуются часто в информации, имеют рисковый характер, однако могут дать наибольший доход и социальный эффект, когда в результате их реализации создаются новые технологии, новый продукт, разрабатываются новые способы организации производства, труда, маркетинговой системы, возникают ноу-хау и т. д. [120].

По цели инвестирования различают прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции — это долгосрочные вложения в реальные активы, в уставные капиталы предприятий с целью непосредственного участия инвестора в инвестиционном процессе, установления контроля и управления объектом инвестирования. Прямые инвестиции ориентированы на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов в реализации инвестиционных проектов [52].

Портфельные (непрямые) инвестиции — вложение средств в экономические активы с целью извлечения дохода в форме дивидендов, процентов и других денежных выплат, а также с целью диверсификации рисков [52]. Чаще всего это вложения в ценные бумаги (акции, облигации, займы и др.), принадлежащие различным эмитентам, которые размещают привлеченные средства в реализацию инвестиционных проектов по своему усмотрению, основываясь на прогнозах рентабельности того или иного проекта. Портфельные инвестиции функционируют на фондовом рынке. При всем многообразии источников финансирования в конечном счете инвестиции можно свести к собственным и привлеченным.

Собственные инвестиции обеспечиваются за счет собственного капитала хозяйствующего субъекта, а также потока средств, формируемого в процессе функционирования предприятия. К собственным инвестициям можно отнести уставный фонд, отчисления от прибыли, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, страховые возмещения и др.

К привлеченным инвестициям относятся средства, получаемые от продажи акций, ассигнования из бюджетов всех уровней, заемные финансовые средства (банковские кредиты, облигационные займы, векселя и др.), иностранные инвестиции и т. п.

С позиций жизненного цикла хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий реальные инвестиции могут быть разделены на четыре группы: начальные инвестиции, экстенсивные, реинвестиции, брутто-инвестиции.

Начальные инвестиции (нетто-инвестиции) — это вложение средств, осуществляемое при приобретении или основании предприятия, объекта предпринимательства и т. д. Вкладываемые инвестором средства используются при этом на приобретение земельного участка, строительство или покупку зданий, сооружений, транспортных средств, приобретение и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов, образование оборотных средств и др. [57].

Экстенсивные инвестиции — инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий и организаций, на создание условий и предпосылок для увеличения объемов производства продукции или предоставления услуг, прирост производственного потенциала предприятий, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности [109].

Реинвестиции — инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондов и изменением структуры производства посредством имеющихся у организаций высвободившихся инвестиционных средств, состоящих из амортизационных отчислений и прибыли, направляемой на развитие производства. Хозяйствующие субъекты расходуют их на замену физически изношенного и морально устаревшего оборудования, устаревших технологических процессов новыми; повышение эффективности производства, его рационализацию; диверсификацию производства, в результате которой меняются не только номенклатура выпускаемой продукции, но иногда и профиль предприятия; проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и т. п. [109].

Брутто-инвестиции включают в себя начальные (нетто-инвестиции) и реинвестиции [52].

По критерию объема воспроизводства капитала выделяют валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции — это совокупный объем инвестиций, направленный на покупку средств производства, строительство и прирост запасов, на воспроизводство всех инвестиционных товаров, предназначенных как на замещение капитала (машин, оборудования, сооружений, сырья и т. д.), потребленного в ходе производства в текущем году, так и на прирост производительного капитала. Источником валовых инвестиций являются фонд возмещения и фонд накопления [120].

Чистые инвестиции отражают объем валовых инвестиций, за вычетом средств, идущих на возмещение (амортизационных отчислений) [52]; это затраты на прирост капитала, источниками которых являются прибыль предприятия и другие финансовые ресурсы, направленные в фонд накопления [120].

По показателю чистых инвестиций (соотношению валовых инвестиций и амортизационных отчислений) судят о состоянии экономики страны: в какой фазе развития она находится и каковы ее перспективы. Принципиальная экономическая роль инвестиций в воспроизводственном процессе отражена на рис. 1.2.

Сокращенное воспроизводство Расширенное воспроизводство

Чистые инвестиции > 0

Г~ : Ґ

Чистые инвестиции < 0

Простое воспроизводство

Рис. 1.2. Состояния воспроизводственного процесса1

Жданов В. П. Инвестиционные механизмы регионального развития. — Калининград: БИЭФ, 2001.

Если чистые инвестиции представляют собой положительную величину, то есть объем валовых инвестиций превышает фонд амортизации, то экономика находится на стадии экономического подъема, прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство [52].

В случае нулевого значения (отсутствия) чистых инвестиций, то есть при равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, экономика находится в статичном положении. В такой экономике капитал производится в объеме, в котором и потребляется, наблюдается простое воспроизводство общественного продукта [52].

Когда показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной, то есть величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, наступает экономический спад, резкое снижение деловой активности, воспроизводственный процесс дезинвестируется. Объем инвестиций уменьшается, в экономике начинается процесс «проедания» капитала, экономика теряет способность к воспроизводству экономического потенциала и обеспечению нормальной жизнедеятельности общества [120].

По характеру воспроизводства основных фондов различают инвестиции, направляемые на новое строительство, на расширение действующего производства, на реконструкцию, на техническое перевооружение действующих основных фондов предприятий [58].

Новое строительство — строительство комплекса объектов основного и обслуживающего назначения, вновь создаваемых предприятий, зданий, сооружений, которое осуществляется на новых площадях в соответствии с вновь утвержденным проектом.

Расширение действующего производства предполагает строительство дополнительных производств на действующих предприятиях или сооружениях; строительство новых либо расширение существующих цехов и объектов основного и обслуживающего производства, но в рамках территории действующего предприятия или на примыкающих к ней площадях [48].

