3.1. развитие государственной поддержки в инвестиционном менеджменте

3.1. развитие государственной поддержки в инвестиционном менеджменте

Источники капитальных вложений

Следует рахтичать следующие виды основных источников финансирования инвестиционной деятельности:

собственные средства предприятий и организаций, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент1 организации фирмы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, т. е. за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т. п.;

заемные и привлеченные внебюджетные источники финансирования инвестиционной деятельности, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит, основные фонды и оборудование, получаемые по лизингу; иностранные инвестиции; средства внебюджетных фондов; средства, привлекаемые по соглашениям о разделе продукции, и т. д. К привлеченным финансовым средствам инвестора относятся средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;

заемные и привлеченные бюджетные источники финансирования инвестиционной деятельности — инвестиционные

167

ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов Федерации в составе РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов, а также инвестиционные налоговые кредиты и иные инвестиционные льготы, предоставляемые уполномоченными органами государственного управления. Эти средства выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращает их в источник собственных средств.

Также источниками осуществления инвестиционной деятельности могут выступать денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений предприятий, и средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений.

В зависимости от того, какие источники финансировани привлекает фирма для финансирования своей инвестиционно деятельности, выделяют три основные формы финансирования ин вестщий:

самофинансирование;

кредитное финансирование;

» долевое или смешанное финансирование.

Самофинансирование это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернут на заранее определенных условиях, при этом кредитор не пре тендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

Долевое финансирование представляет собой комбинаци-нескольких источников финансирован'ія. Это самая распрост-' ненная форма финансирования инвестиционной деятельности,

она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.

При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

Именно в представленном выше порядке убывания значимости рассмотрим в дальнейшем собственные и привлеченные (внебюджетные и бюджетные) источники финансирования инвестиционной деятельности предприятий реального сектора экономики. Будут рассмотрены такие источники инвестирования, как амортизационные отчисления и прибыль предприятия. Несомненно, уставный капитал также является собственностью предприятия и может вкладываться в его развитие. Но здесь необходимо помнить, что он формируется за счет взносов учредителей. Если этот взнос осуществляет само предприятие, то его источником является все та же прибыль, а если речь идет о стороннем учредителе, то его взносы рассматриваются как привлеченные источники инвестирования.

Под амортизационными отчислениями понимаются осуществляемые по установленным нормативам отчисления на компенсацию износа основных фондов. Они рассчитываются по следующей формуле:

А, = а.хБСІШ, (2.3.1)

где Лв — ежегодные амортизационные отчисления на полное восстановление основных фондов;

ав — нормы амортизационных отчислений, дифференцированные по видам основных фондов и регулярно публикуемые Министерством финансов РФ;

БС — балансовая стоимость основных фондов.

Традиционный для отечественной хозяйственной практики равномерный (линейный) метод начисления амортизации, представленный формулой (2.3.1), имеет следующие особенности:

а) ежегодные амортизационные отчисления Ае наряду с материальными затратами, заработной платой и начислениями на нее. предусмотренными законодательством прочими расходами, списываются на себестоимость производства и реализации продукции и не облагаются налогом на прибыль:

б) нормы амортизации по различным группам основных фондов устанавливаются централизованно с учетом нормативного срока их эксплуатации (приближенно норма амортизации принимается равной величине, обратной нормативному сроку службы, т. е. а„ = 1/ГС1). Таким образом, при определении норм «равномерной» амортизации учитываются только сроки физического износа основных фондов. В то же время в условиях обострения конкурентной борьбы на рынках товаров и услуг особое значение приобретает определение времени морального износа, основными причинами которого является рост производительности труда и появление новых и более эффективных видов основных фондов аналогичного целевого назначения.

С целью стимулирования инвестиционной активности j предприятий и расширения ресурсной базы обновления основ ных фондов во многих странах мира широко применяется метод ускоренной амортизации. Его суть заключается в том, что начисление амортизации в первые годы эксплуатации производится повышенными нормами, что позволяет увеличить накопленный размер амортизационного фонда по сравнению с рассмотренным выше равномерным методом. В последние годы ускоренная амортизация находит свое применение и в России. Следует иметь в виду, что независимо от метода начисления амортизации (линейного или ускоренного) сумма средств, накапливаемая в амортизационном фонде предприятия, сможет обеспечить лишь простое воспроизводство основных фондов.

По мере формирования более благоприятного инвестиционного климата, под которым понимается совокупность организационно-правовых, социально-экономических, политических и культурных условий, предопределяющих целесообразность инвестирования, роль внебюджетных источников инвестиций будет повышаться. В настоящем параграфе основное внимание будет уделено таким технологиям привлечения инвестиций, как банковское кредитование, лизинг, соглашения о разделе продукции и эмиссия ценных бумаг.

