6.3. предположения о денежных потоках

6.3. предположения о денежных потоках

Если отдельные единицы могут быть идентифицированы, то возрастающие первоначальные затраты не представляют специальной проблемы. Статья затрат может быть включена в единицу

товара или в контейнер товаров, или движение единицы товара

может быть прослежено назад к счету-фактуре его покупку или

в отметках о затратах на его производство. На практике сделать

это, однако, довольно сложно. В большинстве случаев новые и

старые единицы товара перемешаны на складе, и их физическая

идентификация невозможна или не нужна. Если делается более

чем одна покупка одного и того же товара по разным ценам, тогда

требуется некоторое допущение о потоках затрат, чтобы оценить

первоначальные издержки, которые переносятся на товар.

Вследствие этого было разработано несколько бухгалтерских процедур оценки запасов, которые искажают прямую связь между потоком запасов и потоком затрат. Последующая дискуссия концентрируется на двух основных методах оценки динамики запасов (FIFO

и Это делается вследствие их важности, а также потому, что

они представляют две крайние альтернативы, лежащие перед финансовым менеджером. От выбора того или другого зависит отнесение затрат на себестоимость и, соответственно, величина налога на прибыль и чистого денежного потока компании.

Метод FIFO (от англ. first-in, first-out) исходит из того, что при реализации запасов продаются самые старые единицы товарно-материальных ценностей. При этом методе итоговые затраты и, соответственно, прибыль, сообщаемые в отчете о прибылях и убытках, будут примерно соответствовать оценке запасов, которая рассчитывается на основе метода идентификации счетов-фактур. Остающиеся запасы, которые отражаются в балансе, оцениваются по стоимости последних приобретенных или произведенных единиц и таким образом аппроксимируют рыночную цену или восстановительную стоимость запасов.

Логика метода LIFO (от англ. last-in, first-out) противоположна логике метода FIFO. Здесь себестоимость реализованной продукции рассчитана на основе стоимости единиц товарно-материальных ценностей, произведенных или добавленных к запасам в последний период. Соответственно, себестоимость реализованной продукции аппроксимирует восстановительную стоимость товара, тогда как при методе FIFO она ближе к его первоначальной цене.

На практике никто не будет всерьез рекомендовать политику отгрузки недавно произведенных товаров и хранения в запасах наиболее старых. Сторонники метода объясняют свою приверженность тем, что неважно, какие именно единицы товара изымаются из запасов первыми, надо рассматривать поток расходов, а не поток товаров.

Поскольку метод LIFO относит к проданным товарам наиболее

поздно произведенные или заложенные на хранение единицы товарно-материальных ценностей, хранимые и отражаемые в балансе запасы

рассматриваются как наиболее рано приобретенные или произведенные. Во время инфляции такая практика может серьезно недооценить

стоимость запасов по сравнению с текущей или восстановительной

стоимостью. Это препятствие частично преодолевается тем, что многие фирмы, использующие метод LIFO, показывают накопленное в балансе отличие между методами LIFO и FIFO. Поскольку метод LIFO

завышает себестоимость реализованной продукции, то налоговые обязательства (в первую налог на прибыль) при использовании

этого метода снижаются в период роста цен. Соответственно, фирма

получает при этом больший денежный поток.

Сравним методы. Если цены неизменно стабильны, то методы LIFO и FIFO дают идентичный баланс и отчет о прибылях и убытках. Однако в мире относительных и абсолютных ценовых изменений два метода приводят к разным результатам. При инфляции FIFO приводит к более высокой оценке дохода.

Разница между методами UFO и FIFO может быть проиллюстрирована в табл. 6.6.

Таблица 6.6

Рассмотрим преимущества метода LIFO. Для максимизации налоговых выгод оптимальным временем для принятия системы метода LIFO может быть момент, когда запасы относительно малы. До тех пор, пока покупаемые единицы товарно-материальных ценностей превышают продаваемые, метод LIFO будет характеризоваться меньшими налоговыми обязательствами и более высоким денежным потоком в периоды роста цен. Поскольку налогооблагаемая база основана на отчетной прибыли, то фактически уплачиваемые налоги ниже при методе LIFO. Соответственно, экономическая прибыль и денежные потоки при этом методе выше. Помимо снижения налогов на «складскую» прибыль, этот метод имеет преимущество и в том, что показывает отчетную прибыль ближе к экономической прибыли, чем метод FIFO. Экономическая прибыль оценивается более точно при использовании восстановительной стоимости запасов, а метод LIFO оценивает эту восстановительную стоимость лучше, чем метод FIFO.

Следует, однако, понимать, что уменьшение налоговых выплат

при использовании метода в периоды инфляции может вылиться просто в их отсрочку. Если цены упадут к первоначальному уровню

или если компания ликвидирует свои запасы, то «складская» прибыль

и налоги будут выше при методе чем при методе FIFO. Все выгоды будут полностью ликвидированы и возвращены государству, хотя на фактически предоставленный налоговый кредит не будет начислено никаких процентов.

В то же время при правильном управлении запасами и налоговом планировании отсрочка может быть сделана такой долгой, что позволит почти полностью избежать уплаты налогов при системе LIFO. Далее, если налоги, которых удалось избежать в данный год, должны быть уплачены в следующий год, финансовые менеджеры могут быть довольны такой отсрочкой. Чистая приведенная стоимость денежных потоков компании повышается. Наличность, которую удалось сохранить благодаря снижению текущих налоговых платежей, может быть временно использована для расширения операций, что в свою очередь усилит финансовую мощь компании. Наконец, всегда есть надежда, что будущие налоговые ставки будут меньше сегодняшних.

Другой причиной выбора метода оценки запасов, минимизирующего отчетную прибыль, является стремление директоров уменьшить давление со стороны акционеров в отношении выплаты дивидендов. Если директора предпочитают использовать заработанную наличность для роста компании, а не для дивидендных выплат, то они постараются уменьшить отчетную прибыль всеми доступными способами. Выбор метода оценки запасов поможет в этом. Меньшая отчетная прибыль может быть также удобна при переговорах с профсоюзами, поскольку высокая прибыль, отражаемая в отчетах, является сигналом для организованного рабочего класса выдвинуть очередные требования о повышении заработной платы.

Рассмотрим недостатки LIFO. Снижение отчетной прибыли может, однако, создавать трудности компании и ее менеджменту. Пределы эмиссии ценных бумаг и заимствований у банков часто зависят от размера публикуемой прибыли и от соотношения обязательств фирмы к ее активам или к собственному капиталу. И то и другое будет ниже при методе LIFO в условиях инфляции. Участие в прибылях и бонусы для менеджеров также прямо связаны с отчетной прибылью. Для компаний с высокой долей собственности работников или применяющих программы участия в прибылях от публикуемой прибыли зависит и заработная плата рядовых сотрудников.

Есть и другие причины тому, чтобы не использовать метод LIFO. Первая состоит в ожидании падения цен. Несмотря на то, что современный мир живет в условиях постоянной инфляции и сила экономики зависит лишь от ее размеров, на отдельных рынках падение цен — не редкость и сегодня. Вспомним историю цен на сотовые телефоны. Вторая заключается в том, что компании, чьи запасы часто ликвидируются (возможно, вынужденно) по причинам забастовок, плохой погоды и особенно вследствие нестабильных условий спроса и предложения, имеют мало преимуществ от использования метода LIFO. Другими словами, падение цен и необходимость продать запасы, которые содержатся при относительно низких затратах, приводят при LIFO к более высоким прибылям и, соответственно, большему налогообложению.