Реконструкция действующего производства предусматривает: переустройство производства без расширения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с повышением технико-экономического уровня в целях увеличения производственных мощностей; улучшение качества и изменение номенклатуры продукции без увеличения численности работающих [57].

Техническое перевооружение действующих основных фондов предприятий — это проведение комплекса мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, автоматизации, модернизации производственной деятельности.

Соотношение затрат на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий в общем объеме капитальных вложений называется воспроизводственной структурой инвестиций [58].

В зависимости от того, насколько инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного потенциала, они могут быть определены как пассивные и активные.

Пассивные инвестиции обеспечивают в лучшем случае сохранение показателей хозяйствования, рентабельности производственного капитала на достигнутом уровне, то есть выживаемость предприятий, организаций за счет замены физически изношенного и морально устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившегося [109].

Активные инвестиции обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятий, рост прибыльности, эффективности производственно-хозяйственной деятельности за счет внедрения новой технологии, формирования новых сегментов на рынке товаров и услуг, поглощения конкурирующих фирм [85]. Активные инвестиции направлены не только на выживание предприятий, а и на обеспечение их устойчивого положения на рынках товаров и услуг, повышение прибыльности в будущем, рост производственного капитала [109].

С позиции взаимозависимости различают инвестиции независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие.

Независимые инвестиции направлены на финансирование инвестиционных проектов, которые могут быть реализованы как автономные, то есть не зависящие от других объектов инвестирования и не исключающие их. Выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого.

Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения инвестиционных ресурсов в такие объекты инвестирования, очередность реализации которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.

Взаимоисключающие инвестиции являются альтернативными, выбор одних из них будет исключать другие. Чаще всего это вовника-ет тогда, когда имеются два взаимоисключающих способа решения одной и той же проблемы в условиях ограниченности источников финансирования капиталовложений, выбора целей их осуществления, характера технологии и др.

По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций:

высокодоходные инвестиции — вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке;

среднедоходные инвестиции — вложения, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым примерно соответствует средней норме этой прибыли на инвестиционном рынке;

низкодоходные инвестиции — вложения средств, по которым ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы прибыли;

бездоходные инвестиции — вложения, по которым не ожидается получение прибыли, их целью является достижение социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По рискам деление инвестиции является существенным, так как принятие инвестиционных решений происходит в условиях неопределенности. Выделяют агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции.

Агрессивные инвестиции отличаются высокой степенью риска, высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.

Умеренные инвестиции характеризуются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции определяются пониженным риском, надежностью и ликвидностью.

В зависимости от периода инвестирования различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные инвестиции — это вложения сроком до одного года. К краткосрочным инвестициям относятся краткосрочные депозитные вклады, покупка сберегательных сертификатов, быстрореализуемых ценных бумаг; вложения инвестиционных компаний в создание небольших быстроокупаемых производств, быстрореализуемых коммерческих проектов [109]. Данный вид инвестиций обычно носит спекулятивный характер [52].

Среднесрочные инвестиции — вложения средств на срок от одного года до трех лет.

Долгосрочные инвестиции — вложения на срок свыше трех лет, связанные с реализацией крупных и долговременных инвестиционных проектов, предполагающих возведение новых зданий и сооружений или их реконструкцию, внедрение новых технологий и т. п. В зависимости от формы собственности инвестируемого капитала

инвестиции делятся на государственные, муниципальные, частные,

иностранные, совместные (смешанные).

К государственным инвестициям относятся вложения финансовых средств из федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, государственных внебюджетных фондов, направляемые на создание, развитие и поддержание предприятий и организаций, относящихся к государственной собственности, реализацию целевых программ и приоритетных инвестиционных проектов и др.

Муниципальные инвестиции — это вложения, осуществляемые органами местного самоуправления из средств бюджета муниципального образования в целях обеспечения экономического роста и функционирования социальной сферы, на создание, развитие и поддержание предприятий и организаций, относящихся к муниципальной собственности; вложения муниципальных предприятий и учреждений за счет собственных и заемных средств.

Частные инвестиции включают в себя вложения средств, осуществляемые негосударственными предприятиями и организациями, а также вложения физических лиц.

Иностранные инвестиции — вложения иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации1.

Совместные инвестиции могут представлять собой совместные вложения государства, муниципалитета, негосударственных хозяйствующих субъектов и физических лиц в различной комбинации или отечественных и зарубежных инвесторов.

Статья 2 Федерального закона от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (ред. от 26 июня 2007 г. № 118-ФЗ) (далее — ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»).

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны (национальные) и за рубежом.

Внутренние инвестиции включают вложения в объекты инвестирования, размещенные на территории данной страны.

Зарубежные инвестиции — совокупность инвестиционных ресурсов, вывозимых за пределы данной страны в виде прямых инвестиций в реализацию инвестиционных проектов и в виде косвенного инвестирования путем покупки акций и других ценных бумаг иностранных компаний, иностранных государств.

По сфере вложений различают производственные и непроизводственные инвестиции.

Производственные инвестиции — это вложения в объекты, которые после завершения будут функционировать в сфере материального производства, а непроизводственные инвестиции — в сфере нематериального производства. Определяющее значение для экономической системы имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала [52].

По отраслевому признаку различают инвестиции в различные отрасли и подотрасли экономики: промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, жилищно-коммунальное хозяйство, бытовое обслуживание и т. д. [58]. Данные виды вложений образуют отраслевую структуру инвестиций.

По составу затрат капитальные вложения складываются из трех основных элементов: расходов на строительно-монтажные работы, расходов на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, а также прочих капитальных затрат (изыскательские и проектные работы, подготовка кадров). Соотношение между данными расходами представляет собой технологическую структуру капитальных вложений [57].