Если в промышленно развитых странах общий объем кредитов реальному сектору экономики сопоставим с размером валового внутреннего продукта (ВВП), то в российских условиях доля всех банковских активов в течение трех последних лет не превышает третьей части ВВП. Что же касается кредитов, то их доля в общем объеме инвестиций в основной капитал, как было показано выше, составляет лишь 4\%.

С одной стороны, это свидетельствует о слабости российской банковской системы, не располагающей достаточным капиталом для масштабного кредитования предприятий и имеющей структуру пассивов, не способствующую долгосрочным инвестициям, а с другой стороны, указывает на неготовность предприятий к получению инвестиций, что выражается, прежде всего в отсутствии эффективного собственника и необходимой квалификации для разработки обоснованных инвестиционных предложений, представляемых в кредитные комитеты банков. Действительно, необходимым условием получения кредита является его обоснование. При составлении соответствующей заявки предприятие должно четко обосновать размер ссуды, направления ее использования, возможные сроки ее погашения. Оценивая инвестиционные предложения предприятий, банки-кредиторы обычно обращают внимание на шесть основных моментов (рис. 2.3.1).

БАНК-КРЕДИТОР

;, , і і ..—

Цель получения ссуды и основные экономические показатели проекта,

эпределяющие возможность погашения кредита

Репутация предприятия и личные качества его топ-менеджеров

Финансовое положение предприятия

Платежеспособность предприятия |

Ликвидность бизнеса

Наличие залогового обеспечения

Рис. 2.3.1. Факторы, учитываемые банком при предоставлении кредита предприятию

Цель получения ссуды. Кредитору необходимо знать, на какие цели будет использован требуемый кредит. С одной стороны, предприятие может не получить кредит, если сфера его деятельности расходится со стратегией развития банка и уже в силу этого обстоятельства проект оказывается непривлекательным для кредитора. С другой стороны, оценивается влияние получения кредита на прибыль.предприятия и движение денежной наличности. Зги факторы определяют перспективы своевременного погашения кредита, а следовательно, и ожидаемые доходы кредитора.

Репутация предприятия и личные качества его топ-менеджеров. По мере развития рыночных отношений репутация предприятий оказывает все большее влияние на условия кредитования. Например, такие российские предприятия, как РАО «Газпром», уже имеют опыт получения кредитов практически без обеспечения, под свою репутацию высококлассного заемщика. И наоборот, предприятию без кредитной истории, с сомнительной деловой репутацией его руководства (топ-менеджеров) может быть отказано в предоставлении кредита даже при внешней привлекательности реализуемого проекта.

3 Финансовое положение (прибыльность) предприятия. Стремление к сотрудничеству со стороны предприятия, его открытость и предоставление им полной и точной информации о своем финансовом положении способствуют появлению необходимого доверия между кредитором и его клиентом. Очевидно, что в случае убыточностч бизнеса предприятия получение кредита крайне затруднено, если вообще возможно. Банк будет считать, что полученные предприятием деньги будут использованы не на осуществление кредитуемого им проекта, а на погашение убытков.

Платежеспособность предприятия — это способность к погашению кредита, что выясняется главным образом при изучении сметы движения денежной наличности. Плановые показатели движения наличности в течение срока реализации инвестиционного проекта показывают не только возможные сроки возврата долга предприятием и уровень процентных ставок по кредиту, но и оптимальный график платежей.

Ликвидность — это способность трансформации активов предприятия в денежные средства, достаточные дня своевременного выполнения финансовых обязательств. Если, например, при разработке инвестиционного предложения предприятие неверно оценило перспективы сбыта своей продукции, то кредит не будет своевременно погашен из-за невозможности получения денег за готовую продукцию (т. е. активы предприятия будут представлены неликвидной готовой продукцией).

Залоговое обеспечение. На случай непредвиденных обстоятельств кредиторам, как правило, требуется обеспечение предоставляемой ссуды. Банк-кредитор должен быть защищен от неисполнения должником своих обязательств. Поэтому кредиторы обычно настаивают на гарантии возврата кредита путем залога предприятием своего имущества. Балансовый отчет предприятия показывает, какие именно активы могут послужить залогом.

Существуют различные механизмы инвестирования бюджетных средств в реальный сектор экономики, в числе которых наибольший интерес представляют реализация целевых инвестиционных прогоамм, мероприятий государственной адресной инвест ищо.гнои программы, а также предоставление на возвратной п пл.Ш)"іі основе средств, аккумулированных в бюджете развития (федеральном, субфедеральном или муниципальном).

Как известно, использование программно-целевых методов управления представляет собой важный инструмент решения сложных проблем преодоления кризисных явлений в экономике и социальной сфере. При помощи осуществления научно обоснованных государственных программ должны достигаться конкретные цели структурной, инвестиционной, научно-технической, социальной, экологической политики с учетом приоритетов и целей социально-экономического развития страны.

Целевая программа увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам осуществления комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационно-хозяйственных и других мероприятий, обеспечивающих эффективное решение задач в области государственного, экономического, экологического, социального и культурного развития Российской Федерации.

В соответствии с существующим правовым обеспечением государственные программы классифицируются по статусу (межгосударственные, федеральные и региональные), срокам реализации (краткосрочные до 2 лет; среднесрочные от 3 до 5 лет; долгосрочные — более пять лет) и 'функциональной ориентации (программы фундаментальных исследований, научно-технологические, инновационные, социально-экономические, производственные, экологические).

Основными критериями отбора проблем для программной разработки и реализации на федеральном уровне являются следующие:

• существенная значимость для страны в целом проблем осуществления крупных структурных изменений и повышения эффективности экономики, отдельных ее отраслей и регионов, социальной сферы, обеспечения экологической безопасности и рационального природопользования;

♦ принципиальная новизна и высокая эффективность в перспективе технических, организационных и иных мероприятий по широкомасштабному распространению на этой основе эффективности всего общественного производства при низкой эффективности программных мероприятий в начальный период их реализации; невозможность решения проблемы в приемлемые сроки с использованием действующего рыночного механизма и необходимость в силу этого государственной поддержки для ее решения в указанные сроки;

» взаимоувязанность программных мероприятий, требующая целевого управления межотраслевыми связями технологически сопряженных отраслей и производств в ходе их реализации.

Соответствие проблемы двум и более перечисленным критериям является достаточным условием для разработки федеральной целевой программы (далее ФЦП), важнейшим эле■ ментом которой всегда является инвестиционная составляющая. В соответствии с существующими нормативными документами целевые программы разрабатываются в виде единого документа, который содержит следующие разделы.

Содержание проблемы и необходимость ее решения программным методом.

Основные цели и задачи программы.

Система программных мероприятий.

Ресурсное обеспечение программы.

Организационно-экономический механизм реализации программы.

Организация управления программой и контроль за ходом ее реализации.

7. Оценка ожидаемой эффективности.

Предложения, формулируемые инициаторами программы (в

их роли могут выступать любые юридические и физические лица), с учетом перечисленных ранее критериев должны содержать:

наименование проблемы и анализ причин ее возникновения;

возможные способы решения проблемы, предлагаемый перечень мероприятий, которые необходимо осуществить в сфере науки, техники, производства и реализации продукции (работ, услуг), организационных, трудовых, хозяйственных и правовых отношений для решения проблемы, возможные сроки их реализации;

оценку потребности в финансовых ресурсах и возможных источников их обеспечения;

предварительную оценку социально-экономической эффективности и последствий от реализации программы, соответствия программных мероприятий экологическим и иным требованиям;

перечень государственных заказчиков и разработчиков целевой программы, основных поставщиков и подрядчиков, срок и стоимость подготовки целевой программы.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений

Регулирование (экономическое) — целенаправленные действия на упорядочение, налаживание, определение направлений развития экономических явлений и процессов.

Регулирование составляет одну из ' функций системы управления на всех уровнях народного хозяйства.

Инвестиционная деятельность в условиях перехода к рыночной экономике нуждается в государственном регулировании потому, что инвестиционная деятельность, как и экономика, подвергается реформированию. Реформирование осуществляется путем либерализации по отдельным направлениям инвестиционной деятельности, ликвидации монополии государства на инвестиционную деятельность. Значительная часть инвестиционных операций в настоящее время уже осуществляется негосударственными фирмами и предприятиями (организациями).

В 1994—I99S гг. в России сформировалась система государственного регулирования инвестиционной деятельностью в рыночных условиях. Формирование этой системы происходило под влиянием противоборства двух точек зрения. Одни экономисты считали, что в первый период реформирования экономики опасно проводить немедленную, быструю либерализацию экономики и переход к рынку. Нужен постепенный переход к свободному рыночному ценообразованию, к либерализации внешней торговли. Другая группа экономистов, разделявших идеи «шоковой терапии», полагала, что чем быстрее и масштабнее будет проходить реформирование социалистической экономики, тем быстрее российская экономика включится в мировое капиталистическое хозяйство.

Как показало время, те лица, которые принимали решения в российском руководстве, в большинстве случаев оказались под влиянием второй группы экономистов. В результате экономика оказалась в глубоком кризисе, резко упала инвестиционная активность.

Наряду с рыночными экономическими саморегуляторами в виде использования категорий спроса, предложения, цены и конкуренции государство использует определенные государственные регуляторы.

Государство применяет различные методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Прежде всего государство оказывает регулирующее влияние на инвестиционную деятельность в следующих формах:

посредством издания законов и подзаконных нормативных актов;

посредством прямого управления государственными инвестициями;

принятием государственных инвестиционных программ;

посредством особого регулирования государственной деятельности;

экономическими методами регулирования инвестиционной деятельности, которыми выступают:

налогообложение;

участие государственных органов в инвестиционной деятельности;

создание свободных экономических зон;

распределение и перераспределение финансовых ресурсов;

кредитно-финансовый механизм (предоставление кредитов).

Инвестиционная деятельность в РФ регулируется системой законов и нормативных актов.

В качестве законов, регулирующих инвестиционную деятельность, выступают:

♦ Конституция РФ (1993 г.);

• Гражданский кодекс РФ, части первая (1994 г.) и вторая (1996 г.);

* Закон о налогообложении: Налоговый кодекс РФ, часть вторая (2001 г.).

Основополагающее значение для регулирования инвестиций и инвестиционного процесса в России имеют следующие законы:

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуще-■ствляемой в форме капитальных вложений».

Гражданский кодекс РФ.

Федеральный закон -О лицензировании отдельных видов деятельности» от 25 сентября 1998 г.

Земельный кодекс РФ (2002 г.).

Государство для выполнения своих функций организации регулирования инвестиционной деятельности использует как организационные методы, так и методы прямого воздействия на инвестиционную деятельность.

В последние годы государственное регулирование инвестиционной деятельности обеспечивается государственными федеральными органами и органами местного самоуправления.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, проводится органами государственной власти субъектов РФ и предусматривает:

создание благоприятных условий для инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

установления специальных налоговых режимов субъектам инвестиционной деятельности;

защиты интересов инвесторов;

предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами;

создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

принятия антимонопольных мер;

развития финансового лизинга;

проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ;

формирования перечня объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета;

предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ;

проведения экспертизы инвестиционных проектов;

разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов, конкурсов).

Прямое государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в основном путем направления финансовых ресурсов на выполнение федеральных целевых программ и на другие федеральные нужды, определяемые в порядке, устанавливаемом законодательством РФ.

12 1452

177

Суммы ассигнований на указанные федеральные нужды предусматриваются ежегодно в бюджетах и государственных инвестиционных программах в объемах государственных централизованных капитальных вложений.

Государственные централизованные капитальные вложения -это инвестиции, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов за счет финансовых средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации.

Приоритетные направления, для которых необходима государственная поддержка в финансировании инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета, определяются Министерством экономического развития и торговли РФ и Министерством финансов РФ с участием других федеральных органов исполнительной власти.

Таким образом, формы деятельности органов государственной власти в области прямого регулирования инвестиций заключаются в следующем:

выделении средств на капитальные вложения из государственного бюджета;

в предоставлении финансовой помоши в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных регионов, отраслей, производств;

государственном воздействии на инвестирование путем проведения кредитной политики, политики ценообразования, амортизационной политики;

разработке и реализации федеральных инвестиционных программ;

разработке и проведении единой государственной научно-технической политики;

стимулирование инвестиционной активности с помощью налогов, налоговых льгот, норм амортизации и ее индексации, регулировании учетной ставки банковского кредита.

Важным методом прямого государственного регулирования инвестиционной деятельности является контроль за соблюдением государственных норм и стандартов, обязательных для всех предприятий и организаций независимо от формы собственности.

Методом государственного регулирования инвестиционной деятельности является экспертиза инвестиционных проектов. Порядок государственной экспертизы и утверждения инвестиционных проектов устанавливается Правительством России.

Государственная инвестиционная политика составная часть социально-экономической политики, которая выражает отношение государства к инвестиционной деятельности. Она:

1) определяет цели; 2) определяет направления; 3) определяет формы государственного управления инвестиционной деятельностью в Российской Федерации.

Основными целями государственной инвестиционной политики являются: мобилизация финансовых ресурсов, необходимых для инвестиционной деятельности; преодоление спада инвестиционной активности; реализация государственных целевых комплексных программ строительства; обеспечение структурных преобразований и повышение эффективности капитальных вложений.

Инвестиционная политика охватывает как государственные инвестиции, так и инвестиции частных инвесторов и юридических лиц.

Основные направления инвестиционной политики:

Определение приоритетов в инвестиционной деятельности. Приоритеты отдаются финансированию государственных целевых программ, социальным объектам, а также инвестициям на расширение и модернизацию основных фондов действующих производств и в меньшей степени во вновь начинаемое строительство объектов. Центр тяжести переносится с нового строительства на техническое перевооружение и реконструкцию предприятий.

Оптимизация затрат на государственные программы инвестиций с учетом реального положения дел в экономике. Предоставление субсидий из бюджета жизненно важным отраслям народного хозяйства.

Расширение прав предприятий-инвесторов в инвестировании средств, отчисляемых от прибыли и амортизационных отчислений.

Сокращение бюджетного финансирования инвестиций и, соответственно, увеличение сферы негосударственного инвестирования.

Повышение эффективности капитальных вложений, сокращение сроков окупаемости затрат. В первую очередь инвестиции вкладываются в те проекты, которые дают более быструю окупаемость.

Инвестиционная политика на перспективу предусматривает совершенствование государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» предусмотрено:

12Ч «г

179

создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

установления специальных налоговых режимов субъектам инвестиционной деятельности, не носящих индивидуального характера;

защиты интересов инвесторов;

• предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ;

♦ расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительных объектов социально-культурного назначения;

создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

принятия антимонопольных мер;

♦ расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

* развития финансового лизинга в РФ;

♦ проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

• создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов;

прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

* разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ;

• формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета;

предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета, а также за счет средств бюджетов субъектов РФ;

размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов;

проведения экспертизы инвестиционных проектов;

защиты российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов;

разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов в соответствии с законодательством РФ.

Инвестиции в обновление и воспроизводство основных фондов

Гражданский кодекс РФ (ст. ВО) относит к недвижимому имуществу (недвижимости) земельные участки, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей, т. е. объекты, перемещение которых невозможно, в том числе здания, сооружения. К недвижимым вещам относятся также подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты.

Важнейшую часть национального богатства составляют основные фонды предприятий, организаций, отраслей народного хозяйства.

Основные фонды предприятия (организации) представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда и действующих в натуральной форме в течение длительного времени как в сфере материального производства, так и в непроизводственной сфере.

В качестве критерия опенки длительности оборота принята продолжительность процесса материального производства, равная одному году. Поэтому в теории и на практике средства с оборачиваемостью свыше года относят к основным фондам, с оборачиваемостью до одного года к оборотным средствам.

К основным фондам (ОФ) относятся прежде всего орудия труда — машины, оборудование, инструменты и другие средства труда, при помоши которых работники непосредственно воздействуют на предметы труда. Кроме того, к ОФ относятся здания, сооружения и другие средства труда, создающие условия для процесса труда и воздействия на предметы труда

К основным фондам относятся непроизводственные основные фонды жилые дома, клубы, театры, школы, банки и другие объекты бытового и культурного назначения, учреждения здравоохранения.

К основным фондам относятся также капитальные вложения на улучшение земель (мелиоративные, осушительные, ирригационные и другие работы) и в арендованные здания, сооружения, оборудование и другие объекты, относящиеся к основным фондам.

Капитальные вложения в многолетние насаждения, улучшение земель включаются в состав основных средств ежегодно в сумме расходов, относящихся к принятым в эксплуатацию площадям, независимо от окончания всего комплекса работ.

Законченные капитальные вложения в арендуемые здания, сооружения, оборудование и другие объекты, относящиеся к основным фондам, зачисляются арендатором в собственные основные средства в сумме фактических расходов, если иное не предусмотрено договором аренды.

Основные фонды имеют два свойства: потребительскую стоимость и стоимость.

Потребительская стоимость — полезность вещи, ее способность удовлетворять какие-либо потребности человека. Та или иная вещь может удовлетворять потребности человека либо непосредственно, как предмет личного потребления (одежда и т. д.), либо как средство производства, используемое для изготовления или перемещения предметов труда.

Стоимость ОФ слагается из затрат на их производство и приобретение, выраженных в денежной форме.

Экономическая природа основных фондов предопределяется формой собственности. Экономическая наука рассматривает собственность как основу становления отношений между людьми в процессе производства, распределения, обмена и потребления материальных благ. Для того чтобы начать производство материальных благ, нужно овладеть объективными условиями производства средствами труда и предметами труда. Кто овладел этими средствами, тот становится хозяином продуктов производства, распределяет и обменивает их в своих интересах.

Следовательно, собственность, рассматриваемая в ее экономическом содержании, характеризует отношения между людьми в части присвоения средств производства и предметов потребления.

При капиталистическом способе производства, где господствует частная собственность на средства производства, средства труда становятся основным капиталом.

Основные фонды по мере постепенного износа переносят частями свою стоимость на цену товара через издержки производства и обращения. В результате переноса части стоимости на цену товара (услуги) стоимость основных фондов внешне как бы раздваивается: одна ее часть продолжает существовать в действующих основных фондах, другая выпадает из оборота в том объеме, в каком основные фонды утратили свою первоначальную стоимость. Та часть стоимости, которую основные фонды теряют вследствие износа, обращается как часть стоимости товара.

Следовательно, экономическая роль основных фондов состоит в том, что как материально-вещественные ценности они многократно используются на предприятиях в качестве средств труда, а их стоимость частями постепенно переносится на цену товара.

Из сказанного следует, что основные фонды — категория экономическая. Ни внешняя форма вещи, ни материал, из которого она изготовлена, ни ее долговечность сами по себе не превращают вещь в составной элемент основных фондов.

Главными отличительными особенностями основных фондов являются, во-первых, функционирование в качестве средств труда, многократное их использование в ряде циклов производства, во-вторых, особый характер перенесения их стоимости на цену продукта.

Необходимость обновления основных фондов вызывается главным образом следующими причинами.

По мере использования основные фонды постепенно изнашиваются.

Износ — это утрата основными фондами потребительской стоимости и стоимости. Различают две формы износа основных фондов: физический и моральный.

Износ физический — материальное снашивание основных фондов, постепенная потеря ими своих естественных свойств и стоимости в результате эксплуатации или бездействия, влияния сил природы или чрезвычайности обстоятельств (землетрясений, наводнений, пожаров и т. д.).

Физический износ основных фондов в конечном счете приводит в негодность объекты основных фондов, вызывая необходимость их замены новыми.

Изнашиваются все виды основных фондов. Интенсивность износа зависит от вида ОФ. На размеры физического износа основных фондов в процессе их использования влияют многие факторы, такие как степень их нагрузки, качество основных фондов, особенности технологического процесса, степень защиты основных фондов от влияния внешних условий, уход и обслуживание основных фондов.

Основные фонды (машины, станки и т. д.) снашиваются не только физически, но и становятся отсталыми по своей технической характеристике и экономической эффективности, т. е. подвергаются моральному износу.

Различают две формы морального износа.

Первая заключается в потере стоимости машины и оборудования до их физического износа вследствие того, что новые такие же машины и оборудование стали дешевле за счет сокращения затрат на их производство.

Вторая форма морального износа заключается в том, что происходит обесценивание старых машин и оборудования вследствие появления новых, технически совершенных, более производительных и экономичных машин, которые постепенно вытесняют старые.

Таким образом, основные фонды в процессе их эксплуатации изнашиваются физически и морально. Это главный фактор необходимости их обновления.

Для развития производства продукции и услуг требуется замена изношенных основных фондов.

Несвоевременная замена морально устаревших основных фондов приводит к тому, что на них производится более дорогая и худшего качества продукция по сравнению с изготавливаемой на более совершенных машинах и оборудовании. А это совершенно недопустимо в условиях рыночной конкуренции.

Формы воспроизводства основных фондов. Существуют различные формы простого и расширенною воспроизводства основных фондов.

Формы простого воспроизводства основных фондов: 1) замена устаревшего средства труда и 2) капитальный ремонт.

Формы расширенного воспроизводства: 1) новое строительство; 2) расширение действующих предприятий; 3) техническое перевооружение, модернизация оборудования.

Каждая из этих форм решает определенные задачи, имеет преимущества и недостатки. За счет нового строительства вводятся в действие новые предприятия, на которых все элементы основных фондов соответствуют современным требованиям технического прогресса, решается проблема правильного размещения производительных сил по территории страны.

Однако в период перехота к рыночной экономике, коїда происходит спад производства и многие предприятии прекращают свою деятельность, предпочтение отдается реконструкции и техническому перевооружению действующих предприятий.

При реконструкции основная часть капитальных вложений направляется на совершенствование активной части фондов при использовании старых производственных зданий и сооружений. Увеличение доли затрат на оборудование дает возможность при том же объеме капитальных вложений получить больший прирост производства и на этой основе увеличить производительность труда, снизить себестоимость продукции.

Формой расширенного воспроизводства основных фондов является и модернизация оборудования, под которой понимается его обновление с целью устранения морального износа.

Управление кредитованием капитальных вложений

Под кредитом в узком смысле слова понимается предоставление денег или товаров в долг (пользование на срок на условиях возвратности).

Кредит возникает при определенных условиях. В ходе кругооборота товарных ресурсов и денежных средств накапливаются денежные средства у государства, предприятий, организаций и у населения. Это накопление происходит в виде амортизационных отчислений, выручки, образования денежных фондов предприятий, отложения средств населением на счетах Сбербанка и коммерческих банков.

Накопленные денежные средства до момента расходования их владельцем временно свободны. Это создает основу для возникновения кредитных отношений.

Кредит в экономическом смысле и представляет собой форму экономических отношений, с помощью которых используются временно свободные денежные средства хозяйственных организаций, предприятий, государства и населения.

Кредитные отношения возникают между:

банками и хозяйственными предприятиями;

банками и государствами;

коммерческими банками и Центральным банком;

между предприятиями и организациями;

между банками и населением.

Сущность кредита проявляется в его функциях. Кредит выполняет следующие две функции.

1. Перераспределения денежных средств. С помощью кредита временно свободные денежные средства предприятий и населения аккумулируются в банках и перераспределяются в соответствии с потребностями предприятий.

2. Замещения наличных денег кредитными операциями. На основе кредита развиваются безналичные расчеты, в процессе которых наличные деньги заменяются кредитными операциями, которые совершаются путем записей по счетам, открытым в банке.

Кредит как экономическая категория имеет несколько форм: банковский, коммерческий, потребительский, межбанковский, государственный, международный, ипотечный. В рамках каждой из форм кредита могут возникать свои виды кредита.

Банковский кредит основная форма кредита. Хозрасчетные предприятия получают кредит, как правило, через банковскую систему.

По срокам пользования банковский кредит может быть:

краткосрочным (сроком до 1 года);

среднесрочным (сроком до 3 лет);

долгосрочным (свыше 3 лет).

Банковский кредит оказывает воздействие, прежде всего, на развитие хозяйственного расчета, внедрение НТП, развитие производства и товарооборота. Кредиты банков и других креч дитных учреждений разделяются на виды в зависимости от их роли в той или иной сфере хозяйственной деятельности и характера кредитования.

В зависимости от сферы функционирования банковские кредиты могут быть двух видов:

кредиты, участвующие в организации оборотных фондов;

кредиты (ссуды), участвующие в расширенном воспроизводстве основных фондов, называемые инвестиционными кредитами.

Кредиты, формирующие оборотные средства предприятий, подразделяют на кредиты в сферу производства и ссуды в сферу обращения. К кредитам в сферу производства относятся ссуды под сверхнормативные производственные запасы в виде имеющихся остатков сырья, материалов, топлива, готовой продукции. Сферу обращения обслуживают кредиты, предоставляемые торговым организациям под товары, расчетные документы в пути, под товары сезонного накопления и др.

Инвестиционный кредит, как правило, представляет собой долгосрочный кредит, предоставляемый в целях приобретения земли, зданий, сооружений, оборудования или других активов, являющихся по своей природе основными фондами.

Инвестиционный кредит может быть необеспеченным или же он может выдаваться под обеспечение (под залог недвижимости). Инвестиционный кредит может предоставляться:

♦ коммерческими банками;

»сберегательными банками;

• страховыми компаниями;

целевыми фондами и благотворительными учреждениями;

индивидуальными инвесторами;

• правительственными учреждениями;

хозяйственными организациями.

Наибольшая сумма инвестиционных кредитов приходится на кредиты, получаемые в банках.

Коммерческий (торговый) кредит — это кредит, предоставляемый хозяйственными организациями друг другу в виде отсрочки платежа за отгруженные товары (услуги).

Коммерческий кредит выдается, как правило, на основе договора (контракта).

Коммерческий (торговый) кредит отличается от банковского кредита по следующим параметрам:

в роли кредитора выступают не банки, а юридические лица, реализующие продукцию и товары;

♦ коммерческий кредит предоставляется в товарной форме торгового кредита.

В зарубежной практике коммерческий кредит получил весьма широкое распространение.* Например, в Италии до 75\% от суммы сделок в оптовой торговле осуществляется на условиях коммерческого кредита, средний срок по кредиту составляет 20—30 и более дней, что соответствует или превышает срок фактической реализации товаров потребителем.

В современных условиях в ряде стран применяются в основном три разновидности коммерческого кредита:

а) кредит с фиксированным сроком погашения;

б) кредит с возвратом после фактической реализации поставленных товаров;

в) кредитование по открытому счету, когда поставка еле-,

дующей партии товаров на условиях коммерческого кредита

осуществляется до момента погашения задолженности по предыдущей поставке.

Потребительский кредит (личный кредит). — кредит, предоставляемый населению для оплаты стройматериалов и товаров или услуг (в форме отсрочки платежа). В роли кредитора могут выступать юридические лица: кредитные кооперативы, кассы взаимопомощи, предприятия, банки.

Между банками и населением может быть посредник, например, торговая организация, которая продает товары в кредит, т. е. в рассрочку, а затем в пределах ее суммы получает в банке денежную ссуду.

Выдача потребительского кредита населению увеличивает платежеспособный спрос, способствует удовлетворению потребностей населения. Следовательно, он ускоряет решение проблемы удовлетворения спроса.

Межбанковский кредит значительный источник средств для поддержания стабильности кредитного потенциала банка. Это одна из распространенных форм кредитных отношений между коммерческими банками и кредитными учреждениями.

Государственный кредит. — это кредит, при котором заемщиком выступает государство, а кредиторами — население и юридические лица. При его помощи государство аккумулирует денежные средства для финансирования государственных расходов и капитальных вложений.

Кредитные отношения оформляются в форме облигаций государственного займа, векселей, лотерей.

Государственный кредит делится на виды:

в зависимости от заемщика на:

централизованные займы, причем в качестве заемщика выступает Минфин РФ;

децентрализованные займы, когда в качестве заемщиков выступают местные органы власти субъектов РФ;

в зависимости от места получения займа — на:

внутренние займы;

внешние займы.

В Российской Федерации функцию продажи и выкупа у населения облигаций государственных займов выполняют отделения Сбербанка.

Государство выступает также и в качестве кредитора. Осуществляя функции кредитора, государство через Центральный банк выдает кредиты:

конкретным отраслям, акционерным обществам, испытывающим потребность в финансовых ресурсах;,

коммерческим банкам на рынке межбанковских кредитов.

Международный кредит представляет собой кредит, выдаваемый одним государством другому для ускорения их экономического развития либо сооружения объектов. Основной формой является банковский кредит, т. е. в кредитных отношениях участвуют банки.

К международным кредитам относятся также кредиты, предоставляемые на международном уровне:

Международным валютным фондом;

Международным банком реконструкции и развития.

Своеобразным кредитованием предприятия является факторинг, который означает уступку банку своих платежных требований. После заключения с банком договора о факторинговом кредите банк будет оплачивать за счет своих средств платежные требования, выставленные на покупателей клиента.

Такой вид обслуживания выгоден предприятию тем, что предприятие получает деньги на расчетный счет в тот же день -в день предъявления расчетных документов в банк. Банку выгоден факторинг потому, что он взимает с предприятия комиссионное вознаграждение, а также получает пеню в случае неоплаты расчетных документов в срок.

Кредит играет значительную роль в инвестиционной деятельности государства и предприятий, которая проявляется в следующем:

кредит используется как дополнительный источник финансовых ресурсов для воспроизводства основных фондов и оборотных средств;

кредит способствует внедрению достижений научно-технического прогресса в инвестиционную деятельность;

кредит способствует развитию стабильного производства, ускорению ввода в действие основных фондов;

кредит способствует решению социальных проблем в области жилищного строительства, развитию сети учреждений образования, медицинского обслуживания, укреплению предприятий быта и, наконец,

кредит способствует укреплению хозяйственного расчета в коммерческих организациях.

Ключевые термины и понятия

Капитальные вложения Собственные средства

Привлеченные внебюджетные источники финансирования инвестиционной деятельности Долевое финансирование Платежеспособность предприятия

Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Экономическая природа основных фондов

Контрольные вопросы

Перечислите основные источники финансирования инвестиционной деятельности.

Каковы основные формы финансирования реальных инвестиций?

Дайте определение термину «амортизационные отчисления».

В каких формах осуществляется государственное регулирование инвестиционной деятельности?

Раскройте классификацию основных фондов.

Каковы основные формы воспроизводства основных фондов?

Дайте определение термину «кредит» и перечислите основные формы кредита.

Тесты

1. Собственные средства предприятий и организаций

включают в себя:

А. взносы учредителей; Б. прибыль;

8. амортизационные отчисления;

Г. все вышеперечисленное.

Финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников носит название:

долевое финансирование; Б. кредитное финансирование;

самофинансирование; Г. нет верного ответа.

Какая из представленных форм финансирования инвестиций представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования?

кредитное финансирование; Б. долевое финансирование;

самофинансирование; Г. нет верного ответа.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, проводится:

органами государственной власти субъектов РФ; Б. муниципальными органами власти;

кредитными организациями; Г. нет верного ответа.

Прямое государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется:

путем контроля за соблюдением государственных норм и стандартов, обязательных для всех предприятий и организаций, независимо от формы собственности;

Б. направлением финансовых ресурсов на выполнение федеральных целевых программ и на другие федеральные нужды;

вариант а + б;

Г. нет верного ответа.

Какие из нижеперечисленных вариантов не являются основными целями государственной инвестиционной политики?

мобилизация финансовых ресурсов, необходимых для инвестиционной деятельности;

Б. преодоление спада инвестиционной активности;

обеспечение структурных преобразований и повышение эффективности капитальных вложений;

Г. нет верного ответа

К основным фондам относятся: А. орудия труда;

Б. средства труда;

капитальные вложения; Г. все вышеперечисленное.

8. Относится ли капитальный ремонт к формам воспроизводства основных фондов, и если да, то к каким?

не относится;

Б. относится к формам простого воспроизводства основных фондов;

относится к формам расширенного воспроизводства основных фондов.

Сумма, вверяемая банку для хранения и использования, называется:

депозит;

Б. банковский кредит;

инвестиционный кредит; Г. нет верного ответа.

Инвестиционный кредит не предоставляется:

индивидуальными инвесторами;

Б. целевыми фондами и благотворительными учреждениями;

правительственными учреждениями; Г. нет верного ответа.

Список использованной литературы

Анъшин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.

Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М: МЗ-Пресс, 2001.

Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб.: Питер, 2001.

Олейников Е.А., Линчукова Е.Ю. Основы инвестирования. М.: РЭА, 1998.

Рыбак О. Основные тенденции инвестиционной активности // Экономист. 2002. № 12. С. 13-19.

Сергеев И.В., Веретенников ИИ. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.

1. Слипенчук М. Структурные особенности источников инвестиций // Экономист. 2002. № 10. С. 38-42.

8. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов. М.: Финстатинформ, 2001.